Форум о фьючерсе RGBI-9.27 Индекс Государственных облигаций

🏦 Облигации. Краткий обзор Индекс гособлигаций Мосбиржи RGBI держится около 113,7 пункта. Уже вторую неделю индекс торгуется в узком диапазоне 113–114 пунктов. Пока заметных драйверов для дальнейшего роста нет. Новые ожидания по ключевой ставке, вероятно, начнут активнее закладываться ближе к следующему заседанию ЦБ 11 сентября. 🔅 Текущая позиция регулятора ЦБ отмечает, что возможность дополнительного снижения ключевой ставки до конца года уменьшилась, но пока сохраняется. Одним из главных источников неопределённости остаются параметры бюджета. Согласно новому прогнозу ЦБ, средняя ключевая ставка по итогам 2026 года составит 13,7–14%. На мой взгляд, это означает, что до конца года пространство для снижения ставки остаётся ограниченным: её могут сохранить на текущем уровне или снизить ещё примерно на 0,5–0,75 п.п. Базово я пока ожидаю продолжения цикла снижения ставки в сентябре с шагом 0,25 п.п. 🔅 Что происходит с облигациями Дефляция фиксируется уже три недели подряд, инфляционные ожидания также снижаются. Однако для устойчивого разворота рынка ОФЗ этого пока недостаточно. На первый план вышла геополитическая неопределённость. Доходности длинных ОФЗ остаются в районе 15,6–16,1%, отражая повышенные риски и ограниченное пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. Пока я сохраняю нейтральный взгляд на ОФЗ. Для уверенного роста рынку нужен новый сильный триггер. На рынке корпоративных облигаций ситуация выглядит ещё сложнее. Количество дефолтов растёт, а кредитные риски остаются высокими. Именно поэтому я продолжаю делать ставку прежде всего на качество эмитента, а не максимальную доходность. В текущих условиях мне больше нравятся короткие выпуски надёжных компаний. Длинные облигации могут оставаться волатильными и несут дополнительные риски. В своём облигационном портфеле я также сокращаю долю наиболее рискованных эмитентов. Сейчас главная задача инвестора в облигациях — не заработать максимальную доходность любой ценой, а сохранить капитал и внимательно контролировать кредитный риск. $RBU6

📊 Рынок: отскок на перемирии, ОФЗ тонут $IMOEXF сегодня обновил минимумы августа, но затем отскочил на новостях о желании Украины заключить перемирие. Однако ждём завтрашнего заявления Пескова, который, скорее всего, назовёт условия неприемлемыми. Тогда индекс с высокой вероятностью уедет обратно вниз. Типичное движение на геополитических качелях. 🎢 Облигации продолжают погружение. $RBZ6 сегодня почти пробила вниз уровень 113 п. на новостях об атаках на склады Ozon. Пока никакого позитива не просматривается, и желания покупать длину или середину нет. ОФЗ остаются вне моего фокуса. 📉 Курсы ЦБ: $USD000UTSTOM 83,29₽ (+0,4%), $EURRUB 97,44₽ (+0,6%), $CNYRUB 12,39₽ (+0,4%). Валютный рынок спокоен, но за движением слежу. 💰 Важные события дня. Рост ипотеки в июле замедлился до 0,4% после июньского рывка в 1,0%, когда рынок разогревали новости об ужесточении «Семейной ипотеки». Объём выдач упал на 25% до 363 млрд руб., доля госпрограмм снизилась до 52% (минимум с середины 2023 года). Спрос остывает, но не критично. 🏠 Трамп объявил о вводе 50% пошлин на авто и грузовики из Канады с 1 января 2027 года. Это может усилить торговые трения в Северной Америке и повлиять на глобальные цепочки поставок. Пока наблюдаем. ⚠️ Путин подписал указ о передаче объектов критической инфраструктуры во временное управление при необеспечении безопасности. Владельцы складов и логистических центров теперь под дополнительным контролем — это прямой сигнал для операторов, включая Ozon. Регуляторные риски растут. 📄 Не является инвестиционной рекомендацией. ‼️ В профиле уже дал список лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 🔥 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

Всем привет! Индекс RGBI прошлую неделю опять снижался. И это на фоне достаточно хорошей статистики по инфляции и отсутствии аукционов Минфина. Что бы было, если бы новые размещения вернулись? не знаю, но точно не лучше бы все выглядело. Стратегия &Мия Бондс потихоньку отыгрывает свои позиции очередную неделю закончила ростом. В Каталоге стратегий автоследования, она попала в подборку "Сохранить сбережения" - в которую включают 15 стратегий с таким критерием: "Стабильные стратегии с минимальными колебаниями доходности" Так же стратегия в ТОП-5 среди стратегий у которых параметр "Низкий риск" Кстати, например этот параметр ограничивает автора взять и купить какого-то актива боьлше чем на 15%. Не то что бы я хотел это сделать, но это важно понимать - автор не может взять и вбахать бОльшую сумму в один актив. Так же сильно ограничен набор инструментов, а значит нельзя выбрать более рисковые инструменты. Если бы этот текст писала ИИ, то была бы какая-нибудь такая фраза: Это не просто прихоть автора - это реальная защита подписчиков! ))) Ладно, что было за неделю: Получили купоны по $RU000A10BWC6 Копим на облигацию, пока все в $TMON@ 🔸Цифры: 📈 Неделя 0,06% 📈 Месяц 1,54% 📈 Год +11,45% 📈 За все время +40,87% На картинках стратегия с индексом RGBITR Сравнение с доходностью облигаций федерального займа (ОФЗ) с учетом реинвестирования купонов. На всем периоде выигрываем! Всем хорошего дня и спасибо за доверие. Если есть вопросы - всегда готов ответить. $RBU6

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле: Из важных событий, увидели сильный откат в валюте: юань откатил с 12,7 до 12,4 при ближайшей сильной поддержке в 12.3. Упали на сокращениях Лонга физиками на 300 тысяч контрактов, при этом шорты были наращены на это же количество. Это, в целом, неплохо для продолжения роста от ближайших поддержек (12,3 ; 12,1 или 12), ибо рынок подчистился и вероятность неконтролируемого падения, наоборот, на росте лонгов и дальнейшем сильном откате на их МК - уменьшилась. ( $CNYRUB ) Нефть закрылась в нуле, золото выросло с 4300 до 4500$ Инфляция: «ни рыба, но топливо» За последнюю неделю цены снизились на 0,02% - снова увидели дефляцию: относительно нескольких последних лет неплохо, но хуже прошлго года на 0,03%, поэтому годовая инфляция до 6,09%. Россия начал импортировать топливо, кризис которого вновь вернулся - это основная проблема, которая никуда не ушла. Если не решится до сентябрьского заседания - риск оставления ставки там растет, что нехорошо для рынка ОФЗ, а следовательно и акций. ( $RBU6 ) Акции: 1)ЦИАН: отчет за 2кв ( $CNRU ) -Выручка 4,4 млрд (+22,8% г/г) -EBITDA 1,38 млрд (+60% г/г) -Прибыль 1,04 млрд (+31,6% г/г) Отчитались чуть лучше ожиданий, прогноз на год подтвердили и идут по нему. Компания неплохо поработала с расходами (которые выросли всего на 7,2% г/г). Растут сильнее рынка, учитывая падение сделок с новостройками в крупных городах на 21% г/г. На счете осталось 4,1 млрд - это десятая капитализации. Заплатят ~85 руб+ дивиденда за 2026г или 13% дд + делают байбек на 4% => акционер получит 17-18% на капитал в базовом сценарии (неплохо). Не нравится замедление роста прибыли из-за падения процентного дохода, т.к кубышку растратили на дивиденды + снижается ставка. Стоят 9 EV/EBITDA, что недешево: апсайд есть, но относительно всего рынка это не супер дешево. Интересно ниже 580-600р. 2)Русал: алюминий жжет ( $RUAL ) Компания отчиталась за 1ПГ 2026г: -Выручка 8,3 млрд$ (+11% г/г) -EBITDA 1,2 млрд$ (+64% г/г) -Опер. ден. поток 0,4 мдрд $ (было 0,9 млрд в 1П 2025) -FCF -0,6 млрд$ Ситуация в Ормузе сильно повлияла на EBITDA (выросла реализация на 11%, само сырье на 24%), но основная проблема не ушла -рост чистого долга с 8,1 млрд до 8,9 млрд, хоть и долговая нагрузка стала попроще (но все еще очень высокая): 5,8х ND/EBITDA vs 7,6x на конец 2025г Отчет хороший, но сыграл временный фактор роста сырья: как и писал ранее, ниже 23-25р интересно. 3)Фосагро: ждём отчета! ( $PHOR ) Сегодня компания отчитается за 2кв 2026г. В консенсусе: -Выручка 148,9 млрд (+7% г/г) -Скор. EBITDA 36,5 млрд (-27,1% г/г) -Ожидается снижение рентабельности до 24,5% VS 36% г/г Здесь уже может отразиться рост расходов из-за доп. трат вследствие дефицита некоторых видов сырья. Из-за этого, компания может отменить промежуточные дивидендов (т.к концентрация идет на снижение долговой нагрузки). Пока конъюнктура остается неплохой: падение рубля + дорогое сырье, но для более стабильных дивидендов должен ожить спрос и упасть долг - тогда компания вернется к стабильным и прозрачным дивидендам. Покупать интересно ниже 4500. Итоги: Сегодня отчитаются Фосагро и Европлан. Индекс открывается небольшим снижением: смотрим на поддержку в 2150. Очередные заявления о отсутствии заявки на приезд Уиткоффа и Кушнера могут надавить на рынок, ибо тех, кто брал лонги под это событие было много на прошлой неделе. В остальном, новостной фон остается умеренно-негативным: осень с её всеми настроениями приближается, атаки на объекты продолжается, переговоров нет, зато спасают высокая нефть и валюта: по РТСу рынок дешев на уровне прошлого месяца, поэтому акции на 50% от депо продолжаю держать. ( $MXU6 ) Отличного дня, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо!

📉 $IMOEXF — распродажи в $RBZ6 и дефолт $EUTR Пока рынок акций приковывал внимание, в облигациях происходили не менее драматичные события. Доходность длинных ОФЗ вновь превысила 16%, и это выглядит странно на фоне текущей ключевой ставки. Но объяснение есть: ослабление рубля спровоцировало бегство инвесторов из рублёвых активов 📊 📉 Техническая причина не менее важна: некоторые держали акции с плечами, которые были обеспечены облигациями. Из-за обвала акций пришлось продавать ОФЗ, чтобы сохранить уровень маржи. Рынок — тесная система, где всё взаимосвязано, и падение одного сегмента тянет за собой другой. 💸 Ещё более драматичные события развернулись в корпоративном сегменте: ЕвроТранс допустил очередной дефолт, объём проблемного долга достиг 35 млрд руб. — рекорд с 2016 года . А ведь полгода назад эмитенту рисовали рейтинг А-. Вслед за этим посыпались облигации Балт Лизинга, «сестра» которого получила блокировку от ФНС. Инвесторы уже обожглись на ЕТ и предпочитают не рисковать, доходность у бумаг теперь сравнима с ВДО. ⚠️ Можно подумать, что ослабление рубля должно поддержать валютные облигации. Однако их индекс даже снизился — «умные деньги» зашли в них заранее и теперь фиксируют прибыль. Этот сегмент тоже нельзя назвать защитным. 📌 Акции и облигации идут в одном направлении и усиливают падение друг друга. ОФЗ с доходностью 16% делают акции менее привлекательными, но это свойство работает и в обратную сторону. Прошлая неделя показала, что на рынке нет безопасных активов. Подушку безопасности нужно держать за пределами рынка и точно не вкладывать её в облигации, особенно корпоративные. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ‼️ В профиле уже дал список лучших акций, которые стоит купить на текущей коррекции рынка 🔥 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

Реализуется тот самый сценарий Начинает реализовываться именно тот сценарий, о котором я говорю уже достаточно долго. Текущий рыночный режим выглядит как раздувание риск-активов и насыщение рынка ликвидностью и левериджем. Вы простите, не получается часто писать, поэтому каждый пост — чуть длинное мероприятие, где обо всём по чуть. Возвращаясь к теме. Сегодняшнее объявление Минфина США об увеличении объёма РЕПО под длинные трежерис разогнало риск-активы. Если смотреть на крипту — там вообще праздник жизни и долгожданный выход вверх. Сейчас будем читать про несветные богатства, экспоненциальные уровни и так далее. Так вот, то что делает Бессент — это формальный QE. То же самое, что он делает и с FIMA репо для Японии. Всё это насыщает систему возможностью увеличить плечо. Если кратко: расширение данного РЕПО создаёт в системе дополнительные доллары, фактически плечо. То же самое и с FIMA — Япония занимает доллары у США под трежеря и на них покупает йены, чтобы провести интервенцию и стабилизировать свою валюту. Нас всех очень плавно готовят к YCC и отпуску мировой инфляции в космос. Активы, активы и еще раз активы. Поэтому не стоит удивляться такому росту металлов $GDU6 $SVU6 и крипты. Что касается американской фонды $NAU6 — думаю, сегодняшние минутки смутили рынок, и мы также увидим, как там начнут в ближайшее время бидовать. Ещё чуть про российский бордовый рынок $RBU6 Есть ощущение, что нашёлся покупатель — уровни выше 16% явно вызывают интерес у участников. Фундаментально, конечно, масса пунктов против роста цен, но мне кажется, есть шанс закрепиться и попытаться всё же уйти к уровню 15% 😆 Забавное за день: в ОАЭ объявили мобилизацию 😂 &KF Доминация &KF Bond &KsenoFund Сбаланс Lite

🏦 Облигации. Краткий обзор Индекс гособлигаций Мосбиржи RGBI скорректировался до 113,7 пункта. Рынок вновь пересматривает ожидания по дальнейшему смягчению ДКП и оценивает геополитический фон. На этом фоне давление ощущается как на долговом рынке, так и на акциях. 🔅 Позиция регулятора Обновлённый прогноз ЦБ предполагает, что для дальнейшего замедления инфляции текущей жёсткости денежно кредитной политики может быть достаточно. При этом реализовавшиеся проинфляционные риски сузили пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. Последние данные по инфляции и инфляционным ожиданиям пока нейтральны для перспектив снижения ставки на заседании в сентябре. На столе остаются два основных сценария: сохранение ставки или снижение на 0,25 п.п. Я продолжаю закладывать медленное снижение ставки до конца года. 🔅 Что с облигациями? При ограниченном потенциале снижения ключевой ставки на среднесрочном горизонте я продолжаю достаточно нейтрально смотреть на длинные ОФЗ, несмотря на то, что их доходности снова поднялись выше 16%. Без позитивных изменений в геополитике сильных драйверов для роста длинных облигаций сейчас не вижу. Поэтому более защитная стратегия остаётся актуальной: • короткие выпуски со сроком до 1,5–2 лет • надёжные эмитенты • частично флоатеры На мой взгляд, сейчас важнее получать высокую текущую доходность и контролировать процентный риск, чем агрессивно ставить на быстрое снижение ключевой ставки. В следующей части выложу подборку наиболее интересных облигаций на сегодня. $RBU6

«Падение ускоряется». Российские гособлигации посыпались после новой серии ударов по НПЗ Рынок российского госдолга, переживший обвальное падение в июне, после короткой передышки снова устремился вниз. Индекс цен облигаций федерального займа RGBI на торгах в понедельник снизился третий день подряд и откатился к отметке 113,27 пункта — минимальной почти за месяц. «Падение ОФЗ ускоряется», — констатируют аналитики «Вектор Капитала». Доходности длинных облигаций, которыми Минфин покрывает дефицит бюджета, опять приблизились к 16% годовых — столько правительству придется заплатить, чтобы взять в долг на 15 и более лет. Ставки по бумагам с погашением после 2028 года закрепились выше 15% годовых. «Ключевой фактор здесь — опасения рынка относительно очередного раунда топливного кризиса», — пишет «Вектор Капитал». С начала августа еще 4 российских НПЗ прекратили переработку нефти из-за ударов БПЛА, а не менее 10 регионов ввели ограничения на АЗС. «Инвесторы все больше сомневаются, что Банк России сможет продолжить цикл снижения ключевой ставки», — объясняет стратег «Гадра Капитал» Александр Бахтин: перебои и рост цен на бензин и дизель могут снова усилить инфляционное давление и заставить ЦБ занять более осторожную позицию. Гособлигации падают вместе с акциями, обращает внимание аналитик «Финама» Дмитрий Лозовой: в пятницу индекс Мосбиржи пережил сильнейшее внутридневное падение с мобилизации сентября 2022 года, а в понедельник снизился еще на 2%. Участники рынка, возможно, закладывают дополнительную эскалацию или более серьезные финансовые потери от ударов БПЛА, отмечает Лозовой. $RBU6

3. Смотреть на доходности, а не на цены. RGBI на 113 — это длинные ОФЗ дешевле, а доходность к погашению выше. До заседания ЦБ 11 сентября меньше месяца, ставка 14%, и каждая красная неделя в госбумагах — возможность для того, кто покупает денежный поток, а не котировку. Государство продолжит платить купоны вне зависимости от того, что творится в заголовках. Я свою позицию в длинных ОФЗ еще не восстановил, но присматриваюсь. $RBU6 $SU26238RMFS4 4. Фильтровать источники по ответственности, а не по уверенности. Уверенный тон — самый дешёвый товар на рынке, в панику его раздают бесплатно. Спрашивайте не «что вы прогнозируете», а «чем вы отвечаете за прогноз». Имя, лицензия, публичный подтверждённый результат — или аноним с гарантиями. Разница между этими двумя — это разница между информацией и приманкой. Вывод Красная неделя — это экзамен, который рынок устраивает пару раз в год бесплатно. Проваливают его не те, у кого упал портфель, а те, кто на панике продал хорошее и купил чужую уверенность. Деньги на рынке делаются на скучном: подушка, госбумаги, понятные компании с прибылью — и отказ платить незнакомцам за обещания. Всю эту неделю в канале разбираем ОФЗ с нуля: как устроена облигация на пальцах, миф о «безрисковых длинных», первый портфель на 100 000 ₽. Самое время: рынок вам их только что уценил. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

$IMOEXF забано, я сижу в лонге по дальним ОФЗ и радуюсь за шортистов в моське, потому что если эти славные ребята зарабатывают, это значит, что рынок гиперинфляцию не закладывает. Радуюсь я и за лонги, потому что позитив у вас это позитив и в ОФЗ $RGBIF $RBU6 например, отмена аукционов минфина нас сильно подкинула вверх. Но одно несомненно в офз было "двойное дно" и аак раз акции при (1 дне) были около этих значений, а при (2 дне) значительно ниже. Теперь индекс гособлигаций отскочил на 4% от тех значений. Ну а акции снова к ним пританцевали. Длинные бумаги так и вообще на 6% выше дна $SU26238RMFS4 ,например. (Для госбумаг это много, это вам не скамолет) Немного пугает подросший курс $USDRUBF но пока не критично видели мы и 85 потом 70 теперь снова идём к 85. Кто знает куда потом.... Но в ОФЗ в отличие от других инструментов есть ориентиры такие как разные ставки в экономике, ставки по кредитам/вкладам и прогнозы ЦБ. В остальных инструментах вы, извините, слепы. Потому надеюсь что сидящий со мной досидят, долго да, зато безопасно, пусть попробуют вынести из офз, даже при небольших плечах, но тут уж каждый сам выбирает приемлемый уровень риска. А вот в других инструментах желаю всем именно удачи, поскольку она там нужнее. Могут вынести в любую сторону, а вернее многих уже вынесли, или они на грани выноса. Ну и шуточная картинка для Матери драконов пока вроде удача с ней... Посмотрим, пути они разные бывают, кто знает какой верный?) Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🧐😎Как там дела у Черныха и старого трейдера. Как вам их идеи и торговля? #Александр 📈Покупка $RBU6 выше 11576 (неделя), стоп ниже 11476, риск 0.86%, тейк: 11627-11634, 11712-11738, пришли к стопу на вечерке, ждем подтверждения на основной сессии, от входа ⛔️1% 📈Покупка ОФЗ 26238 выше 546,6 или 54,66% (неделя, выше 4 часового уровня), стоп ниже 539,4 (53,94%), риск 1,3%, тейк: 550,8-553,4 (55,08-55,34%), 558,6-560,2 (55,86-56,02%), от входа ⛔️1,05% 📉Продажа (шорт) $ASTR ниже 223,5 руб. (день), стоп выше 231 руб., риск 3,2%, тейк: 221,26; 219,7, 216,15 руб. (можно отработать через фьючерс ASTR-9.26, входы, стопы, тейки по цене акции, но ликвидность небольшая), отработали все цели или ➕3,2%, если остался остаток можно вести по дням (221,45 руб.) 📉Продажа (шорт) $GMKN ниже 124,24 руб. (день), стоп выше 126,28 руб., риск 1,6%, тейк: 123-122,84 (промежуточный тейк 1% до первой цели) руб.(можно отработать через фьючерс GMKN-9.26, входы, стопы, тейки по цене акции, но ликвидность небольшая), отработали цель или ➕1,1%, у кого остаток отработали следующую цель 120,64 руб., далее 118,66-117,8 руб. 📈Покупка $DOMRF выше 2284,1 руб. (неделя), стоп ниже 2206 руб., риск 3,4%, тейк: 2299, 2332,9-2350 руб. (можно отработать через фьючерс $DRU6 , входы, стопы, тейки по цене акции, но ликвидность небольшая), ❌отмена сделки 📉Продажа (шорт) ДОМ.РФ ниже 2206 руб. (неделя), стоп выше 2284,1 руб., риск 3,4%, тейк: 2199, 2187, 2169,2 руб. (можно отработать через фьючерс DOMRF-9.26, входы, стопы, тейки по цене акции, но ликвидность небольшая), отработали все цели, большая часть закрыта, остаток по желаю можно вести по дням, от входа ➕1,6% 📉Продажа (шорт) $MTLR ниже 38,28 руб. (неделя), стоп выше 42,49 руб., риск 11%, тейк: 37,36-37,13; 36,08-35,6 руб.(можно отработать через фьючерс MTLR-9.26, входы, стопы, тейки по цене акции, но ликвидность небольшая), отработали первую цель или ➕3%, часть закрыта, остаток в безубыток #Черных Вчера спекулятивных покупок не совершалось. На таком заливе делать покупки - малоперспективное занятие. При этом инвестиционные позиции удерживаю. Поскольку все компании отчитались с хорошим ростом прибыли. А данные по инфляции намекают на снижение ключа в сентябре. Буду смотреть восстановление спекулятивных лонгов при удержании рынком поддержек. Вот так очень вероятно, что будет. С ростом к ставке До желтой фибы доехали. #СловоЧерных Друзья, ну что я могу сказать. Расписочники вернулись. В основную сессию включается робот и работает до 17-00 третий день подряд. Правда, все эти три дня был перерыв на покушать днем. Поэтому рынок валится вообще без отскоков, сколько бы физики не пытались выкупать. Сегодня в фьючерсе продано на 115 млрд. руб. Это больше, чем в маржинкольное для многих 16-е июля. Кроме робота и другие участники рынка понимают, что к чему и не лезут с покупками. Хотя цены на акции невероятно дешевые. Поэтому я тоже не спешу. Чудик уйдет, и рынок улетит вверх как было 20-23 июля. 📌 Чтобы видеть рынок объективно и получать идеи из закрытых источников и качественную аналитику — присоединяйтесь к ленте профиля @IDEITOP777 Информированность — это тоже часть риск-менеджмента. 🛡 #идеи #аналитика #обзоры #отчеты

$RGBIF $RBU6 Что сигнализирует технический анализ по индексу RGBI Техническая картина по индексу RGBI постепенно формирует сценарий в пользу дальнейшего снижения. Первым сигналом стало отсутствие пробоя уровня 122,36, который мог бы подтвердить продолжение восходящего движения после коррекции. Вместо этого цена получила реакцию от значимого Order Block (OB) на уровне 121,15 — точка 1 на графике. Следующим важным сигналом стал пробой уровня 115,54 — точка 2. Именно здесь появились первые признаки завершения предыдущей восходящей структуры и формирования предпосылок для перехода к нисходящему движению. После этого цена пробила уровень 112,81 — точка 3, а последующая реакция от уровня 115,54 уже подтвердила слабость покупателей. В результате техническая структура стала указывать на продолжение снижения, поэтому были открыты шорт-позиции по индексу через фьючерсные контракты. Почему RGBI действительно может продолжить снижение Технический сценарий дополнительно подкрепляется фундаментальными факторами. Главный риск для рынка ОФЗ — более медленное снижение ключевой ставки, чем сейчас ожидает часть участников рынка. По данным Банка России, опрос аналитиков указывает на среднюю ключевую ставку около 14,1% в 2026 году, а более высокая траектория ставки означает сохранение давления на цены облигаций. При этом после последнего решения ЦБ ставка была снижена лишь на 25 б.п., до 14,25%, а среди причин осторожности регулятора назывались неустойчивое снижение инфляции, ускорение кредитования и высокие бюджетные расходы. Такая комбинация факторов способна ограничивать потенциал дальнейшего роста RGBI. Ещё один фактор — инфляционные риски. Рост цен на топливо и ослабление рубля способны усиливать инфляционные ожидания, что, в свою очередь, повышает вероятность более длительного периода высоких ставок. Аналитики также отмечали переоценку ожиданий по дальнейшему снижению ставки как одну из причин коррекции рынка ОФЗ. Наконец, рынок уже способен частично учитывать будущие снижения ставки в котировках облигаций. Поэтому даже фактическое снижение ключевой ставки не гарантирует роста RGBI: если ожидания участников рынка окажутся слишком оптимистичными и траектория ставки будет пересмотрена вверх, доходности ОФЗ могут вырасти, а цены — продолжить снижение. Подобная зависимость уже проявлялась на рынке ранее. Таким образом, техническая структура и фундаментальный фон сейчас не противоречат сценарию дальнейшего снижения RGBI. Ключевым фактором на ближайшие месяцы останется способность ЦБ продолжать снижение ставки без нового ускорения инфляции. Если рынок начнёт закладывать более высокую траекторию ставки, давление на цены ОФЗ может сохраниться. Более подробные прогнозы по другим инструментам публикую в закрытом канале. Там разбираю конкретные сценарии движения цены, уровни для входа, цели и параметры риска.

🏦 Облигации. Краткий обзор Индекс гособлигаций Мосбиржи RGBI продолжает консолидироваться около 115 пунктов. Приостановка аукционов Минфина и снижение ключевой ставки благоприятно повлияли на котировки ОФЗ. Но для дальнейшего роста в среднесрочной перспективе я пока не вижу сильных драйверов, если не произойдет позитивных изменений в геополитике. 🔅 Текущая позиция регулятора Пространство для снижения ключевой ставки до конца года сохраняется, хотя и сузилось. Прямые и вторичные эффекты временного сокращения производственных возможностей, а также более стимулирующая бюджетная политика требуют более плавного снижения ключевой ставки. В своем резюме ЦБ четко дал понять, что будет рассматривать целесообразность более медленного снижения ставки. Многое будет зависеть от параметров бюджета и ситуации с производством. Мой прогноз не меняется: при отсутствии подвижек в геополитике ожидаю медленного снижения ключевой ставки примерно по 0,25% с возможными паузами. 🔅 Что с облигациями? Рынок не торопится переоценивать ОФЗ на фоне отсутствия понимания ситуации с размещениями Минфина и нейтральных ожиданий от сентябрьского заседания. В целом рынок ОФЗ закладывает премию за риски: бюджетные, геополитические, инфляционные. На мой взгляд, это оправданно. В среднесрочной перспективе особого роста в ОФЗ я пока не жду. Но текущая купонная доходность по многим выпускам уже выше ставки ЦБ. Это дает определенную защиту и оставляет потенциал роста стоимости облигаций по мере дальнейшего снижения ставки. Поэтому для более консервативных инвесторов текущие уровни ОФЗ в ситуации, когда цикл снижения ставки сохраняется, выглядят долгосрочно неплохо. В следующей части планирую составить список ОФЗ для получения купонов ЕЖЕМЕСЯЧНО. Дайте знать 👍, если поддерживаете идею. $RBU6

Минфин сказал: СТОПЭ 🖐️ Минфин не стал занимать по любой цене. Это плохая новость для бюджета или хорошая для владельцев ОФЗ? Я бы сказала — пока скорее хорошая… Потому что если государство само говорит рынку: «По 18% я у тебя занимать не буду», — значит, оно не в панике и может позволить себе подождать А вот когда Минфин начнёт соглашаться на любую доходность — вот тогда можно понервничать 🫨 Но самое интересное будет, когда Минфин вернётся к аукционам. Вот тогда и посмотрим, кто кого 😁 $RBH7 Если Минфин сможет разместить ОФЗ $SU26254RMFS1 по более низкой доходности — значит, пауза сработала: рынок успокоился, и государству не пришлось переплачивать за деньги. А на что надеется Минфин? Ну не на чудо же 😏 Конечно, на Центробанк. Если ключевая ставка продолжит снижаться, доходности ОФЗ тоже потихоньку поползут вниз. И вот тогда Минфин снова выйдет на рынок с видом: «Ну что, соскучились?» 😂 Потому что занимать по 18% ему, мягко говоря, не очень хочется. А вот когда ставки станут ниже — можно будет снова открывать аукционы и делать вид, что всё идёт по плану. А если для привлечения покупателей придётся давать всё более высокую доходность $SU26252RMFS5 — это уже тревожный сигнал. И вот здесь владельцам ОФЗ стоит особенно внимательно смотреть на рынок: Потому что рост доходности — это одновременно давление на цены уже обращающихся облигаций. А значит, если Минфин вернётся на аукционы с высокой доходностью, мы вполне можем увидеть ещё одну волну снижения цен ОФЗ И вот тут уже будет вопрос не только «плохо это или хорошо?», а «это временная возможность купить ОФЗ дешевле или начало серьёзной проблемы?» Поэтому я бы сейчас следила не столько за тем, когда Минфин возобновит аукционы, сколько за тем, с какой доходностью он нажмет PLAY ▶️ Вот это будет действительно интересный сигнал👀

$IMOEXF Просто ржу с пульса, через пост, что они ни во что не верят. Я тоже не верю особо, честно говоря. Но с другой стороны, зачем-то "возможно" едут, все рано или поздно заканчивается и ничего не вечно под луной. Меня больше занимает, почему банки не берут Флоатеры, если ставку повышать или держать будут и вообщевсе плохо и продолжаться будет... Минфин не проводит аукционы. И RUSFAR на минимуме, практически там, где ЦБ обещает ставку в конце года? Вопрос что они знают или предполагают? $RBU6 $RGBIF

Вы генеральный директор своего портфеля Ловили ли вы себя на мысли, что у вас в портфеле бардак: куча активов, которые не генерируют денежный поток, а только съедают его от других? Но вам жалко продавать, вы продолжаете их держать и докупать новые, а портфель всё краснеет. Ладно, там ОФЗ $RBU6 , которые генерируют денежный поток в виде купонов, хотя само тело снижается, они живут на самообеспечении, сами себя кормят. Но ведь кто-то держит такие компании, как ВК $VKCO или Мечел $MTLR , которые не платят дивиденды инвесторам и снижаются с каждым годом всё ниже. Возможно, это ваши привычки из реальности, которые вы перенесли в портфель, не заметив этого. Но посмотрите на это со стороны. Воспринимайте эмитентов как работников, задача которых — генерировать вам кэш и делать богаче, а не жить за счёт других эмитентов. А фондовый рынок рассматривайте как биржу труда, откуда вы, как генеральный директор своего портфеля отбираете сотрудников. Проводите собеседования, принимайте на работу трудолюбивых эмитентов. Плохо кто-то работает — выговор с предупреждением и уволен. А на его место — более трудолюбивый и эффективный работник. Они, конечно, будут вас убеждать, что это временно, надо подождать несколько лет. Но не держите лентяев и бездельников в своём портфеле. За одно проверите свои качества управленца и работодателя. Ну и, конечно, учитывайте сложные периоды и временные трудности своих работников 🙂 а то никого не останется так 😂 Как вам такой подход к своим активам? Часто увольняете? Лайк, подписка приветствуются 😊 $MTLRP  

🏦 Облигации. Краткий обзор • Индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) держится около 115 пунктов. После заседания ЦБ 24 июля доходности длинных ОФЗ опустились ниже 16%, однако новых драйверов для существенного роста рынка пока не появилось. 🔅 Текущая позиция регулятора: • Обновленный прогноз ЦБ предполагает, что текущая жесткость денежно-кредитной политики уже достаточна для дальнейшего замедления инфляции. • Одним из ключевых факторов неопределенности остаются параметры будущего бюджета. После их публикации у регулятора появится больше ясности. • В ЦБ также отмечают, что полностью исключать возможность нового повышения ключевой ставки пока нельзя. На этой неделе Банк России опубликует резюме обсуждения ключевой ставки, которое может дать более полное представление о логике дальнейших решений. Мой взгляд остается прежним: ожидаю медленное снижение ключевой ставки шагами по 0,25 п.п. с возможными паузами между заседаниями. 🔅 Что происходит с облигациями? Доходности многих выпусков длинных ОФЗ по-прежнему остаются выше доходности инструментов денежного рынка и фондов ликвидности. Это продолжает поддерживать интерес к государственным облигациям. Однако значительная часть позитивных ожиданий уже заложена в котировки. Теперь рынок будет внимательно следить за параметрами бюджета. Основными драйверами дальнейшего роста могут стать: • дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики; • улучшение геополитической ситуации. Корпоративные облигации в целом повторяют динамику ОФЗ, однако в сегменте ВДО риски продолжают увеличиваться. Несмотря на снижение ключевой ставки, инвесторы по-прежнему требуют высокую премию за риск, поэтому доходности ВДО остаются на уровне 20–22% и выше. Это заметно осложняет компаниям рефинансирование долгов. Сейчас я отдаю предпочтение коротким выпускам облигаций надежных эмитентов без существенной долговой нагрузки. Такие бумаги обычно менее волатильны и выглядят более сбалансированными по соотношению риска и доходности. В следующей части поделюсь подборкой наиболее интересных облигаций на текущий момент. $RBU6

🚀 Недавно писал про вероятный разворот в $RBU6 на основе увиденного (АЗС с бензином без очередей). Да и в целом рынок распологал сильной поддержкой. Однако, сейчас импульс завершен. Другими словами позитив уже заложен в ценах, дальше лонговать пока рано. 🏦 Недавно был в области, бензин есть, но не везде. Очереди небольшие, но есть. На частных заправках цена варьировались от 110 до 120 рублей, Лукойл стоял вообще закрытым. Другие крупные АЗС работали, отпуская по 30 литров, хотя заявлено до 40. Вывод напрашивается сам собой. Проблема решается, это заметно, крупные города насытили, а сейчас перебрались в регионы. Если вспомнить прошлые топливные кризисы, то можно предположить, что проблема с топливом решиться ближе к середине сентября. Думаю, по этой же причине и ограничили экспорт, чтобы как следует насытить рынок. Очевидно, экспорт смогут возобновить лишь после восстановления поврежденных НПЗ. 🤔 Скорее всего по индексу сейчас будет вялый откат в течение всего августа. А брать ли его снова в лонг, будет зависеть от оценки ситуации уже в конце месяца. Поэтому пока буду без позиции. ❗️ Для желающих закупить ОФЗ на откате стоит отметить, что пока рано, есть шанс, что будет возможность их взять подешевле ближе к концу месяца, если ситуация с топливом поправиться. Я б даже подумал о фиксации фонда $TOFZ@, если он у кого-то есть в портфеле. Все это лишь моё рассуждение для себя, чтоб понимать в какой момент лучше будет вернуться к покупкам. Важно также помнить, что любой неожиданный позитив, может еще толкнуть индекс гос. облигаций вверх. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или призывом к действию.

🗓Итоги недели: экономика РФ замедляется, ФРС сохранила ставку, бигтехи в США показали противоречивые результаты 1️⃣Россия $MXU6 $RBU6: рынок акций снова в плюсе На этой неделе индекс МосБиржи прибавляет 4%. Рост наблюдается вторую неделю подряд. Текущая динамика, скорее, обусловлена локальным восстановлением котировок после избыточной перепроданности рынка. Из индекса МосБиржи в лидерах роста за неделю: ММК $MAGN (+18%), ЮГК $UGLD (+12%), Северсталь $CHMF (+11%). В свою очередь, индекс ОФЗ RGBI прибавляет за неделю скромные 0,2%. На неделе вышли данные по ВВП, подтвердившие замедление экономики. Согласно оценке Минэкономразвития, ВВП РФ в первом полугодии 2026 года вырос всего на 0,3% г/г против 1% в 2025 году. В то же время данные по инфляции были позитивные. Согласно оценке Росстата, инфляция за неделю с окончанием 27 июля составила 0,04% против 0,17% неделей ранее. При этом цена бензина автомобильного за аналогичный период выросла на 0,6% (1,7% неделей ранее).  2️⃣$SFU6 Доходности гособлигаций США растут, настрой ФРС остается ястребиным ФРС оставила ставку на прежнем уровне на заседании в среду, но раскол в комитете усилился: уже трое из 12 директоров голосовали за повышение ставки. Поэтому рынки отреагировали на такой ястребиный настрой негативно. Теперь фьючерсы закладывают около 60% вероятность повышения ставки ФРС в сентябре. 3️⃣Бигтехи порадовали, но не все Четыре гиганта на этой неделе показали свои цифры за квартал, но порадовать инвесторов смогли не все. Самой лучшей отчетностью можно считать Microsoft — компания показала очень высокие результаты по росту прибыли и выручки и, несмотря на растущие капитальные расходы, удерживает стабильный уровень денежного потока и выкупа акций. Капитализация компании выросла на целых $450 млрд после отчета. Meta стала главным разочарованием — слабая динамика прибыли и рост долговой нагрузки. Apple отчитался неплохо, но слабые продажи в Китае и дороговизна по мультипликаторам вызвали фиксацию прибыли после выхода отчета. Amazon показал сильный рост своего облачного бизнеса, а также операционную прибыль выше ожиданий. 4️⃣Коллапс корейских акций Огромная волатильность в корейских акциях сохранялась и на этой неделе. Рынок пережил волну маржин-коллов, как со стороны физических лиц, так и профессиональных участников, что усугубило ситуацию и снижение рынка в среду. Но к концу недели бумагам чипмейкеров удалось сформировать отскок. Судя по динамике китайских акций можно сделать вывод, что управляющие на развивающихся рынках сокращают вложения в Тайвань и Корею, и перекладываются в недооцененные акции Поднебесной.

$RBU6 Вижу, что интерес инвесторов к долговому рынку крупных компаний снижается из-за топливного дефицита и целого ряда проблем, которые перечислять бессмысленно... А вот гособлигации вызывают все больше интереса, особенно на слухах о динамике по ключевой ставке в середине июля. Да и доходность по ОФЗ приятная. По ТА старшие таймфрейме пока показывают красный свет, а младшие до 4ч зелёный. Я свой фьюч пока поддержу.

Рынок подошёл к первому более менее значимому уровню сопротивления 🤔 Конкретно сейчас тут пересекаются сразу и горизонтальный уровень (совпадает с уровнем по Фибо), плюс линия нисходящего канала из которого ранее вывалился индекс и ускорил падение ⤵️ Надеюсь, что, пусть даже через некоторое время, но мы пробьём этот уровень и продолжим рост. Потому как рынок был слишком уж перепродан и сейчас идёт такое же резкое восстановление. И потенциал всё ещё высокий, если посмотреть на индекс на недельках и месяцах 🤓 А как будет на самом деле, скоро увидим 🧘‍♂️ $RBU6 #теханализ

🏦 Облигации. Краткий обзор Индекс государственных облигаций RGBI вырос до 114 пунктов. После снижения ключевой ставки до 14% и более мягких, чем ожидал рынок, сигналов Банка России на рынке вновь появился умеренный оптимизм. Позиция Банка России сейчас выглядит так: • Текущая жесткость денежно-кредитной политики, по оценке регулятора, достаточна для дальнейшего замедления инфляции. • Потенциал для дальнейшего снижения ставки есть, однако делать это планируется более осторожными темпами. • Одним из ключевых факторов неопределенности остаются параметры будущего бюджета. Обновленный прогноз ЦБ предполагает среднюю ключевую ставку: • 14,5–14,6% в 2026 году. • 10,5–12,5% в 2027 году. Регулятор дал понять, что дальнейшие решения будут зависеть от динамики инфляции и сопутствующих рисков. Поэтому цикл снижения ставки, вероятно, окажется более медленным, чем многие рассчитывали. Что касается облигаций. Решение ЦБ оказалось немного мягче рыночных ожиданий, благодаря чему ОФЗ частично восстановились после недавней коррекции. Однако пока отыграна лишь часть снижения. Я по-прежнему сохраняю нейтральный взгляд на длинные ОФЗ. Их дальнейшая динамика во многом будет зависеть от стратегии размещений Минфина. Больше ясности, вероятно, появится в сентябре после публикации параметров бюджета. В сегменте высокодоходных облигаций ситуация остается более сложной. Бизнес рассчитывал на более быстрое снижение ставок и удешевление рефинансирования. Пока этого не произошло, поэтому не все эмитенты смогут безболезненно перекредитоваться. В текущих условиях я бы отдавала предпочтение качественным эмитентам, а не максимальной доходности. В следующем посте подготовлю подборку наиболее интересных облигаций на текущий момент. $RBU6

Отскок дохлой кошки За неделю российский фондовый рынок продемонстрировал некий отскок. Индекс Мосбиржи с минимума в 1920 пунктов (после дивидендных отсечек) достиг уровня 2180 пунктов. Итого: +13,5%. Однозначно поддержало рынок заседание Центробанка, на котором Эльвира Набиуллина была неожиданно мягкой в своей риторике. Писал в четверг, что текущая ситуация напоминает мне 2024 год: У меня плохая интуиция, однако текущий момент чем-то напоминает июнь и декабрь 2024 года. Тогда ЦБ принял неожиданное решение и сохранил ставку на уровне 16% и 21% соответственно, хотя все ожидали повышения. После заседаний на рынках происходило ралли. На этот случай у меня есть «план Б». Правда, основное отличие от декабря 2024 года заключается в том, что тогда рынок всё же не был настолько перепроданным. Индекс опускался ниже 2500 пунктов, что на 30% выше недавних минимумов. Получить 2500 сейчас нам было бы уже за счастье. Что будет дальше? К сожалению, рынком и ситуацией в целом сейчас правит неопределённость. Горизонт планирования отсутствует от слова «совсем». Теоретически в ближайшие пару недель потенциал у акций ещё есть. Рынок могут поддержать выходящие полугодовые отчётности и поступающие дивиденды. Плюс не исключено, что в Вашингтоне в пятисотый раз начнутся разговоры о так называемом «мире». Но это если не случится очередных форс-мажоров, которые, как показывает опыт, носят неожиданный для всех характер. Поэтому рынок может дать шанс выйти из «долгосрочных» активов по не самым плохим ценам. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Не забываем ставить лайк :) Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить! $IMOEXF $RBZ6

Идеи в ОФЗ нет. Или есть? Попробуем поискать идею там, где её вроде бы не осталось. Для начала посмотрим на заседание ЦБ чуть детальнее. Хоть и риторика была мягкой, и ставку снизили — но нужно адекватно смотреть на происходящее. Обещания на будущее ухудшили по всем строкам сразу. 📊 Ключ 14%, шаг снижения 25 б.п. — второй мелкий шаг подряд после года движения по 50–200 б.п. И причина довольно очевидна: годовая инфляция развернулась вверх. Все понимают почему. 📉 Как поменялся прогноз к прошлому апрельскому: - Средняя ставка 2026: 14,0–14,5% → 14,5–14,6% - Средняя ставка 2027: 8,0–10,0% → 10,5–12,5% - Средняя ставка 2028: 7,5–8,5% → 8,0–9,0% - Инфляция на конец 2026: 4,5–5,5% → 6,0–7,0% - ВВП 2026: 0,5–1,5% → 0,0–1,0% Верхняя граница по 2027 году сдвинулась сразу на 2,5 процентных пункта. Прогноз инфляции подняли на 1,5 п.п. Возврат к нейтральным 7,5–8,5% теперь отодвинут аж на 2029 год. 🕰 Если детально смотреть каждый прогноз, каждое заседание — то прогнозы постоянно пересматриваются. Строка «средняя ставка 2027 года: 7,5–8,5%» стояла в прогнозе ЦБ пять раз подряд — с октября 2024 по октябрь 2025. Она пережила пик 21%, пережила всю дорогу вниз от 21% до 16,5%. Её не трогали даже тогда, когда меняли всё остальное. В феврале 2026 её впервые сдвинули до 8,0–9,0%, в апреле — до 8,0–10,0%, а вчера окончательно: 10,5–12,5%. Ещё показательнее сравнение с июлем прошлого года. Ровно год назад, 25.07.2025, ЦБ срезал ставку сразу на 200 б.п. до 18% и одновременно улучшил прогноз: инфляция-2025 понижена, средняя ставка 2026 возвращена к 12,0–13,0%, возврат к цели 4% подтверждён на 2026 год. Это была точка максимального оптимизма за весь цикл. Она же совпала с локальным максимумом по RGBI — в августе поставили пик ~120 пунктов. А на сегодня по 2026 году уже средняя ставка 14,5%, и цель по инфляции переехала на 2027-й и дальше. 📌 За 14 месяцев ЦБ снизил ставку с 21% до 14% — минус 700 б.п. без единой паузы. Но одновременно поднял прогноз на 2027 год почти на 4 п.п. от того, на что надеялись год назад. Смягчение факта оплачено ужесточением на следующие годы. И формулировка «требуется более плавное снижение» — тут подходит как нельзя кстати. Главная мысль, которую стоит тут зафиксировать — формально цикл всё ещё на снижение ставки. Но нужно быть предельно внимательным: он может как продолжаться дальше, так и закончиться в любой момент. Дальше — собственно про ОФЗ. Это следующим постом. #облигации #инвестиции #аналитика #ставка $RBU6 $RBZ6

110 эфир #ОСамомВажном Случился долгожданный отскок на 20 неделе , рынок немного воспрял после заседания ЦБ. Мои стратегии выросли, открытый портфель наконец пробил отметку в 2 млн Тем временем на прошлой неделе я успела слетать в Москву и привезти море теплых воспоминаний. В поезде порефлексировать на тему того, как сильно я изменилась за последние годы и порадоваться, что в лучшую сторону. Напоминаю, сегодня и каждый понедельник Наш 110 Эфир про инвестиции «оСамомВажном с Капмар» 27 июля в 13:00 по МСК: https://www.tbank.ru/invest/pulse/broadcast/kapmarVV270726 Основная Тема эфира: 1. Разбираем результаты заседания ЦБ по ключевой ставке. И конечно всё в формате дискуссии и общения, приходите с вопросами! Приходите, будет интересно ☺️ $IMOEXF $RBZ6

🔍Итоги: ЦБ удивил снижением ставки 📉 Рынок IMOEX начал день с падения почти на 3%, но к вечеру развернулся и закрылся в хорошем плюсе, несколько раз обновив максимумы с середины месяца. Объёмы взлетели до 139,7 млрд рублей $MEU6 📊 Облигации $RBZ6 Индекс RGBI ускорил недельный рост и обновил месячный максимум. Решение ЦБ и комментарии Набиуллиной явно поддержали долговой рынок. 📈 Лидеры роста • Русагро +39,14% • ИВА +21,80% $IVU6 • ВИРУ +9,68% 📉 Лидеры падения • Озон −3,00% $ONU6 • РБК −1,48%

🗓Итоги недели: Банк России снизил ставку, Трамп ввел очередные пошлины, результаты Alphabet (Google) и Tesla разочаровали 1️⃣Рынок РФ $MXU6 $RBU6: наконец, в плюсе По итогам недели индекс МосБиржи растет на 12,6%, а индекс ОФЗ RGBI — на 3,4%. Поводом для разворота рынка, вероятно, стала его избыточная перепроданность и сокращение коротких позиций. Дополнительную поддержку оказал рост нефтяных котировок. При этом часть участников рынка ожидала снижения ключевой ставки на заседании в пятницу, что также поддерживало спрос на акции и облигации с фиксированным купоном. В лидерах роста по итогам недели: Русагро $RAGR (+71%), Полюс $PLZL (+32%), Татнефть $TATN (+23%). 2️⃣Банк России порадовал Сегодня регулятор снизил ключевую ставку на 25 б. п. до 14%, в то время как консенсус-прогноз аналитиков больше склонялся к сохранению ставки. Тем не менее сигнал регулятора был изменен с мягкого на нейтральный. Также ЦБ обновил свой среднесрочный прогноз. Прогноз роста ВВП на 2026 год был понижен до 0-1% с 0,5-1,5%. При этом базовый сценарий теперь предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5-14,6% в 2026 году (14-14,5% ранее) и 10,5-12,5% в 2027 году (8-10% ранее). 3️⃣Зарубежные рынки: доходности госолблигаций растут Длинные облигаций развитых стран попали под распродажу на этой неделе. Доходности 30-летних бондов США поставили новый рекорд со времен кризиса 2007-2008 годов и держались выше 5% уже 28 дней подряд. Тренд на рост доходностей сохраняется с начала года на фоне тревожности о нестабильности фискальной траектории стран, но масла в огонь подлила очередная эскалация в Иране и рост цен нефти до 100$/баррель. Пока что сложно ожидать остановки этого тренда. 4️⃣IT-сектор под давлением $SFU6 Alphabet и Tesla открыли сезон отчетности бигтехов разочарованием. Alphabet в среду отчиталась о росте выручки на 24% и высокой прибыли на фоне переоценки своих вложений в SpaceX. Однако свободный денежный поток ушел в отрицательную зону из-за резкого роста капзатрат, также компания повысила прогноз по дальнейшим инвестициям до конца 2026 года. Tesla показала рост выручки на 26%, но чистая прибыль снизилась и не дотянула до консенсуса. Реакция рынка отражает общий сдвиг настроений: инвесторы больше не готовы прощать компаниям огромные ИИ-расходы без ясной отдачи. На следующей неделе отчитаются еще четверо из «великолепной семёрки», включая Amazon, Meta, Apple и Microsoft. 5️⃣Трамп ввел новый раунд тарифов С 24 июля вступили в силу новые пошлины США в 10-12,5% на товары из 60 экономик, покрывающие свыше 99% товарооборота США — формальным поводом стало истечение временного тарифа по статье 122 и претензии по «принудительному труду». Для Китая эффективная тарифная ставка остается самой высокой среди крупных торговых партнёров — 23,4%, хотя это и заметное снижение по сравнению с предыдущими месяцами. При этом торговые команды США и Китая ускорили консультации по возможному взаимному снижению пошлин в преддверии предполагаемого визита Си Цзиньпина в США — рынки восприняли это как сигнал, что нынешний раунд тарифов не исключает дальнейшей разрядки.

Максимально сложное решение ЦБ - очевидно (в рамках среднесрочного прогноза) позитив на краткосрочной дистанции (с 27 июля до конца 2026 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 13,7–14,0%), но, при этом ультра-негатив долгосрочный (Средняя ставка в 2027 с 8,0-10,0 до 10,5-12,5), ожидание инфляции в 4% смещено на целый год. $RBU6 в целом показывает эту непонятку - с одной стороны хорошо что в 2026 году нас не планируют душить слишком жесткими ДКУ, с другой стороны мы понимаем, что эта опция всегда где-то рядом с нами

ЦБ снизил ставку. Но обрадоваться не дал. 25 базисных пунктов вниз — ставка теперь 14,00%. Девятое снижение подряд с июня 2025. Звучит хорошо. Но одновременно с решением вышел новый среднесрочный прогноз — и вот там интереснее. Что ЦБ пересмотрел вверх: — Инфляция 2026: была 4,5–5,5%, стала 6,0–7,0% — Средняя ставка 2027: была 8,0–10,0%, стала 10,5–12,5% Что пересмотрел вниз: — ВВП 2026: с 0,5–1,5% до 0,0–1,0% — Нефть: с $65 до $60 за баррель Про инфляцию ЦБ говорит честно: разогнал её бензин и овощи — «разовые факторы». Устойчивая инфляция остаётся в диапазоне 4–5%. Но из-за вторичных эффектов и более стимулирующего бюджета темп снижения ставки теперь будет медленнее, чем рынок ждал весной. Что это значит для $RBU6 и длинных $SU26238RMFS4 $SU29025RMFS2 ? Прогноз ставки на 2027 вырос на 2,5 п.п. — доходности длинного конца будут это переоценивать. Флоатеры вроде $SU29025RMFS2 в такой логике выглядят спокойнее. Следующее заседание — 11 сентября. До него — тишина и данные по инфляции. Держите ОФЗ? Как оцениваете сигнал по 2027? 👇 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.