Как начать инвестировать? (Часть 2) Шаг 5. Открываем ИИС-3. ИИС - это уникальный торговый счет, который позволяет получать налоговые льготы, подробнее о нем тут. Если Вася откроет ИИС-3 и будет формировать подушку безопасности на нем, то его внутренней обезьяне будет больно вывести оттуда деньги для бесполезной траты. Пополняя счет на 20 тыс. руб. в месяц и покупая, например, $TPAY доходность которого за прошедший год составила 18%, то суммарно Вася сможет получить около 30% годовых за первый год инвестиций в почти безрисковые инструменты! Шаг 6. Выбираем инвестиционные инструменты. Итак, у Васи есть квартира, все ещё в ипотеке, нет потребительских долгов, зарплата выросла до 150 тыс. руб. в месяц и Вася откладывает уже 40 тыс. руб. в месяц, а его подушка безопасности на ИИС составляет 600 тыс. руб. Что делать дальше? А дальше Вася может приступить к самой интересной части: выбору рискованных активов. Повторюсь, Вася должен выбирать инструменты исходя из своего аппетита к риску и готовности терпеть убыток, но лично я придерживаюсь следующей позиции: у Васи уже сформирована консервативная часть портфеля, как следствие, он может позволить себе сформировать оставшуюся часть портфеля из акций, паевых фондов на коммерческую недвижимость и криптовалюты. Акции и ПИФы могут приносить регулярный дивидендный доход и при отсутствии роста цены, а разумные концентрированные ставки на отдельные криптовалюты и акции могут выступить тем самым «Черным лебедем», о котором писал Талеб, и принести кратную прибыль. Шаг 7. Регулярно пополняем и проверяем. Выбрав конкретные активы, Васе остается только продолжать регулярно вносить средства из заработной платы, дивидендов и вычетов на свой торговый счет и периодически проверять информацию о своих активах. Если фундаментальные причины, по которым он выбрал те или иные активы сохраняются, то есть смысл продолжать покупать. Что дальше? Продаем? Такого шага нет. Эти активы создают денежный поток, который позволит Васе не переживать о работе, пенсии, семье и её финансовом состоянии, так зачем их продавать?

С чего начать инвестировать? (Часть 1) В одном из предыдущих постов я писал, что инвестиционный портфель - это сугубо индивидуальная вещь. В первую очередь он должен психологически подходить своему владельцу: если человек, который не может терпеть просадок, купит криптовалюту, то, скорее всего, к концу первого месяца инвестиций он поседеет и больше никогда не согласится заниматься личными финансами. В данном посте я расскажу о своем фреймворке (подходе) по оценке собственных активов и выбору финансовых инструментов для покупки. Шаг 1. Оцениваем имеющиеся активы. Допустим, у нашего старого друга Васи есть квартира в ипотеке на 25 лет с ежемесячным платежом 50 тыс. руб., есть работа с ЗП 120 тыс. руб., с которой он готов инвестировать по 20 тыс. в месяц и есть долг в 200 тыс. руб. по потребительским кредитам. Шаг 2. Избавляемся от долгов. Долги, вне зависимости от их видов и целей, это всегда плохо. Будь то ипотека, микрозайм, кредитная карта, плечо на бирже - всегда ваши доходы идут не на создание резервов и инвестиции, а на оплату процентов кредитной организации. Поэтому первое, чем должен заняться Вася - это погасить свои долги. Единственное исключение - ипотека. В идеале её вообще не надо было брать, т.к. огромный первоначальный взнос оказался заморожен в бетоне, но, если Васе комфортнее жить в своей квартире, так ещё и ставка низкая, то досрочно гасить её не нужно, платим по размеру ежемесячных взносов. Шаг 3. Увеличиваем доходы. ЗП в 120 тыс. руб. - это хорошо, а готовность откладывать часть от неё - это просто отлично! Но без роста дохода, инфляция и тут не даст спокойно пожить. Наемную работу стоит рассматривать как продажу своего личного времени и экспертных знаний. Соответственно это такой же товар, за который вы получаете деньги. Если с течением времени все товары начинают стоить дороже (инфляция цен на товары), а тот единственный и уникальный товар, который вы продаете своему работодателю стоит столько же, то это плохая сделка. Существует несколько способов увеличить этот доход: 1. Продавать больше времени - взять платные подработки, заняться фрилансом, завести собственный тг-канал и продавать в нем рекламу. 2. Продавать больше знаний - получить высшее образование, пройти курсы повышения квалификации, закончить MBA и сдать профильную сертификацию (для офисных сотрудников), лично я предпочитаю читать книги по собственной профессиональной сфере труда. 3. Найти другого покупателя - в консалтинге есть такое выражение «up or out», которое дословно переводится, как «вверх или вон». Раз в год проводится оценка заслуг всех сотрудников. Если сотрудник потрудился на славу, то его повышают. Если сотрудник не смог показать необходимый результат, то он остается на своей должности, но на второй год с ним попрощаются. Такой же подход должен использоваться у любого наемного служащего при взаимодействии с покупателем вашего времени и знаний (работодателем). Если вы потрудились на славу, то через год вы должны получить повышение в должности или ЗП, иначе можете начинать искать другого работодателя. Шаг 4. Формируем подушку безопасности. Расплатившись с долгами, Вася должен потратить ещё несколько месяцев своей работы, чтобы отложить 3-6 своих месячных зарплат. Эти средства не будут использоваться для инвестиций с каким-либо значимым риском. Они будут направлены на вклады, ОФЗ или фонды денежного рынка ( $TMON@), которые позволят сформировать несгораемый резерв. Он будет использован только в крайних случаях: если Вася потеряет работу, заболеет родственник, сестру похитят и будут требовать выкуп и др.

Что такое риски и как ими управлять? Риски - это возможность наступления незапланированного события, в результате которого инвестор, принявший решение, направленное на достижение конкретной цели, не получает ожидаемого эффекта. Существует множество инвестиционных рисков, ниже приведены основные из них: 1. Рыночный риск. Цены активов могут изменяться, как в большую, так и в меньшую сторону. 2. Политический риск. Политическая обстановка или изменения в законодательстве могут повлиять на бизнес-модель эмитента или сам актив. 3. Кредитный риск. Эмитент может не справиться с обслуживанием своих долгов и обанкротиться. 4. Инфляционный риск. Со временем деньги дешевеют. В определенных условиях деньги могут дешеветь быстрее уровня доходности актива. 5. Риск ликвидности. Вы можете приобрести актив, который мало кто ещё захочет у вас купить, даже со скидкой. 6. Производственный риск. Связан с внутренней деятельностью предприятия. Например, сломался единственный станок, а поставку нового ждать 2 месяца. 7. Коммерческие риски. Они же ошибки менеджмента, связанные с принятием управленченских решений, определением ценовой политики, оценкой конкурентов и др. 8. Природные риски. Связаны с возможными стихийными бедствиями, изменениями климата, сезонностью и др. 9. Отраслевые риски. Зависят от общего развития и проблем в отрасли. Существуют и другие риски, но о них мы будем говорить подробно уже при разборе конкретных активов. Управление рисками - это важная (если не основная) часть в работе по управлению финансами. Инвестор должен ясно осознавать на какой риск он идет приобретая тот или иной актив. Как гласит закон Мерфи: «Если что-то может пойти не так, то оно пойдет не так». В нашем случае «не так» - это и есть риск. Обсудим основные стратегии по управлению рисками: 1. Базовая стратегия. Инвестор диверсифицирует (разделяет) свои активы по странам (Россия, США, Китай), валютам (рубль, доллар, юань), видам активов (акции, облигации, недвижимость), секторам экономики (IT, нефтегаз, финансы) и др. 2. Торговые лимиты. Инвестор устанавливает торговом терминале пороговые лимиты, при достижении которых актив будет автоматически куплен или продан. 3. Стратегия «штанги». В книге «Черный лебедь» Нассим Талеб предлагает следующую стратегию: Не стоит вкладывать средства в проекты «со средним уровнем риска» (откуда вам знать, что он средний? поверить «экспертной» тусовке?). Лучше вложите 85-90 процентов капитала в максимально безопасные ценные бумаги, скажем, в казначейские векселя (по нашему ОФЗ), это ведь финансовые векселя правительства — стабильнее их не бывает ничего. А 10-15 процентов вложите во что-нибудь по-настоящему рискованное. При таком раскладе никакой Черный лебедь вам не страшен, потому что у вас есть устойчивый минимум, запас «на черный день»: это ваши деньги, вложенные в надежные векселя. Так вы отсекаете непросчитываемые риски, наиболее для вас опасные. Вместо «среднего уровня риска» у вас есть высокие риски с одной стороны и никакого риска — с другой. В сумме выходит тот же «средний уровень риска» плюс шанс «поймать» счастливого Черного лебедя. Вообще в книгах Талеба есть много интересных идей об управлении рисками в инвестициях, карьере и бытовой жизни. Если интересно, то могу сделать обзоры на пару из них. 4. Хеджирование (страхование) рисков. Продвинутая стратегия, похожа на «штангу», но с рядом отличий. Инвестор использует часть своего капитала, чтобы купить опционы (сделать ставку) против своей основной позиции. Допустим у вас есть большая позиция в активах $LKOH . А геополитические партнеры последнее время засматриваются на зарубежные активы компании. Вы можете купить опционы на акции компании. Если на компанию введут санкции, то вы сможете заработать на падении её стоимости и компенсируете часть убытков. В противном случае, опционы сгорят, но вы не потеряете значительной части портфеля. Подробнее об опционах в одном из следующих постов.

Чем забить портфель? (часть 2) Класс 5. Недвижимость. 1. Жилая недвижимость - ну тут все понятно, купил хату и сдаешь. Основные риски - бабки мошенницы. 2. Коммерческая недвижимость - тут могут быть различные офисы, склады, торговые точки и др., которые сдаются в аренду коммерческим организациям. Основные риски - городское управление, банкротство собственника (вас). 3. Бумажная недвижимость ( $TRRE / $TLCN / $TKVM ) - распространенная форма владения жилой и коммерческой недвижимостью. Фонд собирает деньги инвесторов, организуя ПИФ и покупает недвижимость в управление. Прибыль от аренды делится между всеми инвесторами в соответствии с долями. Основные риски - городское управление и банкротство фонда. Класс 6. Криптовалюты. 1. Классические криптовалюты - цифровые активы, стоимость которых зависит от веры инвесторов, спроса и количества вложенных в них средств. Если эмитент предлагает уникальную и надежную модель использования своей криптовалюты, то её цена может быть относительно устойчивой. Риски - огромное количество, вплоть до откровенного мошенничества. 2. Стейблкоины - криптовалюты, цена которых привязана к конкретной валюте. Риски стейблокинов, в среднем, ниже, чем у классической криптовалюты, поскольку эмитент на средства инвесторов покупает ту же валюту, золото или ОФЗ, которые используются как обеспечение стоимости. Основной риск - мошенничество, политическое вмешательство, взлом платформы, блокчейна или эмитента. 3. Токенизированные активы - криптовалюты, которые привязываются к стоимости какого-либо актива. Например, токенизированное золото и американские акции можно купить даже из России. Стоимость валюты обеспечена реальным активом во владении эмитента. Основной риск - мошенничество, политическое вмешательство, взлом платформы, блокчейна или эмитента. Класс 7. Деривативы. 1. Фьючерсы - контракты на поставку определенного актива в установленный срок по установленной цене. Если цена актива за это время вырастет, покупатель приобретет актив дешевле рынка. Если цена упадет, то покупатель все равно будет обязан выплатить оговоренную стоимость. Основной риск - падение цены базового актива. 2. Опционы - контракты на поставку определенного актива в установленный срок по установленной цене. В отличие от фьючерса опцион - это не обязанность купить актив, а право. Инвестор может отказаться от сделки, но за это он платит дополнительную премию. Если цена базового актива выросла на 10 рублей, а опцион стоил 5 рублей, то инвестор заработает только 5 рублей. Если цена актива упадет, то инвестор может отказаться от покупки и потеряет только те средства, за которые купил контракт. Основной риск - падение цены базового актива, рост цены ниже стоимости контракта. Класс 8. Коллекционные предметы. Самый широкий класс активов, куда могут входить коллекционные монеты, марки, картины, алкоголь, лего, комиксы, карты и др. Основной риск - низкая ликвидность (можете не найти такого же фаната, который согласится купить этот актив). Класс 9. Цифровые финансовые активы. Выше мы говорили о цифровых валютах, акциях и облигациях, но в 2025 году в России случился какой-то безумный тренд на цифровизацию вообще всего. Так, Альфа-банк цифровизировал контракт на поставку вина: в дату исполнения контракта инвестор может выбрать между возвратом своих средств с премией, либо поставкой коллекционного вина. СберСтрахование пошел ещё дальше и выпустил цифровой актив на запуск космического корабля. До даты исполнения контракта компания будет крутить деньги инвесторов и зарабатывать с них прибыль. Если запуск пройдет хорошо, то инвесторам вернут средства с премией, если же запуск сорвется, то вернут только стоимость актива. В общем и целом, инструментов огромное количество на любой вкус и цвет. И нет ставки на спорт - это не финансовый инструмент. Если что-то забыл - пишите в комментах, обсудим 👍

Чем забить портфель? (Часть 1) Инвестиционный портфель может состоять не только из биржевых активов и ценных бумаг. Пробежимся по основным классам и формам этих активов. Класс 1. Валюты. 1. Национальные валюты ( $USD000UTSTOM / $CNYRUB ) - это денежные единицы одной или нескольких стран, которые используются в качестве средства платежа, меры стоимости товаров и услуг, а также средства накопления. Основные риски - инфляция и девальвация курса. 2. Цифровые валюты - это та же национальная валюта, которая существует исключительно в цифровой форме. Её отличие заключается в том, что каждой валютной единице присвоен свой уникальный токен, а использовать её могут только зарегистрированные пользователи. Таким образом государство может полностью отследить путь средств вплоть до даты её выпуска. Класс 2. Драгоценные металлы. 1. Слитки драгоценного металла - стандартный слиток золота, серебра, платины или палладия. Основные риски - кража и утрата товарного качества в следствии повреждения. 2. Инвестиционные монеты - физические монеты из золота или серебра. Обычно, покупатель приобретает монеты у банка дороже фактической стоимости металла и, в моменте, не может продать их обратно по той же цене. Основной риск - кража. Риск утраты товарного качества ниже, чем у слитков. 3. Бумажные драгоценные металлы ( $GLDRUB_TOM / $SLVRUB_TOM ) - расписки на владение тем или иным драгоценным металлом. Для владения не требуют специальных условий, достаточно открыть специализированный биржевой или банковский счет. Основные риски - банкротство организации, которая предоставляет расписки. Класс 3. Долговые инструменты. 1. Вклады - это договор с банком, по которому клиент размещает деньги на определённый срок или на условиях снятия в любое время. Банк обязуется выплачивать проценты за пользование деньгами. Основной риск - банкротство банка. 2. Облигации - это ценная бумага, которая подтверждает, что её владелец предоставил эмитенту (выпустившему бумагу) займ в размере её номинальной стоимости. Также облигация устанавливает срок возврата средств, размер и сроки периодического дохода за пользование деньгами (купон). Основной риск - банкротство эмитента. 3. Цифровые облигации - это другая форма облигаций. Если в классической системе покупает облигации через посредника в виде брокера, то цифровые облигации продаются напрямую через цифровую платформу. Основные риски - банкротство эмитента и взлом платформы. 4. Краудлендинг ( $JETL ) - форма коллективного кредитования, при которой физические или юридические лица напрямую предоставляют займы бизнесу через онлайн-платформы, минуя традиционных посредников в виде банков. Основные риски - банкротство эмитента и взлом платформы. Класс 4. Долевые инструменты. 1. Акции ( $IMOEXF ) - это ценные бумаги, которые подтверждают наличие у их владельца доли в капитале компании. Покупая акцию, инвестор становится совладельцем бизнеса и получает определенные права: на участие в управлении, на часть прибыли и на долю имущества при ликвидации. Подробнее об акциях тут. Основные риски - банкротство эмитента, изменение цен на продукцию, изменения в менеджменте, политические риски и др. 2. Паевые инвестиционные фонды ( $TRND@ , $TPAY ) - это инструмент коллективного инвестирования, при котором средства вкладчиков объединяются в единый фонд и направляются на покупку различных активов: ценных бумаг, недвижимости, драгметаллов и других. Основные риски - банкротство эмитента, низкая квалификация управляющего (человека, который выбирает и покупает активы на заемные средства).

Как выбрать стратегию инвестирования? Стратегия инвестирования - это план действий по управлению финансовыми активами инвестора. Она включает в себя набор правил, которыми руководствуется инвестор при выборе активов, распределении капитала и управлению рисками. Стратегию можно представить набор параметров по шкале от 0% до 100%, где каждый инвестор должен подобрать для себя максимально комфортные значения. Ниже разберем эти параметры. Шкала 1. Ожидаемая прибыль и уровень риска. Шкала варьируется от 0 (сохранение нынешних активов без риска) до бесконечности. В первом случае инвестор может держать свой капитал в наличности, но со временем она обесценится благодаря инфляции. Чуть более прибыльными будут облигации федерального займа (ОФЗ), которые выпускает Минфин конкретной страны или вклады. Оба варианта гарантируют прибыль на уровне инфляции и обладают минимальным риском (дефолт конкретной страны или банка). Другая крайность - торговля с заемными средствами (с плечом). Биржа или брокер дают возможность купить дополнительные активы, под залог средств инвестора. Например, у инвестора есть 100 руб., чего хватает на покупку 1 акции. Он хочет получить максимальную прибыль, для этого не покупает актив, а передает свои 100 руб. брокеру. Брокер сам покупает 10 акций за 1000 руб. и передает их инвестору. Если цена акций вырастет на 1%, то инвестор сможет забрать всю прибыль и вернуть свой залог (т.е. получит 110 руб. вместо 101 руб., которые получил бы вложив собственные средства). Однако, если цена упадет на 10%, то убыток брокера будет равен 100 руб., которые совпадают с размером залога инвестора. В этом случае ВСЕ его средства будут забраны брокером для покрытия собственных убытков. На криптовалютных биржах дела обстоят ещё веселее, там биржи предлагают клиентам СОТОЕ плечо на $BTG6 . Т.е. движение цены на 1% либо пренесет 100% прибыль, либо полностью уничтожит его капитал. В общем все или ничего. Шкала 2. Временной горизонт. Шкала варьируется от нескольких минут до вечного удержания позиций. Первый вариант распространен в среде профессиональных трейдеров, которые изучают закономерности движения цен на графиках. Зачастую, они используют специализированное ПО или алгоритмы, которые позволяют получить прибыль от каждого движения цены актива. Второй же вариант чаще встречается у инвесторов старой школы, таких, например, как Уоррен Баффет, который купил акции компании Кока-кола в 1988 году по цене $2,45 и удерживает их до сих пор. В настоящее время цена акций составляет $73. Шкала 3. Диверсификация активов. Шкала варьируется от 1 актива до всех активов мира. С одной стороны могут находиться специалисты, которые обладают фундаментальным знанием активов в своей экспертной области. Есть такой знаменитый инвестор Энтони Уорд, который получил свое прозвище Choc Finger за специализацию на торговле фьючерсов на какао бобы. Уорд побывал на ВСЕХ плантациях какао бобов, по слухам, в его фонде была собственная метеорологическая служба, которая занималась изучением влияния погодных условий на урожай. Этот подход позволяет извлечь максимальную прибыль из концентрированного риска. С другой стороны находятся индексные фонды, которые предлагают инвесторы вложиться в собранный фондом портфель. Например, MSCI World Index отражает общее движение акций всего мира. Хотя мировой ВВП имеет устойчивый тренд на рост (с каждым годом всего становится больше), данный подход страдает от общемировых кризисов. Так, из-за пузыря доткомов индекс восстанавливался в течение 8-ми лет. Шкала 4. Частота ребалансировки. Шкала варьируется от изменения на доли процентов до отсутсвия ребалансировки. Приобретая свои активы инвестор должен определить в каких долях он хочет подвергнуть свой капитал тому или иному риску. Например, 50% на $SBER ,50% на $ROSN .Цена активов с течением времени изменятся и их соотношение, допустим, изменилось к 40/60. И тут перед инвестором встанет новый выбор: вернуться к изначальным 50/50, ребалансировать часть прибыли или оставить

Зачем компании проводят IPO? Публичный статус накладывает ряд ограничений, которые усложняют процессы управления организацией и создают новые риски. В частности, ПАО должно: 1. Создать совет директоров. 2. Регулярно проводить аудиторские проверки и раскрывать информацию о финансовых результатах. 3. Раскрывать информацию о существенных событиях, влияющих на стоимость акций. 4. Размещать свои ценные бумаги на торговых площадках. Так зачем же компаниям так повышать свои риски и выходить на биржу? На то есть ряд причин, в зависимости от целей компании: 1. Хочет получить рыночную оценку стоимости компании. Существует не так уж много методов оценки стоимости компаний. Первый - оценить балансовую стоимость всех имеющихся у компании активов и пассивов (всего имущества и средств). Второй - оценить будущие ожидаемые доходы компании. Третий - вывести компанию на рынок. Первые два метода носят довольно относительный характер. Например, если компания занимается разработкой IT-продуктов и выросла из стартапа, то стоимость её балансовая стоимость и ожидаемые будущие доходы могут быть значительно ниже фактической стоимости компании. 2. Хочет привлечь капитал для дальнейшего роста. Опять же, существует не так много вариантов откуда развивающаяся компания может получить средства на реализацию новых проектов и рост. Первый - чистая прибыль компании, но, зачастую, её может не быть. Так в 2025 году $OZON впервые за 28 лет стал прибыльной компанией. Второй - занять денег, но придется отдавать больше. Третий - продать часть компании. При этом компания может продавать акции и не будучи публичной, но смотри п.1 (не понятно почем продавать). 3. Хочет использовать акции для мотивации и удержания сотрудников. У публичных компаний появляется возможность мотивировать высококлассных сотрудник сохранять лояльность компании с помощью опционов. Грубо говоря, компания говорит сотруднику: Мы хотим, чтобы ты проработал у нас как минимум 5 лет и всё это время был бы супер эффективным. Сейчас мы даем тебе 10 тыс. фантиков, которые ты не можешь ни продать, ни обменять, но раз в год по 2 тыс. этих фантиков превращается в 2 тыс. акций компании. Сейчас стоимость этих акций оценивается в 10 млн руб., но за 5 лет их цена может вырасти, если ты будешь эффективно выполнять свои задачи. 4. Собственник хочет выйти из компании. Наверно, самый не приятный вариант выхода на IPO, если владелец компании хочет полностью продать свою долю и выйти из компании. С одной точки зрения, он проделал громадную работу и заработал кучу денег, так почему же не уйти на заслуженный отдых? С другой стороны, если ДАЖЕ владелец компании хочет от неё избавиться, то зачем её покупать инвестору? 5. Хочет повысить ликвидность акций. При появлении бумаги на организованных торгах (бирже) её акции становятся значительно заметнее и доступнее для инвесторов. Если компания захочет получить кредит, то банк с большей вероятностью согласится взять в залог акции публичной компании, их всегда можно будет продать на бирже по актуальной цене. Кроме того, инвесторы, которые поддержали компанию на ранних этапах (до IPO) и получили свою долю, смогут продать бумаги и с легкостью вернуть свои деньги обратно. 6. Хочет защитить компанию от политического рынка. Сделав компанию публичной, владелец может привлечь в её собственники государственные структуры или частных лиц, аффилированных с государством. Таким образом на понятийном уровне компания получит «крышу» от рисков вмешательства других ветвей власти. 7. Хочет повысить узнаваемость и статусность бренда. Во-первых, что очевидно, о компании и её продукции узнают ВСЕ частные инвесторы (физики и юрики). Во-вторых, регуляторные органы и их сотрудники чаще слышат её название. В-третьих - компании, торгующиеся на бирже чаще попадают в заголовки новостей. В ходе кампании по подготовке к IPO организация обязательно расскажет о своих целях. Хотя, эта информация не всегда достоверна на 100%, но она же является базой для принятия решения частными инвесторами.

Как появляются акции? Пока все говорят об IPO $DOMRF и «Винлаб», предлагаю обсудить тот тернистый путь, который компании проходят прежде, чем их акции появляются на Бирже. В первую очередь учредителю необходимо зарегистрировать юридическое лицо. Законодательство допускает регистрацию сразу в форме публичного акционерного общества, но, на деле это накладывает ряд неудобных ограничений и для новых компаний будет более практично зарегистрироваться в качестве АО с последующим преобразованием в ПАО. Для регистрации АО компания должна: 1. Сформировать учредительные документы, в которых зафиксирует органы управления, виды акций, порядок выплаты дивидендов и заключить учредительский договор, в котором будут определены доли учредителей, порядок оплаты акций и механизм выхода участников. 2. Составить решение (протокол) о создании АО. 3. Заключить договор с реестродержателем (организацией, которая будет вести учет акций и их владельцев). 4. Внести уставный капитал. Для АО минимальный уставный капитал составляет 10 тыс. руб., для ПАО 100 тыс. руб. Поэтому, на практике принято вносить минимальный уставный капитал при регистрации АО и довносить средства, при преобразовании в ПАО. 5. Зарегистрировать выпуск акций в Банке России. 6. Подать документы на регистрацию АО в ФНС и оплатить госпошлину. 7. Уведомить регистратора о внесении записи в ЕГРЮЛ и провести размещение акций среди учредителей. Для преобразования в ПАО компания должна: 8. Провести общее собрание акционеров, на котором будет принято решение о переходе в публичную сферу, утвержден Устав компании в новой редакции, выбран совет директоров. 9. Уведомить Банк России о регистрации акций, подать необходимый комплект документов (заявление, протокол собрания акционеров, уставы (старый и новый)) и оплатить гос. пошлину. 10. Заключить договор на листинг ценных бумаг с биржей $MOEX / $SPBE (а для этого нужно существовать не менее 3-х лет, иметь подтвержденную аудиторами отчетность по МСФО за последние 3 года и соответствовать другим требованиям Биржи). 11. Подготовить документы по раскрытию информации и опубликовать в открытых источниках информацию о совете директоров, ключевых акционерах (владеющих более 5% акций) и аффилированных лицах, финансовую отчётность и отчёты о деятельности, устав и другие внутренние документы. 12. Подготовить и утвердить советом директоров проспект ценных бумаг для регистрации документа в ЦБ. Кстати, у того же «ДОМ.РФ», проспект ценных бумаг состоит аж из 209(!) страниц. 13. Уведомить ИФНС, ЕФРСФДЮЛ и СФР. Поздравляем! Ваша компания проибрела статус ПАО. Но до торгов акций на Бирже нужно выполнить ещё несколько приседаний: 14. Зарегистрировать выпуск акций на Бирже для включения их в котировальный список. 15. Открыть счет в НРД для приёма бумаг на депозитарное обслуживание. 16. Подготовить и утвердить документ содержащий условия размещения акций (количество размещаемых акций, сроки начала торгов, стоимость акций, порядок оплаты акций и др.) для размещения акций на торговой площадке. 17. Провести церемонию начала торгов и ударить в Биржевой колокол. Совокупный путь от регистрации юр. лица до появления акций на торговой площадке занимает годы времени. Для проведения всех запланированных мероприятий и подготовки необходимых документов привлекаются дорогостоящие консультанты и банки-организаторы (андеррайтеры). Выход компании на IPO - это результат труда более сотни высококлассных экспертов и топ-менеджеров, а удар в биржевой колокол - это торжественное мероприятие, которое знаменует достижение цели.

Что такое акции? Акции - это ценные бумаги, которые подтверждают наличие у их владельца доли в капитале компании. Покупая акцию, инвестор становится совладельцем бизнеса и получает определенные права: на участие в управлении, на часть прибыли и на долю имущества при ликвидации. Цена акции, как и самого бизнеса, может меняться на протяжении времени. В вакууме, если за год компания заработала чистую прибыль в размере x млрд руб. и потратила её на развитие бизнеса, то цена компании и её долей (акций) вырастет на сопоставимую величину. В реальности всё немного сложнее: оценка стоимости компании в большей степени зависит от ожиданий рынка, которые складываются из множества факторов. Если участники рынка считают, что недавняя публичная презентация нового продукта приведет к заработку дополнительной прибыль, то желающих купить акцию будет больше, чем желающих её продать. Цена бумаги пойдет вверх, пока не установится в точке баланса между желающими купить и продать акцию. Так, например, в последние 3 года изменение стоимости российских акций почти полностью оторвано от прибыли и действий руководства компании и завязано на геополитике. Индекс Московской Биржи $IMOEXF (средневзвешенная стоимость российских акций) практически 1-в-1 повторяет график вероятности перемирия между Россией и Украиной. Частные инвесторы набегают волнами: когда обстановка складывается в пользу завершения конфликта, они скупают акции и цена растет, когда Трамп раздумывает продать ли Украине Томогавки, они паникуют и продают бумаги, а цена падает. Другая особенность акций заключается в том, что она предоставляет инвестору право на получение доли прибыли компании. Если советом директоров принято решение распределить часть прибыли между акционерами, то ВСЕ держатели акции получат выплату (дивиденды). Пример: в 2024 году $VTBR получил прибыль в размере 550 млрд руб. Совет директоров принял решение распределить 50% прибыли между акционерами, т.е. 275 млрд руб. выплатить держателям акций, а остальные 275 млрд руб. направить на развитие банка. На момент объявления о решении стоимость банка оценивалась, примерно, в 1 010 млрд руб. Купив 1 бумагу за 94 руб., инвестор мог получить 25,6 руб. Иначе говоря, каждый держатель акций ВТБ получил дивиденды в размере 27,22% на акцию. (не инвестиционная рекомендация) Кроме того, акции являются антиинфляционным инструментом. Во-первых, в стоимость компании включены её активы (заводы, склады, техника и др), стоимость которых растет вместе с инфляцией. Во-вторых, компании и являются поставщиками товаров и услуг, стоимость которых растет вместе с инфляцией. Иначе говоря, на длительном промежутке времени хороший бизнес всегда будет расти в цене. Особенности акций делают их базовым и незаменимым инструментом в портфеле любого инвестора.

Заменит ли ИИ человека? Спойлер: гроссмейстер снова выдает базу Немного контекста: На конференции AI Journey глава $SBER Герман Греф объявил, что банк сократит до 20% сотрудников, которых заменит ИИ: «Мы закрываем неэффективные проекты, сокращаем неэффективные места для неэффективных сотрудников. В результате высвобождение в том числе и ресурсов.» В ответ на что Владимир Путин заступился за работников Сбера и заявил: «Нет неэффективных сотрудников. Есть сотрудники, с которыми вы плохо работали.» Герман Оскарович является незаменимым и бесценным кадром для России. В 90-ые он работал с президентом в мэрии Петербурга, в 00-ые возглавлял Министерство экономического развития, а с 2007-ого возглавил главный банк страны. В общем людей с таким опытом и экспертизой единицы. Но, есть такое ощущение, что не очень-то он любит людей (чего стоят его разборки с таксистами в этом же году). А вот президент напротив, понимает, что в нынешнее время, когда практически во всех странах царят демографические кризисы, люди - это ценнейший ресурс суверенного государства. Более того, президент понимает, что любое сокращение персонала - это не решение проблемы, а следствие ошибок менеджмента. И с ним сложно не согласиться. На протяжении своей карьеры я занимался внедрением процессного подхода к управлению организациями (или BPM). Данный подход констатирует одну простую истину: нет неэффективных людей, есть неэффективные бизнес-процессы. У проблемы в бизнесе есть два варианта решения: 1. Классический и понятный. Нанять толпу людей для выполнения «обезьяньей работы», а когда проблемы удастся решить или они перестанут быть актуальными - всех уволить. Иначе говоря, проблема затыкается деньгами. Вот только при возникновении следующей проблемы, придется снова нанимать людей, снова знакомить их с корпоративной культурой и обучать профессиональным задачам. 2. Сложный, но правильный. Выявить неэффективный бизнес-процесс, убрать, изменить или автоматизировать проблемные задачи, высвободить человеческий ресурс, переобучить и направить на задачи другого рода. Даже, если представить, что подразделение было открыто для решения одного конкретного вопроса, то после его устранения, человеку можно предложить выбор: уйти или перейти в другое подразделение со схожей проблематикой (он уже сталкивался с ней и может приложить свой опыт к её решению). Особо обидно, что такие решения принимает именно Сбер, поскольку это один из лидеров в России по внедрению процессного управления. Отдельно заметим, что массовые сокращения создают массу проблем для организации: Во-первых, подрывается авторитет компании в коллективе и на рынке труда (если их уволили, то и моя очередь скоро настанет?). Приведу пример из личного опыта: когда в одной из компаний, где я работал, объявили о планах по сокращению штата, в моем отделе ВСЕ сотрудники незамедлительно начали рассылать резюме по другим компаниям и ходить по интервью. Как итог, сокращения обошли стороной наш отдел, так как ВСЕ сотрудники отдела уволились и перешли на более выгодные условия в другие компании. Во-вторых, зачастую после сокращения штата, происходит повторный найм по ключевым направлениям. Компания может недооценивать значимость отдельно взятых подразделений или сотрудников. Да вот только на ту же зарплату уже никого не нанять. Обычно, вновь нанятые сотрудники получают больше старичков (на эту тему есть множество исследований). Резюмируем: сокращение штата по причине внедрения ИИ - это красный флаг, сигнализирующий о некомпетентности руководства. В перспективе ИИ может забрать на себя рутинную работу, но это не повод увольнять сотрудников, а повод их переобучить и перенаправить. Кроме того, нынешний ИИ не способен принимать управленческие решения, ставить задачи и оптимизировать бизнес-процессы, а компании в Штатах уже столкнулись с дефицитом мощностей дата-центров.

Как снизить убытки от торговли за счет налогов? Спойлер: не бойтесь убытков, ФНС вас пожалеет. У ФНС есть два механизма, которые позволяют снизить налоговую базу к концу года за счет убытка от торговли ценными бумагами. Вычет на убыток от торговли. Если по результатам года вы наторговали ценными бумагами в минус, то в течение следующих 10 лет можете подать декларацию на вычет этого убытка из дохода следующих лет. НДФЛ в следующих годах будет сокращен на сумму этого убытка. Сальдирование остатка. Доступно если у вас открыто 2 и более торговых счета. Если по итогам года на одном балансе вы вышли в плюс, а на другом в минус, то в следующем году вы можете подать декларацию на сальдирование убытка. ФНС вычет из налоговой базы (дохода) по первому счету сумму убытка по второму счету вплоть до нуля. Пара заметок: 1. Даже если вы хотите держать свои бумаги долгое время, но к концу года вы сидите в убытках, в конце декабря есть смысл продать убыточные активы, и сразу же выкупить их обратно. За короткий промежуток времени цена вряд ли успеет сильно измениться, зато вы сможете зафиксировать убыток в глазах налоговой службы и воспользоваться вычетом или сальдированием в следующем году. 2. Прибыль на ИИС-3 не облагается НДФЛ. Это значит, что, если ИИС это единственный ваш счет, то на нем нет смысла использовать вычет на убыток. Если у вас несколько счетов, на ИИС вы вышли в плюс, а на другом закрыли год в минус, то сальдировать убыток тоже нет смысла, так как налог будет вычитаться из дохода на ИИС, который и так не облагается НДФЛ.

Что такое ИИС? Спойлер: тут деньги просто так раздают 💵 Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) - это специальный брокерский счёт, по которому предусмотрены налоговые льготы. ИИС, как и любой другой брокерский счет, предоставляет возможность покупать и продавать ценные бумаги, но на него накладывается ряд ограничений. Его можно открыть бесплатно у любого российского брокера. Существует 3 вида ИИС: ИИС-1. Открывается сроком от 3-ех лет. Ежегодно счет можно пополнять на сумму до 1 млн руб. В следующем году инвестор получит право на налоговый вычет. Размер вычитаемой базы равен сумме инвестиций, но не более 400 тыс. руб. в год. Сумма налога, которая будет возвращена - до 52 тыс. руб. (при ставке НДФЛ в 13%). Пример: Вася открыл ИИС-1 у брокера и пополнил его в этом году на 200 тыс. руб. В начале следующего года Вася может заполнить заявление на налоговый вычет в приложении брокера или в личном кабинете ФНС. Примерно через месяц, на указанный Васей счет поступит 26 тыс. руб. Вася может делать так каждый год, но вывести деньги со счета можно только все разом и спустя 3 года, иначе налоги придется вернуть. ИИС-2. Открывается сроком от 3-ех лет. Ежегодно счет можно пополнять на сумму до 1 млн руб. Если к концу года наторговали в плюс, то подоходный налог платить не нужно. Максимальная сумма дохода, с которого не нужно платить налог - 30 млн руб. Пример: В начале года Вася открыл ИИС-2 у брокера, пополнил на 200 тыс. руб. и купил акций. К концу года акции выросли в цене в 2 раза и Вася продал их и зафиксировал доход от ценных бумаг в размере 200 тыс. руб. Подавать заявление на вычет в начале следующего года не нужно. Хотя это такой же доход, как и обычная заработная плата, но Васе не нужно платить с него налог. Он воспользовался налоговой льготой на инвестиции. ИИС-3. С 2025 года ИИС-3 пришел на смену ИИС-1 и ИИС-2. Их больше нельзя открыть, однако, механизмы работы сохранены и используются в ИИС-3. Ежегодно счет можно пополнить на ЛЮБУЮ сумму. В следующем году инвестор, как и в ИИС-1, получит право на налоговый вычет на сумму до 400 тыс. руб. Если инвестор будет торговать ценными бумагами, то ему, как и в ИИС-2, не придется платить подоходный налог. Существенное отличие ИИС-3 заключается в том, что у него повышен минимальный срок до закрытия. Если открыть ИИС-3 в 2025 или 2026 году, то его минимальный срок до закрытия будет равен 5 годам, в 2027 - 6 годам, в 2028 - 7 годам, и так вплоть до 10 лет в 2031 году. Важные замечания: 1. Единовременно можно открыть до 3-ех счетов ИИС-3 у одного или разных брокеров, но сумма максимального налогового вычета так и останется 400 тыс. руб.  2. Вы не обязаны пополнять ИИС-1 или ИИС-3 каждый год и торговать на бирже, чтобы получить вычет. Т.е. вы можете открыть прямо сейчас счет, пока минимальный срок до закрытия - 5 лет, чтобы пополнить его один раз в декабре 2030 на сумму до 400 тыс. руб., и уже в марте 2031 года получить безрисковую доходность от вычета в размере 52 тыс. руб. Что в пересчете на годовую доходность составляет около 40-50%. 3. Налоговая льгота, которая применяется к ИИС-3 называется «вычет на долгосрочные сбережения» она также распространяется на программу долгосрочного сбережения (ПДС) и негосударственное пенсионное обеспечение (НПО). О них в другой раз. 4. Если наторговать в плюс не получилось, то есть вычет на убытки от операций с ценными бумагами, но о нем тоже поговорим отдельно.