Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

🗓 Итоги дня: Туда-сюда День был такой, что голова кругом. Иран вроде не Иран, Ливан с Израилем вроде перемирие, Трамп опять всех спасает, а у нас корпоративные отчеты — кто в плюс, а кто в минус такой, что страшно смотреть. Давай по фактам. 🔎 ЧТО ПРОИЗОШЛО: 🌍 Геополитика: Трамп опять герой (по версии Трампа) • Трамп объявил о 10-дневном прекращении огня между Израилем и Ливаном. Говорит, что это будет его 10-я война, которую он разрешил. У него там уже целый список, не завидую я его помощникам. • Но есть нюанс: северное командование израильской армии заявило, что никакого официального приказа о прекращении огня не получало и продолжает боевые действия в полную силу. Короче, классика: Трамп уже всех помирил, а на земле пока всё по-старому. Посмотрим, что будет вечером. • Президент Ливана подтвердил, что Трамп готов удовлетворить их просьбу о прекращении огня. В общем, надежда есть. 💰 Нефть, санкции и бюджетное правило • Песков: Москва предполагала, что США могут не продлить генеральные лицензии на покупку российской нефти. И действительно — лицензия истекла 11 апреля, новой пока нет. Ждём последствий. • Силуанов: Правительство рассматривает возможность более быстрого возобновления валютных операций по бюджетному правилу (ранее приостановленных до июля). Решение будет в ближайшее время. При этом цену отсечения всё равно нужно корректировать. • Европа: Через 6 недель там может закончиться авиакеросин (данные AP). Это уже не смешно. 🏦 ЦБ и инфляция • Набиуллина: ЦБ мог бы снизить инфляцию до 4% уже в этом году, но не видит смысла — при текущем прогнозе 4,5-5,5% на 2026 год. Бюджетный импульс остаётся проинфляционным фактором и не ослабевает. • Инфляционные ожидания населения в апреле снизились до 12,9% с 13,4% в марте. Прогресс есть, но до нормы ещё далеко. • Аналитики ЦБ: Более жесткие ДКУ сегодня позволят быстрее перейти к нейтральной политике в будущем. Прямое влияние ближневосточного конфликта на инфляцию в РФ пока ограничено, но если он затянется — будут риски. • Мнение «Известий»: ЦБ на следующей неделе, вероятно, снизит ключевую ставку до 14,5%. Компромиссный вариант на фоне инфляции и слабой динамики экономики. 💎 Корпоративные истории и дивиденды 📈 Позитив: 🍏 (X5 Group): Выручка в I квартале выросла на 11,3% — до 1,2 трлн рублей. Ритейлеры не перестают удивлять. 🛴 (Whoosh): Запустил аренду электросамокатов в Мексике. Экспансия продолжается, молодцы. ⛽️ (Газпром): Российский СПГ с подсанкционного завода «Портовая» направляется в Индию (Reuters). Покупатели на российский газ находятся, санкции санкциями, а бизнес бизнесом. 📱 (VK): Продала 25% в Точка Банке Интерросу за не менее 21,2 млрд рублей. Деньги не лишние. 💰 (АФК Система): IPO сети отелей Cosmos и «Медси» планируется в 2026 году. Будем следить. 📉 Негатив: 🏠 (Эталон): Убыток по МСФО за 2025 год — 22,3 млрд рублей (против убытка 6,9 млрд годом ранее). Грустно. 🪓 (Сегежа): Убыток по МСФО — 88,37 млрд рублей (против убытка 22,28 млрд годом ранее). Это просто катастрофа. Бумаги — в утиль. 💿 (ТМК): Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год. Разочарование для акционеров. 🏦 (Банк Санкт-Петербург): Чистая прибыль за март упала на 34,1% (до 3,5 млрд рублей), за I квартал — на 38,3% (до 9,6 млрд рублей). Тенденция нерадостная. 📱 (МТС): JPMorgan продал обыкновенные акции МТС, лежащие в основе депозитарных расписок. Программа расписок завершена ещё в 2022 году, но новость может создать давление. ⛽️ (Евротранс): Бонды попали в сектор повышенного риска. Всем, у кого они есть, — быть внимательными. Всем хорошего вечера❤️

⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ 16.04.2026 🇷🇺 Для защиты курса фондового рынка сегодня выдвинулась тяжёлая артиллерия в лице Набиуллиной и Силуанова. Выяснилось, что инфляцию к 4% любыми способами ЦБ снижать не будет. А Силуанов заявил, что будет рассмотрен вопрос более быстрого возобновления бюджетного правила, а дефицита бюджета опасаться не надо, и вообще список госкомпаний для IPO уже составлен. Как будто, между строками читается: "купите на рынке хоть что-нибудь"😅 Если будет интересно, то соберу общие мысли и сентимент, чтобы вам было понятно, как долго нам еще идти к другому рынку. 🔷️МТС получил по РСБУ за 2025 г. чистую прибыль в 26 млрд руб. 🔷️США не намерены продлевать исключения из своих санкций в отношении нефти РФ и Ирана, находящейся на танкерах в море. 🔷️Рост добычи и экспорта нефти из РФ сдерживают трудности с логистикой и инфраструктурой - ЦБ 🔷️Банк "Санкт-Петербург" в 1 кв. 2026 г. получил чистую прибыль по РСБУ в 9,6 млрд руб. 🔷️АВО обвинила компанию «Б1» в ненадлежащем аудите SFI, отправила жалобу в ЦБ и Минфин 🤔однако..., часто их читала, теперь стоит обратить внимание. 🔷️Книга заявок на IPO B2B-РТС переподписана по верхней границе цены (118 руб.) 🙃Обычно пишут во сколько раз переподписка, тут не нашла. Поглядим, как пройдёт открытие. 🔷️"Корпоративный центр ИКС 5" по итогам 1 кв. 2026 г. увеличил выручку до 1,19 трлн руб. 🔹️Х5 запустила доставку горячей еды из дарксторов 🔷️Whoosh запустил аренду самокатов в Мексике 🔷️Набиуллина: есть фундаментальные проблемы, почему люди с большими деньгами не инвестируют в фондовый рынок РФ, их нужно решать. 😅да и не с большими тоже 🔷️"Элемент" получил убыток в 2,27 млрд руб. по МСФО за 2025 г. 🔷️Основатель АФК «Система» заявил о планах провести IPO гостиничной сети Cosmos в 2026 г. Также подтверждены планы по IPO «Медси», но не уточнены сроки сделки 🔷️Более 1 квдрлн руб. должна составить капитализация РФ к 2030 г., такая задача поставлена Путиным - вице-премьер М. Хуснуллин 😁мы еще помним про удвоение рынка 🔷️Совкомбанк не намерен повышать уровень дивидендов за 2025 г. 🔷️Русгидро завершит проектирование Нижне-Зейской ГЭС в 2026г. 🔷️Мосбиржа ожидает начала операций с криптовалютами в начале 2027 г. 🔷️Мосбиржа запустила информационный сервис "Скоринг" для брокеров по проверке статуса «квала» 💪 🔷️Мосбиржа планирует в июне-июле запустить вечные фьючерсы на криптовалюты 🔷️Мосбиржа в апреле запустит фьючерсы на бензин и дизель, в мае - на индекс RUONIA 🔷️Henderson по итогам января-марта 2026 г. увеличил выручку до 6,6 млрд руб. 🔷️Алроса в 2029 г. запустит золотоизвлекательную фабрику на месторождении Дегдекан 🔹️В "Алросе" заявили о росте продаж инвестиционных бриллиантов в 2025 г. на 40% 🔷️"Авито" думает о перспективе IPO, но пока мультипликаторы IT-компаний не вдохновляют 🔷️Yandex B2B Tech запустила продукт для киберзащиты ИИ 🔷️VK продала "Интерросу" 25% "Точки" за 21,2 млрд руб., покупатель потом передаст эту долю "Т-Технологиям" 🔷️"Норникель" планирует работать над технологией изменения кристаллической решетки палладия, чтобы получать металл с заранее заданными параметрами 🔷️Инфляционные ожидания в апреле снизились до 12,9% 🔷️Минфин планирует внести распоряжение о продаже госпакета ЮГК на этой неделе, а торги, как ожидается, пройдут уже в мае 🔷️Минфин согласовал введение ограничений для физлиц на внесение наличных через банкоматы 🔷️Сегежа получила по МСФО за 2025 г. чистый убыток в 88,4 млрд руб. 🔷️Эталон получил по МСФО за 2025 г. чистый убыток в 22,3 млрд руб. 🔷️США планируют взимать пошлины с поставок удобрений АО "Апатит" (ФосАгро) 🔷️СД ТМК рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 г. 🔷️Официальные курсы ЦБ с 17.04 - 76,0861 руб./$1 и 89,4113 руб./€1 Ставьте 💜 ПОДПИСЫВАЙСЯ в профиле Пульс.

ТОП-5 новостей прошедшего дня (16.04.2026) 1️⃣ Путин: ВВП России снижается два месяца подряд — запрошены меры по восстановлению роста Президент на совещании по экономическим вопросам сообщил, что за январь–февраль 2026 года ВВП страны сократился на 1,8%. Глава государства объяснил тенденцию в том числе календарными и погодными факторами, однако признал, что ими она не ограничивается. По итогам совещания правительству поручено представить предложения по мерам возобновления роста экономики. Посмотрим.. Может хоть это какой-то буст нашей экономике и рынку даст. 2️⃣ Набиуллина и Силуанов на Биржевом форуме: инфляция, ставка и бюджет Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что в 2026 году Банк России намерен «подвести черту» под пятью годами высокой инфляции и вернуться к умеренным темпам роста цен — при этом ЦБ видит проинфляционные риски из-за перебоев поставок через Ормузский пролив. Министр финансов Антон Силуанов призвал не пугаться дефицита бюджета в I квартале, объяснив его снижением нефтегазовых доходов и авансированием компаний, а также анонсировал скорое возобновление валютных операций по бюджетному правилу. На этом сегодня снова заметно оживилась валюта и валютные фьючерсы. 3️⃣ США не продлили лицензию на продажу российской нефти; Словакия готова блокировать 20-й пакет санкций ЕС Министр финансов США Скотт Бессент подтвердил, что Вашингтон не будет продлевать временную лицензию, позволявшую продавать российскую нефть — Кремль назвал это ожидаемым решением. Одновременно Словакия заявила о готовности заблокировать 20-й пакет санкций ЕС против России до получения гарантий возобновления работы нефтепровода «Дружба». 4️⃣ IPO и корпоративные события: B2B-РТС «переподписано», «Авито» и АФК «Система» - на старте Книга заявок на IPO торговой платформы B2B-РТС (группа Совкомбанка) переподписана по верхней границе диапазона — 118 руб./акц. (капитализация ~21 млрд руб.). Совладелец «Авито» Иван Таврин допустил проведение IPO сервиса при условии приемлемой рыночной оценки. АФК «Система» подтвердила планы IPO Cosmos Hotel Group и «Медси» в 2026 году. Посмотрим, как завтра пройдет IPO и готовимся к новым! 5️⃣ Отчётности: «Элемент» в убытке, Совкомбанк сохранит дивиденды на уровне 10% прибыли, VK продала долю в «Точке» ГК «Элемент» отчиталась об убытке в 2,3 млрд руб. по итогам 2025 года против прибыли 8,3 млрд годом ранее на фоне падения выручки на 12% — до 38,6 млрд руб. Совкомбанк не планирует повышать дивиденды за 2025 год: выплаты останутся на уровне ~10% от чистой прибыли по МСФО (0,35 руб./акц. по аналогии с 2024 годом). VK продала 25% АО «Точка» холдингу «Интеррос» Владимира Потанина почти за 21,2 млрд руб., полностью окупив вложения; пакет планируется передать «Т-Технологиям» по закрытой подписке.

⚡️ Почему у нового поколения «нет будущего»? Посмотрел на днях выпуск у Александра Соколова с Сергеем Минаевым. Искренне рекомендую к просмотру. В видео затрагивались мысли, которые очень резонируют с тем, о чем я часто говорю. Хочу поделиться основными тезисами, которые заставляют по-другому взглянуть на то, что происходит с нами и экономикой прямо сейчас. Экономика «шеринга» - это манифест бедности Нам 15 лет внушали, что владеть чем-то - это обуза. «Зачем тебе машина? Есть каршеринг. Зачем квартира? Аренда - это мобильность». У нынешнего поколения (зумеров и младших миллениалов) практически нет шансов заработать на собственное жилье или активы, если они не получили наследство. Чтобы люди не бунтовали из-за отсутствия возможностей, им продали идею, что «ничего не иметь - это круто и современно». Это не свобода, это отсутствие выбора. ИИ-ловушка Пару лет назад все радовались, что ИИ освободит нас от рутины для «саморазвития». В итоге: Саморазвитие превратилось в бесконечный скроллинг ТикТока. Минаев привел наглядный пример: раньше на съемку такого подкаста требовалось минимум 6 человек, а сейчас со всем справляется один. Технологии заменили пятерых. И здесь возникает вопрос - а где теперь эти пять человек? Что они делают и кому они будут нужны завтра? Людей просто увольняют, потому что их работа больше не нужна. Мы идем в точку, где миллиарды людей становятся «лишними» для системы. Они только едят, болеют и потребляют ресурсы, не создавая добавочной стоимости. Это лишь часть тезисов из беседы, но они бьют в самую точку. Свои мысли по этому поводу я расскажу отдельно, если эта тема вам интересна. А пока хочу спросить вас: что думаете вы? Тоже считаете, что мир безвозвратно изменился и шансов у обычного человека становится всё меньше? Или есть другое мнение - что сейчас, наоборот, наступило уникальное время возможностей и новому поколению дико повезло, ведь раньше таких инструментов для старта просто не существовало? Пишите в комментариях, интересно обсудить 👇

🚀 Рынок берет высоту: нулевая инфляция, интрига вокруг ставки ЦБ и макроэкономические сдвиги Рынок сделал сегодня задачу минимум и это хорошая заявка на перспективу. Индекс продолжил движение вверх отыграв 2765 в пике, потестировав тем самым как нисходящий локальный тренд, так и приблизившись к сопротивлению скользящих. Уровень сильный, скопление скользящих расположены на узком участке 2768–2782, и для их пробития потребуется существенные триггеры. 📊 Макроэкономика перехватывает инициативу Основную повестку дня сегодня сформировали данные по инфляции, оказавшиеся заметно сильнее ожиданий. • Недельная инфляция (с 7 по 13 апреля) замедлилась до 0,00% (против 0,19% неделей ранее). • Годовая инфляция опустилась до 5,77% (с начала года рост цен составил 3,15%). • Инфляционные ожидания населения в апреле упали до 12,9% с мартовских 13,4%. 🏛 Сигналы от финансового блока: между стагфляцией и стимулами Мы получили насыщенный поток заявлений от ключевых ведомств, формирующих будущий экономический курс. Картина вырисовывается сложная, но дающая понимание будущих шагов регулятора: • ЦБ РФ: Экономика столкнулась с исторической нехваткой кадров, а бюджетный импульс остается значимым проинфляционным фактором. • Минфин: Ситуация с просевшими нефтегазовыми доходами выправляется. Бюджетное правило сохраняется, а валютные операции могут возобновиться быстрее ожидаемого. • Минэкономразвития: Навес валютных активов внутри страны обеспечит крепкий курс рубля. Ставки будут снижаться, но плавно. Однако интрига закручивается. Президент открыто указал на замедление экономики ниже ожиданий правительства. Первый квартал прошел в зачатках стагфляционного сценария, и для выхода из него требуется рост производства при падающей инфляции. На этом фоне звучат призывы к радикальным мерам — например, Аксаков настаивает на снижении ставки сразу на 1,5%. Рыночный консенсус пока закладывает шаг в 0,5% на заседании 24 апреля, но риски охлаждения экономики дают ЦБ основания для более агрессивных действий. 🌍 Геополитический фон — временное затишье Геополитика ушла на второй план и воспринимается нейтрально. На украинском треке относительное затишье без новых триггеров. Ближний Восток пока "на паузе" в стадии переговоров, однако риторика обоих - США и Ирана, может возобновить эскалацию и наземную операцию исключать нельзя. 📌 Резюме Задача минимум выполнена — рынок протестировал на прочность уровни сопротивления. Завтра пятница, поэтому агрессивных попыток пробоя 2780 ждать не стоит. Наиболее вероятный и здоровый сценарий сейчас — переход индекса в боковик или небольшая техническая коррекция. Следующая неделя пройдет в "режиме тишины" перед пятничным заседанием Банка России, который задаст риторику на май 📰 Корпоративные события VK - Продала 25% долю в АО "Точка" структурам "Интерроса" за 21,2 млрд руб. Доходность инвестиций за 2 года составила около 120% (продажа х2 + 4,3 млрд руб. дивидендов). Яндекс - Выходит на рынок кибербезопасности с запуском собственной платформы Yandex SIEM для мониторинга и обнаружения угроз. SFI - Ассоциация АВО обратилась в ЦБ и Минфин с жалобой на «многомиллиардное искажение» в аудите отчетов холдинга. SFI данные обвинения отрицает. Банк Санкт-Петербург - Чистая прибыль за I квартал 2026 года по РСБУ составила 9,6 млрд руб., банк выполнил плановые показатели квартала. X5 Group - Выручка за I квартал 2026 года выросла на 11,3%. Whoosh - Сервис выходит на рынок Латинской Америки, запуская аренду электросамокатов в Мексике. Потенциал рынка оценивается в 30 млрд руб. АФК Система - IPO сети отелей Cosmos и сети клиник «Медси» запланированы на 2026 год. Элемент - Убыток по МСФО за 2025 год составил 2,27 млрд руб. (против прибыли 8,27 млрд руб. годом ранее). Черкизово - В 2026 году планирует собрать урожай с 279 тыс. га (+5% год к году). Henderson - Совокупная выручка за I квартал 2026 года выросла до 6,6 млрд руб. (+4,2% к I кв. 2025 г.)

Озон Фармацевтика: растущая фарма Посетил день инвестора компании. Они сильно отчиталась по МСФО за 2025 год. Напомню, это фармкомпания и никакого отношения к Озону маркетплейсу не имеет. Выпускают воспроизведенные препараты (дженерики) - в 2025 продали 339 миллионов упаковок, это 2 упаковки на каждого гражданина РФ. Развивают биотех и онконаправление в хим фарме, которые планируют в 2027 году вывести в коммерческое производство. Что по финансам? Выручка выросла на 24% г/г до 31,6 миллиардов рублей. На 17% подорожала в среднем упаковка - это и укрупнение упаковок, и появление более дорогих препаратов. Есть еще и фактор инфляции. EBITDA выросла на 28% г/г до 12,2 миллиардов рублей. Чистая прибыль выросла на 34% до 6,2 миллиардов рублей. Чистый долг/EBITDA упал до 0,8x. За 2025 фрифлоат вырос до 20%. Это с учетом продажи квазиказначейского пакета – продажа осуществляется проф участником рынка, постепенно, с минимальным влиянием на котировки Компания заплатила 1,06 рубля дивиденда (2% ДД) за 2025 год. Рекомендованные дивиденды за 4 квартал: 315 млн руб. или 0,27 руб./акция. О проектах развития Как уже отметил, компании активно вкладывает в новые проекты, более рентабельные и востребованные - отдачу же мы увидим с 2027 года. 1)Это Мабскейл (собственные биотех препараты), это дорогое удовольствие, сделать один препарат стоит в среднем миллиард рублей, поэтому CAPEX в 2026 и вырастет. 2)Озон Медика – предприятие с особыми условиями производства, где будут выпускать препараты для лечения онко заболеваний. Прогнозы на 2026 В 2026 ждут роста выручки на 15-25% г/г, из-за разработки новых препаратов CAPEX вырастет до 5,5-6,5 миллиардов рублей. Почти в 1,5 раза относительно 2026 - это связано с с переходом препаратов на позднюю стадию клинических исследований – самая затратная часть. По EBITDA оценок не дают, из-за высокой неопределенности. Чистый долг/EBITDA останется на уровне <1. Резюме Крепкая компания, с момента IPO выросла на 40%, стоит 5 EV/EBITDA или 8,5 прибылей 2026. Для стабильного и растущего бизнеса выглядит интересно. При этом в 2027-2028 можем увидеть больший темп прироста выручки за счет запуска новых производств.

📢 Интересное мнение о состоянии России и российской экономике. Роберт Искандрович Нигматулин - знаковая фигура в российской науке. Он является академиком РАН, членом Президиума РАН и научным руководителем Института океанологии имени П. П. Ширшова. Учёный с мировым именем, он объединяет в себе знания механика, физика, математика и экономиста, обладая уникальным опытом математического моделирования сложных систем - от физических до социально-экономических. На пленарном заседании Московского экономического форума (МЭФ) его выступление вызвало широкий резонанс, поскольку резко контрастировало с обычной риторикой околовластных представителей в стиле " у нас всё хорошо , но сейчас не простое время ... " Вот тезисы выступления академика - "холодный душ" для экономического блока правительства: ▫️Угроза катастрофы: Академик прямо заявил: "Мы идем к беде - к двузначному падению экономики". Он подчеркнул, что если общество выдержит 10-процентное снижение потребления, то более глубокое падение может стать критическим. ▫️Бедность и доходы: Нигматулин указал на то, что подушевые доходы россиян остаются одними из самых низких в Европе. Он отметил парадокс: даже в беднейших провинциях Китая уровень доходов сейчас выше, чем в беднейших регионах России. ▫️Провал управления: Основной причиной стагнации ученый назвал низкую квалификацию руководителей экономического блока и неэффективную систему управления. По его словам, число машиностроительных предприятий сократилось в 20 раз, а реальное импортозамещение в авиа- и автомобилестроении буксует. ▫️Налоговая и кредитная удавка: Академик призвал радикально пересмотреть налоговую политику. В частности, "не мучить" малый бизнес, дать ему свободу и вернуть налоговый порядок хотя бы к уровню до 2025 года. В последнее время его доля малого бизнеса сократилась на треть, хотя должна составлять 50-60% экономики, как в развитых странах. ▫️Демография как приговор: Ученый напомнил о катастрофической смертности - естественная убыль населения превышает рождаемость на 600 тысяч человек ежегодно, что является прямым следствием низкого качества жизни и недофинансирования медицины. 📌 Основную мысль выступления можно сформировать так : без перехода к политической конкуренции и смены экономической модели выход из кризиса невозможен. В тоже время Роберт Искандрович несколько раз говорил о том, что мысль эту надо донести до президента, поскольку тот не видит тех проблем, которые в действительности существуют.

🧥 HENDERSON: Как дела у компании? Сегодня компания опубликовала операционные результаты за 3 месяца 2026 г. Вроде бы – все хорошо Формально компания даже продолжает расти, но характер этого роста резко изменился • Если раньше бизнес показывал двузначные темпы (+17% → +14,8%), • то сейчас рост почти остановился — +4,2% г/г На первый взгляд это всё ещё плюс. Но если учитывать инфляцию и то, что компания активно открывает новые магазины, становится очевидно: реального роста почти нет 🤔Ситуацию усиливает падение трафика на 7% Это означает простую вещь: людей становится меньше, а выручка держится за счёт цен и расширения сети 📌 Вывод: бизнес перестал расти за счёт спроса и перешёл в режим поддержания выручки любыми способами 🔍 КАЧЕСТВО РОСТА Компания повышает цены, открывает новые точки Но это временное решение Нельзя бесконечно повышать цену, а новые магазины не решают проблему слабого спроса 📌 Вывод: рост есть, но он низкого качества и неустойчивый ⚠️ МАСШТАБИРОВАНИЕ Обычно, когда сеть расширяется – это плюс Но только если каждый новый магазин не хуже предыдущего Здесь мы видим, что торговая площадь растет, при этом выручка с квадратного метра падает ❗️Это означает, что новые точки работают слабее, компания масштабирует бизнес с ухудшающейся эффективностью 🩸 Почему прибыль падает при росте выручки Чистая прибыль упала на 33% — и это ключевой сигнал, что модель даёт сбой Причина не в одном факторе, а в совокупности: 🔹расходы на персонал резко растут 🔹логистика и маркетинг дорожают 🔹деньги привлекаются под высокие ставки (~20%) В итоге компания вынуждена тратить всё больше, чтобы поддерживать тот же уровень продаж То есть каждый рубль выручки становится менее прибыльным 📌 Вывод: бизнес теряет маржинальность — это первый этап системной деградации 💸 ДЕНЬГИ Свободный денежный поток ушёл в минус и продолжает ухудшаться Причина на поверхности: • резко вырос CAPEX • компания активно инвестирует в инфраструктуру Почему так происходит? Эффективность падает, чтобы это компенсировать, приходится больше инвестировать, деньги начинают сгорать 📌 Вывод: компания уже не генерирует деньги, а потребляет их для поддержания роста. 🧮 ДОЛГ Сейчас долговая нагрузка выглядит контролируемо Сейчас проблем нет, а куда идет тренд? • прибыль падает • денежный поток отрицательный • заимствования дорогие 📌 Вывод: текущий уровень долга — это не проблема, но при сохранении тренда он ею станет 💰 ДИВИДЕНДЫ Компания продолжает платить дивиденды, создавая ощущение стабильности. Но если посмотреть глубже: • прибыль снижается • свободного денежного потока нет 👉 значит, выплаты не подкреплены реальными деньгами 📌 Вывод: текущие дивиденды — это скорее поддержка имиджа, чем отражение силы бизнеса 🌏 СКРЫТЫЕ РИСКИ Есть факторы, которые пока не полностью проявились, но уже работают против компании 1)Валютный риск: себестоимость зависит от импорта, и ослабление рубля напрямую бьёт по марже 2)Онлайн-сегмент: доля онлайн-продаж снижается, хотя рынок в целом движется в обратную сторону 👉 это может означать потерю конкурентных позиций 3)Позиционирование: компания находится в “среднем сегменте”, который первым страдает при снижении доходов населения 📌 Вывод: даже без ухудшения текущих показателей давление на бизнес будет сохраняться 🚨 ИТОГ Сейчас компания находится в точке, где: • рост уже не органический • маржа под давлением • деньги уходят в минус 📌 Вывод: текущая динамика — это не временная просадка, а изменение качества бизнеса Цена размещения акций в рамках IPO составила 675 рублей за акцию Это была верхняя граница предварительно объявленного ценового диапазона Текущая цена акций Henderson составляет 424,6 рубля Цена снизилась примерно на 37,1% с момента IPO 💬 ВОПРОСЫ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ ❓Нравится ли вам вообще Henderson как инвестиционная идея ❓Держите ли вы акции или облигации этой компании? ❓Рассматриваете ли вы компанию как долгосрочную историю или уже нет?