Профиль инвестора Sandewistan | Тинькофф Инвестиции Пульс

Решил я тут собрать инфу и все в кучу по МГКЛ, , так как новый выпуск всех да и честно говоря меня взбудоражил, слышал разные слухи, решил поделиться мыслями и возможными событиями, я не говорю что так есть, это информация из различных источников, просто о ней сам МГКЛ не говорит и особо публично не освещается. В общем... МГКЛ как я понимаю хочет купить банк и вот источники: Основной источник — «Коммерсантъ». Вся информация о переговорах и заявках на товарные знаки появилась 4 марта 2026 года со ссылкой на источники на рынке. Сама МГКЛ отказалась от комментариев, но, по данным издания, информация подтверждена документально. · Косвенное подтверждение — другие СМИ. Frank Media, Forbes, «Банковское обозрение», Smart-Lab и другие перепечатали новость, не добавляя новой информации. · Подтверждение документами. Журналисты видели заявки в Роспатент. · Обсуждение на форумах. Инвесторы обсуждают возможные цели и последствия сделки. 📈 Зачем МГКЛ банк: три главные цели Судя по инсайдам, банк нужен для трех вещей: 1. Золотые обменники по всей стране (ключевая цель). МГКЛ хочет создать сеть пунктов купли-продажи золотых слитков и монет. Это называют «незаполненной нишей» на фоне роста цен на золото. 2. Развитие розничного кредитования. С помощью банка компания сможет предлагать классические банковские продукты. 3. Доступ к «дешёвому фондированию». Банковская лицензия даёт доступ к гораздо более дешёвым деньгам (вклады, межбанковские кредиты), чем выпуск облигаций под 25% годовых. 💸 Что покупают: параметры и логика сделки · Требования к банку: универсальная лицензия, «в идеале — с лицензией на операции с драгметаллами». · Диапазон капитала: от 0,5 до 3 млрд рублей. · Предполагаемая цена сделки: скорее всего, будет в этом диапазоне или даже ниже (с учётом убытков банка). · Почему покупка, а не создание с нуля?: Получить новую банковскую лицензию сейчас почти невозможно. Покупка — единственный реалистичный путь. 🗓️ Ориентиры по срокам · Заявки в Роспатент: подтверждены на начало марта 2026. · Текущий статус сделки: ещё на стадии переговоров. · Встречи с инвесторами: МГКЛ участвовала в крупных конференциях в феврале-мае 2026, что может быть использовано для обсуждения стратегии. · Завершение сделки: может занять от нескольких месяцев до года. 🔗 Другие события · Приобретение платформы «Ресейл Инвест» (сентябрь 2025): инвестиционная платформа для выдачи займов. · Годовая отчетность и бизнес-план до 2030 года (апрель 2025): сделка по покупке банка не была зафиксирована. ⁉️ Вывод МГКЛ решила стать банком для розничных клиентов и операций с золотом. Слухи о покупке банка объясняют, почему компании нужно так много денег. Если сделка состоится, это будет первый в России случай покупки банка ломбардом. Я не могу утверждать, что это истина в конечной инстанции, но слухи тоже имеют место быть. Может представители МГКЛ сочтут нужным как-то прокомментировать эти слухи.... Данный пост не является ИИР.

🗿 Сбор заявок на облигации — 29 мая 2026 года Сегодня, 29 мая, пройдёт сбор заявок на три выпуска облигаций. 1️⃣ АФК «Система» — выпуск 002Р-14 5‑летние облигации с офертой через 2 года (720 дней), объём до 5 млрд руб. Купон ежемесячный фиксированный — не выше 18%, доходность (YTM) — не выше 19,6%, дюрация 1,7 года. Рейтинг AA-(RU), прогноз негативный. Финансовые показатели (2025 год): Консолидированная выручка выросла на 8,3% (до 1,332 трлн руб.). Скорректированная OIBDA увеличилась на 15,1% (до 378,2 млрд руб.). При этом чистый убыток составил 232,5 млрд руб. на фоне роста процентных расходов, чистый долг достиг 1 467 млрд руб.. Мнение аналитиков «БКС Мир инвестиций»: «Ожидаем, что доходность после размещения снизится до справедливого уровня 17%. С учётом ожидания снижения доходностей ОФЗ на 1% в течение года — потенциальный доход за год с учётом роста цены облигации составит около 22%». 2️⃣ АЛРОСА — выпуск 002Р-02 (флоатер) 3‑летние облигации, объём не менее 20 млрд руб. Купон плавающий (ежемесячный) — ключевая ставка + спред. Ориентир спреда — не выше 165 б.п. Рейтинг — AAA(RU), наивысший. Финансовые показатели (2025 год): Выручка сократилась на 1,7% до 235,1 млрд руб., EBITDA снизилась на 26,4% до 57,8 млрд руб. при падении рентабельности с 32% до 24%. Добыча алмазов сократилась на 10% до 29,8 млн карат, при этом чистая прибыль выросла на 88% до 36,2 млрд руб. (во многом за счёт разовой продажи доли в Катоке). Свободный денежный поток за 2025 г. оставался отрицательным (-13,6 млрд руб.), однако чистый долг снизился до 88,4 млрд руб.. Мнения аналитиков: · Альфа-банк: «Ожидаем, что премия к КС снизится до 135–145 б.п. — средний уровень для рейтинга AAA». · «Эйлер»: «Участие привлекательно при спреде 140 б.п. и выше — это даст премию порядка 10 б.п. к справедливому уровню». · Инвестбанк «Синара»: «Выпуск остаётся интересным для участия при снижении ориентира не более чем на 10–15 б.п.». 3️⃣ ИСП (Инновационные системы пожаробезопасности) — выпуск 001Р-01 Дебютный выпуск, номинал 1000 руб., объём до 300 млн руб., срок 3 года (без оферты и амортизации). Купон фиксированный, ежемесячный — не выше 23%, доходность YTM — не выше 25,59%. Рейтинг BBB-(RU) (АКРА), прогноз «Стабильный». Об эмитенте: Компания из Тольятти с производственной базой более 3000 кв. м и сборочной площадкой в Казахстане, работает с 2009 года. Основная продукция — автоматические системы газового пожаротушения («Заря», «Император», «Сенатор»). Клиентская база — 1300+ организаций, экспорт в 10+ стран. В апреле 2026 года АКРА впервые присвоило компании рейтинг BBB-(RU), отметив активную инвестиционную программу и высокую рентабельность бизнеса. Финансовые показатели (2025 год и 1 кв. 2026 г.): · 2025 год: выручка превысила 1 млрд руб. (+19% г/г), валовая маржа — около 60%. Total Debt / EBITDA — всего 0,85х, покрытие процентов операционным денежным потоком — 61х. Запас финансовой прочности очень высокий. · ⚠️ 1 кв. 2026 года: выручка упала до 183,2 млн руб. (снижение на 14,2% к предыдущему кварталу), долгосрочные обязательства выросли до 328 млн руб., краткосрочные обязательства сократились до 320 млн руб.. Целевое назначение займа (CAPEX): расширение завода в Тольятти, развитие площадки в Казахстане, НИОКР. Вывод: ⚠️ С осторожностью, только для высокорискового портфеля. Высокая доходность (премия к рынку около 700 б.п.) компенсирует риски, но дебютный выпуск небольшой компании без публичной истории требует осторожности. Данный пост не является ИИР.

🗿Рынок размещений: флоатеры против глубоких дисконтов Коллеги, разбор новых выпусков. Обратите внимание: эмитенты сейчас активно экспериментируют с условиями, чтобы привлечь деньги в условиях высокой ключевой ставки. 1. Ростовская область (34001, 3 года) 🏛 Флоатер, ежемесячный купон. Спред к КС — 200 б.п. (т.е. КС + 2%). Мысль: При текущей КС 16% купон ~18% годовых. Региональный флоатер — отличная защита от снижения ставки (если ЦБ начнет цикл смягчения, доходность упадет медленнее, чем у фиксы). Ежемесячные выплаты — плюс для ДКП. Надежность высокая. 2. МТС (003Р-02, оферта через 3 года) 📱 Флоатер, спред 150 б.п. (КС + 1.5%). Мысль: Спред уже, чем у Ростовской области (видимо, кредитное качество телекома лучше рынка?). Сейчас купон дал бы ~17.5%. Но из-за оферты через 3 года это скорее инструмент на горизонт, нежели «вечный» флоатер. Минус: МТС часто пользуется офертами для понижения ставки — следите за новостями перед датой. 3. РЖД (001Р-53, 3.9 года) 🚂 Фиксированный купон 10.75%, но размещение по 90% от номинала. YTM = 15.05%. Мысль: Вот это интересный ход! Формально купон смешной (10.75%), но за счет глубокого дисконта (9.5% к номиналу) реальная доходность к погашению — 15%+. Риск: если ключевая ставка надолго закрепится, эта бумага просядет в цене. Покупать имеет смысл только «до погашения», а не для торговли. 4. Ростелеком (003Р-01, 3.2 года) 💻 Фикс-купон 3.85% — выглядит как опечатка. Размещение по 75% от номинала, YTM = 14.20%. Мысль: Купон в 3.85% — это нонсенс для текущего рынка. Эмитент просто перекладывает весь доход в дисконт (покупаете за 7500 руб. — получите 10000 руб. через 3.2 года). Плюс: налог платится только с дисконта (или разницы цен), что может быть выгоднее для ИИС. Минус: при досрочной продаже легко уйти в минус, если YTM на рынке вырастет. 5. СКС Ломбард (БО-03, 3 года) 🏦 Фикс-купон 21.5% (!), ежемесячный. Есть колл-опцион через 1.5 года. Мысль: Доходность высокая, но это «мусорный» сегмент. Колл-опцион через 1.5 года — эмитент оставляет себе право досрочно погасить выпуск, как только ставки упадут. Высокая вероятность, что вы получите эти 21.5% всего полтора года, а затем деньги вернут (и придется реинвестировать уже под меньший процент). Вдумчивым инвесторам — только на very короткое плечо или в рамках спекуляции на «падении доходности». Итоговая мысль: Из всего списка для себя я ничего не отметил, брать себе в портфель ничего из этого не буду, флоатеры давно уже не подбираю, а фиксы на мой взгляд есть на рынке лучше. Данный пост не является ИИР.

Сегодня удачно провёл ротацию в облигациях «Брусники» — продал выпуск 002Р-04 и на эти же средства купил 002Р-08. Сделку совершил вовремя, рынок уже оценил новый выпуск. ⚖️ Сравнение выпусков Оба варианта от одного эмитента с единым рейтингом А- (АКРА) и ежемесячными выплатами, но с отличиями: 002Р‑04 (то, что продал) · Ставка купона: 21,5% годовых · Погашение: 23.07.2028 · Объём выпуска: 7,5 млрд рублей · Купонный доход на сегодня: ₽17,67 002Р‑08 (то, что купил) · Ставка купона: 21,25% годовых · Погашение: 06.05.2029 · Объём выпуска: 3,25 млрд рублей · Купонный доход на сегодня: ₽17,47 ⁉️ Зачем менять? На первый взгляд ставка ниже (21,25% против 21,5%), но суть не в текущем купоне: 1. Более позднее погашение: Новый выпуск погашается на 10 месяцев позже старого, что даёт более длительный горизонт получения стабильного дохода. 2. Выгодная цена входа: Старый выпуск продал примерно по номиналу 1001, новый зашёл чуть ниже номинала (998,7 руб.). 3. Рост котировок после размещения: После завершения размещения бумага уже торгуется с премией к номиналу (~100,2%), что подтверждает спрос среди инвесторов. 🗿Итог С учётом разницы в ценах (~0,3%) и продления срока почти на год, решение считаю правильным. Рынок оценил 002Р‑08 выше старого выпуска, так что удалось вовремя «пересесть» в более «длинную» бумагу, не потеряв в доходности, а наоборот, оказавшись в плюсе по телу. Важно: Высокая ставка — не единственный критерий. Эмитент имеет прогноз рейтинга «Негативный» от АКРА, и это прямое следствие высокой закредитованности и слабого процентного покрытия (ICR ~1,4). Но я в любом случае в компанию верю и судя по отчёту показатели она свои за последний год улучшила и это даёт для меня позитива, тем более я ещё и квартиру у них купил) так что верить придется🙈 В моменте это удачная сделка: продлил портфель, получил рыночную премию и улучшил позицию по дюрации. На самом деле в облигациях очень важно регулярно так делать, зачастую рынок недооценивает какие то облигации одного и того же эмитента во время раскорокляции и в этот момент можно порой заработать на пустом месте 1-3%, а бывало и больше Если хотите, могу так же коротко объяснить, что такое дюрация и почему в данном случае её удлинение — это плюс. Данный пост не является ИИР.

🙈Бондовый вечер: Итоги торгов и свежие аппетиты эмитентов На долговом рынке кипят страсти: пока одни заемщики подсчитывают финальные чеки после закрытия раундов, институциональные гиганты и крупные ритейлеры пересматривают объемы в погоне за деньгами инвесторов. Свежий инсайд и разбор ключевых событий на рынке облигаций — специально для авторов и читателей Пульса. Поменяли фокус и собрали все самое важное в один емкий дайджест. ⁉️ Финал гонки: Что уже разместили? Начнем с тех, кто уже закрыл свои книги и зафиксировал итоговые суммы. Рынок сейчас крайне избирателен, и это отчетливо видно по результатам. Ульяновская область (выпуск 34013) Региональный минфин успешно закрыл подписку, собрав ровно 6 млрд рублей. Субфедеральные облигации — это всегда история про консервативную гавань. Отличный вариант для тех, кто ищет квазигосударственную надежность с минимальным риском дефолта для диверсификации портфеля. ПИР (серия БО-06-001P) А вот здесь застройщик / представитель сектора ВДО столкнулся с суровой реальностью избирательного спроса. Эмитент завершил первичное размещение на отметке 272.721 млн рублей. В итоге удалось привлечь лишь 68.18% от изначально запланированного объема займа. Инвесторы сейчас неохотно несут деньги в компании малой капитализации, предпочитая более ликвидные фишки. 🔥 Горячие сборы: Ориентиры купонов и ажиотажный спрос В секции предварительных заявок настоящий бум. Крупные игроки увидели мощный спрос и решили «добрать» ликвидности, увеличив объемы эмиссий. Рольф (выпуск П02-БО-16) Крупнейший автомобильный дилер страны определился с параметрами. Объем выпуска жестко зафиксирован на скромной планке в 2 млрд. Но самое интересное — это доходность. Финальный ориентир купона выставлен на уровне 19.5% (что дает шикарную чистую доходность к погашению YTM 21.34%). Для эмитента такого масштаба премия к рынку выглядит весьма аппетитно. ГТЛК (выпуск 002Р-13) Государственная транспортная лизинговая компания устроила настоящий мастер-класс по сбору ликвидности. Видя гигантский поток заявок, эмитент знатно перестраховался и расширил объем размещения до внушительных 35 млрд. При этом аппетиты по доходности удалось удержать: ориентировочный купон зафиксирован на уровне 15.9% с YTM 17.17%. Железобетонный системно значимый эмитент под крылом государства. Мегафон (выпуск 002Р-13) Защитный сектор телекомов тоже не остался в стороне. Мегафон увеличил финальный объем выпуска до 15 млрд. Поскольку бизнес компании генерирует стабильный и понятный кэш-флоу, запредельных доходностей тут ждать не стоит — ориентир купона установлен на консервативной отметке 13.3% при YTM 14.14%. Вариант для тех, кто ценит спокойный сон, а не погоню за двузначными иксами. Что думаете по купонам? Куда заходите — в консервативный Мегафон или рискнете в Рольф ради 19.5%? Делитесь в комментариях! Данный пост не является ИИР.

Сборы и размещения: кого берут в портфель на этой неделе Рынок первички оживился — сразу три эмитента с рейтингами уровня А собирают заявки, плюс два размещения с экзотикой (юани от Газпрома и высокая доходность от ЮЛЦ). Разбираем, что почём. 🟢 СБОРЫ ЗАЯВОК 🏗️ Брусника — А-(RU) от АКРА Выпуск: 002Р-08, 3 года Ориентир купона: не выше 21,25% (YTM 23,44%) Купон: ежемесячный, фиксированный Кто это: Крупный девелопер, специализируется на жилой недвижимости в сегментах «комфорт» и «бизнес». Портфель проектов — преимущественно в Екатеринбурге, Тюмени, Москве. Отличается высоким качеством строительства и сильным брендом на Урале. Для кого: Для охотников за высокой доходностью в надёжном сегменте ВДО. 23,4% — серьёзная премия к рынку. 🧪 Полипласт — A(RU) от АКРА Выпуск: П02-БО-16, 3 года Ориентир купона: не выше 17,75% (YTM 19,27%) Купон: ежемесячный, фиксированный Кто это: Крупный химический холдинг, производитель полимерных гидроизоляционных материалов, строительных смесей, реагентов. Работает с 1999 года, сильная рыночная позиция, высокая вертикальная интеграция . ⚠️ Важный нюанс: При формально хорошем рейтинге кредитный риск здесь, по оценкам аналитиков, значительно выше. Доходность 19,27% — плата за этот риск. 🏛️ Республика Саха (Якутия) — A+(RU) от АКРА / ruAA- от Эксперт РА Выпуск: 34006, 3 года Ориентир купона: не выше 14,3% (YTM 15,28%) Купон: ежемесячный, фиксированный Амортизация: предусмотрена (10% — 16/19 купоны, 15% — 27/30 купоны, 25% — 34/36 купоны) Объём: 8,7 млрд рублей Кто это: Государственный эмитент высшего уровня надёжности. АКРА подтвердило рейтинг A+(RU) со стабильным прогнозом, отмечая сравнительно высокие показатели развития экономики региона и низкую долговую нагрузку . Долговой портфель на 40% сформирован облигациями, 35% — бюджетные кредиты . Для кого: Для консервативных инвесторов, кто хочет фиксировать 15%+ с минимальным риском. Государственный эмитент с амортизацией — надёжная база портфеля. Сбор заявок: 20 мая с 11:00 до 15:00 мск 🔵 РАЗМЕЩЕНИЯ ⛽ Газпром Капитал — поручитель Газпром (AAA) Выпуск: 003Р-22, 4 года Купон: 7,85% (YTM 8,13%) Номинал: 1000 юаней Купон: ежемесячный, фиксированный Объём: не менее 1 млрд юаней Кто это: Дочерняя SPV-компания Газпрома для привлечения финансирования. Поручитель — сам Газпром . Расчёты при первичном размещении — по выбору инвестора в юанях или рублях, выплаты купона/погашение — в юанях (с возможностью выплаты в рублях по волеизъявлению) . Для кого: Для тех, кто хочет диверсифицироваться в юани с надёжностью государственной корпорации. Доходность скромная, но это плата за валюту и топ-надёжность. 🚛 ЮЛЦ (Юридический Лизинговый Центр) Выпуск: 001Р-02, 3 года Купон: 23,5% (YTM 26,2%) Купон: ежемесячный, фиксированный Оферта: колл-опцион (дата уточняется) Кто это: Лизинговая компания, специализирующаяся на юридических лицах. ВДО-эмитент с очень высокой доходностью. Для кого: Для спекулянтов и охотников за максимальным текущим доходом. Колл-опцион даёт эмитенту право досрочно погасить бумаги, что при таком купоне — вероятный сценарий при снижении ставок. Доходность к колл-опциону — 28,61% . 📊 Сравнительная таблица (без таблиц, списком) Брусника 002Р-08: 3 года / 23,44% / Девелопмент / Высокий риск, высокая доходность Полипласт П02-БО-16: 3 года / 19,27% / Химия / Высокий риск Республика Саха 34006: 3 года / 15,28% / Госбумаги / Низкий риск, амортизация Газпром 003Р-22: 4 года / 8,13% в юанях / Валютный, топ-надёжность ЮЛЦ 001Р-02: 3 года / 26,2% / Лизинг / Экстремальный риск, колл-опцион 💎 ИТОГ Выбор на любой вкус: от консервативных 15% по госбумагам Якутии до экстремальных 26% по ЮЛЦ. Пост не является ИИР.

Пришли купоны по Мани Мен БО-02-01 — делюсь почему держу Коротко по новости: 20 мая МФК «Мани Мен» выплатила купон по выпуску БО-02-01 в размере 20,96 рубля на облигацию . Выплата прошла штатно, без задержек. 🤔 Что это за компания Мани Мен — один из крупнейших онлайн-сервисов альтернативного кредитования в России . Работает с 2012 года, входит в финтех-группу IDF Eurasia, которая развивает микрофинансовый, банковский и коллекторский бизнес . Ключевые факты о бизнесе: Специализируются на онлайн-микрозаймах «до зарплаты» и потребительских займах По состоянию на 2023 год: выручка 9,8 млрд руб., чистая прибыль 1,3 млрд руб., ROE 67% Услугами воспользовались более 7,9 млн человек Прозрачная структура обязательств: 57% — кредитные линии банков, 37% — облигации, 6% — прямые займы физлиц 📊 Почему держу этот выпуск Параметры выпуска БО-02-01: Объём: 1,4 млрд рублей (сбор заявок увеличили почти втрое против изначального плана) Ставка купона: 25,5% годовых Купоны: ежемесячные Срок: 4 года Амортизация: по 25% от номинала в даты 39-го, 42-го и 45-го купонов Аргументы «за»: ✅ Стабильные выплаты. Компания дисциплинированно платит купоны — как в этот раз, так и ранее по выпуску БО-01 (была выплата 20 апреля 2026 года на 21,78 руб./облигация) . ✅ Понятный и растущий бизнес. Высокая маржинальность микрофинансового сектора. Прибыль компании в 1пг2023 выросла на 104% г/г . ✅ Диверсификация источников фондирования. Компания не зависит от одного канала — банки, облигации, прямые займы . ✅ Кредитный рейтинг (пусть и не топ). На момент более ранних выпусков был рейтинг ruBB- от Эксперт РА . Это не инвестиционный уровень, но для ВДО-сегмента — рабочий вариант. Риски, которые держу в уме: ⚠️ Сектор МФО всегда под пристальным вниманием регулятора. ЦБ периодически ужесточает требования — это фактор неопределённости. ⚠️ Высокие ставки по кредитованию бизнеса. Компания сама отмечала, что привлекать больше внешнего долга при текущих ставках нецелесообразно . Но это их проблема как заёмщика, а не моя как облигационера — эмитент зафиксировал купон 25,5% при размещении. ⚠️ Рыночная доходность — 25,5% годовых. Это высокая премия за риск, но я осознанно закладываюсь на то, что компания справится с обслуживанием долга. 💭 Личный итог Держу Мани Мен как часть портфеля ВДО с высоким текущим доходом. Ежемесячные купоны дают приятный денежный поток, а выплаты пока приходят как по часам. Пост не является ИИР.

Группа «РОЛЬФ» по итогам 2025 года: операционный рост против долговой ямы Крупнейший автодилер страны третий год живёт в турбулентности: принудительная смена собственника, изъятие части активов, IPO отложено. Пока занимают через облигации под 25–26% годовых. 🔄 Что изменилось в 2025 году Сменился аудитор — с «Технологий Доверия» на «Юникон». В 2024 году государство через суд изъяло активы на 8,3 млрд рублей. В августе 2024 года операционный бизнес выкупила структура Умара Кремлева. Гендиректор Светлана Виноградова подтверждает планы по IPO, но точные сроки не называются. 💸 Финансы: два взгляда на одну компанию По РСБУ (факт): Выручка выросла до 244 млрд рублей (+165% г/г). EBITDA — 8,6 млрд (+168%). Но чистый убыток углубился до 4,95 млрд против 3,1 млрд годом ранее. Причина — 90% долга привязано к ключевой ставке, проценты съедают операционный результат. При этом денежный поток от операций положительный: OCF +2,75 млрд, FFO +8,3 млрд. Собственник внёс 4,7 млрд рублей для закрытия дыры. Прогноз менеджмента (МСФО): Чистая прибыль в 2025 году вырастет до 2,9 млрд рублей (+16%), в 2026 году — до 3,2 млрд. EBITDA в 2025 году составит 8,7 млрд (-6%), в 2026 году вырастет до 11,4 млрд (+31%). Прогноз касается только операционного бизнеса без учёта изъятых активов. Динамика по кварталам: выручка падала весь год: в 1-м квартале снижение на 27% г/г, за полугодие — на 33%, за 9 месяцев — на 21%. ICR (покрытие процентов) бóльшую часть года был ниже 1 — компания не зарабатывает даже на выплату процентов. 🗿 Коэффициенты: тревожно, но не критично Чистый долг / EBITDA — 5,1–5,7x при норме ниже 3x. ICR — 0,82–0,85x (проценты не покрываются). Собственный капитал отрицательный. Текущая ликвидность — 1,25 при норме выше 1,5. Z-счёт Альтмана — 1,18 (серая зона между безопасными 2,9 и зоной банкротства 1,1). Коэффициент автономии — 0,37, более половины активов сформировано за счёт заёмных средств. Аналитики отмечают: при ставках 20%+ нагрузка в 5–6x по чистому долгу/EBITDA не оставляет пространства для ошибки. Любое падение выручки или маржи может спровоцировать ковенантные нарушения. ⁉️Что говорят рейтинги Три агентства — три взгляда: АКРА даёт A (RU) со стабильным прогнозом, НКР — BBB+ (RU) со стабильным, Эксперт РА в феврале 2025 года понизил рейтинг с ruA до ruBBB+ с развивающимся прогнозом. Аргументы Эксперта РА: рост долговой и процентной нагрузки, снижение финансовых показателей, неопределённость перспектив авторитейла, риски из-за смены акционера. Мнение: АКРА с рейтингом A на фоне убытков выглядит оторванным от жизни — ждём снижения. НКР с BBB+ похож на взвешенный консенсус. 🗣️ Ключевые риски глазами аналитиков Процентная нагрузка — главная боль. ICR ниже 1 означает, что операционной прибыли не хватает даже на проценты. Разницу покрывают перекредитовка и вливания собственника. Рынок — в начале 2025 года компания продавала автомобили, завезённые по параллельному импорту при курсе 100 рублей, с большим дисконтом (около 1,5 тыс. машин). Прогноз на 2026 год — осторожный: рынок либо сохранится на уровне 1,3–1,4 млн машин, либо незначительно вырастет. Автокредитование — пока ключевая ставка высока, потенциальные покупатели предпочитают депозиты. Судебные риски — история с изъятием активов в 2024 году показала, что политические и правовые риски вполне реальны. 🔮 Перспективы Позитив: собственник внёс 4,7 млрд рублей, денежный поток положительный, менеджмент прогнозирует рост прибыли до 2,9–3,2 млрд, при росте EBITDA до 11,4 млрд в 2026 году долговая нагрузка может снизиться. Негатив: чистый долг/EBITDA около 5x — серьёзный перегруз, проценты не покрываются, выручка падает, капитал отрицательный, рынок автокредитования зажат высокой ставкой. {$RU000A10A6W4} {$RU000A10A6U8} Пост не является ИИР.

🕵️‍♂️ Скрытые факторы и «Закулисье» рынка 1. Теневой экспорт и «Запертая» валюта На текущий момент около 30–40% экспортной выручки вообще не заходит в контур РФ в виде валюты. Она оседает на счетах в Эмиратах, Индии и Китае. Инсайд: Сейчас идет негласное давление на экспортеров по «репатриации» этих остатков для латания дыр в бюджете перед июньскими выплатами. Что это значит: В ближайшие 2 недели (до конца мая) мы увидим искусственный избыток юаня на внутреннем рынке. Это придавит ниже 10.5, несмотря на логику рынка. 2. Спекулятивный «Лонг» крупных игроков По данным закрытых мониторингов позиций, крупные банки начали плавно сокращать рублевые позиции в ОФЗ (несмотря на ставку 14.5%). Закономерность: Они выходят в кэш и готовят «плиты» на покупку юаня. Маркер: Как только ты увидишь резкие скачки объемов на вечерней сессии (когда нет физиков) — это сигнал, что «крупняк» начал закупаться под ослабление рубля. 3. Бюджетное правило 2.0 (Скрытая стерилизация) Официально Минфин покупает валюту на 1.2 млрд руб. в день. Скрытая деталь: Существуют внебиржевые сделки по выкупу валюты у уходящих нерезидентов (которые всё еще тянутся шлейфом). Эти сделки проходят вне основного стакана, но создают скрытый дефицит ликвидности. Вывод: Реальный спрос на валюту на 15–20% выше, чем показывает биржевой стакан. 📉 Куда ударит рынок? Сценарий «Тихая гавань» (Май - начало Июня) Из-за налогового периода и принудительной репатриации валюты, рубль будут держать в диапазоне 72–74 за USD и 10.5–10.9 за CNY. Теневой сигнал: Если юань упадет до 10.45, это точка входа «на все деньги» для среднесрочного лонга. Ниже его не пустят сами импортеры, которым нужно закупать товар под летний сезон. Сценарий «Летний разрыв» (Середина Июня - Июль) Здесь заложен главный риск. Дивидендный гэп: В июне-июле начнутся массовые выплаты дивов (Сбер, Лукойл и т.д.). Часть этих денег неизбежно пойдет в валюту для вывода или сохранения. Импорт: Заказы под «параллельный импорт» на вторую половину года оплачиваются именно сейчас. Цель: Резкий выход из боковика к 11.8–12.2 по юаню и 82–84 по доллару. ⁉️ Стратегия: Как на этом заработать? Не верить «стабильности»: Текущий курс 73 — это результат административного давления и высокой нефти ($105). Но бюджету на 2026 год комфортнее курс 85+. Рано или поздно гайки отпустят. Покупка на проливах: Любое укрепление рубля ниже 72 (USD) или 10.5 (CNY) используем для добора валютных активов. Юаневые облигации: Сейчас доходности в юанях в РФ аномально высокие (7-8% годовых). Это дает тебе двойной профит: рост тела самой облигации + рост курса юаня к рублю. Итоговая доходность может составить 25-30% в рублях к концу года. Мой вердикт: Всё кажется спокойным, но под капотом идет накопление валютного дефицита. Я лично покупаю валюту, подкупаю фьючерсы не только на этом аккаунте, пока она стоит дешево из-за дорогой нефти. Причем я готов свою позу по мере снижения увеличить ещё в 2-3 раза и больше, для этого есть достаточно большой запас прочности. Даже если при каких то обстоятельствах я застряну в валюте до конца года, я не буду суетиться, так как мои цели выше. {$BRM6} Данный пост не является ИИР.

⁉️«Соби-Лизинг»: хроника объявленного дефолта Два техдефолта за неделю — это уже система. Новые облигации, обслуживать которые эмитент назвал «нецелесообразно». Держатели 001P-06 и 001P-02 {$RU000A106AK0} — в очереди за живой водой после того, как напоят мёртвой. Разбираемся, что происходит. 🗿ПОВТОР ПРОЙДЕННОГО 13 мая «Соби-Лизинг» официально подтвердил: выплаты по 30-му купону и амортизации выпуска 001P-03 на сумму 4,97 млн рублей не прошли. Это уже второй техдефолт за неделю. Первый случился 8 мая по выпуску 001P-04 на 5,085 млн рублей. Эмитент снова заранее предупредил: «Высока вероятность, что компания не сможет своевременно исполнить обязательства из-за нарушения платёжной дисциплины контрагентами». 🩸 СИСТЕМА, А НЕ СЛУЧАЙНОСТЬ Причина повторяется как заезженная пластинка — деньги от клиентов не приходят. Это уже не разовый сбой, а системный кассовый разрыв, который убивает ликвидность компании. Особый «подарок» для инвесторов: в отношении одного из выпусков (№ 4B02-08) эмитент заявил, что обслуживание долга считает «нецелесообразным». Это звучит как новый стандарт делового оборота: «Мы передумали отдавать долг». Комментарий: репутационный удар, который компания нанесла себе сама, возможно, страшнее самого дефолта. ОЧЕРЕДНОСТЬ — ВСЁ РЕШАЕТ ОЧЕРЕДНОСТЬ Официальная позиция: ✅ Эмитент подтверждает готовность и намерение исполнить обязательства по выпускам 001P-06 и 001P-02. Но ключевое: сначала ожидается поступление средств, которые пойдут на погашение обязательств по 001P-04 и 001P-03. Только после расчётов по ним наступит очередь 001P-06 и 001P-02. Фактически держатели этих двух бумаг сейчас стоят в очереди за теми деньгами, которые сначала уйдут на погашение уже проблемных выпусков. 💸 КОМУ СТОИТ БЕСПОКОИТЬСЯ По выпуску 001P-02 (ISIN RU000A106AK0) размещённый объём — 200 млн рублей. Номинал после частичных выплат — 700 рублей. По выпуску 001P-06 (ISIN RU000A10BT00) ставка 10-го купона — 22,5% годовых. Суммарный долг в обращении: 7 выпусков биржевых облигаций на 253,25 млн рублей. Пока непонятно, сколько клиентских денег в реальности не доходит до компании и когда они поступят. ⁉️ КТО ПРЕДУПРЕЖДЁН — ТОТ ВООРУЖЁН Рейтинги: · АКРА отозвало рейтинг 3 марта 2026 года по инициативе самого эмитента (ранее был BB(RU) с прогнозом «стабильный»). · Эксперт РА отозвал рейтинг ещё раньше — 21 марта 2024 года, без подтверждения, из-за истечения срока действия. Оба рейтинга исчезли до того, как ситуация переросла в кризис. 📌 ИТОГ Второй техдефолт за неделю — красный флаг. Резюме для портфеля: избегать новых покупок. Если уже держите 001P-06 или 001P-02 — будьте готовы к тому, что деньги вернутся после погашения других проблемных выпусков, если вообще вернутся. Рынок ВДО продолжает преподносить сюрпризы. Остаёмся внимательными. Данный пост не является ИИР.

⁉️ Горячий май: Календарь размещений. Что покупать? После майских праздников рынок оживает. Эмитенты выходят за деньгами, предлагая доходности, от которых сложно отказаться. Собрал для вас самое интересное на ближайшие недели. 👇 💸 Облигации: Охота за купонами При текущей ставке ЦБ новые выпуски — это праздник для любителей фикса. 12 мая — Совкомбанк Лизинг : Сбор заявок. Ожидаем премию к рынку. 14 мая — Пионер-Лизинг : Сбор на 250 млн руб. ВДО-сегмент, для тех, кто ищет доходность 23%+. 15 мая — Первое клиентское бюро (ПКБ) : Выпуск 1Р11 на 1 млрд руб. Крепкий эмитент в секторе взыскания. 19 мая — РусГидро : Тяжеловес рынка. Сбор на 20 млрд руб. Для консерваторов и защиты капитала. 22 мая — Атомэнергопром: Сбор на 25 млрд руб. Максимальная надежность (AAA). 25 мая — Полипласт: Сбор на 2 млрд руб. (3 года). 🚀 IPO и Акции: Кто следующий? 2026-й — год массовых размещений. В ближайшее время ждем: Винлаб : Активно обсуждается IPO дочки Новабев. Это может стать главным событием квартала. МТС AdTech / Юрент: Весна — время «дочек» МТС. Размещения помогут компании снизить долг. Hobby World: Издатель игр (Мосигра) целится в оценку 20-25 млрд руб. 💸 Дивиденды: Где отсечки? Параллельно следим за ликвидностью от дивидендов. В фаворитах мая: Сбер : Главная бумага рынка. Транснефть-ап : Ждем 11.5–14.8% доходности. Сургутнефтегаз-ап и МТС : Традиционные лидеры Альфа-Рейтинга. Личное мнение: В IPO стоит участвовать выборочно — рынок стал более требовательным к качеству бизнеса. Данный пост не является ИИР. Что присмотрели в портфель? Пишите в комментариях! 👇#инвестицииии#новостии#рынокк#облигациии#ipoo#пульсс#дивидендыы

Не прошло и пол года, разместился Делимобиль 001Р-08 Доходность 24%+ или риск в баке? Друзья, на рынок вышел новый выпуск от лидера каршеринга — Делимобиль 1Р8. Разбираемся, стоит ли «подсесть» в этот автомобиль или лучше подождать такси. 📊 Параметры выпуска: Купон: 22% годовых (фикс на весь срок!) Доходность (YTM): ~24.4% Выплаты: Ежемесячно (12 раз в год) — отлично для сложного процента. Срок: 3 года (погашение в мае 2029). Амортизация: Да, по 25% от номинала в даты 24, 28, 32 и 36 купонов (последний год обращения). Оферта: Нет (зафиксировали ставку и забыли). Рейтинг: BBB+ (RU) от АКРА. 🟢 ПЛЮСЫ (Драйверы роста) Фиксация доходности на пике: Главный плюс — купон 22% зафиксирован на 3 года. Если во второй половине 2026 года ЦБ начнет снижать ставку, этот выпуск станет «золотым»: его цена на бирже вырастет выше номинала, а вы будете продолжать получать доходность значительно выше рынка. Эффективность автопарка: У Делимобиля самая высокая оборачиваемость машины в сутки среди конкурентов. В 2025 году они внедрили продвинутый ИИ для динамического ценообразования, что позволило поднять выручку на 11% даже при снижении покупательной способности. Ежемесячный кэш-флоу: Выплаты 12 раз в год позволяют эффективно реинвестировать средства, что поднимает реальную доходность (эффективную) до ~24,4%. Смена бизнес-модели: Компания активно переходит от простого «проката» к модели Smart Mobility (подписки, корпоративные парки), что делает выручку более предсказуемой и менее зависимой от сезонности. 🔴 МИНУСЫ (Риски и «узкие места») Убыточность и «бумажные» расходы: Убыток в 3,7 млрд руб. за 2025 год — это факт. Хотя менеджмент объясняет это инвестициями в ИТ, реальность такова: компания работает «в минус» на уровне чистой прибыли. Инвестору важно понимать, хватит ли запаса прочности до момента окупаемости. Долговой монстр (Leverage): Коэффициент Чистый долг / EBITDA 4,8х — это очень много. Для сравнения, у большинства компаний рейтинга BBB+ этот показатель обычно не превышает 3,0х. Делимобиль идет «по краю», и любое резкое падение спроса может вызвать проблемы с обслуживанием долга. Стоимость каско и запчастей: Весь парк — это импортные авто. Рост стоимости запчастей и страховки в 2025-2026 годах съедает маржу. Делимобиль вынужден перекладывать эти расходы на пользователей, но есть предел, после которого люди уйдут на такси или общественный транспорт. Амортизация — палка о двух концах: С одной стороны, возврат номинала в последний год снижает риски в конце срока. С другой — это уменьшает ваш доход в рублях, так ⁉️ Итог: Брать или нет? Выпуск 001Р-08 — это классическая история High Yield (высокодоходных облигаций) внутри крепкого бренда. Кому подойдет? Тем, кто верит, что каршеринг — это уже не роскошь, а транспортная необходимость, и кто готов рискнуть ради купона в 22% на 3 года. Фиксация такой доходности на длительный срок может стать отличным ходом, если ЦБ начнет цикл снижения ставок в 2026-2027 годах. Лично я учавствовал и пока буду держать примерно на 0,5% от портфеля. Данный пост не является ИИР. {$RU000A106A86}

🚨 Ойл Ресурс: почему льют сегодня Привет. Рынок продолжает отыгрывать новости по Ойл Ресурсу. Коротко по фактам. 🧨 Что случилось за последние дни ЦБ отказал в регистрации акций 30 апреля Банк России принял решение отказать в государственной регистрации выпуска обыкновенных акций АО «Оил Ресурс». Компания пыталась перерегистрироваться из ООО в АО. Отказ означает, что ЦБ не пропустил эту процедуру. ВТБ предупредил клиентов ВТБ официально предупредил инвесторов о повышенных рисках по облигациям Ойл Ресурса. На фоне скандала с отчетностью бумаги снижались более чем на 10%. Цены продолжают падать Облигации всех выпусков под давлением. Рынок ждет развязки. Проверка ЦБ и АВО продолжается Ассоциация владельцев облигаций (АВО) обратилась в ЦБ с просьбой подать иск к аудитору «ПРОМ-ИНВЕСТ-АУДИТ» о признании заключения заведомо ложным. ЦБ начал проверку методологии оценки и аудиторского заключения. Результатов пока нет. Короткий выпуск с погашением в 2027 году упал сильнее всех — инвесторы бегут из ближайших рисков. --- Почему продают Страх перед регулятором. Отказ ЦБ в регистрации акций — серьезный сигнал. Даже если формально он касается только смены организационно-правовой формы, рынок читает это как «ЦБ присматривается к компании». Отсутствие ясности. Проверка ЦБ идет. Чем она закончится — никто не знает. Наказание для аудитора? Штрафы? Пересмотр отчетности? Инвесторы не любят неопределенность. Брокеры рекомендуют выходить. Когда ВТБ рассылает предупреждения — это не просто так. Розничные инвесторы слушаются и продают, создавая лавину. --- ⚖️ Аргументы эмитента Компания настаивает на законности переоценки. Утверждает, что действовала в рамках ФСО № 1 и IFRS 13. Предоставила ЦБ запрошенные документы (отчёты об оценке, расчёты, договоры). Не признаёт ошибок и пока не вносит изменений в отчётность. Аудитор («ПРОМ-ИНВЕСТ-АУДИТ») подтверждает достоверность проверки. Отмечает, что опирался на мнение независимого оценщика (в соответствии с МСА 620). Коротко ЦБ отказал в регистрации акций. ❌ Негатив ВТБ предупредил клиентов ❌ Негатив АВО требует признать аудит ложным ❌ Негатив Компания продолжает платить купоны ✅ Позитив Проверка ЦБ продолжается ❓ Неопределённость Итог: паника усиливается, покупателей нет. Даже если компания продолжает платить купоны, доверие подорвано. Пока ЦБ не даст чёткого вердикта, бумаги будут под давлением. Риски очень высоки. Я лично держу, наблюдаю за ситуацией, пока сливать не собираюсь. Пост не является ИИР. #облигациии#вдоо#рискии#цб #пульс_оцении