Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

Дивидендная политика НОВАТЭКа действует с 2023 г: «Ежегодно направлять на выплату дивидендов не менее 50% от нормализованной чистой прибыли, относящейся к акционерам ПАО» Нормализованная прибыль — это чистая прибыль по РСБУ/МСФО, скорректированная на разовые, неденежные и экстраординарные статьи (например, курсовые разницы, переоценка активов, убытки от продажи долей и т.п.). Нормализованная прибыль 2025 г. = 207 млрд руб. В неё уже исключён эффект от курсовых разниц. Также указано, что разовые неденежные статьи оказали негативное влияние на сумму 301 млрд руб., но эти 301 млрд уже вычтены из 553 млрд, чтобы получить 207 млрд. Так в итоге для дивидендов берется 207 млрд, разве нет?

🏥 Мать и дитя: рост выручки продолжается 🤔 Мать и дитя - одна из самых стабильных бумаг на российском рынке. Сочетание роста, дивидендов и чистых корпоративных практик привлекает инвесторов. С другой стороны, котировки уже сильно выросли. Не переплачивают ли покупатели по текущим? 📈 В 4 квартале выручка прибавила 38,5% г/г. Красивая цифра сложилась из 2 факторов: сделки M&A с "Экспертом" (доходы региональных клиник сделали на этом x2,3), так и органического роста. ✔️ LFL-выручка увеличилась на 15,5% г/г. Часть из этого - повышение цен, но есть и натуральный рост. Число принятых родов: +8,5% г/г, количество ЭКО: +6,6%. Это много, с учетом тренда на падение рождаемости. Но нужно понимать, что клиенты Мать и дитя не отражают средний срез по стране. Это люди, готовые платить сотни тысяч и миллионы рублей за весь цикл рождения ребенка. 🏗 В 4 квартале была открыта новая клиника в Уфе, родильное отделение в Лапино и куплен объект недвижимости в Москве под будущую клинику. Капитальные затраты продолжаются, в 4 квартале они составили 2,25 млрд руб. - это достаточно много. Сравнимые вложения были за весь 24 год. 💰 Денежная подушка похудела с 3,8 до 2,7 млрд руб. и, скорее всего, будет снижаться дальше, так как капекс растет, а долг компания привлекать не планирует, пока ставка не опустится ниже 14%. 📢 Генеральный директор и главный акционер Мать и дитя Марк Курцер подтверждает, что инвестиции в 26 году продолжатся: «Мы с оптимизмом смотрим на 2026 год, в котором продолжим наше развитие: начнем реконструкцию недавно приобретенного здания в Москве под новый многопрофильный госпиталь, продолжим реализацию начатых ранее проектов по строительству медицинских учреждений и будем активно рассматривать все интересные предложения на рынке M&A.» 📌 Вырастет ли прибыль вслед за выручкой? Допускаю, что финансовый отчет может в этом плане неприятно удивить, так как кубышка похудела, капекс стал больше, а маржинальность новых клиник меньше, чем у основного бизнеса. В долгосрочной перспективе все это сгладится. Но в моменте акции Мать и дитя выглядят немного перегретыми относительно ожиданий рынка. Но будем следить за развитием событий. ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

📌Павел Галкин. Паритет деведопмент. Тюмень. Почему кв. метр в новостройке дешевле уже не будет Прочитал у Ильи Пискулина интересный разбор себестоимости метра. Согласен с каждой цифрой до запятой. Но как человек, который строит 15 лет (из них 8 — жильё), хочу добавить важный исторический контекст. И показать в какую стену мы упираемся. Илья правильно представил калькуляцию. Однако давайте посмотрим на неё не как на статичную смету, а как на пазл, который за 8 лет перевернули с ног на голову. До 2020-х она была чем-то неприкосновенным. Тогда застройщик зарабатывал 18–20% на двухлетнем проекте, то есть 9–10% годовых! Раньше (условно, до 2020-х) структура себестоимости была священной коровой: · СМР (строительно-монтажные работы) – 54%. Доминировало. Дом — это было главное. · Земля – 10-12%. Старая, добрая норма. · Управление, маркетинг, продажи – 10%. · Банк – 5%. Итого застройщик зарабатывал 18-20% за двух летний проект. То есть 9-10% годовых! Шокирует то, как изменилась ПРИРОДА цифр. Теперь в банк уходит уже 12–13%. И это не доплата, а полноценная статья, сопоставимая с управлением целой компанией. Но главная «бомба» в 54% на СМР. Раньше в них спокойно жила формула: 70% — материалы, 30% — работа. Сегодня я, считая сметы, нахожусь в шоке. По многим позициям эти цифры поменялись местами: 30% — материалы, 70% — работа. А где-то еле-еле держится баланс 50/50. Простые рабочие профессии подорожали в два-три раза. ЦБ говорит нам об инфляции в 4%. Как эта математика сходится?! Вывод Ильи точен: кв. метра дешевле 140–150 тыс. руб. в сегодняшних реалиях быть не может. А мой вывод таков: чтобы застройщик снова начал «дышать» и зарабатывать, эти 54% (СМР) должны упасть хотя бы до 40%, то есть с 80 до 60 тыс. за квадрат работ. И здесь возникает вопрос на миллиард: КАК снизить стоимость работ? Их костяк — это труд и он уже никогда не будет дешевым? Как вернуть былые пропорции, если мы прошли точку невозврата на рынке труда? Те, кто думает, что квадрат в новостройке подешевеет, ждут чуда. Снижение цен возможно только за счёт новых технологий (которые тоже стоят денег) или жесточайшей оптимизации всего остального (а так уже не продать, клиент стал разборчив). Мы больше не строим в старой парадигме. Мы строим в новой, где вместо материалов и земли человеческий труд и деньги — главные статьи расходов.

Про стройку пару постов на подумать. Почему то, все пишут что на новостройках разогнала цену семейная ипотека и другие программы поддержки, но не пишут, что за последние 5 лет многие товары подорожали в 2-3 раза. В недвижимости перестановка цен происходит не сразу а скачками. Тут будет несколько интересных мнений о рынке. Надеюсь, вам будет полезно их почитать. 📌Илья Пискулин Организатор крупнейшего форума застройщиков Движение. Сколько зарабатывает застройщик? За последнее время у меня было несколько бесед, в которых мы обсуждали рентабельность девелоперов в регионах. Ее, к слову, либо нет, либо почти нет, либо больше, чем нет:))) последний вариант сейчас все чаще. И всякий раз мне говорили что-то в духе: «Уже процентов 20, наверное» - намекая, что рентабельность сократилась. И я решил ПУБЛИЧНО показать легендарную рентабельность нового девелоперского проекта в регионе. Можете подставить свое название города если реальная цена метра там 150 тысяч и дешевле. Условия - вы просто пошли и купили землю с рынка. Она не бесплатная, не вымученная тысячу лет назад. А сейчас 99% игроков строят на земле, купленной именно с рынка, либо по КРТ, а там земля тоже стоит прилично с учетом выкупов. СМР - 80 т.р./м2 Проектирование - 2,5 т.р./м2 Земля - 15 т.р./м2 Сети - 6 т.р./м2 Содержание девелопера - 8 т.р./м2 Маркетинг и продажи - 10 т.р./м2 Соцнагрузка - 5 т.р./м2 (если ее нет, то земля дороже. В некоторых городах она сейчас доходит до 10 т.р./м2) Проценты банку с учетом земельного кредита - 20 т.р./м2 (раньше это было гораздо меньше, но сейчас эти проценты превратились в безумные цифры; я видел проекты, которые при цене метра 150 считают банковскую комиссию под 40 т.р./м2, поэтому 15-20 - гуманная средняя цифра). Итого - 146,5 т.р./м2 Если вы увидели что-то, что якобы может быть дешевле, то не переживайте. Есть еще десятки вещей, которые дадут удорожания. Например, паркинги, которые ты продаешь дешевле себеса и делаешь это тысячу лет, потому что машиноместа люди покупают, когда заезжают и не могут припаркрвать авто. Ну а по факту часто паркинги ты раздаешь:) и таких штук много. Те же судебные издержки на фоне появившихся целых отраслей, которые зарабатывают на юридических тяжбах с девелоперами. Так что если вы видите новый проект в регионе, где метр дешевле 140, то знайте, что застройщик продает его либо в ноль, либо в убыток. Если скоро добавят обязательную отделку, то она выйдет, минимум, 20 т.р./м2.

🛴📑 Отозвали ходатайство — поехали дальше 📑🛴 📰 Вчера вышла новость: Whoosh принял участие в очном рассмотрении ходатайства ФАС по потенциальной сделке с «Юрентом», после чего принял решение отозвать ходатайство для возможной подачи нового в будущем. Обязывающих документов нет, реализация стратегии и бизнес-планы на год без изменений. 🤔 Эту новость кто-то воспринял как «всё отменяется». На самом деле — нет. Любая такая крупная сделка проходит несколько стадий общения с регулятором, а отзыв ходатайства для уточнения данных — обычная юридическая практика. Плюс для ФАС это даёт дополнительное время для вдумчивого рассмотрения сделки. 🧠 Как человек не чуждый технологическому сектору, я вижу в перспективе такой сделки возможность эффективнее развивать R&D. Компании могли бы ускорить запуск новых решений - от каких-то интегрированных маршрутов до устойчивой работы сервиса. Пример - уже запущенная аренда по SMS, когда не работал интернет. Общие стандарты безопасности - например, блокировка детских аккаунтов сразу у двух операторов - вообще плюс для городов. 📊 В целом, Whoosh есть чем заняться, до конца квартала эмитент обещал представить новую концепцию эффективности. Судя по операционному отчету за 2025 год, именно к ней он и движется в последнее время. Компания уже сместила фокус с количества поездок в сторону операционной эффективности и оптимизации расходов. Рост в 2025 году пришелся на Латинскую Америку: +105% поездок и рост парка на 37%. Снижаются капзатраты за счёт восстановления флота. 💬 Как тебе такая история — объединение больше в плюс или есть поводы напрячься? Напиши в комментариях и поставь реакцию 👇

💥 BITCOIN: потери на триллионы – когда дно? Всем доброго! 📉На прошлой неделе рынок криптовалют оказался под сильным давлением, и биткоин продемонстрировал одну из самых резких просадок за последние месяцы. В конце января цена опустилась до $83 000, а затем, пробив психологически важную отметку $80 000, падение ускорилось. В начале февраля давление на цену продолжилось, и на фоне массовых ликвидаций с кредитным плечом биткоин обвалился до уровня ~ $62 000. 🔪 Одновременно индекс страха и жадности упал до 11 пунктов, отражая крайне негативные настроения среди инвесторов. Хотя впоследствии котировки отскочили чуть выше $70 000, общая волатильность осталась высокой. Всё это говорит о сохраняющемся напряжении на рынке. 🔍 Почему это происходит: 4 ключевых фактора давления на биткоин Рынок реагирует как на макроэкономическую повестку, так и на внутренние особенности криптоиндустрии. 1) Уход от риска и смена настроений. Когда на рынках растёт неопределённость, инвесторы в первую очередь избавляются от наиболее волатильных и рискованных активов – к ним традиционно относят криптовалюты и акции технологических компаний. Именно такая динамика наблюдается сейчас. 2) Макроэкономическая и геополитическая нестабильность. Федеральная резервная система пока не начала снижать ставку, несмотря на замедление инфляции, и сохраняет её на высоком уровне. Это усиливает давление на рискованные активы – криптовалюты в том числе. Одновременно продолжаются споры вокруг бюджета, а на фоне нестабильной геополитики инвесторы всё чаще выбирают более спокойные инструменты – золото, облигации. 3) Регуляторные неопределённости в США. Американские власти продолжают обсуждать законодательное регулирование криптовалютного рынка, но чёткого контура пока нет. Эта затянутая пауза воспринимается рынком как риск: неясно, будут ли усиливаться меры давления и ограничивать сервисы. Пока это в подвешенном состоянии – участники предпочитают не рисковать. 4) Плечи и ликвидации. Падение цены ниже ключевых уровней (в частности, $80 000) вызвало волну автоматических ликвидаций маржинальных позиций. Биржи принудительно закрывают сделки, где не хватает залога – это усиливает продажу. По оценкам, только за несколько дней ликвидации превышали несколько миллиардов долларов, что стало триггером дальнейшего падения и эмоциональной распродажи. 🔖 Сценарии на ближайшее время: как может развиваться рынок биткоина После резкой коррекции рынок оказался в точке неопределённости: движение в любую сторону возможно, и участники оценивают ситуацию через призму технических уровней, внешнего фона и поведения крупных игроков. Сейчас цена около $67 000, то есть ниже $70 000. Пока рынок не вернёт уровень $70 тыс., базовый сценарий – движение в диапазоне $60-70 тыс. после резкого снижения. 🟩 Сценарий 1: возвращение выше $70 000 = движение к $75 000 Если цена поднимется выше $70 тыс. и удержится там несколько дней, тогда следующий ориентир – $75 тыс. 🟥 Сценарий 2: ниже $70 000 = повторное снижение к $60-63 тыс. Если цена остаётся ниже $70 000 и начинает снижаться, возрастает вероятность повторного движения в район $60-63 тыс. 🔪 Допускаю и более жёсткий сценарий – снижение ниже $50 000. Вероятность у него ниже, но такой уровень мог бы стать интересной зоной для набора позиции. Риск при этом высокий, поэтому вход имеет смысл только без плеча и с горизонтом от года, лучше постепенно, чтобы оставить запас на дальнейшие колебания. 📌 Сейчас уровень $67 тыс. тоже выглядит интересным для постепенного входа, но фон слишком нервный: в мире много неопределённости. Так что будьте внимательны! _____________ А вы как думаете, что вероятнее дальше: возврат выше $70К к $75К, повторный тест $60-63К или более жёсткий сценарий ниже $50К ❓

🔥 ФИНАНСОВЫЕ ПСИХОКУЛЬТЫ: Как людей учат терпеть, экономить, страдать — и снова покупать Давай честно. Ты ведь видел это. А может, проживал сам. Сейчас ужаться. Сейчас не тратить. Сейчас отказаться от отпуска. Сейчас не покупать машину. Сейчас экономить. Потому что: «Нужно инвестировать». «Сейчас возможность века». «Потом спасибо скажешь». И ты сокращаешь потребление сегодня — ради будущей выгоды. Это звучит рационально. Но в какой момент рациональность превращается в психологическую зависимость? 💸 ЖИЗНЬ НА ПАУЗЕ РАДИ «ПОТОМ» Человек входит в инвестиционное сообщество. Ему показывают графики. Истории успеха. Примеры тех, кто «терпел и стал богатым». Он начинает жить в режиме: • не тратить • копить • докупать просадки • терпеть • верить Проходит кризис. Портфель падает на 30–40–60%. Он понимает — что-то пошло не так. Но вместо выхода он слышит: «Акции недооценены». «Баффет говорил — рынок это весы в долгосроке». «Богатые покупают, когда льётся кровь». И он снова покупает. 🎢 КАЖДЫЙ КРИЗИС — ОДИН И ТОТ ЖЕ СЦЕНАРИЙ 2008 2014 2020 2022 Каждый раз: 1️⃣ Растущий рынок — «гуру гений» 2️⃣ Падение — «это коррекция» 3️⃣ Глубокая просадка — «усредняйся» 4️⃣ Долгий боковик — «рынок недооценён» И каждый раз люди чувствуют, что их подвели, но продолжают верить. И остаются. Почему? Потому что если выйти — придётся признать ошибку. А психика этого не любит. 🧠 КОГНИТИВНАЯ ЛОВУШКА Это называется: 🔹 эффект утопленных издержек 🔹 неприятие фиксации убытка 🔹 когнитивный диссонанс Чем больше человек вложил — тем сильнее он верит. Парадокс: Чем хуже результат, тем сильнее вера. 🎤 ГОВОРЯЩИЕ ГОЛОВЫ И ЕДИНИЧНЫЕ ПРИМЕРЫ Заметь, как работает риторика: Показывают 2–3 истории успеха. Приводят Баффета. Ссылаются на «фундаментал». Но: • статистики полной нет • просадки замалчиваются • ликвидность идеи не обсуждается • риски не проговариваются А вместо этого: «Рынок в долгосроке всегда растёт» «Фундамент сильный» «Недооценка очевидна» Фраза «фундаментальный анализ» звучит солидно. Но по факту? Часто это: • поверхностный взгляд на P/E • чтение презентации компании • вера в историю роста • отсутствие анализа cash flow • игнорирование долговой нагрузки • нулевая оценка макросреды И самое опасное — низколиквидные акции. 🚨 РАЗГОН НА НИЗКОЙ ЛИКВИДНОСТИ Схема проста: 1️⃣ Формируется идея 2️⃣ Подогревается сообщество 3️⃣ Актив низколиквидный 4️⃣ Цена растёт на внутреннем спросе 5️⃣ Делается контент про «сильную динамику» Пока участники покупают — всё красиво. Когда поток заканчивается — начинается тишина. 🧲 ЭМОЦИОНАЛЬНАЯ ПОДСАДКА Ты экономишь сегодня. Отказываешься от удовольствий. Живёшь в режиме ожидания. И тебе нужно оправдание. Комьюнити его даёт: «Ты инвестор, а не потребитель». «Сейчас боль — потом свобода». «Слабые выходят — сильные держат». Это почти религиозная структура. Есть: ✔ вера ✔ пророк ✔ писание (цитаты Баффета) ✔ община ✔ испытания ✔ обещание будущего вознаграждения 💔 САМОЕ ТЯЖЕЛОЕ Когда проходит несколько лет. Доходность — средняя или отрицательная. Жизнь — отложена. Потребление — сжато. Стресс — накоплен. И в какой-то момент приходит мысль: «А может, я просто поверил?» Но тут же включается защита: «Просто горизонт длинный» «Сейчас макро сложное» «Надо ещё потерпеть» И цикл продолжается. 📊 В ЧЁМ ГЛАВНАЯ ПРОБЛЕМА Инвестирование — это холодный расчёт. А культ — это тёплая эмоция. Когда холодный расчёт заменяется: • лозунгами • цитатами • групповым давлением • стыдом за сомнение • идеологией терпения — начинается подмена ⚖️ НАСТОЯЩИЙ ИНВЕСТОР Не живёт в режиме аскезы ради абстрактного «потом». Не покупает потому что «все берут». Не прикрывается Баффетом без понимания контекста. Не называет фундаментальным анализом чтение телеграм-поста. И самое главное — не превращает финансовое сообщество в источник идентичности. ...

🏦 Утром рынок выкупили на новости от Financial Times: “Зеленский 24 февраля может объявить о планах провести выборы и референдум на Украине. Financial Times сообщает, что под давлением США Украина начала планировать проведение президентских выборов вместе с референдумом по мирному соглашению. Если голосования не будет к 15 мая - украинцы лишатся гарантий безопасности США.” ▪️ Правда помимо заголовков, которые все парсят, внутри еще написано: “Они также отметили, что план может быть отложен из-за значительных разногласий между Киевом и Москвой по ключевому вопросу территорий, включая контроль над Донбассом и Запорожской атомной электростанцией. Кроме того, график может быть нарушен в случае эскалации российских атак на критическую инфраструктуру Украины и наземного наступления на юго-востоке, где российские силы продвигаются медленно, неся большие потери. “ ▪️ Позже вышла новость: “Пока нет безопасности, не будет и объявлений о выборах, - источник РБК-Украина в президентском окружении коротко прокомментировал материал Financial Times” ▪️ Получается утренний рост был на каких-то сомнительных новостях. По многим бумагам много продаж, энтузиазма в покупках нет и хорошие отскоки, в основном на вечерней и утренней сессии, когда торгуют только физики. Я спекулятивно вчера брал некоторые позиции в лонг, так как уровни, все же, хорошие, но готов был к покупке ниже на ожидаемых отметках по индексу 2680-2700. У нас часто так: многие ожидают каких-то значений, но начинают действовать раньше и поэтому значения не достигаются. Правда все еще не исключаю того, что индекс дойдет туда и там буду смотреть на цены по акциям. Отчётность: 🏭 — Финансовые результаты по МСФО за 12 мес. 2025г. 🚚 — Операционные результаты за январь 2026г. Статистика: 🇺🇸 18:30 - Запасы сырой нефти — (пред. -3,455М) 🇷🇺 19:00 - Еженедельные данные по инфляции

Продолжение ОЗОН Фарма — Рост спроса на дженерики, импортозамещение лекарств. OZON — Рост оборота и экосистемы, масштабирование логистики, выход на операционную прибыль. ПИК — Большой земельный банк, лидер массового жилья. Позитив — Лидер российского рынка кибербезопасности, высокая узнаваемость бренда. Промомед — Расширение продуктовой линейки, ориентация на внутренний рынок. Распадская — Низкая себестоимость добычи, поддержка EVRAZ, потенциал восстановления цен на уголь. Ренессанс — Сильный страховой бизнес, рост премий, восстановление инвестдоходов при стабилизации рынков. Роснефть — Крупнейшая ресурсная база, масштаб бизнеса, устойчивый денежный поток и дивиденды. Ростелеком — Квазигосударственный статус, рост цифровых сервисов и госконтрактов. РУСАЛ — Доступ к дешёвой электроэнергии, стратегическая значимость алюминия, потенциал восстановления маржи. Русагро — Вертикальная интеграция, лидерство в агросекторе, устойчивый внутренний спрос. РуссНефть — Стабильная добыча, высокий операционный денежный поток, потенциал возможных дивидендов. Самолет — Крупный земельный банк, лидер массового сегмента, адаптация к новому рынку. Сбербанк — Доминирующее положение в банковском секторе, высокая прибыльность, сильные дивиденды. Сегежа — Поддержка со стороны АФК «Система», потенциал восстановления экспорта в дружественные страны. Селигдар — Рост добычи золота, защита от инфляции, долгосрочный ресурсный потенциал. Северсталь — Низкая себестоимость, фокус на внутренний рынок, сильный баланс. Совкомбанк — Диверсифицированная бизнес‑модель, рост комиссионных доходов. Совкомфлот — Стратегическая роль в энергетической логистике, высокий спрос на фрахт в дружественных юрисдикциях. Софтлайн — Бенефициар импортозамещения ПО, развитие экосистемы IT‑сервисов. ТМК — Лидер трубного рынка РФ, долгосрочные контракты с нефтегазом. Т‑Технологии — Ключевые цифровые продукты для бизнеса, высокая узнаваемость решений. Татнефть — Эффективная переработка, сильный региональный актив, дивидендная история. Транснефть — Монопольное положение в трубопроводной инфраструктуре, стабильные дивиденды. ФосАгро — Один из самых эффективных производителей удобрений, сильный FCF. Х5 — Лидер продовольственного ритейла, дивиденды. Хэдхантер — Доминирующая платформа рынка труда, высокая маржинальность сервиса. Циан — Ключевая онлайн‑платформа недвижимости, сильный бренд. Черкизово — Вертикальная интеграция, рост потребления мяса в РФ. Элемент — Импортозамещение в электронике, поддержка со стороны государства. ЭсЭфАй — Диверсифицированный портфель активов, потенциал роста оценки. Южуралзолото — Рост добычи, защитный актив на фоне инфляции. Юнипро — Стабильная генерация, сильный операционный денежный поток. Яндекс — Лидер цифровых сервисов, экосистема с устойчивым ростом выручки. И даже при всех этих рисках российский рынок продолжает платить дивиденды — и я также верю в его долгосрочный рост 💪

Вчера был краткий негатив по компаниям, теперь давайте позитив, а то негатива итак хватает на российском рынке •ВСМПО‑АВИСМА — Переориентация на внутренний рынок и Азию, стратегическая значимость для авиапрома РФ, поддержка государства. •АЛРОСА — Контроль издержек, поддержка со стороны государства, потенциал восстановления спроса на алмазы в Азии. •Аренадата — Рост спроса на отечественные СУБД, высокая доля госконтрактов, предсказуемая выручка. •Астра — Ключевой бенефициар импортозамещения ПО, сильные позиции в госсекторе и корпоративном сегменте. •АФК Система — Диверсифицированный портфель активов, потенциал IPO дочерних компаний, работа с долгом. •Башнефть — поддержка со стороны «Роснефти». •ВИ.ру — Рост доли B2B, развитие собственной логистики и брендов. •ВТБ — Рекордные процентные доходы на фоне высокой ставки, поддержка государства, потенциал восстановления дивидендов. •ВУШ Холдинг — Лидер рынка кикшеринга, рост проникновения сервиса в регионах, масштабируемая модель. •Газпром нефть — Высокая эффективность переработки, сильный денежный поток, стабильные дивиденды. •Газпром — Стратегическая роль в экономике, рост поставок в Азию, монопольное положение на внутреннем рынке. •ДВМП — Рост внутренней логистики и контейнерных перевозок, поддержка государства. •Делимобиль — Лидер каршеринга, рост тарифов и загрузки автопарка, потенциал консолидации рынка. •Диасофт — Сильные позиции в банковском ПО, долгосрочные контракты, высокий порог входа для конкурентов. •Дом.РФ — Квазигосударственный статус, участие в ключевых жилищных программах. •ЕвроТранс — Инфляционная защита через рост цен на топливо, устойчивый денежный поток. •En+ — Доступ к дешёвой электроэнергии, потенциал дивидендов в далеком будущем. •Etalon — Фокус на бизнес‑класс и регионы с устойчивым спросом. •Интер РАО — Диверсифицированная генерация, стабильные денежные потоки, умеренные дивиденды. •Инарктика — Рост внутреннего спроса на рыбу, вертикальная интеграция бизнеса. •Казаньоргсинтез — Поддержка СИБУРа, модернизация мощностей, устойчивый внутренний спрос. •КуйбышевАзот — Сильные позиции на внутреннем рынке удобрений, экспорт в дружественные страны. •Лента — Рост формата «у дома», развитие СТМ, улучшение операционной эффективности. •ЛСР — Высокая доля собственного земельного банка, фокус на массовый сегмент. •ЛУКОЙЛ — Одна из лучших дивидендных историй рынка, низкий долг, сильный FCF. •Магнит — Лидер продовольственного ритейла, масштаб, развитие собственных брендов. •Мать и дитя — Рост платной медицины, сильный бренд, высокая маржинальность. •МГКЛ — Защитный бизнес на фоне нестабильности, рост спроса на ломбардные услуги. •ММК — Ориентация на внутренний рынок, инвестиции в экологию и эффективность. •МосБиржа — Рост розничных инвесторов, развитие новых инструментов, высокая маржинальность бизнеса. •МТС — Дивидендная политика, развитие экосистемы и финтех‑направлений. •МТС‑Банк — Рост комиссионных доходов, синергия с экосистемой МТС. •НКНХ — Интеграция с СИБУРом, модернизация и рост эффективности. •НЛМК — Низкая себестоимость производства, сильные позиции на внутреннем рынке. •НМТП — Стратегическая инфраструктура, устойчивый денежный поток. •НоваБев — Сильные бренды, развитие премиального сегмента. •Новатэк — Один из самых эффективных газовых производителей, потенциал роста СПГ в Азии. •Норникель — Уникальная ресурсная база, ключевой поставщик никеля и палладия.