Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

Говоря о вероятности. Polymarket оценивает завершение конфликта между Ираном и Израилем/США к 30 апреля с вероятностью 90%, объем ставок уже превысил 43 млн долларов. В ту же копилку: полный выкуп SP500 с обновлением исторического максимума. Reuters сегодня пишет, что переговоры между США и Ираном находятся на завершающей стадии и соглашение может быть подписано в ближайшее время. И наконец котировки нефтяных компаний и ряда американских как под давлением продавца, что говорит о том, что участники рынка уже перестали закладывать дорогую нефть. Если принять эти факты как есть, то вероятность перемирия действительно высокая. И здесь вспомним комментарий главы ЦБ, что иранский конфликт проинфляционен. Если сделку с Ираном подпишут до заседания - вероятность снижения на 100 бп для нас кратно вырастает.

🍏 ИКС 5 – сжатие пружины перед движением После пробоя восходящего тренда осенью прошлого года какое-то время пыталась стабилизироваться и росла вместе с рынком в преддверии дивиденда, но после отсечки в январе 2026 перешла к затяжному снижению. Цена сползала, уверенно закрепившись ниже 200-дневной и 50-дневной средних и с февраля застряла в узком 5%-ном диапазоне 2390-2510 ₽ с редкими попытками теста границ. Сейчас X5 торгуется на зоне поддержки 2390–2430 ₽, а диапазон колебаний сужается. Это формирует структуру подготовки к весьма вероятному импульсе вниз – в сторону глобального нисходящего тренда. Если внешние факторы не поддержат рынок, при реализации этого сценария цены могут опуститься до уровня 1900 ₽, а это потенциал снижения в 20%. Ну а искать точки входа в лонг логичнее в случае закрепления выше верхней границы области – 2510 ₽. Тогда и уровень стопа понятен и потенциал роста: от +11% до сопротивления 2800 ₽ до +20% при движении на 3000 ₽ с целью закрытия див. гэпа. 📉 Ключевые уровни: • Зона поддержки: 2390–2430 ₽; • Локальная зона сопротивления: 2510 ₽; • Глобальное сопротивление: 2800 ₽; • Глобальная поддержка: район 1880–2060 ₽. Что думаете? Отскочет, полетит вниз или останется в боковике? Пишите комментарии, ставьте лайки 👍 и делитесь с друзьями. 😉 ℹ️ Информация носит аналитический характер, не является ИИР

‼️ Для тех, кто хочет изучать предмет, получить дополнительную информацию, начать разбираться в инструменте и научиться торговать фьючерсами на природный газ сша в среднесрочной, долгосрочной стратегии и кто хочет повысить свой уровень знаний в газе. ⚡️ Мой закрытый канал в т банке 😃 В закрытом канале прямой диалог с подписчиками, отвечаю на вопросы, предоставляю дополнительную информацию, делюсь мыслями и своим опытом реальных торгов фьючерсами на природный газ сша, который у меня с 2022 года, делюсь информацией о своей торговле и стратегии. 🚀 Два раза в день публикую посты, моё видение ситуации на текущий торговый день и вечером подвожу итоги и мои мысли о том, чего ожидаю в дальнейшем от рынка газа. 🔥 Есть пост с подробным описанием моей авторской тактики набора позиции, которую я разработал и уже на протяжении года успешно применяю и она гарантированно защищает мой депозит от потерь. 💰 Информацию о специфике, тонкостях и подводных камнях продукта, помогаю разобраться в понимании инструмента, на что нужно смотреть в отчётах eia, как влияет погода на цену газа, учитывая сезонную специфику продукта, а так же специфику влияния роста производства СПГ в сша и как это может отразится на стоимости газа в дальнейшем, влияние добычи газа на цену, как все эти факторы могут повлиять в среднесрочной и долгосрочной перспективе. 🤷‍♂️ Я НЕ РАЗДАЮ РЫБУ, А РАССКАЗЫВАЮ, КАК ЕЁ НУЖНО ЛОВИТЬ! ☝️ ТОРГУЮ В СРЕДНЕСРОЧНОЙ И ДОЛГОСРОЧНОЙ СТРАТЕГИИ. ☝️ НЕ ДАЮ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ТОРГОВЛЕ. Фьючерсы на природный газ сша сильно волатильный и высоко рискованный инструмент и без минимального понимания не стоит начинать торговать фьючерсами на газ и это относится как к дейсвующему контракту, так и к дальним, таким как: , к этому моменту нужно подходить с большой ответственностью и понимать риски данного инструмента, который не похож на другие и ваш опыт может оказаться не очень полезным, учитывайте этот факт.

🌲 СЕГЕЖА: Между выживанием и надеждой Чистый убыток за год — 88,4 млрд руб. (против 22,2 млрд руб. в 2024). Основной удар пришёлся на IV квартал: минус 56,2 млрд руб., из которых 36,1 млрд — обесценение старых инвестиций. Без этого бумажного списания убыток составил бы 52,2 млрд руб. за год. 📌 Вывод: ситуация критическая, но часть проблем носит учётный характер. Реальная операционная картина тоже тяжела, однако есть первые признаки замедления падения. 🟢 ЧТО ДАЁТ НАДЕЖДУ? Долг сократился вдвое • Чистый долг снизился на 55% г/г — до 67 млрд руб. Это прямое следствие допэмиссии на 62,8 млрд акций. Баланс временно разгрузили, давление на ликвидность ослабло. Процентные расходы пошли вниз В IV квартале они упали до 4,1 млрд руб. против 5,5 млрд руб. кварталом ранее. В годовом исчислении это около 16,4 млрд руб. — всё ещё много, но тренд развернулся. Средневзвешенная ставка остаётся высокой (~22,8%), однако снижение долга уже работает на финрезультат. ОТТОК ДЕНЕГ ЗАМЕДЛИЛСЯ Свободный денежный поток остался отрицательным (-0,8 млрд руб. за квартал), но это минимальный отток за последние пять кварталов. Компания медленно приближается к точке безубыточности по деньгам. 📌 Вывод: финансовая стабилизация началась. Допэмиссия дала передышку, но не решила корневых проблем. 🔴 ЧТО ПРОДОЛЖАЕТ ДАВИТЬ? Операционная деятельность глубоко убыточна Выручка за IV квартал упала на 19,5% г/г — до 20,8 млрд руб. Показатель OIBDA (скорректированный на обесценения) стал отрицательным: -1 млрд руб. против +1,4 млрд руб. годом ранее. Бизнес теряет деньги на основном уровне. Сокращение объёмов продаж, низкие цены на продукцию и крепкий рубль продолжают сжимать маржу. ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА Отношение Чистый долг / OIBDA выросло с 13,5х до 31,5х. Причина — не рост долга, а обвал операционной прибыли. Краткосрочный долг составляет почти 25 млрд руб. — это прямое давление на ликвидность в ближайшие 12 месяцев. АУДИТОР БЬЕТ ТРЕВОГУ В отчётности прямо указано на «существенную неопределённость в способности компании продолжать непрерывную деятельность». Это не просто формальность, а сигнал высочайшего риска. 📌 Вывод: операционный кризис далёк от завершения. Компания по-прежнему сжигает стоимость, и запас прочности минимален. ⚠️ РИСКИ Крепкий рубль и высокие ставки в 2026 году продолжат давить на выручку и расходы. Конъюнктура рынка лесопромышленной продукции остаётся неблагоприятной: цены низкие, экспортная логистика дорогая. Аналитики допускают новую допэмиссию или реструктуризацию долга — и это не сценарий роста, а сценарий выживания. 📋 ИТОГ Сегежа сегодня — это история не про развитие, а про удержание на плаву. Компания находится в точке, где: • финансовая стабилизация от допэмиссии заметна (долг снизился, процентные расходы падают) • операционный бизнес продолжает генерировать убытки (отрицательная OIBDA, падение выручки) • ключевой риск — способность пережить тяжёлый период без новой экстренной помощи акционеров или реструктуризации Это не гарантированный дефолт завтра, но и не разворот к лучшему. Положение остаётся крайне сложным. 💬 Готовы ли вы рисковать, покупая бумагу на текущих уровнях? Верите ли в готовность мажоритарного акционера поддержать компанию ещё раз?

Весной 2000 года Стив Ти, 34-летний программист из Сан-Хосе, продал свой дом. Не потому что переезжал а потому что хотел вложить ещё 340 000 долларов в акции интернет-компаний. Он уже заработал 180% за полтора года и был уверен, что худшее позади — рынок только набирает обороты. Через три недели после сделки рынок начал падать. Nasdaq потерял 78% за следующие два с половиной года. Дом Стива Ти был продан, деньги испарились, а сам он снимал комнату в Окленде у двух незнакомых людей. Чтобы понять, как это произошло, нужно вернуться немного назад — в 1994 год, когда интернет был чем-то вроде диковины для учёных и студентов. В том году Марк Андриссен выпустил браузер Netscape. Обычные люди впервые увидели веб-страницы. И у части из них что-то загорелось в глазах. К 1996 году венчурные фонды Кремниевой долины уже вкладывали деньги в любую компанию с буквами «.com» в названии. Бизнес-модель не требовалась. Достаточно было идеи и красивой презентации. Надо сказать, атмосфера тогда была особенная. Не жадность — это слово слишком простое. Скорее — коллективный транс. Ощущение, что старые правила больше не работают, что мы живём в новой экономике, где прибыль не нужна — нужен только рост. Были и те, кто видел иначе. Джереми Грэнтэм, управляющий фондом GMO в Бостоне, начал предупреждать клиентов об пузыре ещё в 1997 году. Его не слушали. Клиенты уходили к конкурентам, которые показывали доходность по 50–60% в год. К 1999 году Грэнтэм потерял треть активов под управлением — люди просто забирали деньги и несли их туда, где «всё растёт». «Я был прав, но разорился раньше, чем рынок успел это подтвердить», — говорил он потом. Когда пузырь лопнул в марте 2000-го, те же клиенты вернулись. Фонд GMO пережил кризис с минимальными потерями. Грэнтэм стал легендой. Но к тому времени многие из тех, кто его не слушал, уже потеряли всё. Что именно стало спусковым крючком — до сих пор спорят. Одни называют решение ФРС поднять ставки шесть раз подряд между 1999 и 2000 годом. Вторые говорят просто: кончились покупатели. Все, кто хотел войти, — уже вошли. 10 марта 2000 года Nasdaq достиг отметки 5 048 пунктов. Через год — 1 923. Через два — 1 114. 280 компаний из числа тех, что проводили IPO в 1999–2000 годах, обанкротились в течение двух лет. И всё же история доткомов — не история глупости. Это история очень человеческой вещи: желания не опоздать. Маргарет Дэвис, 58-летняя учительница из Портленда, вложила в 1999 году 60 000 долларов — свои пенсионные накопления — в фонд, ориентированный на технологические акции. «Все мои коллеги делали то же самое», — говорит она. Пузырь доткомов не был аномалией. Он был очередным звеном в цепи, которая тянется как минимум с 1637 года — тюльпановая лихорадка в Голландии, железнодорожный бум 1840-х в Британии, земельный пузырь во Флориде в 1920-х, японская недвижимость конца 1980-х. Сначала появляется реальная идея и она действительно хорошая. Интернет существует. Тюльпаны красивы. Железные дороги меняют мир. Потом цена отрывается от реальности потому что все видят потенциал, но никто не спрашивает: «А сколько это стоит на самом деле?» Потом приходят те, кто покупает не идею, а движение цены. А потом кончаются покупатели. Сегодня куча компаний еще до IPO из сегмента ИИ имеют астрономические оценки. Это не значит, что есть пузырь. Искусственный интеллект — реальная революция, не меньше интернета в 1994-м. Но именно так говорили и про интернет в 1997-м. Стив Ти из Сан-Хосе через несколько лет снова встал на ноги. Он вернулся в программирование, откладывал понемногу, купил небольшую квартиру. На рынок больше не возвращался — говорит, что хватит. Джереми Грэнтэм в свои 85 лет до сих пор управляет деньгами. И до сих пор предупреждает об очередном пузыре. Его снова не очень слушают. Маргарет Дэвис на пенсии. Выращивает розы в Портленде. На вопрос, следит ли она за рынком, отвечает: «Иногда смотрю, но уже не покупаю акции". Ежик со след недели уходит в отпуск, ему на замену придет Ленивец.

🚫 Металлурги останавливают производство? Картина для российских сталеваров складывается все более печальная. Начиная с середины 24 года, цены на продукцию снижаются под давлением сразу нескольких факторов. Падают и объемы, о чем говорит статистика РЖД. За январь-март 26 погрузка черных металлов сократилась на 16,5% г/г. Что не так в отрасли? ✔️ Высокая ключевая ставка, убивающая строительную и промышленную активность. Производственные индексы и падение ВВП в январе-феврале намекают на очень слабое начало года. В общем, как ни крути статистику, а конфетки пока не получается( ✔️ Низкие цены на сталь в Китае. Там проблемы начались еще раньше, чем у нас. Лопнувший пузырь в недвижимости привел к сокращению спроса на внутреннем рынке и росту экспорта стали, в том числе в Россию. ✔️ Санкции и сложности с поставками на мировые рынки После 22 года премиальный европейский рынок для российских сталеваров закрылся, а логистические цепочки удлинились. 👉 Как итог, разрыв между спросом и предложением расширяется: первый снижается, второе растет. На выходе - идеальный ценовой шторм. Впрочем, Америку я не открыл, вы все это уже видели в отчетах Северстали и ММК. 🫡 К чести наших сталеваров, они вошли в кризис подготовленными: с запасами кэша и решимостью инвестировать в производство даже в трудные времена. Однако, реальность оказалась хуже ожиданий и в марте 26 года Северсталь и ММК вынуждены были принять ряд антикризисных мер. Северсталь ✔️ Снижает ремонтный фонд на 14%; ✔️ Сокращает капекс на 24%; ✔️ Снижает на 5% расходы на оплату труда за счет заморозки найма и переноса плановой индексации зарплат; ✔️ Напрямую о сокращениях персонала компания не говорит, но подозреваю, что они тоже есть. ММК ✔️ Сокращает сотрудников и частично останавливает производство. По словам гендиректора, загрузка мощностей упала до 60%. Северсталь, в отличие от ММК, со слов менеджмента загрузку пока не снижает. На фоне более высокой рентабельности компания имеет чуть больше запаса прочности. С другой стороны, Северсталь уже проела кубышку, а ММК еще нет. И если ММК жертвует текущим производством, то Северсталь пока будущим (сокращая капекс). 🤔 Есть ли хорошие новости? В моменте все выглядит крайне негативно, но высока вероятность, что дно цикла где-то рядом. Максимум пессимизма обычно бывает именно там. Тем временем, ключевая ставка постепенно снижается, а Китай с начала года уже ограничивает экспорт стали. А еще можно подумать над тем, как себя чувствуют более мелкие игроки, когда даже такие гиганты режут расходы. Подсказка: очень плохо, часть из них закрывается. 📌 Интересны ли акции Северстали и ММК по текущим? С одной стороны, все признаки циклического дна налицо. С другой, нет твердой уверенности в том, что котировки упали достаточно сильно и отражают весь масштаб проблем. Я бы не спешил и дождался полугодовых отчетов и новых комментариев менеджмента. Потерять время, получая нулевую или отрицательную доходность, хуже, чем упустить первую волну роста и запрыгнуть по ходу движения. ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

🪙 ЗПИФ «Индустриальный»: стоит ли вкладываться в склады? Мне нравятся фонды, или правильнее сказать " Нравились". Особенно после прочтения книги Джона Богла. Покупаешь фонд, он растёт, а ты платишь небольшую комиссию и всё счастливы. Я даже пытался собрать портфель из фондов. Потом была заморозка и вот это вот всё. Плюс некоторые компании стали увеличивать комиссию... В общем всё инвестирование в фонды разбилось о нашу суровую реальность. Комисии - высокие, надёжность - какая ещё надёжность? В Т-Инвестициях проходит размещение ЗПИФа недвижимости «Индустриальный». Ориентир цены пая — 100 500–101 000 ₽, сбор заявок до 24 апреля. Посмотрел - послушал презентацию. Выводы ниже. Зачем покупать паи фондов недвижимости? Ранее фонды недвижимости ( и сейчас тоже) давали неплохую доходность: Парус, Рентал и др. Ставки аренды на склады класса А в Московском регионе: 10 тыс. руб./кв. м в год (–30% год к году). Дёшево. 👍 Спрос за 1-й квартал 2026 года рухнул на 58% — минимум за 5 лет. Можно предположить, что это дно цикла. Но про второе дно не забываем. Сколько можно заработать? От 16 до 23 % в год. В теории. 23 - это как мне кажется очень оптимистичный сценарий. Наверное будет +- средняя доходность 16-20 процентов, но и это хорошо на текущем рынке. 🪙 Слабые стороны фонда: Комиссия УК. За управление - 1 % от СЧА, и 10 % от успеха ( от дохода фонда). Есть ещё единоразовые комисии: 10 % - от разницы между покупкой и продажей объектов фонда. 5 % - от суммы кредита, привлеченного на погашение паев фонда. Суммарно будет выходить в районе 12-13 % от дохода фонда ( по мнению экспертов). Мне кажется, что это не мало, хотя говорят, что у конкурентов ещё выше. Желательно это проверить. Риск дальнейшего падения. Могут ли цены пойти вниз? Конечно да. - Ликвидность. Можно вспомнить фонды недвижимости от Т. Продать их не так то просто. Ликвидности не хватает. Об этом я ранее писал. Плюс цены гуляют - фонд Лужники: цена 1800 р, продать можно за 1400 на вторичном рынке. Это как вообще? Есть официальная цена, а есть реальная? У второго фонда недвижимости Рэдс такая же ерунда с ценой - разниуа ценой с ценой в стакане почти 20 %. Как с этим работать ( и жить потом)? Не будет ли с этим фондом так же? - Цена. 100 к за пай фонда - это дорого. Почему бы не сделать дешевле? В фондах Парус цена на старте была в районе 1-6 тыс рублей. Проще зайти-выйти и докупать тоже. Больше клиентов - больше денег. - Заходите сейчас, а первые выплаты получаете в августе. Пока купят объект, пока заедет арендатор... Дело не быстрое, а деньги будут заморожены. И зачем оно надо, если можно найти другой фонд или положить деньги на вклад, а потом купить на вторичном рынке? С августа 2026 паи ЗПИФа начнут торговаться на СПБ Бирже. А Спб - это лучшая биржа в мире. Мы знаем и помним товарища Горюнова. Мне кажется, что его нужно высечь или отлить в граните. В общем, негатива накидал, фонд -🔥 Вывод: Инвестиции в фонд можно рассматривать как диверсификацию портфеля. Хотя есть аналоги, которые на рынке не первый год. Основных проблемы у фонда 4 шт: цены, комисии, ликвидность, заморозка денег до августа 2026 ( первые выплаты). Опять же, это всё на мой взгляд. Есть и плюсы - это возможная доходность и разворот рынка, тогда всё начнёт расти. Возможно у вас другой подход и для вас минусы фонда не так существенны. Никого не агитирую за или против. Инвестировать в данный фонд пока не планирую.

📊 Разбор X5: как себя чувствует российский Retail? 🛒 Акции сейчас на -35% ниже максимумов прошлого года и не спешат закрывать дивидендные гэпы. При этом, бумаги остаются крайне дешевыми с ожидаемой дивдоходностью в районе 16%. Давайте разбираться, как идут дела у компании 👇 опубликовал результаты за 1кв2026 года. Последние 2 года рост выручки Х5 замедляется: в 1кв2024 был в районе 26%, сейчас +11,3%. Важно понимать, что происходит это на фоне снижения продовольственной инфляции и перехода к более экономной модели потребления у покупателей на фоне охлаждения экономики. 📉 При этом LFL-продажи по итогам 1кв2026 года увеличились на +6,1%, а рост торговой площади составил +8,0% год к году. То есть выручка продолжает расти органически за счет развития бизнеса двузначными темпами, опережая рост рынка, несмотря на замедление спроса и снижения темпов продовольственной инфляции. 🚀 Основные драйверы - Чижик, который генерирует уже 10% выручки группы и растет на +29,8% за год; Пятерочка, доля в выручке которой составляет 77%, показала рост на 9,9%, а также цифровые бизнесы, чья выручка прибавила +26,6% и достигла 7,5% от общей выручки. Немного снизился LFL-трафик: -1,7%, но сейчас ситуация непростая в экономике - много где мы видим замедление спроса. Цифровые бизнесы, однако, прям радуют: GMV X5 Digital вырос на +28,3% до 103 млрд рублей, средний чек доставки увеличился на +13,2% до 1869₽, а количество заказов подросло на +17,6% до 52,6 млн. 📦 Сейчас услуга экспресс доставки доступна в 75 регионах из 10656 магазинов, что однозначно очень удобно. Для меня удивительно, почему до сих пор доля Digital всего 7,5%, если доставка экономит кучу времени и сил. И зачастую денег. Так что здесь есть большое пространство для роста. В целом, по мультипликаторам акции остаются очень дешевыми: P/E 26 4,2x; EV/EBITDA 26 2,8x, ДД 16%. 💰 Консенсус таргет от аналитиков по рынку 4054₽, хотя коллеги из Альфа-Банка ставят более скромный апсайд в 3650₽ (+50%). Почему акции не растут? 🤔 Я так чувствую, что инвесторов пугает замедление темпов роста и снижение трафика. С другой стороны, во многих секторах, в том числе ритейле, так происходит. Ритейл - сектор защитный и предсказуемый, и Х5 на нем лидер. Я держу акции в одном из портфелей.

🧈 Центробанки начали продавать золото CNBC узнал, что Центробанки распродают золото из-за войны с Ираном/ В результате золото откатилось примерно на 10% от январских максимумов. Как сообщает издание со ссылкой на экспертов, центральные банки ряда стран, столкнувшись с возросшими расходами на энергоносители и оборону, а также с необходимостью поддерживать ослабевающие валюты, вынуждены использовать золотые резервы. «Многие сидели на прибыльной копилке, когда цена была около $5 тыс. за унцию», — отмечает глава отдела металлов MKS Pamp Никки Шилс. По ее словам, некоторые центробанки теперь тратят эти средства на оплату возросших энергетических и оборонных расходов или для защиты курсов своих валют. Так, согласно отчету Metals Focus, официальные золотые запасы Турции в марте сократились на 131 т, как за счет свопов, так и прямых продаж. Как пишет CNBC, власти стремились стабилизировать лиру, которая с начала войны ослабла примерно на 1,7% по отношению к доллару. Гана также продала резервы для пополнения запасов иностранной валюты. Глава Центробанка Польши, который был крупнейшим покупателем золота в 2024–2025 годах, также рассматривал возможность продажи части резервов для финансирования оборонных расходов. 🧈🧈🧈 Центральные банки были одним из основных покупателями на рынке золота в последние годы. По данным World Gold Council, с 2022 по 2024 год они ежегодно покупали более 1 тыс. т. В 2025 году закупки снизились до 863 т из-за высокой волатильности цен. 💬 Дальнейшие распродажи со стороны центральных банков могут стать причиной падения цен на золото с январских пиков. Оно уже потеряло около 10% в стоимости, а продолжение экономической неопределенности способно подтолкнуть к дальнейшим распродажам. 📝 Хештеги:

Часто на рынке (да и в жизни) встречаюсь с таким словом как "ожидание". Например: я ожидаю, что акции вырастут на 50%, или куплю потому что ожидаю рост прибыли. Но проблема не в самом слове, а проблема в том, что за ним обычно ничего не стоит. Человек говорит "я ожидаю" и не задумывается: а с какой вероятностью? 30%? 70%? Я считаю, что правильнее думать не ожиданиями, а вероятностями. И вот что важно понять: вероятность это не статичная вещь, она обновляется при каждом новом факте. Простой пример: в кафе сидит человек, и вы не знаете, курит он или нет: вероятность 50/50. Но рядом с ним лежит пепельница. Всё, стрелка уже сместилась. Может, она чужая, может, друга, но ваша оценка уже не 50/50. Потом он достает зажигалку вероятность сместилась ещё. Закурил - 100%. Каждый новый сигнал двигает оценку, и не нужно ждать финального доказательства чтобы начать обновляться. На рынке работает ровно так же. Возьмем будущее заседание ЦБ: вилка из двух событий - снижение на 50 бп или на 100 бп, пока 50/50. Но выходят низкие данные по инфляции, усиливаются дезинфляционные факторы и ваша оценка уже 51/49 в пользу 100 бп, тогда как рынок ещё не перестроился. Вот это и есть преимущество. Поэтому главный вопрос перед любой сделкой не "вырастет или нет", а "что я вижу, чего ещё не видит рынок". Именно это смещение в мышлении от ожидания к вероятности и отделяет осознанное решение от угадывания. Встречались ли с таким в жизни и на рынке? Буду рад почитать ваши комментарии 👍

🌲 "Сегежа Групп" — Фундаментальная чистка, рекордный убыток и борьба за выживание. Разбираем МСФО за 2025 год Прошлый год стал настоящим испытанием на прочность для лесопромышленного гиганта. Сжатие спроса, жесткая макроэкономика и рост издержек заставили "Сегежу" пересмотреть стратегию. Отчет по МСФО за 2025 год на первый взгляд пугает, но внутри идет процесс жесткой и необходимой трансформации. Разбираем, что происходит с бизнесом на самом деле. 💰 Фундаментальная картина: Эффект "большой стирки" и спасение от дефолта Финансовые показатели под давлением, но компания сделала главное — отодвинула угрозу банкротства: ✔️ Выручка: 89,2 млрд руб. (-12% г/г). Снижение из-за слабых цен на рынках сбыта и укрепления рубля. ✔️ OIBDA (скорр.): 0 млрд руб. Четвертый квартал оказался крайне тяжелым, продажи просели в среднем на 20%, что обнулило операционную прибыль года. ✔️ Чистый убыток: -88,4 млрд руб. Цифра огромная, но важна структура: -36,1 млрд руб. — это "бумажные" списания и обесценение активов в Сибири, а -35,1 млрд руб. — процентные расходы по долгам. ✔️ Чистый долг: 67,0 млрд руб. Главный позитив! Долг сократился более чем в 2 раза (со 148 млрд руб.) благодаря допэмиссии во 2-м квартале. Удавка на шее бизнеса ослабла. ✔️ CAPEX: 4,6 млрд руб. (-37% г/г). Режим жесткой экономии — деньги идут только на поддержание работы текущих заводов. ⚙️ Операционный бизнес: Смена рынков и поиск маржи Несмотря на падение заготовки леса на 11%, компания находит новые точки роста: 🔹 Биотопливо (пеллеты): Взрывной рост продаж на 74%! Драйверы — экспорт в Южную Корею и перевод котельных на пеллеты в Красноярском крае. 🔹 Бумага и фанера: Объемы удержались на уровне прошлого года. Экспорт переориентирован на Китай, Индию, страны MENA и даже Мексику. 🔹 Пиломатериалы и упаковка: Просадка на 9% и 12%. Сказалось завершение льготной ипотеки в РФ и слабый спрос в Китае. 🛡 Стратегия и взгляд в будущее Менеджмент делает ставку на оздоровление активов. В Сибири идет оптимизация лесопиления, консервируются неэффективные заводы. Компания активно копит ликвидность через юаневые облигации. Важный сдвиг: доля внутренних продаж выросла до 69% по отдельным предприятиям, что снижает зависимость от капризного экспорта. 📌 Резюме "Сегежа Групп" сейчас — это история про тяжелую адаптацию. Менеджмент провел радикальную "чистку" баланса, списал старое и вдвое срезал долг. Однако операционная эффективность все еще в тисках между высокой ставкой ЦБ и низкими мировыми ценами на лес. Рассматривать данную компанию я бы не стал ни под каким соусом. Компания пока что выглядит очень плохо. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.