Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

Новости от нашего информацонно-аналитического издания Natural Gas Gazovshchik Сегодня днём должны выйти ожидания по запасам природного газа за прошлую неделю. Прошлогодний отчёт eia показал чистый объём отбора из хранилищ в 100 млрд куб футов, в ближайшем отчёте предполагается двухкратное превышение этих значений, Завтра в 18:30 должен быть опубликован отчёт eia и он может подтвердить или опровергнуть эти ожидания 😃 В краткосрочной перспективе, могу предложить, после подтверждения в отчёте этих ожиданий, цена может ещё немного подрасти, хотя в цену уже могли всё заложить, кроме этих ожиданий других драйверов для продолжения роста пока не появилось и поэтому не стоит реагировать на такое движение цены и расчитвать, что оно будет долгим. Желаю всем хорошей торговли! НЕ ДАЮ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ТОРГОВЛЕ. ТОРГУЮ В СРЕДНЕСРОЧНОЙ И ДОЛГОСРОЧНОЙ СТРАТЕГИИ. Не забудьте подписаться на мой профиль.

Arenadata: интуиция не подвела, котировки обновляют локальные максимумы! 🖥 Пока ещё ни разу не пожалел о том, что в прошлом году стал акционером Arenadata ( ), а моя декабрьская докупка этих бумаг ниже 80 руб. сейчас отрабатывают на все 100%! Интуиция — вещь хорошая, но когда она подкреплена сильными фундаментальными результатами, это вдвойне приятно! Сегодня компания представила предварительные операционные и финансовые результаты за 2025 год, и рынок встречает их настоящим ралли: котировки в моменте взлетали более чем на +10%, обновив свои 6-месячные максимумы. Видно, что российские и инвесторы явно «изголодались» по сильным историям роста в IT-секторе, и радостно отыгрывают любой позитив. 🧐 В общем, прямо сейчас сажусь по горячим следам писать пост с подробным анализом результатов Arenadata ( ). Нам нужно разобраться: это разовый всплеск на фоне перевыполнения прогнозов (гайденса) или же начало долгосрочного тренда, который утянет бумагу выше 120–130 рублей? 👉 Ну а вы пока обязательно перечитайте наш январский пост «IT‑отрасль в России: вызовы 2026 года и точки роста», чтобы вспомнить, какие именно драйверы мы закладывали для компании, и почему импортозамещение СУБД — это «золотая жила» текущего года. Сегодня ещё вернусь со свежим аналитическим материалом! ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

⚡️ Arenadata: рост выше гайденса и возвращение к 40% Сегодня компания сообщила, что по итогам 2025 года рост выручки уже оказался выше верхней границы последнего гайденса — 30% г/г. Теперь же, по предварительной оценке, после аудита ожидается не менее +40% г/г. Новость выглядит позитивно 💪 сама по себе, но интереснее она становится, если вспомнить, как этот гайденс менялся в течение года. В начале 2025-го на Investor Day компания как раз и ориентировала рынок примерно на 40% роста. Потом было слабое первое полугодие, переносы бюджетов, нервный рынок, и летом прогноз аккуратно снизили до 20–30%. Осенью его подтвердили — уже без особых иллюзий. И вот теперь выходит релиз, где компания снова говорит про 40%+ по итогам года. 🤔 Получается, что Arenadata в итоге вернулась к тем темпам роста, которые сама закладывала в начале года. И в контексте непростого 2025-го это уже выглядит сильным результатом: далеко не многим ИТ-компаниям удалось сохранить такие темпы на фоне затягивающихся сделок и осторожных бюджетов клиентов. На этом фоне сценарий с сильным четвёртым кварталом, который вытягивает весь год, для отрасли стал почти базовым. И Arenadata, судя по всему, эту сезонную логику смогла отработать. 📊 По операционной части компания отмечает: ▪️ рост продаж лицензий СУБД и data-решений; ▪️ увеличение сервисной выручки; ▪️ расширение клиентской базы более чем на 30% г/г. Это важный момент: когда растёт не только число клиентов, но и доля сервисов, модель становится более предсказуемой. Сначала продаётся продукт, потом начинается длинная история с внедрением, поддержкой, доработками — и именно там обычно формируется стабильная маржа. Какие планы ❓️ Сама компания уже обозначает, на чём будет строиться 2026 год. В фокусе остаются три базовых направления: расширение продуктовой линейки, рост числа клиентов и более глубокая интеграция решений в инфраструктуру существующих заказчиков. Отдельную ставку делают на направление конфиденциальных вычислений — его внутри компании называют одним из потенциальных драйверов роста. Плюс к этому в 2026 году планируют активно развивать партнёрскую сеть и увеличивать число совместимых решений, чтобы масштабироваться не только за счёт прямых продаж, но и через экосистему. 🧐 Вывод Полную картину даст отчёт по МСФО 26 марта, но уже сейчас видно, что компания не только закрыла год с сильным ростом, но и продолжает активно развивать продуктовую линейку. В декабре вышли новые релизы ключевых решений с упором на безопасность, управление кластерами и совместимость с российскими системами — то есть работа над платформой идёт параллельно с ростом выручки, а не вместо него. К концу года акцию придавило заметно сильнее, чем того заслуживала сама история. Для себя тогда как раз увидела точку входа, докупила в портфель и пока спокойно держу. Лайк 👍 если нравится пост. Хочешь не пропускать актуальную информацию по рынку? 👉 ПОДПИСЫВАЙСЯ в профиле Пульс.

13 февраля 2026 года запланировано опорное заседание совета директоров Банка России. На нём, помимо решения по ключевой ставке, регулятор представит обновлённый макропрогноз, обозначив ожидания относительно ключевых показателей российской экономики. Консенсус прогноз закладывает удержание 16%, я надеюсь, что мы увидим снижение хотя бы на 0.5%. Рынок подходит к заседанию в довольно грустном настроении, так как быстрого мира снова не наступило и быстрое снижение ключевой ставки также перестали закладывать, при этом RUONIA 15.26% и банки в консенсус сами не верят) ОФЗ, при этом, продолжают корректироваться и в длинне уже можно зафиксировать 14.4% купонной доходности и 15.2% полной, что уже выглядит приятнее фонда ликвидности. Акции широким фронтом также продолжают корректироваться и большая часть компаний действительно выглядят не интересными к покупке. Последние три недели, капаюсь по рынку и проделываю упражнение «Чем это лучше Сбера?» и не могу найти компанию, которая бы его проходила. В Сбере же опять вышел разрывной отчет: Чистая прибыль Сбера по РПБУ за январь 2026 выросла на 21.7% г/г. И как это упражнение кто-то может пройти, понимания нет. Навес от нерезов или кого бы там ни было, рано или поздно уйдет, а падать ему практически не зачем. Поэтому на личном счете (для акций) планирую уйти на 100% в Сбере, на счете для облигаций продолжаю докупать длину, подумываю даже пополнить его, чтобы зафиксировать текущий купон, хотя в этом году уже не планировал этого делать.

Теперь в Автоследовании только проверенные стратегии 🧹 Давно ждал это изменение, наконец-то сделали: с февраля в каталоге Автоследа остаются только стратегии, отвечающие параметрам риска, опыта автора, доходности, срока жизни стратегии. Теперь стратегии «плюс 100 минус 100 за месяц» должны исчезнуть из каталога. 💣 Качество управления и риски Смотрят коэффициент Шарпа, т.е. соотношение риска к прибыли. Высокая доходность с дикой волатильностью не пройдет, нужен стабильный рост и контроль просадок. 🕑 Время и опыт Учитывается опыт автора на рынке и время жизни стратегии. Плюс к этому нужна открытость автора в информации о себе и своей стратегии. 💰 Доходность Доходность сравнивают с бенчмарком, т.е. стратегии, растущие в темпах рынка, теперь должны из каталога уйти. Становится важен отбор активов. Считается альфа Дженсона, т.е. превышение доходности над безрисковой доходностью с учетом беты портфеля. 💲 Деньги в управлении В каталоге остаются только стратегии с 10 млн рублей в управлении и больше. 🔑 Что это для нас значит? 1. Приятно, что мои стратегии в каталоге остаются, т.к. проходят по критериям. Хотя я сам понимаю, что «Самурай» находится на грани – будем стараться лучше. 2. Каталог станет чище, риск для подписчиков снизится. 3. Неподходящие под критерии стратегии исчезнут из каталога, но останутся в Пульсе. Их будут мониторить, а каталог обновлять.

Доброе утро! На связи утренний дайджест Economicon 😎 💱 Валюта и сырьё на сегодня: $ — ₽77,21 € — ₽91,94 ¥ — ₽11,15 Gold — ~ 5050 Brent — ~69 ЦБ, по консенсусу, 13 февраля ставку 16% менять не собирается. Сюрпризы у нас теперь не в ДКП, а в геополитике. 🏦 Минфин РФ снова выходит с ОФЗ 26250 и 26249. Деньги любят тишину, а бюджет — размещения. 📊 Отчётный день: GMKN — МСФО за 2025 год. AFLT — операционные за январь. ЦБ — мониторинг предприятий. Росстат — инфляция за 3–9 февраля. Если коротко: цифры покажут, где больно. 🛢 Нефть и геополитика Минфин США выдал лицензию на операции с венесуэльской нефтью — но без РФ, Ирана, КНДР и Кубы. США рассматривают захват танкеров с иранской нефтью. Пока боятся последствий для рынка. Минэнерго США ждёт Brent по $58 в 2026. Рынок пока живёт в другой реальности. 🇮🇷 Трамп допускает отправку второй авианосной группы при провале переговоров с Ираном. Переговоры — дело тонкое. Особенно когда рядом авианосец. 🌍 Санкционный фон ЕС готовит 20-й пакет: 29 человек в списке и возможный полный запрет криптотранзакций с российскими контрагентами. Основатель ЛСР — в обновлённых списках. Дедолларизация? Китай активно избавляется от трежерис с 2011 года. State Street допускает падение доллара на 10% при трёх снижениях ставки ФРС. Интересно, что Gallup фиксирует рост оптимизма по акциям США. Исторически это «очень вовремя». 📉 Россия, реальный сектор Выпуск стали в январе −5% г/г. Сезонность совпала со структурными проблемами спроса. Высокая ставка не помогает строить и производить быстрее. 🇷🇺🇨🇳 Экспорт никеля в Китай в 2025 году вырос почти вдвое. Сила Сибири получает новые газоперекачивающие агрегаты. Газ идёт. Сталь падает. Баланс эпохи. 📲 Дуров заявил об ограничениях Telegram в РФ. Свобода слова — штука неудобная. Особенно когда она цифровая. 🧑‍⚖️ SBF подал ходатайство о пересмотре дела FTX и заявил, что банкротства «не было». Криптомир стабилен. Просто юристы мешают. ——— Ставка 16%, нефть под геополитикой, сталь снижается, санкции расширяются, доллар может упасть, но американцы ждут роста.

Коротко о разном. Пробовал немного спекулировать на новостях. Построил канал по крайним точкам с датами касания сверху 8 декабря и 29 декабря, сегодня верх этого канала 332. Тем не менее, даже на мощном новостном драйвере бумага не может прийти туда быстро. Спекуляции прекращены. Фундаментально веры в то, что "ВК" сможет монетизировать полную блокировку "Телеграма" нет. С "ВК-Видео" что-то получается, число пользователей растёт, доходы от видеорекламы наверняка тоже, однако в целом ничего революционного - нет высокого удельного веса данной строки в доходах. Показатели компании и планы получить EBITDA в 10 млрд. крайне скромны относительно её капитализации практически в 200 млрд. Отмечу рост нормализованной прибыли с 1-го на 2-е полугодие до 270 млрд. руб., однако флёр компании роста полностью исчерпан. Выручка за год сократилась, добыча углеводородов выросла на 10% за 4 года. Экстраполяция нормализованной прибыли на полный год даёт P/E=6.5, это уже не те астрономические величины, что были раньше, но и потенциал не ясен. Компания опубликовала оценку выручки 2025 г., рост которой превысил 40%. Так или иначе, вспоминаем, что даже без учёта корпоративной программы мотивации рост прибыли до налогообложения в прошлом году составил 43.8% при росте выручки 52% - прибыль растёт медленнее выручки. Также вспоминаем о том, что с 2025 г. появился налог на прибыль 5%, а расходы на программу мотивации также окажутся ненулевыми. Сумма всех расходов (прибыль до налогообложения минус выручка) за 1 полугодие была выше на 36.7%, нежели в прошлом году. Ожидаю, что чистая прибыль не превысит 2.5 млрд. руб., выше P/E=10 брать не готов. 40% темпа роста выручки это не 60-70%. Целевую капитализацию оцениваю грубо в 25 млрд. руб. или 107.5 руб./акц.

| НОВАТЭК: прибыль просела, но бизнес держится хорошо Главный тема для новостей которую уже вижу: чистая прибыль 186 млрд руб. против 500 млрд руб. годом ранее. Снижение огромное. Караул! Но если разбирать отчёт, то картина не такая страшная как кажется. Операционная часть Выручка: 1 445,6 млрд руб. (было 1 545,9 млрд руб.) Операционная прибыль: 280,96 млрд руб. (было 324,78 млрд руб.) Снижение есть, но это не обвал бизнеса. В условиях санкций и ограничений по СПГ — вполне ожидаемая динамика. Где «потерялись» сотни миллиардов? Ключевая разница — строка «прочие доходы/(расходы), нетто»: 2024 год: +248,5 млрд руб. 2025 год: –41,8 млрд руб. Именно этот разворот и «перевернул» чистую прибыль. Почему так могло произойти? Вариантов много. В эту строку обычно входят: - курсовые разницы по валютным активам и обязательствам, - переоценка финансовых вложений, - доля в прибыли/убытке совместных проектов, - разовые списания или дооценки. В 2024 году могли сыграть: - позитивные курсовые эффекты, - прибыль от СПГ-проектов, - финансовые переоценки. В 2025 — наоборот: - отрицательные курсовые разницы, - давление на совместные проекты из-за санкций, - разовые обесценения или корректировки. Это в большей степени учётные и финансовые эффекты, а не провал добычи. Что важно для инвестора 1. Операционный денежный поток вырос: 503,3 млрд руб. против 357,1 млрд руб. 2. Денежные средства выросли: 337,9 млрд руб. на конец года против 178,4 млрд руб. Т.е. компания генерирует кэш и усиливает ликвидность. Что в итоге? Да, чистая прибыль снизилась. Но основная причина — разворот «прочих доходов» из крупного плюса в минус. Операционный бизнес продолжает работать, денежный поток сильный, баланс устойчивый. Плюс в 2025 появились подтверждённые отгрузки с Арктик СПГ-2 — это важный сигнал, что проект (максимально обложенный всевозможными санкциями) в принципе может работать даже в текущих ограничениях. Дальше всё упирается в логистику и доступность ледового флота. Если не возникнет новых жёстких ограничений и экспортные цепочки будут расширяться, 2026–2027 годы могут выглядеть операционно сильнее, чем 2025. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🏥 Мать и дитя: рост выручки продолжается 🤔 Мать и дитя - одна из самых стабильных бумаг на российском рынке. Сочетание роста, дивидендов и чистых корпоративных практик привлекает инвесторов. С другой стороны, котировки уже сильно выросли. Не переплачивают ли покупатели по текущим? 📈 В 4 квартале выручка прибавила 38,5% г/г. Красивая цифра сложилась из 2 факторов: сделки M&A с "Экспертом" (доходы региональных клиник сделали на этом x2,3), так и органического роста. ✔️ LFL-выручка увеличилась на 15,5% г/г. Часть из этого - повышение цен, но есть и натуральный рост. Число принятых родов: +8,5% г/г, количество ЭКО: +6,6%. Это много, с учетом тренда на падение рождаемости. Но нужно понимать, что клиенты Мать и дитя не отражают средний срез по стране. Это люди, готовые платить сотни тысяч и миллионы рублей за весь цикл рождения ребенка. 🏗 В 4 квартале была открыта новая клиника в Уфе, родильное отделение в Лапино и куплен объект недвижимости в Москве под будущую клинику. Капитальные затраты продолжаются, в 4 квартале они составили 2,25 млрд руб. - это достаточно много. Сравнимые вложения были за весь 24 год. 💰 Денежная подушка похудела с 3,8 до 2,7 млрд руб. и, скорее всего, будет снижаться дальше, так как капекс растет, а долг компания привлекать не планирует, пока ставка не опустится ниже 14%. 📢 Генеральный директор и главный акционер Мать и дитя Марк Курцер подтверждает, что инвестиции в 26 году продолжатся: «Мы с оптимизмом смотрим на 2026 год, в котором продолжим наше развитие: начнем реконструкцию недавно приобретенного здания в Москве под новый многопрофильный госпиталь, продолжим реализацию начатых ранее проектов по строительству медицинских учреждений и будем активно рассматривать все интересные предложения на рынке M&A.» 📌 Вырастет ли прибыль вслед за выручкой? Допускаю, что финансовый отчет может в этом плане неприятно удивить, так как кубышка похудела, капекс стал больше, а маржинальность новых клиник меньше, чем у основного бизнеса. В долгосрочной перспективе все это сгладится. Но в моменте акции Мать и дитя выглядят немного перегретыми относительно ожиданий рынка. Но будем следить за развитием событий. ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

📌Павел Галкин. Паритет деведопмент. Тюмень. Почему кв. метр в новостройке дешевле уже не будет Прочитал у Ильи Пискулина интересный разбор себестоимости метра. Согласен с каждой цифрой до запятой. Но как человек, который строит 15 лет (из них 8 — жильё), хочу добавить важный исторический контекст. И показать в какую стену мы упираемся. Илья правильно представил калькуляцию. Однако давайте посмотрим на неё не как на статичную смету, а как на пазл, который за 8 лет перевернули с ног на голову. До 2020-х она была чем-то неприкосновенным. Тогда застройщик зарабатывал 18–20% на двухлетнем проекте, то есть 9–10% годовых! Раньше (условно, до 2020-х) структура себестоимости была священной коровой: · СМР (строительно-монтажные работы) – 54%. Доминировало. Дом — это было главное. · Земля – 10-12%. Старая, добрая норма. · Управление, маркетинг, продажи – 10%. · Банк – 5%. Итого застройщик зарабатывал 18-20% за двух летний проект. То есть 9-10% годовых! Шокирует то, как изменилась ПРИРОДА цифр. Теперь в банк уходит уже 12–13%. И это не доплата, а полноценная статья, сопоставимая с управлением целой компанией. Но главная «бомба» в 54% на СМР. Раньше в них спокойно жила формула: 70% — материалы, 30% — работа. Сегодня я, считая сметы, нахожусь в шоке. По многим позициям эти цифры поменялись местами: 30% — материалы, 70% — работа. А где-то еле-еле держится баланс 50/50. Простые рабочие профессии подорожали в два-три раза. ЦБ говорит нам об инфляции в 4%. Как эта математика сходится?! Вывод Ильи точен: кв. метра дешевле 140–150 тыс. руб. в сегодняшних реалиях быть не может. А мой вывод таков: чтобы застройщик снова начал «дышать» и зарабатывать, эти 54% (СМР) должны упасть хотя бы до 40%, то есть с 80 до 60 тыс. за квадрат работ. И здесь возникает вопрос на миллиард: КАК снизить стоимость работ? Их костяк — это труд и он уже никогда не будет дешевым? Как вернуть былые пропорции, если мы прошли точку невозврата на рынке труда? Те, кто думает, что квадрат в новостройке подешевеет, ждут чуда. Снижение цен возможно только за счёт новых технологий (которые тоже стоят денег) или жесточайшей оптимизации всего остального (а так уже не продать, клиент стал разборчив). Мы больше не строим в старой парадигме. Мы строим в новой, где вместо материалов и земли человеческий труд и деньги — главные статьи расходов.

Про стройку пару постов на подумать. Почему то, все пишут что на новостройках разогнала цену семейная ипотека и другие программы поддержки, но не пишут, что за последние 5 лет многие товары подорожали в 2-3 раза. В недвижимости перестановка цен происходит не сразу а скачками. Тут будет несколько интересных мнений о рынке. Надеюсь, вам будет полезно их почитать. 📌Илья Пискулин Организатор крупнейшего форума застройщиков Движение. Сколько зарабатывает застройщик? За последнее время у меня было несколько бесед, в которых мы обсуждали рентабельность девелоперов в регионах. Ее, к слову, либо нет, либо почти нет, либо больше, чем нет:))) последний вариант сейчас все чаще. И всякий раз мне говорили что-то в духе: «Уже процентов 20, наверное» - намекая, что рентабельность сократилась. И я решил ПУБЛИЧНО показать легендарную рентабельность нового девелоперского проекта в регионе. Можете подставить свое название города если реальная цена метра там 150 тысяч и дешевле. Условия - вы просто пошли и купили землю с рынка. Она не бесплатная, не вымученная тысячу лет назад. А сейчас 99% игроков строят на земле, купленной именно с рынка, либо по КРТ, а там земля тоже стоит прилично с учетом выкупов. СМР - 80 т.р./м2 Проектирование - 2,5 т.р./м2 Земля - 15 т.р./м2 Сети - 6 т.р./м2 Содержание девелопера - 8 т.р./м2 Маркетинг и продажи - 10 т.р./м2 Соцнагрузка - 5 т.р./м2 (если ее нет, то земля дороже. В некоторых городах она сейчас доходит до 10 т.р./м2) Проценты банку с учетом земельного кредита - 20 т.р./м2 (раньше это было гораздо меньше, но сейчас эти проценты превратились в безумные цифры; я видел проекты, которые при цене метра 150 считают банковскую комиссию под 40 т.р./м2, поэтому 15-20 - гуманная средняя цифра). Итого - 146,5 т.р./м2 Если вы увидели что-то, что якобы может быть дешевле, то не переживайте. Есть еще десятки вещей, которые дадут удорожания. Например, паркинги, которые ты продаешь дешевле себеса и делаешь это тысячу лет, потому что машиноместа люди покупают, когда заезжают и не могут припаркрвать авто. Ну а по факту часто паркинги ты раздаешь:) и таких штук много. Те же судебные издержки на фоне появившихся целых отраслей, которые зарабатывают на юридических тяжбах с девелоперами. Так что если вы видите новый проект в регионе, где метр дешевле 140, то знайте, что застройщик продает его либо в ноль, либо в убыток. Если скоро добавят обязательную отделку, то она выйдет, минимум, 20 т.р./м2.