Профиль инвестора Philippovich | Тинькофф Инвестиции Пульс

Размещение дебютного выпуска ООО “Илон” 001Р-01 Параметры: Ставка купона: до 20% (YTM до 21,94%) Срок обращения: 2 года Купон: ежемесячный Рейтинг: BBB+ Объём размещения: 1 миллиард Амортизация: нет Оферта: нет Сбор заявок: 3 марта Дата размещения: 6 марта Для квалов: для всех Прежде всего стоит сказать, что ООО “Илон” - это юридическое лицо которому принадлежит хайповая сейчас сеть тренажёрных залов под брендом DDX Fitness, а значит, хайп вокруг размещения тоже скорее всего будет. В презентации эмитента указано, что у них 151 клуб в 54 регионах страны. Я сам живу в Красноярске и ещё год назад у нас не было ни одного клуба, а буквально пару дней назад открылся третий. Растут они действительно быстрыми темпами. Компания показывает выдающиеся результаты: Рост количества клиентов в 20 раз в период с 2021 года, рост выручки в 28 раз за тот же период. Если в 2021 году сеть генерировала 0,9 миллиарда рублей выручки в год, то за первое полугодие 2025 год компания достигла уровня в 17,6 миллиардов. Если смотреть графики, то рост буквально экспоненциальный, но при этом компании удаётся сохранять уровень рентабельности по EBITDA в пределах 37-38%. Показатель Чистый долг/EBITDA за последние 3 года варьируется от 1,7х до 2,3х, что тоже очень хорошо для столь бурного роста. Я бы даже сказал, что компании с её ростом было бы не плохо наоборот набрать ещё долгов для ускорения роста, что компания и сделает разместив новый выпуск облигаций. Думаю, что этих показателей достаточно, чтобы убедиться в привлекательности выпуска. Могу добавить ещё факт того, что у компании действует рейтинг BBB+ с позитивным прогнозом, а это значит, что с большой вероятностью клуб получит рейтинг A- уже в 2026 году. Единственный момент, который напрягает - это последняя опубликованная отчётность за 2024 год, а размещение так-то в марте 2026… Вся информация для анализа взята из презентации эмитента. Давайте посмотрим на доходности, которые предлагает выпуск Если смотреть на среднюю доходность в рейтинге BBB+ не считая аномальных доходностей в КОКСе и Каршеринге, то выходит 21,6%. У выпуска 21,94% при максимальном купоне. Однако, лично я считаю, что компанию можно сравнить даже с бумагами из рейтинга A- так как компания уже одной ногой там. Не думаю, что у них может что-то произойти такое, что сильно повлияет на изменение рейтинга. Также прибавляем к ней тот ажиотаж, который я предвижу. Вывод: Компания быстрорастущая с низким долгом и узнаваемым брендом. Её выпуск даёт доходность на верхней границе среднего по рейтингу, но учитывая факт широкой узнаваемости бренда ожидаю, что на этой волне выпуск будет расти в цене. Единственное, что сейчас смущает - это отсутствие полноценной отчётности у эмитента за весь 2025 год. Такое себе выходить на рынок со свежим выпуском облигаций с отчётностью за позапрошлый год. Сам принимаю участие в размещении. А вы будете участвовать? Если понравился разбор, то ставь лайк 👍

Размещение облигаций АйДи Коллект 001Р-07 Параметры: Ставка купона: до 21,5%(YTM до 24,36%) Срок обращения: 4 года Купон: ежемесячный Рейтинг: BBB- Объём размещения: не менее 1 миллиарда рублей Амортизация: по 25% в даты выплат 39, 42, 45 и 48 купонов Оферта: через 2 года Сбор заявок: 25 февраля Дата размещения: 27 февраля Для квалов: для всех Тут у нас яркий пример компании, которая имеет отличные отчётности, но при этом низкий рейтинг из-за специфики деятельности компании. Из названия понятно, что компания занимается коллекторскими услугами. Посмотрим на финансовые показатели Самое свежее, что сейчас доступно - это отчётность РСБУ за 9 месяцев 2025. Будем его оценивать относительно рекордных показателей за первое полугодие 2025. Один из главных - это портфель цессии. АйДи выкупает права требования к должнику. Они составили 20 262 миллионов. За первое полугодие было 18 276 миллионов. Видим, что портфель растёт и это хорошо. Выручка: 9,6 миллиарда против 6,4 миллиарда за 1 полугодие 2025 EBITDA: 6,24 миллиарда против 4,01 млрд. в перавом полугодии. Чистый долг/EBITDA: х2,07 при норме не выше 3, хотя для сектора можно и повыше даже взять. У компании стабильно отрицательный денежный поток, который достиг уже 4 миллиардов рублей, НО при этом компания активно вкладывается в увеличение своего портфеля, показывает чистую прибыль и я могу сказать, что всё у компании в этом плане под контролем. Она бурно развивается и все свободные средства тратит сразу же на бизнес. При этом платит дивиденды (208 миллионов рублей) Все основные показатели у компании показывают рост, иногда даже очень бурный, что не может не радовать. Это как раз таки тот пример, когда компания имеет рейтинг ниже того, на что он в реальности тянет и это куда лучше, чем иметь дело с компанией, которая имеет рейтинг сильно выше, чем на самом деле заслуживает. Давайте глянем на доходность YTM до 24,36% на 4 года, но с офертой через 2 года. Прямо сейчас у эмитента нет ни одного выпуска, который бы торговался больше двух лет. Поэтому новый будет самым длинным, что даёт ему сразу преимущество. В среднем выпуски эмитента имеют YTM от 22 до 24% Есть близкий по параметрам выпуск с купоном 22,5% и он торгуется всё время выше номинала, но прям высоко не уходил. Есть ещё $RU000A1071Z8, но он не репрезентабелен так как у него околонулевая ликвидность. Есть ещё много выпусков с купонами выше 24%, но они улетели в космос. Вывод: Компания с рейтингом BBB-, но которую мне куда менее страшно держать, чем не малое количество эмитентов с рейтингом выше. Доходность и длина делают выпуск крайне привлекательным. Думаю, что даже есть шанс на рост при купоне выше 21%. Сам поменяю уже имеющийся выпуск на новый А вы будете участвовать? Если понравился разбор, то ставь лайк и подписывайся

Про вероятности в инвестициях и при чём тут ЕвроТранс Да, облигации- это инструмент, который подразумевает математику, расчёт и планирование, но есть ряд вещей, которые даже при лучшем расчёте не дают 100% гарантию результата. Много где всё оценивается вероятностями и решения принимаются исходя из них. Например, вы видите на улице чёрные тучи и вероятность того, что пойдёт дождь крайне высока, но на 100%, однако, исходя из этого вы оденетесь так, чтобы в случае чего быть готовым к дождю. В инвестициях цена таких решений ещё более важна. Если в случае с тучами вы лишь намочите одежду, то в инвестициях вы можете потерять деньги. Тут речь пойдёт больше про дефолтников. Все компании, которые ушли в дефолт уходят не неожиданно. 9/10 - это компании про которые многие говорили, что они уйдут в дефолт так как результаты у компании говорят про это. Чем хуже результаты у компании и чем дольше это длится, тем больше вероятность, что компания уйдёт в дефолт. У нас есть пример компании ВИС Финанс, которая периодически показывает не самые лучшие результаты, но из года в год стабильно держится и к их положению сильных претензий нет. В то же время у нас есть такие компании как КОКС, Каршеринг, которые из года в год имеют всё более плохое финансовое здоровье. Вероятность того, что они уйдут в дефолт всё больше и больше, но люди почему-то продолжают держать их. У нас на рынке полно хороших эмитентов и мне не понятно почему люди продолжают держать бумаги таких компаний, когда вероятность их дефолта сильно выше 50%? Тоже самое и про ЕвроТранс. Уже не один год идёт дискуссия по поводу рискованности их отчётностей. Если вкратце, то там просто неоткуда взяться такому росту выручки. Если у всех компаний понятно откуда идут деньги, то у ЕвроТранс они просто из воздуха материализуются. Огромное количество длинных размещений, купоны лесенкой, амортизации, высокие купоны и это всё в одном флаконе. Напрягает ещё и наличие у компании рейтинга сразу от всех рейтинговых агентств. Ни у кого больше такого нет. Даже у Газпрома или Сбера такого нет, а у них есть. Странно. Это ещё не всё, но уже не мало, но вот такое количество причин лежит перед инвесторами. Вероятность того, что это мутная компания очень высока. А зачем инвестировать во что-то мутное? Опять же у нас есть вероятность и не малая, что деньги перестанут платить. И вот у нас поступает сообщение о блокировке средств налоговой. Это очень показательный момент. Для меня блокировка счетов от налоговой- это повод уйти в стоп-лист эмитентов. Если компания не смогла вовремя оплатить налоги не важно по какой причине, то это значит, что есть проблемы и вероятность того, что в какой-то момент они также вовремя не выплатят купон. Я не говорю, что компания обанкротится и надо их неё срочно бежать. Я лишь не понимаю зачем инвестировать в мутную компанию со странными выпусками, когда есть другие куда более надёжные выпуски? Чтобы заработать дополнительные пару процентов? А иногда премии вообще нет. Ценой большой вероятности потерять 20-40% на дефолте? Уже давно не вкладываю деньги в эту компанию. А вы держите бумаги ЕвроТранс?

Хочу быть с вами честным Мой путь как автора канала philippovich bonds начался именно с пульса. 24 февраля 2022 года начитавшись постов тут о том, что наступил конец света я решил написать свой пост с главным посылом: да, это очень плохо, но жизнь, в целом, будет продолжаться. За первые сутки набралось 64 подписчика, что меня сильно воодушевило и я написал ещё пост. За первые 2 дня своего пути я набрал первые 100 подписчиков. Шло время и я набирал всё больше. За первой сотней пошла вторая, потом было 500, через время 1000, там не заметил как прошёл 2, 3, 4, 5 тысяч человек. Однако, мотивации оставаться в пульсе было всё меньше так как раньше я заходил почитать ленту новостей и находил для себя уйму полезного контента, но позже лента превратилась в какой-то ужас: выходит новость по дивидендам компании и постов 40-50 с идентичным текстом; компания объявила, что будет новый выпуск облигаций и сразу 20 идентичных постов про это. Маразм дошёл до того, что заходя в ленту новостей по облигациям 9 из 10 постов были про то, что компания выплатила купон (постов 5 подряд), о том, что компания перевела деньги в НРД, о том что купоны поступили на счёт и 0 авторских постов. Где тут интерес читать? Какой смысл заходить в пульс, если тебя тут ждёт только однотипный контент, который несёт 0 полезной информации? В добавок ко всему в пульсе появилась просто армия людей, которые публикуют каждую копейку пополнения счёта, поступления купона или покупки фонда на 15 рублей. Да, раньше это было интересно читать так как люди показывали как формируют свой портфель, НО не когда только это тебе встречается в ленте. Ах, да, вперемешку с этим тебе попадается уйма контента, который я описывал выше. Где аналитика? Где мысли по рынку? Где разборы? К чему это я всё? Если тут есть кто меня активно читает с давних пор, то они знают, что раньше я публиковал посты по 3-5 раз в неделю, а сейчас пару раз в месяц в лучшем случае. Да, я уходил с площадки скрипя зубами. Это шло постепенно. Много раз хотел вернуться и набрать заветные 10 000 подписчиков. И вот случилось чудо: недавно со мной связались люди из пульса, что меня очень обрадовало. Мне сказали, что видят эти проблемы и начали работу по исправлению ситуации. В итоге мы начинаем с ними сотрудничество на взаимовыгодных условиях: они мне предоставляют помощь в формировании более привлекательного контента для подписчиков (более глубокая статистика, рекомендации, прямая связь с людьми из пульса), а я буду писать по 2-3 экспертных поста в неделю. По-моему, вообще чудо, а не сотрудничество. Если что, тут нет никакой денежной составляющей, исключительно взаимовыгодные отношения. Что сейчас? Увидите больше аналитики от меня Открываю закрытый канал, где буду писать дополнительный контент по своим сделкам + дополнительные посты Возрождаю стратегию автоследования (на удивление много кто просил меня вернуть её) Сделал, как и писал в заголовке: максимально честен с вами

Размещение ООО “Электрорешения” 001Р-03 Параметры: Ставка купона: до 23,5% (YTM до 26,21%) Срок обращения: 1,5 года Купон: ежемесячный Рейтинг: BBB Объём размещения: 1 миллиард Амортизация: нет Оферта: нет Сбор заявок: 19 февраля Дата размещения: 24 февраля Для квалов: для всех Начну с того, что компания ещё в прошлом году была у меня на карандаше из-за нарушения ковенант по сроку раскрытия информации + у компании до сих пор идут разбирательства по поводу налоговых претензий за 2015-2016 года. При нарушении ковенант владельцы выпуска ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ 001Р-01 имели право потребовать досрочного погашения выпуска. Что и случилось 07.11.2025. Выпуск на 1 миллиард, а в обращении остаётся бумаг на 445 миллионов рублей. Значит, эмитент прошёл оферту и не сломался. Также были опасения по поводу претензии в 2 миллиарда рублей от налоговой. Были опасения, что это может сломать компанию, но ей удаётся оттягивать всё это уже длительное время. Что могу сказать? Удивлён в какой-то степени, что компания не смотря ни на какие сложности продолжает функционировать. Удалось даже посмотреть отчёт РСБУ компании за 9 месяцев 2025 года, чего компания ранее не делала. Сумела снизить запасы с 6,3 миллиардов до 5,6 миллиардов, что хорошо, а в презентации для инвеcторов вообще указано, что на 31.12.2025 запасов уже 5,27 миллиардов. Это хорошо так как запасы - это продукция, которая просто лежит на складе и её уменьшение говорит, что удаётся продавать товары. Также снизилась дебеторская задолженность с 7,45 до 6,77 миллиардов. (дебиторская задолженность - это когда товар и услуга уже предоставлены компанией, а покупатель ещё не оплатил её). То есть по этим двум пунктам компания улучшает показатели. У компании также имеется нераспределённая прибыль почти в 3 миллиарда рублей. Больше всего тут напрягает краткосрочная задолженность (должна быть погашена в ближайшие 12 месяцев) на 12 миллиардов рублей. Дела идут не лучшим образом, но и не катастрофически: По итогам 9 месяцев 2025 показала операционную прибыль в миллиард рублей, хотя год назад за этот же период было -1,5 миллиарда. Показатель чистый долг/EBITDA находится на уровне от 2,2 до 2,5, что вписывается в норму. Скажем так, компания держится, хоть и имеет не малые сложности. Давайте посмотрим на доходности по новой бумаге: Эмитент предлагает купон до 23,5% (YTM до 26,21%) Выпуск ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ 001Р-02 имеет YTM 26% и срок до погашения в 1,6 года. То есть хорошо подходит по сроку для сравнения с новым выпуском. Сейчас он торгуется по цене примерно 99% Это значит, что новый выпуск если и выйдет с максимальным купоном, то апсайда ожидать не стоит. Как кэшфлоу только можно использовать его, но я бы не назвал этот выпуск столь надёжным, что можно купить и забыть до погашения. Компания хоть и держится, но в любой момент ей может стать куда хуже и тогда плакали ваши вложения. Поэтому если будете покупать выпуск, то пристально следите за тем, что происходит у компании. Вывод: Комапния переживает кризис (а кто сейчас не переживает кризис?), но видно, что они стараются меняться. Горьким опытом научены и теперь даже выкладывают чаще отчётности (из-за несоблюдения сроков публикации отчётности в прошлом году поплатились тем, что были вынуждены выкупить часть выпуска). Лично я участвовать в размещении компании не буду, а если вы всё же хотите поучаствовать, то лучше не стоит брать на слишком большую долю от портфеля. Будете сами участвовать в размещении? Если пост был полезным, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня 💪 Вам не тяжело, а мне приятно и мотивирует ❤️

Кто такие НРД и НКЦ В чате было много вопросов по поводу того как работает клиринг, почему деньги приходят сразу, а вроде бы и не приходят. Объясню по порядку В течении дня вы покупаете или продаёте бумаги и все они в конечном итоге должны быть зафиксированы в НРД. НРД- Национальный Расчётный Депозитарий В нём хранится информация о том кому какие бумаги принадлежат и в каком количестве. Помимо информации о бумагах в НРД перечисляются денежные средства по купонам, дивидендам, погашениям, амортизациям. Сначала попадают деньги в НРД, он всё подсчитывает и распределяет между брокерами. Брокеры же распределяют полученные средства между всеми клиентами в соответствии с тем кому сколько бумаг принадлежит. Но, чтобы всё это проходило нормально в НРД отправляется уже финальная цифра по количеству бумаг. Чтобы она приходила все бумаги проходят через НКЦ: Национальный Клиринговый Центр. Он подсчитывает итоговое количество бумаг у человека. Например, если вы купили 10 бумаг, потом продали 5, затем купили ещё 10, то НКЦ всё подсчитает и отправит в НРД информацию о том, что у вас теперь есть 15 бумаг. Этот процесс проходит после окончания торговой сессии и из-за этого фактически владельцем бумаг вы станете на следующий день, когда в НРД будет зафиксирована информация о том, что вы владелец. Также происходит и в обратном направлении. Если вы продаёте бумагу, то вы фактически перестанете быть её владельцем на следующий день. Деньги у многих брокеров при продаже бумаг вы сможете вывести только на следующий день после продажи так как хоть они и отображаются у вас, но фактически их ещё нет. Некоторые брокеры дают возможность сразу вывести деньги, но это он сам даёт свои деньги так как знает, что получит их от НРД. От этого зависит также и когда вы будете получать купон. Если посмотрите, то в день выплаты купона у вас уже будет немного НКД так как в НРД эмитент перечисляет деньги за сутки до фактической выплаты как раз, чтобы он прошёл клиринг и все процедуры. Важное уточнение, что брокерам даётся 9 дней для перевода денег клиентам. Поэтому не стоит переживать если в день выплаты вы не получили деньги. Если же эмитент допустил дефолт, то в любом чате вы об этом узнаете или же поймёте по сильно снизившейся цене. Надеюсь, что стало понятнее. Да, это вроде бы база, но всё же много кто не знает этого. Остались ли у вас вопросы по этой теме? Ну и естественно, ставьте лайк и подписывайтесь, если ещё этого не сделали.

Размещение облигаций МСБ-Лизинг 003Р-07 Параметры: Ставка купона: до 22% (YTM до 24,36%) Срок обращения: 3 года Купон: ежемесячный Рейтинг: BBB- Объём размещения: 400 миллионов Амортизация: равномерная с 13-го купонного периода Оферта: нет Сбор заявок: 18 февраля Дата размещения: 18 февраля Z0, выпуск для всех при прохождении теста Компания уже старожил на рынке облигаций. Этот выпуск является 13-ым для компании. Один из главных показателей лизинговых компаний ЧИЛ (Чистые Инвестиции в Лизинг) на конец 2024 года составлял 2 194 664 тысячи рублей. За 9 месяцев этот показатель составляет 2 369 700 тысяч рублей. Это крайне важный момент так как многие компании, наоборот, снижают ЧИЛ в нынешних реалиях. В рэнкинге лизинговых компаний от Эксперт РА компания поднялась с 63 до 51 места. В целом, выручка и EBITDA растут, что хорошо. Посмотрел интервью с эмитентом и там говорят о том, что новый долг берётся для ЧИЛ и по графику платежей у них имеются средства с хорошим запасом. Оно также видно и по отчётности. В общем и целом, в этом плане сомнений в компании нет. Одно только грустно из этого интервью: там говорится, что владельцы бизнесов устают и лизинговым компаниям всё больше приходится общаться не предметно по поводу сделок, а мотивировать предпринимателей не опускать руки и продолжать бороться. Кризис, что поделать… И давайте посмотрим на новый выпуск через призму доходности: Параметры следующие: Ежемесячный купон до 22% (YTM до 24,36%) Рейтинг: BBB- В среднем по рынку в данном рейтинге средний YTM находится на уровне 26,4% Рассматриваемый выпуск явно не дотягивает до средних значений, особенно учитывая, что купон скорее всего снизят до 21,5%, но стоит прежде всего учитывать доходности по уже имеющимся на рынке бумагам. Тут ещё стоит отметить, что в последнее время всё активнее идут дискуссии об актуальности кредитных рейтингов, когда просто ужасное предприятие с отвратительными отчётностями имеет рейтинг A+, а настоящее золото с идеальными отчётностями и хорошими темпами роста даже в кризис имеют рейтинг BB. Поэтому актуальность рассмотрения эмитента относительно других его выпусков, а не сравнивая его с широким рынком по рейтингам становится более заметной. На рынке сейчас торгуется 7 выпусков эмитента В этом году компании предстоит одна оферта выпуска на 200 миллионов и ещё 3 погашения уже во всю амортизируемых выпусков на 166 миллионов рублей Всё это не очень подходит для сравнения доходностей так как почти везде дюрация до полугода. Если всё же смотреть, то доходности ходят от 19,2% до 25,34% Остаётся для +- нормального анализа 2 выпуска: МСБ-Лизинг 003P-06 Стоит 101%, купон 23%, YTM 24,28%, оферта в августе 2027. МСБ-Лизинг 003P-05 Флоатер с купоном КС + 6% и ценой 978 рублей YTM примерный 24,27% Дюрация 2,64 года, но это флоатер В итоге мы видим, что рынок оценивает сейчас выпуски компании примерно в 24% YTM, но стоит заметить, что оба совсем недавно упали в цене. Скорее всего это по причине выхода на рынок нового выпуска на 3 года с фиксированным купоном, чем конкуренты похвастаться не могут. В итоге тут даже есть немалый шанс того, что новые облигации компании будут торговаться выше номинала. По поводу хорошего апсайда сказать не могу, но уж точно можно сказать, что покорять дно после размещения она не пойдёт. А какое у вас мнение по этому размещению? Если пост был полезным, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня 💪 Вам не тяжело, а мне приятно и мотивирует ❤️

Размещение облигаций ПАО «ГЛОРАКС» 001P-05 Параметры: Ставка купона: до 21% (YTM до 23,14%) Срок обращения: 3,5 года Купон: 12 раз в год Рейтинг: BBB от АКРА и BBB+ от НКР Объём размещения: не менее 3 миллиардов рублей Амортизация: нет Оферта: нет Сбор заявок: до 23 января Дата размещения: 28 января Доступно для неквалов Первое, что я начал смотреть при разборе размещения — это отчетность эмитента и пристальнее всего на прибыль. У нас ведь кризис в отрасли и все вокруг говорят о том, как плохо застройщикам. Валовая прибыль, результаты операционной деятельности, чистая прибыль – всё выросло. Где-то на 50%, а местами и в 4 раза! Крайне положительный маркер: компания прибыльна на операционном уровне и это уже плюс. Выручка и EBITDA растут хорошими темпами. Показатель чистый долг/EBITDA LTM на уровне 2,82х (держат этот уровень с конца 2024 года), что в нынешних реалиях выглядит обнадеживающе, учитывая, что норма не выше 3х. Причиной таких результатов стала экспансия компании в регионы. Ранее упор был на столичные области, но теперь ситуация меняется и, скажу честно, если бы не было этой экспансии, то дела у компании явно оставляли бы желать лучшего. По итогам 12 месяцев 2024 года на регионы приходилось 12% продаж в метрах, а за 12 месяцев 2025 года на регионы приходится уже 60%. Да и в целом за год весьма неплохо отчитались: в метрах продажи выросли на 80% до 219,6 тыс. кв. м, в деньгах – на 47% до 45,9 млрд руб. Тут добавлю чисто моё мнение, которое статистически подтвердить не смогу, но чисто на уровне логики. Мы перешли к циклу снижения ключевой ставки, а значит и начала активизации ипотеки. Когда ипотека станет более доступна, то цены на жилье вырастут из-за того, что появится куда больше покупателей. Часть людей может попробовать взять сейчас ипотеку под бешенные проценты из расчета на то, что ставку будут и дальше снижать, а это повысит стоимость недвижимости, а ипотеку позже можно будет рефинансировать под меньший процент. Если тут есть разбирающиеся в теме люди, то напишите, действительно ли так или это я сам себе придумал. А теперь вернёмся к разбору размещения Компания уже погасила два выпуска облигаций на 2,5 миллиарда рублей, а прямо сейчас торгуется 3 выпуска облигаций на 4,6 миллиарда рублей: ГЛОРАКС 001Р-02 на 1 миллиард (2 месяца до погашения, купон 17,3%, цена 99,9% от номинала, YTM 21,9%) ГЛОРАКС 001P-03 на 1,4 миллиарда (погашение через год, купон 28%, цена 109% от номинала, YTM 19,5%) ГЛОРАКС 001Р-04 на 2,2 миллиарда рублей (погашение через 2 года, купон 25,5%, цена 110% от номинала, YTM 21%) Если же смотреть на среднюю доходность в рейтингах от BBB- до BBB+, то увидим от 24,5% до 26,5%. У Глоракса при реализации максимального купона, что пока под вопросом, YTM составит до 23% (что дает вероятность апсайда относительно текущих выпусков эмитента) и это говорит нам о том, что рынок оценивает надежность Глоракса выше по сравнению с многими его коллегами по рейтингу. Вывод: 1️⃣ Компания показывает отличные результаты, особенно в условиях кризиса в отрасли. Экспансия в регионы дает свои плоды. 2️⃣ Участвовать сам буду, так как эмитентов с купоном хотя бы в 20% сейчас всё меньше и меньше и такую возможность упускать нельзя. 3️⃣ У выпуска срок 3,5 года и есть надежда, что через год-два мы увидим всё же хороший апсайд по выпуску. Если пост был полезным, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня 💪 Вам не тяжело, а мне приятно и мотивирует ❤️

Размещение облигаций ООО МФК «ПСБ Финанс» 002Р-02 Параметры: Ставка купона: КС + 2% Срок обращения: 3 года Купон: 12 раз в год Рейтинг: A+ Объём размещения: 500 миллионов рублей Амортизация: по 10% в даты 9, 12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33, 36 купонов Оферта: нет Сбор заявок: 20 января Дата размещения: 20 января Z0, выпуск для квалов МФК «ПСБ Финанс» - это бывший КарМани. Они очень высоко стрельнули и теперь входят в одну группу с одним из крупнейших банков страны: ПСБ. Из-за этого рейтинг МФК автоматом становится A+, что для такого типа компаний большая редкость. Сомнений в платёжеспособности эмитента у меня не имеется. Плюсом к сильной материнской компании могу добавить, что МФК в целом при высокой КС более комфортно себя ощущают, чем большая часть игроков рынка. Не говорю, что им просто, а лишь, что им проще, чем многим. Сам держу у себя в портфеле один из выпусков эмитента МФК ПСБ Финанс 002Р-01 Ставка купона у него КС + 4%, что сейчас составляет 20% Номинал у выпуска 500 рублей, а цена в момент написания поста 503 рубля. То есть максимально близко к номиналу. У старого выпуска погашение в марте 2027 года, то есть ещё более года, а цена близка к номиналу. Возможно дело ещё и в амортизации. Не любят у нас её. Что по новому выпуску? Новый выпуск имеет ставку КС + 2%, а это на 2% меньше торгующегося у номинала первого выпуска. Тут легко догадаться, что об апсайде и думать даже не стоит. Вопрос только в том, достаточно ли будет для вас бумаги с таким купоном при том, что у нас есть Селигдар со спредом КС + 4,5%, ВИС Финанс с купоном КС + 3,75% или же ГТЛК с купоном КС + 2,5% да и на худой конец у нас ещё больше года будет торговать другой выпуск компании со спредом КС + 4%. Чисто для диверсификации спокойно можно брать выпуск, но без особого оптимизма. Будете участвовать?

Как я и писал в публикации выше, ЦБ не будет резко понижать ставку Да, высокая ставка- это плохо, но не стоит думать категорией, что если для одного высокая ставка- это плохо, то и абсолютно для всего она также плоха. Со стороны бизнеса, естественно, плохо, но не стоит забывать о том, что слишком быстро снижать ставку тоже нельзя. Возвращать деньги в экономику через кредиты, закрытие вкладов и прочего слишком быстро не лучшая идея. Это может вызвать ускорение инфляции и тогда все титанические усилия ЦБ по сдерживанию инфляции испаряться одним неверным шагом. Если дать чересчур оптимистичные надежды населению, то все разом начнут тратить деньги и брать кредиты на вере, что дальше удорожания не будет. Навес отложенного спроса у нас крайне высок и поэтому чуть что и на рынок хлынут триллионы рублей. Поэтому ставку снижают крайне медленно и осторожно. Помимо этого у нас же никуда не делись санкции, СВО на границе, огромный государственный сектор вливающий космические суммы в оборонку. Не стоит забывать, что вводные у нас практически те же самые, что и год назад, когда ставка была 21% Ввиду этого идея по покупке флоатеров становится всё более уверенной. Мы чётко видим, что ставку снижают крайне медленно и поэтому на горизонте года уж точно можно рассчитывать на доходности выше среднего на рынке именно от флоатеров. P.S. ещё забыл добавить, что у нас с нового года повышается НДС до 22%, налоги для МСП изменятся, что приведёт к росту цен преимущественно в сфере услуг. Ну и про большую индексацию тарифов ЖКХ забывать не стоит.

Стоит ли продолжать держать флоатеры? Речь в одном из моих каналов шла про бонды компании ВИС Финанс У них сейчас купон составляет КС + 3,75%, а это на данный момент 20,25% купон, что очень даже не плохо при любых раскладах Цена бумаги сейчас 94,65%, а это значит, что ТКД у бумаги 21,38% Ставку у нас точно будут понижать, это чётко видно и вопрос не «в каком направлении будет изменяться ставка?», а в том «как быстро эта ставка будет снижаться?» Так вот уже чётко понятно, что снижать будут планомерно. Даже не уже, а сразу было известно. Так вот сначала понижали на 1%, что более логично так как ставка была на рекордных 21%, а сейчас уже снижают по 0,5% и я более чем уверен, что ставку в эту пятницу скорее также на 0,5% опустят, чем на 1% Далее же пойдёт снижение уже по 0,25%, что ещё сильнее затормозит снижение. Во многих прогнозах банки говорят о том, что ставка на конце следующего года будет от 11 до 13-14% в среднем. Однако, все эти аналитики отражают не прогнозы основанные на реальных фактах, а лишь продолжают тенденцию и не более. Как-то писал пост про это. Там я говорил о том, что если ЦБ повышает ставку, то все аналитики говорят о том, что и дальше будут повышать, если понижают ставку, то все аналитики говорят, что и дальше будут понижать. Особенно чётко это видно по индексу мосбиржи, там не только направление, но и скорость изменения продолжают. Трамп чихнул и индекс 3 дня подряд рос по 2-3%. Всё, все аналитики говорят о том, что к концу следующего года индекс будет чуть ли не под 5000 пунктов. После этого Путин чихнул и индекс планомерно начал снижаться на 1-2% в день и всё, все аналитики переобуваются и говорят о том, что индекс будет к концу следующего года под 2000 пунктов. Это так, небольшое моё отступление от темы. Если продолжать конкретно про флоатеры, то у нас ставка сейчас 16,5%, и флоатеры спокойно дают по 19-20% купоны и все они на относительно короткий срок в 1-2 года. Если взять темпы снижения ставки, то мы увидим, что купоны по этим бумагам будут давать нам вполне рыночную доходность ещё продолжительное время и не за счёт изменения стоимости, а за счёт купонов то есть их можно использовать как хороший кэш флоу. Взять этот же ВИС Финанс, его ТКД составляет 21,5% Другие выпуски какие купоны дают? тоже флоатер и даёт 21% даёт 13,42% опять же флоатер даёт 21% даёт ТКД в 13% даёт 22,34%, но и стоит 107,5% даёт 16,76% даёт 23,9%, но и стоит 105,6% даёт 10,95% Мы видим, что бумаги с фиксированным купоном дают низкий ТКД за исключением двух выпусков, которые сильно выросли уже и покупая их вы больше потеряете, чем приобретёте При этом и выпуски флоатеров сейчас стоят мало. Например, который рассматривал выше стоит 94,5%, то есть ещё и 5,5% роста сверху будет к погашению. Мнение о том, что флоатеры- это сомнительная история и фиксы куда круче в массовом сознании укоренилась после того как ставку подняли до 21%, все аналитики прогнозировали уже чуть ли не 23-25%, а фиксы крупных компаний давали под 25% купоны в то время, когда флоатеры выходили в основном со спредом в 1-2% Оно и понятно, флоатеры давали 22-23%, а фиксы по 24-25 или даже до 26% доходило. Явный признак того, что фиксы интереснее, но весь рынок свято верил в то, что флоатеры- это тихая гавань. Когда широкий рынок понял, что это не так флоатеры начали нещадно лить. Сейчас же флоатеры дают на пару процентов ТКД выше, чем все остальные выпуски, но в сознании людей до сих пор сидит та мысль, что флоатеры на самом деле фуфло. И так у нас во всём. Людям хочется стабильности, чтобы что-то одно купил и всё, без изменений, без проблем и без попыток что-то переосмыслить. То что я выше описал является идеальным примером того, что на российском рынке не получится что-то купить и держать до погашения. С огромной вероятностью вы в какой-то момент начнёте сильно меньше среднего по рынку зарабатывать, если вообще будете зарабатывать.

ТОП самых интересных флоатеров на рынке Бумаги я отбираю по своим критериям и не даю в подборке разных опасных на мой взгляд эмитентов. Сюда не попадают различные компании типа Карширенг Руссия, Кокс, МВ Финанс и подобные. Эмитенты откровенно опасные и не хочется такое рекомендовать. Выбирал наиболее привлекательные выпуски по ТКД, чтобы они были не сильно далеко от номинала и торговались ещё хотя бы 9-12 месяцев 1️⃣ ВИС ФИНАНС БО-П05 Купон: КС + 4,5% Рейтинг: A+ Цена: 102% Крупный эмитент занятый в сфере строительства объектов инфраструктуры. Даёт шикарный купон и гасится в конце 2027 года 2️⃣ АБЗ-1 002P-02 Купон: КС + 6,5% Рейтинг: A- Цена: 103% Да, далековато цена уже ушла, но всё же до сих пор ТКД остаётся привлекательной и составляет почти 22,5%. Если учитывать, что погашение у бумаги в феврале 2028 года, то можно рассмотреть к покупке. 3️⃣ Новые технологии 001Р-03 Купон: КС + 5,5% Рейтинг: A- Цена: 101,3% Бумага имеет погашение в феврале 2027 года и до этого времени можно получать вполне достойный купон 4️⃣ Эталон-Финанс 002Р-02 Купон: КС + 3% Рейтинг: A- Цена: 92% Погашение у бумаги в сентябре 2027. Да, купон не столь высокий (КС в 16,5% + 3% = 19,5%), но из-за того, что бумага стоит 92% её ТКД достигает 21%, что тоже вполне хорошая идея. 5️⃣ Селигдар 001Р-07 Купон: КС + 4,5% Рейтинг: A+ Цена: 100% Бумаге не дают разогнаться всё новые и новые выпуски от эмитента. А так на данный момент выпуск является одним из самых привлекательных на рынке так как крайне высокий купон дают. 6️⃣ МФК ПСБ Финанс 002Р-01 Купон: КС + 4% Рейтинг: A+ Цена: 100,8% Раньше эмитент назывался КарМани, но его выкупил банк ПСБ и теперь кредитное качество эмитента выросло в разы и за его кредитное качество нет смысла переживать. У эмитента номинал 600 рублей и амортизация идёт каждый квартал по 10% от первоначальных 1000 рублей. То есть каждые 3 месяца вам будет дополнительно приходить 100 рублей. да, номинал уменьшается, но можно реинвестировать обратно же в эту бумагу или же приобретать иные активы. Вот такой вот рейтинг у меня получился. Есть ещё множество бумаг, но я выделил самые интересные лично для меня. Если подборка была полезной, то ставьте лайк 👍 А если на меня не подписаны, то буду рад подписке 😎

Как поступать с бумагами, которые сильно выросли в цене Такой вопрос часто задают, так как такие бумаги показывают плюс по стоимости более 10%. Они были куплены в период максимально высоких ключевых ставок Прежде всего вопрос стоит не в том, когда продавать, а в том, что покупать взамен, чтобы заработать хотя бы столько же Рассмотрим разные варианты Для начала возьмём ситуацию, что мы инвестировали 100 000 рублей в облигации ЕвроТранс БО-001Р-06 на размещении в феврале 2025 года. Бумага уникальная. Даёт купон в 25% на 5 лет. Нонсенс на рынке от этого и такая стоимость Сейчас бумага стоит 120% или же 1200 рублей О покупке сейчас и речи не идёт так как ТКД у неё чуть более 20%, а до погашения более 4-ёх лет и её при любом чихе будет болтать крайне сильно. Это можно проследить по графику, который легко ходит на 10%+ Если вы купили бумагу на размещении, то поздравляю. Более доходной альтернативы вы не найдёте по таким доходностям, но если вы рассматриваете её к покупке, то затея крайне сомнительная Теперь рассмотрим более приземлённую ситуацию Представим, что вы купили облигации ГТЛК БО 002P-04 на 100 000 рублей. Сейчас она стоит 116%, купон 25% годовых, а оферта в ноябре 2027 года. То есть осталось 2 года. Если мы оставляем бумагу, то до оферты у бумаги ещё 24 выплаты на 493,2 рубля У нас имеется 100 бумаг и таким образом к концу срока мы получим суммарно 49 320 рублей купонами и в конце обратно 100 000 рублей (суммарно 149 320 рублей) Если мы хотим переложиться, то продаём бумаги и на вырученные деньги покупаем другую бумагу на такой же срок, чтобы можно было удобно сравнить. Если продадим ГТЛК сейчас, то у нас будет 116000 рублей Для перекладывания я возьму Эталон-Финанс 002Р-04 с погашением почти в такую же дату как и оферта у ГТЛК. Эталон-Финанс имеет купон в 20% или же 16,44 рубля за выплату. Их до погашения будет также 24 или же 394,56 с одной бумаги. Важно отметить, что Эталон-Финанс на 116000 рублей мы сможем купить примерно 115 бумаг так как с учётом НКД и комиссий 1 бумага сейчас выйдет 1013 рублей. Считаем 394,56 с каждой бумаги умножаем на 115 и получаем 45 374 рублей Также при погашении вы получите не 100 000 рублей, а 115 000 и в итоге получится 160 374, что примерно на 11 000 рублей больше В итоге получается, что если сравнивать чисто по купону, то ГТЛК выгоднее, но при погашении бумаг Эталона выйдет бОльшая сумма. Важное пояснение: Да, здесь я взял новую бумаги с рейтингом сильно ниже (ГТЛК имеет AA-, а Эталон-Финанс имеет A-). Разница в 3 ступени. Вы можете взять какую-нибудь бумагу в рейтинге B-BB с купоном в 25% и переложив средства получите сильно больше, но разница лишь исключительно в доходности. Если смотреть на кредитное качество таких эмитентов, то разница будет колоссальная. Думаю, что логика понятна: Вам надо посчитать сколько вы получите, если продолжите держать такие бумаги, а потом посчитать сколько вы получите, если продадите бумаги и переложитесь в новое размещение. Однако, может возникнуть вполне закономерный вопрос: А если я сейчас хочу вложить 100 000 рублей, то может быть даже в столь сильно выросший выпуск всё равно есть смысл вкладываться? Считаем: Для покупки 1 облигации старого выпуска ГТЛК вам потребуется 1180 рублей Таким образом вы сможете купить только 84 бумаги. 84 бумаги дадут 41 428 рублей купонами, но на этом не всё Цена к оферте снизится со 1160 рублей до 1000, а это значит, что каждая из 84 бумаг подешевеет на 160 рублей или же суммарно на 13 440 рублей Итого мы получим за 2 года лишь 27 988 рублей. Вывод: Всё нужно рассчитывать и учитывать как купоны, так и количество бумаг. Если чисто по купонам смотреть, то выросшие бумаги по-прежнему крайне интересны, но вот при погашении вы выиграете ещё и за счёт увеличенного количества бумаг. Однако, нужно всё это рассчитывать, чтобы в конечном счёте увидеть разницу и определить прибыльные истории. Если же вы хотите сейчас покупать бумаги, то выросшие бумаги нет смысла приобретать

Все Инструменты объявили добровольную оферту Сразу скажу, что добровольную оферту не объявляют, когда у компании нет денег. Это значит, что у компании имеются средства и они хотят через них погасить свою долговую нагрузку. Для справки: на начало года у компании было долгов на 12,7 миллиардов рублей, сейчас показатель составляет всего 3,4 миллиарда. После проведения оферты долг будет примерно 1,4 миллиарда. Оферту объявили сразу по всем выпускам на сумму до 2 миллиардов рублей и сделали это по человечески, с выкупом не по номиналу, а вблизи рыночных цен: 001P-01: не выше 102,56% (Цена сейчас 100,1%) 001P-02: не выше 102,98% (Цена сейчас 101,1%) 001P-03: не выше 110,61% (Цена сейчас 106%) 001P-04: не выше 105,80% (Цена сейчас 104,3%) $RU000A10B3X8 001P-05: не выше 103,20% (Цена сейчас 101,3%) $RU000A10B3Y6 001P-06: не выше 106,00% (Цена сейчас 105,2%) Все выпуски, естественно, полетели вниз из-за того, что доходности по выпускам пересчитались автоматически к цене номинала, а это по минус 1-6% по каждому выпуску за 2 недели. Чисто технический момент, который заставил множество людей поспешить. С первого взгляда кажется, что сейчас шикарная идея может быть на рынке в участии в оферте, например в третьем выпуске так как разница между ценой на рынке и ценой выкупа составляет 4%, НО! цена выкупа окончательная не определена и поэтому никто не мешает компании указать выкуп по цене не выше 110%, а выкупить по 101%. Это ж не выше 110%)

ТОП коротких фиксов с наибольшей доходностью 1️⃣ ГК Самолет БО-П13 Сколько месяцев уже находится в топе по доходностям. До оферты осталось 2,5 месяца. Сейчас его YTM составляет уже 32%, что является максимальным значением для бумаг такого рейтинга. Тут даже только за счёт роста цены можно заработать почти 3%. У меня в портфеле она уже +1% дала 2️⃣ ЛК Роделен БО 002P-01 Цена бумаги сейчас 98,27%, а до оферты менее 2 месяцев. Сейчас можно ещё успеть купить бумагу, чтобы забрать минимум 1% от роста стоимости за короткий промежуток времени. В моём портфеле бумага давно и поэтому прямо сейчас показывает уже +5% 3️⃣ АФК Система БО 001P-09 Бумага стоит 97%, а оферта по ней будет в начале марта 2026. Если взять сейчас, то можно будет получить YTM в 24% годовых. 4️⃣ Эталон-Финанс 002Р-01 Довольно крупный застройщик с материнской компанией в лице АФК Система Сейчас даёт YTM в 24% при цене в 98% от номинала. У бумаги оферта во второй половине февраля 2026 года. Также есть другой выпуск компании RU000A103QH9 с погашением в сентябре 2026, что сейчас выглядит весьма дальним сроком. Цена у этой бумаги 95% и YTM примерно равен у обоих бумаг (24%). Сейчас в моём портфеле выпуск уже дал +1% 5️⃣ АБЗ-1 001P-05 Завершает рейтинг этот выпуск с амортизацией. Сейчас он торгуется по 96,5%, но номинал у бумаги 670 рублей. Да, он самый длинный в рейтинге, но + тут в том, что амортизация будет идти раз в квартал и вы куда быстрее будете возвращать свои вложенные деньги по номиналу, хотя цена сейчас на 3,5% ниже. Если бы я с нуля составлял портфель сейчас, то брал бы именно эти бумаги. Учитывая, что 3 из 5 уже есть у меня) Если подборка вам понравилась, то ставьте лайк ❤️

Размещение облигаций Полипласт П02-БО-12 Параметры: Ставка купона: до 12,5% (YTM до 13,24%) Номинал: 100 $ Срок обращения: 2 года Купон: 12 раз в год Рейтинг: A Объём размещения: 20 миллионов долларов Амортизация: нет Оферта: нет Сбор заявок: 12 октября Дата размещения: 14 ноября Выпуск для всех Уже ранее писал про эту компанию, что она подозрительно много занимает денег. Как не взгляну на новые размещения так там обязательно будет выпуск Полипласта и именно на этом я сконцентрирую своё внимание. По своей сути, долг — это хорошо, он позволяет компании развиваться, но вот когда долг рвётся в стратосферу, то это очень сильно напрягает. Полипласт является именно такой компанией. Если смотреть отчётность МСФО, то обязательства компании взлетели со 126 миллиардов до 251 миллиарда за год. То есть за год долг вырос ровно в 2 раза. Выручка компании за 6 месяцев составила 95 миллиардов, что сильно больше показателя в 57 миллиардов по итогам 6 месяцев 2024 года. EBITDA выросла до 25 миллиардов с 13 год назад А вот соотношение Чистый долг/EBITDA находится на уровне х4,2, что сильно выше допустимого нормального значения в х3. Да, компания показывает хороший рост, многие показатели у неё растут быстрыми темпами, но вот столь существенный рост долга очень пугает меня. Ну не должна компания такими темпами кредитоваться и тем более по столь высоким процентам. Посмотрим на доходности Сейчас у компании 11 выпусков облигаций, 4 из них рублёвые, а вот остальные 7 валютные. Это ставит компанию в положение, когда она оказалась на пороховой бочке и если валюта начнёт расти, то не малая часть долга компании автоматом будет расти тоже. А сейчас вот она вновь новый выпуск долларовых облигаций размещает 😊 YTM до 13,24% по новому выпуску даёт возможность стать одним из самых прибыльных среди выпусков компании Есть Полипласт АО П02-БО-08 с купоном 13,95% и YTM в 13,96% Следующий по доходности Полипласт АО П02-БО-03 с купоном в 13,7% и YTM 13,09% И далее все выпуски с меньшей доходностью. Новый выпуск чётко вписывается в верхнюю границу по доходности и это значит, что он также как и все остальные даст апсайд цены до 101-103% от номинала. Со всем остальным рынком сравнивать смысла нет так как компания даёт одни из самых высоких доходностей на рынке. Вывод: Компания крайне неоднозначная, вроде бы все показатели растут быстрыми темпами, но при этом растут и долги. Прослеживается чёткая тенденция к постоянному заниманию денег, что сильно мне не нравится. Если бы были такие же показатели у компании, но брали бы хотя бы в 2 раза меньше денег в долг, то была прям конфетка, а так не интересна компания ни для удержания, ни для нового размещения. Если пост понравился, то ставь лайк 👍 Это меня мотивирует, а вам не сложно

🏥 Philippovich & friends Представляю вашему вниманию каналы моих друзей про инвестиции, на которые стоит подписаться. — лучший канал для котлетеров и туземунщиков про инвестиции в дивидендные акции, облигации и ЗПИФы недвижимости. @Kot.Finance – всё, что нужно знать про инвестиции! Обзоры компаний, готовые решения, доходное автоследование. Котики шарят в финансах😽Подписывайся! – полезный источник информации по всем российским компаниям. На канале вы найдете полные параметры новых выпусков облигаций. Доходность, срок погашения, рейтинг компании и другие важные характеристики. Подпишитесь! – аналитика фондового рынка, первичные размещения облигаций, отчетность компаний, обучающие посты, личный опыт инвестирования 🧠 Просто о сложном. – лучший канал про дивиденды. Богатеем без фанатизма.💰 @Daniel_London живет с облигациями в обнимку 24/7. Самые свежие новости, самые горячие новинки, и самые лучшие подписчики! Будь в их числе :) 🐙 – Полезнейший канал с честным авторским мнением по рынку облигаций. Обязательные разборы всех новых выпусков. Бонусом – быстрые и не очень быстрые идеи по акциям РФ. — Хочешь, чтобы тебе говорили прямо? Чтобы анализ не прятался за «в целом позитивной динамикой»? Тогда заходи. Здесь говорят о рынке так, как не решаются говорить другие. – Твой проводник в мир финансовой независимости и тузэмуна. От долгов к 6 Миллионам за 3 года 🔥 – Простыми словами про облигации и то, как на них зарабатывать выше рынка.

Размещение облигаций Департамента финансов Томской области 075 Параметры: Ставка купона: КБД за 2.1 года + 5% Срок обращения: 3,1 года. Дюрация: 2,1 года Купон: 12 раз в год Рейтинг: BBB+ Объём размещения: до 8 миллиардов рублей Амортизация: 40% – 25 купон, 60% – 37 купон Оферта: нет Сбор заявок: 11 ноября Дата размещения: 14 ноября Выпуск для всех Прежде всего отметим, что это муниципальная облигация. Поэтому рейтинг BBB+ у неё не стоит сравнивать с аналогичным рейтингом у корпоратов. Не вижу смысла оценивать уровень кредитоспособности Томской области так как она при любых раскладах будет выполнять свои обязательства так как это не компания, а целый регион с валовым региональным продуктом более 1 триллиона рублей. Куда интереснее разобраться с тем, какой будет купон по итогу. КБД — это Кривая Бескупонной Доходности, которую можно посмотреть тут: Сейчас КБД на 2 года 14,26%, а на 3 года 14,78%. Значит если смотреть по сегодняшним меркам, то ориентир будет примерно 14,3% + 5% или же чуть выше 19% по итогу. Ориентир скорее всего снизят и стоит ожидать финальную ставку примерно в 17,5 - 18% Также предвижу вопрос по тому флоатер это или нет и отвечу так: ставка зафиксируется в моменте и будет неизменной вплоть до погашения. Например, было размещение МБЭС-002Р-04 тоже с купоном, привязанным к КБД. По итогам размещения вышел купон 14,65% и такой останется вплоть до оферты. В выпуске Томской области будет такой же формат определения купона. Давайте теперь посмотрим на привлекательность доходности выпуска: На отрезке дюрации в 2,1 года у нас нет субфедеральных бумаг и ближайшие фиксы это Ульоб34011 , купон 17,5% и доходность 18,25%. Бумага разместилась совсем недавно. Самый близкий пример для сравнения — это, конечно, другой выпуск Томской области Он размещался в июне этого года, имеет купон 18,25%, а цена бумаги достигала 1080 рублей. Учитывая, что этот выпуск был 18,25% и его раскупили очень активно, а цена улетела в космос смею предположить, что купон у нового выпуска можно ожидать ниже 18%. Также с дюрацией чуть выше Томской области новой у нас ещё есть 2 выпуска: sМГор74-об У него купон 7,38%, дюрация 2,24 года и доходность 15,51%, однако это рейтинг AAA КалинОбл22 $RU000A105ND0 У этой бумаги купон 10,3%, дюрация 2,18 года и доходность 14,93% Вывод: У этого субфеда доходность с наибольшей вероятностью будет выше 18%, что будет очень хорошо. На такой дюрации бумага выглядит сильнее, чем в среднем по рынку. Сам подал заявку на участие, жду от бумаги роста стоимости хорошего. Если разбор вам помог, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня, если ещё этого не сделали

Размещение облигаций АБЗ-1 Параметры: Ставка купона: до 21% (YTM до 23,14%) Срок обращения: 3 года Купон: 12 раз в год Рейтинг: A- Объём размещения: 2,5 миллиарда рублей Амортизация: В даты выплат 21, 24, 27, 30, 33 купонов по 16,5%, в дату выплаты 36 купона – 17,5%. Оферта: нет Сбор заявок: 29 октября Дата размещения: 1 ноября Выпуск для всех Группа компаний «АБЗ-1» – один из крупнейших на Cеверо-западе РФ диверсифицированных игроков на рынке дорожностроительных работ и инфраструктурного строительства с долей рынка 20% Совсем недавно кредитный рейтинг облигаций компании повысили с BBB+ до A-, что является однозначно позитивной новостью для держателей бумаг. Также можно посмотреть на самые важные для облигаций показатели компании Выручка: 17,9 млрд руб. (+43% г/г); EBITDA: 1,8 млрд руб. (+15,3% г/г); Чистый долг/EBITDA LTM – 2,5x. LTM (Last Twelve Months) показатель за последние 12 месяцев Если смотреть на последние показатели Чистый долг/EBITDA, то в 2023 году он был на уровне 4,95, что было крайне много. По итогам 2024 года показатель снизился до 3,63 Сейчас же он и вовсе 2,5, что не может не радовать. В условиях жёсткой ДКП компания снижает свою долговую нагрузку. Супер. В целом, у компании всё хорошо с показателями, которые нам интересны. Посмотрим, что у компании по доходности Купон до 21% даёт YTM в районе 23% Если смотреть на выпуски компании, то самым близким по сроку погашения является АБЗ-1 002P-03 Погашение через 2,5 года, фиксированный купон. У выпуска доходность в районе 20%, но это достигается из-за крайне высокого купона в 25,5% и слишком высокой цены в 111% от номинала. Есть у компании ещё 3 выпуска с фиксированным купоном, но у них уже во всю идёт амортизация, а погашение не за горами АБЗ-1 001P-03 {$RU000A105SX7} Доходность 23%, номинал 340 рублей и осталось 2 выплаты АБЗ-1 001P-04 Доходность 23%, номинал 340 рублей и осталось 2 выплаты АБЗ-1 001P-05 Доходность 24%, номинал 670 рублей, будет торговаться ещё год. И есть ещё 2 флоатера, но их с фиксами не стоит сравнивать. Не густо у нас подходящих выпусков для сравнения. Будем тогда смотреть на рынок в целом. В среднем в рейтинге A- сейчас доходности составляют 20,78% То есть даже если снизят купон на 1,5%, то новый выпуск АБЗ-1 будет явно хорошим местом для вложения денежных средств. Как минимум он будет в рынке. По итогу можно сказать, что доходность даже в 22% у нового выпуска будет выглядеть привлекательно. Вывод: Компания хорошо держится в условиях жёсткой ДКП, ей удаётся снижать свою долговую нагрузку в нынешнее непростое время. Купон предлагается крайне интересный для инвесторов. Сам лично буду участвовать в размещении. Если пост был полезен, то ставьте лайк 🔥 Вам не тяжело, а мне даёт мотивацию 😎

ТОП замещающих облигаций Курс рубля находится в пределах 80 рублей за доллар. Если ранее я активно агитировал за то, что столь крепкий рубль нам не нужен и бюджет не выдержит так долго, то сейчас стало известно, что доля нефтегазовых доходов снизится до 22%. С одной стороны это радостная новость для отдельной категории граждан так как вроде как слезаем с нефтяной иглы, а с другой стороны это крайне страшно так как доходы запланированы более высокие, а деньги-то брать откуда-то надо. Но вернёмся к валюте. Если планируют столь низкие доходы от нефтегаза, а цена на нефть прогнозируется на уровне в 60 долларов, то курс рубля явно не будет у нас более высоким по оценкам правительства. Однако, в любом случае, каждый принимает решения исходя из собственной логики, и я вижу запрос на замещающие облигации. Собрал список из 10 замещающих облигаций по следующим параметрам: Рейтинг не ниже A-, цена либо около номинала, либо ниже него, купонные выплаты 4 или 12 раз в год. 1️⃣ Уральская Сталь БО-001Р-03 {$RU000A107U81} Рейтинг: A+ Купон: 7,05% по 4 раза в год Цена: 97,50% Номинал: 1000 CNY Погашение: февраль 2026 YTM: 15,34% 2️⃣ Полипласт АО П02-БО-08 Рейтинг: A+ Купон: 13,95% по 12 раз в год Цена: 100,52% Номинал: 100 CNY Погашение: январь 2027 YTM: 14,42% 3️⃣ Полипласт АО П02-БО-11 Рейтинг: A Купон: 11,45% по 12 раз в год Цена: 98,5% Номинал: 100 CNY Погашение: сентябрь 2027 YTM: 13,04% 4️⃣ Уральская Сталь БО-001Р-04 Рейтинг: A Купон: 12,75% по 12 раз в год Цена: 100,91% Номинал: 100 USD Погашение: ноябрь 2027 YTM: 13% 5️⃣ Полипласт АО П02-БО-09 Рейтинг: A Купон: 11,25% по 12 раз в год Цена: 99,46% Номинал: 100 USD Погашение: февраль 2028 YTM: 12,08% 6️⃣ Акрон (ПАО) БО-001P-04 Рейтинг: AA Купон: 7,75% по 4 раза в год Цена: 99,16% Номинал: 1000 CNY Погашение: май 2026 YTM: 10,63% 7️⃣ МКПАО ОК РУСАЛ БО-001Р-12 Рейтинг: A+ Купон: 10,90% по 12 раз в год Цена: 100,55% Номинал: 1000 CNY Погашение: март 2026 YTM: 10,04% 8️⃣ МКПАО ОК РУСАЛ БО-001P-06 Рейтинг: A+ Купон: 7,2% по 4 раза в год Цена: 98,25% Номинал: 1000 CNY Погашение: август 2026 YTM: 9,82% 9️⃣ ЕвроСибЭнерго-Гидро 001РС-07 Рейтинг: A+ Купон: 8,7% по 12 раз в год Цена: 99,81% Номинал: 1000 CNY Погашение: июнь 2027 YTM: 9,35% 🔟 ГТЛК БО 002P-05 Рейтинг: AA- Купон: 8,25% по 4 раза в год Цена: 99,69% Номинал: 1000 CNY Погашение: июнь 2026 YTM: 9,03% Если список был полезен, то ставьте лайк 🔥 Вам не тяжело, а мне даёт мотивацию 😎

Размещение сразу двух выпусков облигаций Селигдар Будет 1 фикс и 1 флоатер Параметры фикса 001Р-06: Ставка купона: до 18,5% (YTM до 20,15%) Срок обращения: 2,5 года Купон: 12 раз в год Рейтинг: A+ Объём размещения: не менее 3 млрд за оба выпуска Амортизация: нет Оферта: нет Сбор заявок: 10 октября Дата размещения: 15 октября Выпуск для всех У флоатера 001Р-07 параметры схожие с фиксом, но купон формируется по формуле КС + 4,5% и сам выпуск на 2 года. По уровню кредитоспособности вопросов к эмитенту нет. Купоны они в состоянии спокойно выплачивать. Достаточно лишь посмотреть на цены на золото, которое бьёт рекорд за рекордом по цене. Финансовые показатели тоже отличные: Выручка – 28,4 млрд руб. (+36,3% г/г); EBITDA – 11,6 млрд руб. (+42,2% г/г); Рентабельность по EBITDA – 41%; Чистый долг / EBITDA – 3,26х Рассмотрим сразу же доходность, которая нас интересует куда больше Сначала по фиксу У компании сейчас 4 выпуска с фиксированным купоном: выпуск 1 {$RU000A105CS1} с доходностью в 24%, но его не будем учитывать так как он гасится через 19 дней 001Р-02 с доходностью 18,82% 001Р-03 с доходностью 19,81% 001Р-04 с доходностью 19,85 Чётко видим среднюю доходность, в которую рынок оценивает выпуски компании. Ближайший по купону у нас четвёртый выпуск компании. Он имеет купон в 19%, что немногим больше нового выпуска. Он поднимался в цене вплоть до уровня в 1050 рублей. То есть потенциал у нового выпуска имеется даже если купон снизят до 18%. Думаю, что при 17,5% всё же будет интересно хоть и без такого потенциала на апсайд цены. Также хочу отметить, что четвёртый выпуск помимо всеобщего падения ещё и активно продают, чтобы переложиться в новый, а это значит, что сейчас самое время ловить его близко к номиналу. Купон 19% без амортизаций и оферт вплоть до января 2028 года на дороге не валяются. Вывод по фиксу: Новый выпуск однозначно интересен и даже при купоне в 17,5% будет не плохо смотреться, хоть и менее привлекательно. Также сейчас хорошее время для того, чтобы ловить четвёртый выпуск близко к номиналу. Теперь про флоатер У компании уже имеется 1 флоатер оббП05 Он имеет ставку купона по формуле КС + 4,5% В нынешних реалиях есть вероятность того, что могут и оставить спред к КС на уровне 4,5% или снизят до 4-4,25% В любом случае. Я сейчас уже не рассчитываю сильно на дальнейшее снижение ключевой ставки в этом году. Есть даже разговоры о том, что ставку могут и повысить уже в октябре) В любом случае, в ближайшие полгода точно можно рассчитывать на крайне щедрые купоны от флоатера. Поэтому могу смело заявить о том, что новый выпуск Селигдара выглядит крайне привлекательно. Это можно проследить ещё и по цене уже имеющегося флоатера, которая с самого размещения держится выше номинала и даже доходила до 1067 рублей! Вывод общий: Оба выпуска компании крайне привлекательны и уверен, что будет ажиотаж, а это значит, что либо сильно увеличат объём, либо сильно снизят купон, либо и то и другое разом) Единственное во всей этой истории смущает активность эмитента на долговом рынке. Зачастили они. Если будет ещё один выпуск в ближайшее время, то это будет тревожным звоночком и надо будет хорошо разобраться в ситуации, но, а пока что он просто на карандаше) Если пост был полезен, то ставьте лайк 🔥 Вам не тяжело, а мне даёт мотивацию 😎

Размещение ООО ПКО "БУСТЕР.РУ" Параметры: Ставка купона: до 24,5% (YTM 27,46%) Срок обращения: 3 года Купон: 12 раз в год Рейтинг: BB- Объём размещения: 300 миллионов рублей Амортизация: нет Оферта: call через 2 года Сбор заявок: 9 октября Дата размещения: 9 октября Выпуск для квалов Профессиональная Коллекторская Организация Бустер выходит на рынок с дебютным выпуском облигаций. Важной особенностью этого выпуска является факт того, что у компании один владелец с известной рынку Джой Мани и Сначала Бустер вели практически всю свою деятельность на основе портфеля Джой Мани, но на сегодняшний день эта доля снизилась до 30% и при этом сам портфель компании заметно подрос с 263 миллионов рублей в 2024 до нынешних 726 миллионов. Это хорошо, что эмитент не зависит на 100% от материнской компании и расширяется во все стороны. Из важного по эмитенту также хочу отметить, что у компании огромная рентабельность по EBITDA, которая держится на уровне 43-60%. Столь высокая маржинальность бизнеса является стандартной для данного рынка и ПКО Бустер не исключение тут. На данный момент у компании показатель Долг/EBITDA находится на отметке в 2,9, что очень хорошо для активно развивающегося бизнеса. Компания планирует, что на конец 2025 года показатель составит уже 4,73, что не удивительно с учётом того, что компания размещает свои облигации на рынке, но даже это значение не является высоким для активно развивающийся компании. Стоит также поговорить и про Джой Мани, с которой и будет ассоциироваться выпуск ПКО Бустер так как первую рынок уже знает + она указана в качестве поручителя по новому выпуску. Джой Мани занимает 10 место в стране по объёму выданных микрозаймов среди МФО. Выручка у компании растёт из года в год на десятки процентов. По последним данным, которые удалось найти чистый долг/EBITDA у эмитента равняется 2, что приятно меня удивило. В общем и целом, данная МФО чувствует себя хорошо в нынешних условиях, а факт того, что при этом они ещё и сократили свою долговую нагрузку в период высоких процентных ставок, является для меня положительным маркером. Посмотрим, что по доходности у эмитента Без учёта сомнительной истории у СибАвтоТранса средний YTM у рейтинга примерно равен 26%. Если купон оставят в 24,5%, то выпуск даже будет иметь перспективу для роста выше номинала. Однако, учитывая рыночную конъюнктуру сейчас скорее ставлю на то, что выпуск будет просто болтаться +- у номинала. Также у нас есть пример ПКО СЗА БО-02 с таким же рейтингом и видом деятельности, но с купоном в 28,5% Его стоимость составляет 104%, что говорит о том, что рынок в нынешних реалиях даже купон в 28,5% не прям, чтобы в космос отправляет по цене. Поэтому с наибольшей вероятностью выпуск действительно останется в пределах номинала при сохраняющейся рыночной ситуации Вполне вероятно, что сам буду участвовать в размещении. Если пост был полезен, то ставьте лайк 🔥 Вам не тяжело, а мне даёт мотивацию 😎

ТОП бумаг с наибольшей текущей купонной доходностью У нас сейчас на рынке идёт повсеместное снижение цен на бумаги и это является хорошим знаком для тех, кто не успел закупиться хорошими бумагами ранее. Ещё недавно была ситуация, когда очень много хороших бумаг с шикарными купонами торговалось примерно по 110% от номинала. Естественно, особо смысла покупать такое не было, а сейчас этот смысл вновь появляется. Сделал подборку из бумаг с хорошим ТКД на мой вкус. Добавлял только бумаги, которые по моему мнению можно держать хоть до погашения и получать замечательные купоны. Было очень много бумаг отличных эмитентов, но их цены по-прежнему находятся где-то в космосе и вполне заслуженно, но нам такое не интересно. Поэтому постарался подобрать бумаги эмитентов с ценой до 104%, а то выше брать уже точно нет никакого смысла. У всех эмитентов выплаты ежемесячные, а рейтинг не ниже A- О'КЕЙ ООО БО 001Р-07 ТКД: 24,07% Купон: 25% Цена 103,8% Вполне хорошая бумага от эмитента, который имеет хорошую отчётность и не вызывает опасений. ЭР-Телеком Холдинг ПБО-02-09 ТКД: 23% Купон: 24% Цена: 103,4% Относительно сильный эмитент с отличным купоном до оферты в августе 2026 года АФК Система БО 002Р-01 ТКД: 23% Купон: 24% Цена: 104% Огромная компания, у неё есть огромное количество проблем, но тут классическая ситуация too big to fall ПАО "ПСБ" 003P-10 {$RU000A10AC83} ТКД: 22% Купон: 22,5% Цена: 101,7% Один из крупнейших банков в стране с купоном в 22,5%. У него погашение уже совсем скоро и от этого цена не высоко задрана. Взяв сейчас успеете ещё 4 купона получить. Мелочь, конечно, но приятно. Балтийский лизинг ООО БО-П08 ТКД: 21,4% Купон: 21,85% Цена: 102% Одна из крупнейших лизинговых компаний в стране. Предлагает купон в 21,85% и офертой в июне 2026 года. Балтийский лизинг ООО БО-П16 ТКД: 21,3% Купон: 22,25% Цена: 104% Ещё более шикарный выпуск Балтийского лизинга. Тут огромный плюс в том, что он до 2028 года с фиксированным купоном. Единственный минус — это постепенная амортизация, но это уже история на любителя. Мобильные ТелеСистемы 001P-28 ТКД: 20,92% Купон: 21,75% Цена: 104% Хорошая бумага от гиганта, но тоже с довольно коротким сроком погашения в июне 2026. Под купоны вполне хорошая бумага. Ставь 🔥 если список был полезен. Вам не тяжело, а мне приятно и мотивирует 😎

Размещение сразу двух выпусков облигаций Самолёт БО-П19 и БО-П20 Параметры 19-го выпуска: Ставка купона: до 18,25% (YTM до 19,86%) Срок обращения: 3 года Купон: 12 раз в год Рейтинг: A Объём размещения: 3 миллиарда рублей Амортизация: нет Оферта: нет Сбор заявок: 25 сентября Дата размещения: 30 сентября Выпуск для всех 20 отличается тем, что у него срок обращения 1 год, а купон до 21% Про Самолёт можно много чего сказать Прежде всего- это про его оферту в 13 выпуске Она будет 3 февраля, а выпуск 24,5 миллиарда. На данный момент- это главный вызов для компании из ближайших, который может всё испортить. Писал об этом риске ещё в июне. Второй момент- это то, что компания всё же, видимо, готовится к этому моменту и постепенно работает в направлении избавления от активов, которые не приносят прибыли, а лишь висят мёртвым грузом: Продали участок в Питере за 5,5 миллиарда рублей + незадолго до этого закрыли сделку с Брусникой на 3,5 миллиарда рублей. То есть как минимум 9 миллиардов у компании имеется и это уже куда лучше, чем ничего. Учитывая новые размещения, которые практически со 100%-ой вероятностью увеличат денег как минимум на оферту по 13-ому выпуску хватит. И на финал могу добавить момент про то, что 18 выпуск должен был быть последним в этом году. Так заявлял финансовый директор компании, но, видимо что-то пошло не так. Это служит очередным напоминанием всем нам, что на слова менеджмента компаний можно не обращать внимания… вообще… никакого. Незадолго до дефолта руководство НИКА уверяло всех на конференции, что они нашли золотую жилу и активно развивают это направление. {$RU000A107SH6} {$RU000A106U74} Незадолго до дефолта руководство Гарант-Инвест уверяло всех, что они прочно стоят на ногах, у них есть кубышка и что они спокойно проходят через все трудности. Тут, как и в жизни, верить стоит исключительно действиям и фактам, а не словам. В ситуации с Самолётом у нас есть факт продажи ненужных активов + берут новые займы, которые дадут возможность пройти оферту ближайшую. Всё не так страшно, как может показаться Перейдём непосредственно к доходности Сначала разберём 20-ый выпуск: В рейтинге от A- до A+ прилично выпусков с ТКД выше 20%, но практически все они торгуются прилично выше номинала. Есть, например, вот такой уникум ЕвроТранс, БО-001Р-05 с ТКД чуть выше 20%, но и ценой в 122% Выпуск Самолёта предлагает нам купон под 21%, что явно выглядит крайне привлекательно. Если итоговый купон будет в районе 20%, то будет очень привлекательно выглядеть. У выпуска есть и ещё один большой плюс: длина в 1 год. Как бы быстро у нас не менялись события в стране, но хочется надеяться, что за ближайший год этот выпуск будет считаться крайне хорошим по доходности. По 19-ому выпуску: Эмитент предлагает ежемесячный купон до 18,25% на 3 года без оферт и амортизаций. В нынешних реалиях, выглядит не сказать, что сильно привлекательно в основном из-за рисков самого эмитента. У нас есть выпуск ГК Самолет БО-П15 с ежемесячным купоном в 19,5%. Он болтается под номиналом. Его доходность к оферте 21,77%, а новый предлагает до 19,86% Да и почти все выпуски компании имеют YTM выше 20%, а по-новому до 20% не дотягивает даже при максимальном купоне. Тут, может быть, расчёт исключительно на снижение ключевой ставки и в таком случае выпуск станет автоматически привлекательнее + компания станет себя чувствовать лучше из-за повышения спроса на ипотеку и снижения процентов по долгам. Вывод: 1️⃣ - Компания имеет дела с кэшем лучше, чем мне ранее казалось, но это не исключает общих проблем, связанных с кризисом в отрасли и высокой КС 2️⃣ - По 13 выпуску теперь более спокойно и, возможно, даже на оферту пойду 3️⃣ - Менеджменту компаний никогда не стоит верить 4️⃣ - Выпуск 19 такой себе из-за длины в 3 года, а 20-ый очень даже привлекательный Если разбор вам понравился, то ставьте 🔥 Вам не тяжело, а мне приятно

Экспресс обзор привлекательности новых выпусков облигаций На рынке сейчас много размещений. Ставку только недавно поменяли, а это значит, что у нас впереди примерно месяц относительной стабильности. Решил сделать экспериментальную рубрику по экспресс оценке доходности бумаг Важно отметить, что тут я сравниваю доходность новых выпусков по сравнению со средними доходностями на рынке. Прежде чем принимать инвестиционные решения вам необходимо дополнительно изучить бумагу на предмет соответствия её вашему риск профилю. Поехали ООО "ГК АГРОЭКО" БО-001Р-01 Рейтинг: A от Эксперт РА Купон: до 20%, но это флоатер Тут важно отметить, что флоатеры оцениваются по-иному, тут ожидать апсайда точно не стоит. Как вариант можно взять под кэшфлоу. В рейтинге A все флоатеры со спредом к КС находятся либо у номинала, либо сильно под ним. Есть только одно исключение: Синара Транспортные Машины 1P5 У бумаги спред к КС 5%, поэтому и рост. В нашем случае скорее всего будет что-то около 2,5-2,7% спред. Просто вполне хороший купон на ближайшее время. Квартальный купон, конечно, подпортил картину. В целом, если у вас есть свободный кэш и вы хотите его пристроить куда-нибудь, то вариант хорош. ООО "МИРРИКО" БО-П05 Рейтинг: BBB- от Эксперт РА Купон: до 22,5%, YTM до 24,97% Эмитент уже присутствует на рынке с выпусками МИРРИКО БО-П03 и МИРРИКО БО-П04 $RU000A10C3P3 У обоих YTM в районе 24,5-25% Это значит, что новый выпуск будет просто в рынке. У третьего выпуска купон 22,5% как указан максимальный купон у нового. Если на размещении купон хоть чуть-чуть снизят, то большой шанс того, что после размещения выпуск уйдёт под номинал, но не сильно. Максимум до 98-99%. АО "ДОМ.РФ" 002P-07 Рейтинг: AAA Купон: до 18% Новый флоатер от гиганта со спредом к КС + 1%. Скорее всего будет что-то около +0,7-0,8% Тут важно заметить, что у данного выпуска пут оферта через полгода, а это значит, что его цена никуда далеко не уйдёт и можно будет не переживать за деньги в ближайшие полгода. Вопрос только в том достаточна ли будет для вас такая доходность? Если формат вам понравился, то ставьте 🔥 Если зайдёт, то буду чаще делать подобное