Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

«Норникель» вернул дивиденды. Но прежней дивидендной машины больше нет После двухлетнего перерыва совет директоров «Норникеля» рекомендовал выплатить 1,85 рубля на акцию. Общая сумма составит 28,3 млрд рублей, дивидендная доходность – около 1,5%. Оценивать выплату через чистую прибыль неправильно. «Норникель» является производственной компанией. Для акционера важен свободный денежный поток, который остаётся после капитальных вложений, процентов и выплат миноритариям дочерних активов. За полугодие обычный FCF составил 85,1 млрд рублей. Однако после уплаченных процентов, аренды и дивидендов миноритариям Быстринского ГОКа скорректированный денежный поток сократился до 16,2 млрд рублей – около 1,06 рубля на акцию. Рекомендованные дивиденды оказались примерно в 1,75 раза выше денежного результата полугодия, доступного акционерам. Компания объяснила выплату дивидендами, полученными от активов Забайкальского дивизиона. Поэтому выплата не означает возвращения прежней модели. Капитальные вложения выросли на 10% – до 103 млрд рублей, а чистый долг остался на уровне около 704 млрд. Основная часть денег продолжает направляться на инвестиционные проекты и обслуживание обязательств. Для государства «Норникель» важен прежде всего как источник инвестиций, рабочих мест и налогов. Рост цен на металлы увеличивает не только EBITDA, но и НДПИ. Потанин это прекрасно понимает, поэтому не рассматривает "Норникель" как собственную кэш-машину. Для него ГМК – ядро, используя ресурсы которого можно строить другие бизнесы, получая дивиденды уже с них. Также есть давний корпоративный конфликт с «Русалом», владеющим 26,4% акций. Компания Дерипаски может получить около 7,5 млрд рублей. При чистом долге примерно 690 млрд рублей такая выплата не окажет значимого влияния на баланс. А больше, как понимаем, Потанин платить не намерен. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Не забываем ставить лайк :) Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!

В последнем абзаце со скрина прошлого поста сказано, что оправдать падение индекса на 35% можно только грядущим геополитическим звиздецом. Что ж, я опровергну это утверждение чисто классическим фундаменталом. По данным БКС дивидендная доходность осенью 2022 года после мобилизации превышала 10% при ключевой ставке 7,5%. Сегодня по данным Финам дивдоходность индекса менее 10%, а ставка 14,25%! Сегодня рынок отечественных акций дает премию за риск в два раза ниже, чем в 2022 году. Так с чего он должен стоить дороже? Оценка дивидендной доходности через фиксированную доходность консервативных инструментов - это базовая база фундаментала чуть ли не с эпохи зарождения рынков ценных бумаг. Причем я даже не пытаюсь устанавливать какие-то конкретные значения этого соотношения. Я просто сравниваю с тем же рынком четыре года назад при сопоставимых событиях. И я не утверждаю, что данный фундаментальный показатель должен работать. На этом рынке никто и ничто никому ничего не должны. Но и безапелляционно утверждать, будто нет никаких причин, кроме указанных - не совсем корректно. Я сейчас не вангую, случится или не случится то, чего рынок боится. Но эмоции сейчас захлестывают многих. Даже опытные участники рынка теряют контроль и начинают чрезмерно драматизировать. Тот скрин взят у смартлаба, но не у случайного участника этой площадки, а у члена их команды, пишущего аналитику для соцсетей.

🕯 Откаты: как заработать на паузе тренда? ⏩В арсенале Price Action откаты занимают особое место так называемый Pullbacks. Это те самые короткие движения против основного тренда, которые при правильном подходе превращаются в отличную точку входа. 🟠 Что вообще такое откат? Обычно он появляется после пробоя уровня сопротивления или поддержки, когда цена ненадолго разворачивается против основной тенденции. Трейдеры, которые работают с откатами, ищут уже сформированный тренд и торгуют именно на этих коррекционных фазах, то есть на движениях против него. ↩️ Цена почти всегда идёт волнами, то вверх, то вниз, и именно эту особенность откатчики используют для выбора момента входа. Здесь есть два подхода: дождаться, пока цена вновь развернётся по тренду, или входить прямо в момент движения против него. Второй вариант рискованнее, ведь откат может так и не развернуться обратно, зато соотношение прибыли к риску тут обычно выгоднее. ⤵️Формируются откаты по-разному: ▶️ Двойной откат. Цена дважды возвращается к уровню, прежде чем продолжить движение по тренду. ▶️ Грязный откат. Цена сначала обновляет предыдущий максимум, а затем делает более глубокую коррекцию. ▶️ Немедленный откат. Цена останавливается прямо на уровне пробоя, немного двигается вбок, и только потом продолжает по тренду. 〰️ Отдельный популярный инструмент для работы с откатами, скользящие средние. Когда цена в тренде возвращается к скользящей средней, это уже повод рассмотреть вход: либо сразу на касании средней, либо дождавшись, пока цена подтвердит возврат к движению по тренду. Торговля откатами остаётся одной из самых любимых систем среди трейдеров, и это не случайно. Откаты встречаются как в восходящем, так и в нисходящем тренде. 5️⃣ 🔼 В восходящем тренде цена растёт до определённой точки, немного падает, а затем снова растёт, обновляя предыдущий максимум. По сути, это последовательность более высоких максимумов и более высоких минимумов. 🔽 В нисходящем тренде логика зеркальная: цена падает ниже своего предыдущего минимума. ❕ Есть известная фраза "тренд твой друг". Правда, друг он только до тех пор, пока не закончится. 👀 Стоит помнить, что большую часть времени актив всё же находится в консолидации, и найти по-настоящему устойчивый тренд для отката бывает не так просто. 👍Новичкам обычно советуют на первых порах торговать откаты именно по тренду, не пытаясь идти против него. Правильно выбранная точка входа, это то, что реально приносит прибыль, поэтому свой навык стоит развивать и оттачивать постоянно.

1 сентября - новый закон о крипте: что нужно знать? Во вторник посетил закрытое мероприятие «Пульс Толкс», посвящённое новому закону о криптовалютах. Спикеры из Т-Банка рассказали о вступление в силу закона «О цифровой валюте и цифровых правах» и рассказали как покупать валюту через сервис Т-Крипто. Раньше я только поверхностно интересовался криптой, операции не совершал, поэтому узнал много нового. Делюсь основными выводами. 1. Криптовалюта официально стала имуществом С 1 сентября 2026 года на рынке валют запускается процесс "легализации". Цифровые активы получают правовую защиту: их можно наследовать, разделять при разводе и отстаивать в суде. Появляются легальные посредники под надзором ЦБ - депозитарии, криптообменники, брокеры. Появляются три жёстких ограничения: 🔹 Платежи - расчёты криптой внутри РФ запрещены. 🔹Инфраструктура - все обменники и кастодианы обязаны войти в реестр. 🔹Инструменты - публичное обращение разрешено только для BTC, ETH и USDT. Остальные монеты - только для квалифицированных инвесторов. Вывод и налоги: Выводить крипту из РФ разрешено только на кошельки, администрируемые иностранными организациями. На собственные холодные кошельки выводить нельзя - это важный нюанс. По налогам: если вы работаете через криптообменник, то сами подаёте декларацию и платите НДФЛ. Если через брокера - он становится вашим налоговым агентом. Важно❗️ Переходный период продлится до 1 июля 2027 года. После этой даты - полный запрет на перевод на зарубежные криптоплощадки, а за нелегальное обращение грозит уголовная ответственность (до 7 лет лишения свободы). 2. Т-Крипто - покупка криптовалюты через Беларусь Во второй части мероприятия рассказали о сервисе Т-Крипто, который запустил Т-Банк (юрисдикция - Республика Беларусь). Через мобильное приложение можно за 3 минуты открыть счёт, пополнить картой Т-Банка и торговать топ-30 монетами, включая пару USDT/RUB. Комиссии: 1% для USDT/RUB и BTC/RUB, 0,5% - для остальных пар. Торги круглосуточно (кроме техноокна с 2:00 до 5:00 МСК). Удобно, но комиссия показалась высокой - возможно, для крипторынка это норма?🤔 Также были блоки про основы блокчейна и устройство мирового рынка, но лично для меня самым интересным стало выступление главного экономиста Т-Инвестиций Софьи Донец. 3. Экономика и место крипты в портфеле Софья дала апдейт на 2026 год по макроэкономике: инфляция ускорилась из-за топливного кризиса, ключевая ставка снижается медленнее, курс рубля к концу года - около 85 за доллар в базовом сценарии. Но главное - она подтвердила, что криптовалюта уже заняла своё место в портфелях россиян: 6 млн клиентов Т-Банка держат цифровые активы, остатки на кошельках достигли ~0,8 трлн руб. Крипта уже стала частью альтернативных инвестиций, поэтому стоит если не вкладывать, но отслеживать изменения на рынке криптовалют. Рынок криптовалют становится более цивилизованным, но выиграет ли от нового регулирования - покажет время. Будем следить за развитием событий - впереди переходный год и много нюансов. А пока у всех позитивные ожидания📈 Спасибо организаторам за содержательный вечер👍

Я Алиса Я проверила: отчёт по финансам (за первое полугодие 2026 года) АФК «Система» уже вышел — его опубликовали 27 августа 2026 года. То есть ждать не нужно, документ доступен. Обычно компания не назначает точное время вроде «10:00 МСК» — отчётность появляется в течение дня, и как только файл загружают в раздел для инвесторов, его можно скачивать. В этом случае публикация состоялась в рамках запланированного графика, который компания заранее анонсировала в «Календаре инвестора» на своём сайте. Где найти . Там отчёт уже размещён — можно скачать в формате PDF. . Компания обязана публиковать отчёты и там — это дублирующая площадка, где документ тоже появится. Советую открыть календарь инвестора на сайте компании перед следующими отчётами: АФК «Система» заранее добавляет туда даты, чтобы инвесторам было проще ориентироваться. Удачного анализа! Я Алиса Я скачала отчёт — действительно, АФК «Система» опубликовала консолидированную финансовую отчётность по МСФО за первое полугодие 2026 года сегодня, 27 августа. Вот прямая ссылка, чтобы вы могли сохранить документ: . На странице нажмите кнопку скачивания (обычно иконка стрелки вниз или «Download») — файл придёт в формате PDF. Что внутри В отчёте вы найдёте всё привычное: консолидированный баланс; отчёт о прибылях и убытках; отчёт о движении денежных средств; отчёт об изменениях в капитале; примечания с расшифровками ключевых показателей. В пресс-релизе к отчёту менеджмент, в частности, рекомендовал совету директоров выплатить дивиденды за первое полугодие в размере 1,85 рубля на акцию. Советую открыть примечания — там часто бывают важные оговорки по учёту и детализация по сегментам (например, как показали себя МТС или другие ключевые активы холдинга). Если при чтении возникнут непонятные строки или захочется сравнить динамику с прошлым периодом — пишите, разберу вместе! Я Алиса Я собрала ключевые показатели из консолидированной отчётности АФК «Система» по МСФО за первое полугодие 2026 года. Сразу оговорюсь: цифры в отчёте представлены в миллионах рублей, поэтому для удобства я перевела их в миллиарды там, где это уместно. Выручка: 24,8 млрд рублей (рост на 28,8% год к году). Чистая прибыль: 1,1 млрд рублей (рост на 67% год к году). Скорректированная прибыль: около 33,4 млрд рублей. EBITDA (за второй квартал): 23,15 млрд рублей (рост на 4,8% год к году). Чистая прибыль (за второй квартал): 15,77 млрд рублей (рост на 4,7% год к году). Рекомендация по дивидендам: совет директоров рекомендовал выплатить 1,85 рубля на акцию (это примерно 1,5% дивидендной доходности). Что ещё важно заметить При всей позитивной динамике есть нюансы, на которые аналитики обращают внимание: Компания показала отрицательный денежный поток. Наблюдается рост долговой нагрузки. Значительная часть денежного потока уходит на обслуживание долга и финансирование расширения бизнеса. Где посмотреть детали Если захотите разобрать какие-то статьи подробнее (например, как показали себя отдельные активы вроде МТС или «Промомед», или детально разобрать движение долга), советую открыть сам отчёт — он в открытом доступе. Я рекомендую заглянуть в примечания: там часто есть важные оговорки по учёту, детализация по сегментам и расшифровка крупных статей. Хотите, разберу какой-то из этих моментов детальнее — например, из-за чего возник отрицательный денежный поток или как распределилась выручка между активами холдинга?

😆 24 млн – ОКЕЙ, а вот 23 999 999 – ещё не разбираешься! Всем привет! Последние годы у нас активно пытаются сделать рынок более привлекательным для частного инвестора: ИИС, налоговые льготы, ПДС. И это особенно актуально сейчас, когда сам по себе фондовый рынок переживает далеко не лучшие времена. Индекс Мосбиржи сегодня опять как тот тигр перед прыжком…🐅 🤷‍♂️ И даже как-будто бы процесс идет – во II квартале 2026 г. чистый приток средств на брокерские счета превысил 1 трлн руб. – рекорд с начала наблюдений в 2021 г. При этом почти две трети этих денег внесли квалифицированные инвесторы. В основном покупали ОФЗ со сроком погашения более 10 лет, по типу – 26238 и прочих, а самые крупные позиции по акциям у подавляющего большинства были Сбер , Газпром и Т-Технологии . И на этом фоне особенно интересно выглядит сам статус КВАЛИФИЦИРОВАННОГО ИНВЕСТОРА – тот самый «фильтр» между обычным частным инвестором и тем, кому доступен более широкий набор инструментов. В 2021 году, как я помню по своему опыту получения статуса КВАЛА, его можно было получить по одному из нескольких критериев: ▪️ Финансовые активы – от 6 млн руб.; ▪️ Сделки – от 6 млн руб. за 4 квартала + совершать их с определенной переодичностью; ▪️ Опыт работы в сфере финансов – от 2-3 лет; ▪️ По образованию или квалификации: профильное высшее экономическое образование, либо соответствующий аттестат. Сейчас система в чем-то стала заметно сложнее. Теперь необходимо одно из следующих условий: 🔻 По активам – от 24 млн руб.; 🔻 По доходу – в среднем от 12 млн руб. в год за 2 предыдущих года; 🔻 По сделкам – от 6 млн руб. за последние 4 полных квартала + не менее 10 сделок в среднем за квартал и не менее одной в месяц; 🔻 По опыту работы – от 2 лет в организации-квале либо от 3 лет в остальных предусмотренных случаях; 🔻 По образованию или квалификации – определённое профильное финансовое образование, профквалификация или установленный перечень международных сертификатов. И вот здесь у меня всегда возникал вопрос: а что именно измеряют эти 24 млн руб.? Потому что выглядит это немного комично: 🔴 23 999 999 руб. – ещё нельзя 🟢 24 000 000 руб. – добро пожаловать, вы уважаемый инвестор 👉🏻 Но тогда возникает вполне резонный вопрос: а размер счёта вообще насколько хорошо измеряет это понимание? 💰Человек с 30 млн руб., полученными в наследство, может никогда не открывать отчётность эмитента и покупать бумаги исключительно потому, что «друг посоветовал». А человек с капиталом в 2 млн руб. может много лет самостоятельно изучать финансовую отчётность, пробовать оценивать компании, разбираться в облигациях и деривативах – но одного уровня знаний для статуса недостаточно. Деньги показывают наличие денег, знания они подтверждают весьма косвенно. 📚 В 2024 г. ЦБ прямо говорил, что в новой системе знания и опыт должны выйти на первый план, и буквально сейчас, кстати, появился следующий шаг: с 31 августа 2026 г. статус квала можно будет получить через специальный экзамен. Хочешь торговать таким-то инструментом? Докажи, что разбираешься в нем – ответь на пару вопросов (желательно честно). Иначе все эти суммы это абсурдно немного. 😀 Это чем-то напоминает ковидные ограничения: два одинаковых человека стоят у одного подъезда. У одного есть собака – ему можно выйти и пройтись рядом с домом. У второго собаки нет – всё, уже нельзя. Формально граница есть, а по сути различие минимальное. 👍 Так что экзамен на квала – пожалуй, движение в правильную сторону. И самое главное: инвестор в конечном счёте должен сам отвечать за свои решения – особенно в тот момент, когда нажимает кнопку «Купить». Без всяких «меня в эту бумагу загнал брокер, аналитик или инфлюенсер». Рынок есть рынок – здесь всегда есть риски, и даже такие риски, которые могут в любой день условного февраля произойти и предсказать это невозможно. Если бы риска не было, это был бы уже не рынок. ❓А вы как считаете, знания важнее наличия денег для статуса КВАЛА или нет? Напишите в комментах

‎🌵 Колючий обзор. Новосибирск автодор. ‎ ‎🕵️‍♂️ Что за компания: ‎ ‎Компания АО «Новосибирскавтодор» — это крупное действующее акционерное общество, специализирующееся на строительстве, ремонте и содержании автомобильных дорог и инженерных сооружений. Вот подробная информация о ней на основе актуальных данных. ‎ ‎📝 Отчетность: ‎ ‎Ключевые финансовые показатели (1 полугодие 2026): ‎ ‎🔹Выручка 6,55 млрд руб. ⬆️ +2,67% (было 6,38 млрд руб.) ‎🔹EBITDA 906,8 млн руб. ⬆️ +21,3% ‎🔹Чистая прибыль 83,4 млн руб. ⬆️ +29,84% (было 64,2 млн руб.) ‎🔹Капитальные вложения (Capex) 73,9 млн руб. ⬇️ −25,2% ‎🔹Свободный денежный поток (FCF) −880 млн руб. Улучшение на 54,4% (был −1,93 млрд руб.) ‎🔹Общая задолженность 4,01 млрд руб. ⬇️ −24,0% (снижение на 1,26 млрд руб.) ‎🔹Активы 14,86 млрд руб. ⬇️ −2,84% ‎🔹Собственный капитал 1,95 млрд руб. ⬇️ −5,9% ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Серия: 001Р-01 ‎🔹Рейтинг: ВВВ+ ‎🔹Купон: до 21,5% ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 2 года. ‎🔹Объем: Не известно ‎🔹Амортизация: 33% с 12 купона и 66% в 24 купон. ‎🔹Оферта: нет. ‎🔹Мин. Заявка: 1,4 миллиона рублей. ‎🔹Для квал. инвесторов: нет. ‎🔸РКП: 🌵🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎18 мая произошло снижение кредитного рейтинга компании с А- до ВВВ+ с прогнозом «стабильный». Это произошло после убытка в 2024 году и роста долга в 2025 году более чем в 3 раза. ‎ ‎За первое полугодие 2026 года отчетность вышла куда лучше, а общая задолженность стала меньше. ‎ ‎Единственно, минимальная заявка — 1,4 миллиона, так что кто захочет, может добрать на вторичном рынке. ‎ ‎РКП 3/5, амортизация через год вернет часть средств — не надо будет ждать два года. Ставка прям большая для нынешнего рынка. Если брать на вторичке, то в разумном % от портфеля. ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎⭐ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎

НА НЕДЕЛЕ 📆 📰 В этом выпуске вы узнаете подробнее про результаты Астры, Татнефти и Хэндерсона по МСФО за 1п 26 г., а также Мосбиржи за 2 кв 26 г, результаты Т-банка за 7 мес 26, плюс информация по дивидендам Норникеля и Новатэка. Четверг 27.08 🛴 ВУШ Холдинг МСФО за I полугодие 2026 года: 🔸️ Выручка ₽5,56 млрд (+4% г/г) 🔸️ EBITDA кикшеринга ₽1,43 млрд (+43% г/г) 🔸️ Чистый убыток ₽1,76 млрд (–6,7% г/г) 💻 Софтлайн МСФО за I полугодие 2026 года:$SOFL 🔸️ Прибыль ₽892 млн против убытка ₽88 млн годом раннее 🔸️ Скорр EBITDA ₽4,4 млрд (+27% г/г) 🔸️ Оборот ₽53,1 млрд (+15% г/г) 🛒 Фикс Прайс представит финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2026 г.$FIXR 💼 АФК Система представит финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2026 г. AFKS Опубликованные данные за 26.08 ⛏️ Норникель СД в рекомендовал дивиденды за 1п26 г в размере 1,85₽ на акцию Здесь важно отметить, что компания вообще возобновила выплату дивидендов, последний раз выплата была в декабре 23 года. Но рынок почему-то закладывал более щедрую выплату, учитывая текущую ситуацию, то выплата даже 1,85₽ на акцию хороший показатель для долгосрочной перспективы 👍 🏦 Количество активных пользователей экосистемы Т за год выросло на 0,6 млн и составило 34,1 млн на конец июля 2026 г 🔸️ Т-банк в январе-июле 2026 года увеличил чистую прибыль в 4,2 раза г/г до 107,3 млрд ₽ ⛽️ СД Новатэка рекомендовал дивиденды за 1п 2026г в размере 35,5 ₽ на акцию ВОСА - 30 сентября, отсечка - 12 октября 💻 Группа Астра МСФО за I полугодие 2026 года: 🔸️ Выручка ₽7,8 млрд (+17% г/г) 🔸️ Отгрузки ₽7,3 млрд (+27% г/г) 🔸️ Чистая прибыль ₽1,1 млрд (+67% г/г) Результаты выглядят позитивно — прибыль растёт значительно быстрее выручки, а отгрузки опережают динамику выручки. 🔸️ Особенно сильным был II квартал, где выручка выросла на 47%. При этом около 70% годовых отгрузок исторически приходится на II полугодие, поэтому основной рост ещё впереди 🏦 Московская биржа МСФО за II кв 2026 года 🔸️ Скорр чистая прибыль ₽15,8 млрд (+6,24% г/г) 🔸️ Комиссионные доходы ₽22,3 млрд (+25% г/г) Хороший рост основного бизнеса — комиссионные доходы увеличились на четверть, но прибыль растёт заметно медленнее. Это указывает на давление со стороны расходов и процентных доходов. 🔸️ В целом результаты скорее нейтрально-позитивные: бизнес продолжает расти, но ускорения прибыли пока нет. 🛢 Татнефть МСФО 1п 2026г: 📈Выручка ₽881,65 млрд (+15,8% г/г) 📈Чистая прибыль ₽165,23 млрд (рост в 2,8 раза г/г) 🔸️ очень сильный отчёт по прибыли — чистая прибыль почти утроилась на фоне роста выручки всего на 16%. Это говорит о существенном улучшении маржинальности и финансового результата. 🔸️ Для акций дополнительным драйвером остаются дивиденды: рынок ожидает около ₽32,9 на акцию за I полугодие 👔 Хэндерсон МСФО 1п2026 🔸️Выручка ₽11,2 млрд (+3,6% г/г) 🔸️ Чистая прибыль ₽0,45 млрд (-53% г/г, снижение в 2,1 раза г/г) Результаты слабые — выручка практически стагнирует, при этом прибыль рухнула более чем вдвое. Основная проблема — рост расходов и снижение эффективности бизнеса. 🔸️ При сохранении такой динамики восстановление акций будет затруднено, поэтому сейчас отчёт скорее негативный для инвесторов. Всем удачи и зелёных портфелей 💼 _______________________________

Коллеги, добрый день! В предыдущем посте мы задали вопрос: продолжилась ли положительная динамика СКС в 2026 году? Результаты первого полугодия позволяют ответить: да, по ключевым показателям основного бизнеса рост продолжился. Компания существенно увеличила портфель выданных займов и процентные доходы, продолжила зарабатывать прибыль и укрепила собственный капитал. На 30 июня 2026 года активы СКС составили 1,173 млрд. рублей — практически сохранились на уровне конца первого квартала и выросли на 4,8% с начала года. Структура активов изменилась в пользу основного направления деятельности компании. Балансовая стоимость выданных займов увеличилась с 610,7 до 865,7 млн. рублей, или на 41,8% за шесть месяцев. Одновременно сократился объём прочих размещённых средств. Рост портфеля поддержал процентные доходы. За первое полугодие они составили 409,0 млн. рублей против 239,8 млн. рублей годом ранее — рост на 70,5%. Процентный доход за вычетом процентных расходов вырос на 52,4%, до 339,7 млн. рублей. После формирования резервов показатель составил 334,2 млн. рублей, увеличившись на 49,1%. На 30 июня 2026 года: • долговые финансовые активы — 947,9 млн. рублей; • долговые финансовые обязательства — 593,1 млн. рублей; • собственный капитал — 192,8 млн. рублей. На каждый рубль долговых финансовых обязательств приходилось около 1,60 рубля долговых финансовых активов. Это простой балансовый показатель, а не оценка мгновенной ликвидности, но он наглядно показывает соотношение финансовых активов и долга компании. С начала года капитал СКС увеличился на 14,5% — со 168,4 до 192,8 млн. рублей. Долговые финансовые обязательства выросли на 7,3%, то есть собственный капитал рос быстрее долга. В результате отношение долговых финансовых обязательств к капиталу снизилось примерно с 3,28 до 3,08 раза, а доля капитала в активах выросла с 15,0% до 16,4%. В составе долговых финансовых обязательств: • выпущенные облигации — 375,0 млн. рублей; • привлечённые средства — 84,0 млн. рублей; • обязательства по аренде — 134,1 млн. рублей. В мае 2026 года СКС начала размещение биржевых облигаций серии БО-03. На 30 июня балансовая стоимость обязательств по этому выпуску составляла около 25,0 млн. рублей. Чистая прибыль СКС за первое полугодие составила 24,4 млн. рублей: около 15,9 млн. рублей было заработано в первом квартале и ещё 8,4 млн. рублей — во втором. Прибыль до налогообложения достигла 32,5 млн. рублей. Рост операционной базы продолжился, хотя увеличение масштаба бизнеса и стоимости финансирования пока не полностью транслировалось в рост итоговой прибыли. Операционный денежный поток составил −39,6 млн. рублей — в том числе на фоне активного приобретения и размещения долговых финансовых активов. Финансовая деятельность обеспечила приток 28,0 млн. рублей. На конец полугодия остаток денежных средств составлял 31,4 млн. рублей. Возвращаясь к вопросу из предыдущего поста: динамика развития СКС в 2026 году продолжилась, хотя она остаётся нелинейной. За первое полугодие компания: • увеличила портфель выданных займов на 41,8%; • нарастила процентные доходы на 70,5%; • увеличила процентный результат после резервов на 49,1%; • заработала 24,4 млн. рублей чистой прибыли; • увеличила капитал на 14,5%; • улучшила соотношение долговых обязательств и капитала. Для нас важно показывать инвесторам взаимосвязь показателей: как привлечённое финансирование превращается в работающие активы, как они формируют процентный доход и как одновременно укрепляется капитал компании. Какие показатели СКС вы хотели бы разобрать подробнее — структуру портфеля, стоимость финансирования, денежные потоки или долговую нагрузку? Пишите вопросы в комментариях. Наиболее интересные темы постараемся включить в следующие публикации. Команда СКС

Три темы сегодня. Инфляция, рынок и лесенка ОФЗ. Инфляция: три недели дефляции — закончились. За неделю 18–24 августа инфляция составила +0,01% после трёх недель дефляции подряд. Годовая ускорилась с 6,13% до 6,23%. С начала года цены выросли на 4,68%. Главный виновник — топливо. Бензин за неделю подорожал на 0,9%. Продовольствие при этом продолжает дешеветь. Это не разворот инфляционного тренда — это топливный компонент, о котором ЦБ предупреждал ещё в июле. Пауза на заседании 11 сентября становится реальным сценарием. Рынок: давление со всех сторон. Вчера — жёсткий день. Мосбиржа закрылась на 2 093 пунктах (-2%), РТС — 775,6 пункта (-2,6%), RGBI опустился до 113,3 пункта (-0,9%). Драйвер — геополитика. Глава дипломатии ЕС заявила о готовящемся новом пакете санкций, крупнейшем с 2022 года. Рубль под давлением: внебиржевой курс доллара впервые с 20 марта превысил ₽85. Причины — сокращение валютной выручки экспортёров и восстановление спроса на валюту со стороны импортёров. Для держателей длинных ОФЗ — привычный фон. RGBI давит на цену бумаг, купон при этом не изменился ни на копейку. Именно об этом риске я писал. Горизонт решает всё. Лесенка ОФЗ — выплата каждый месяц. Шесть выпусков ОФЗ-ПД закрывают все 12 месяцев. Каждый выпуск платит купон дважды в год: Январь / Июль — , купон 6,9%, погашение 2031 Февраль / Август — , купон 7,0%, погашение 2036 Март / Сентябрь — , купон 12,0%, погашение 2036 Апрель / Октябрь — , купон 12,0%, погашение 2035 Май / Ноябрь — , купон 12,25%, погашение 2039 Июнь / Декабрь — , купон 12,25%, погашение 2038 Шесть выпусков — двенадцать выплат в год. Купон приходит каждый месяц без пропусков. Три вещи, которые нужно понять до покупки. Первое: выпуски 26239 и 26240 куплены ещё при низкой ставке — купон 6,9–7%. Текущая доходность к погашению у них выше (бумаги торгуются ниже номинала), но купонный поток в рублях — меньше, чем у новых выпусков. Для лесенки это нормально — закрывают нужные месяцы. Второе: все шесть — длинные бумаги (2031–2039). Цена будет ходить при каждом движении ставки. Лесенка работает, если горизонт — несколько лет минимум. Третье: 12 выплат в год не равно 12% годовых. Купонная ставка — одно, доходность к погашению — другое. Считайте YTM в терминале по текущей цене. Пишите в комментарии вашу сумму и срок — соберу конкретный расчёт. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Крипта — легализация в России 25 августа побывал на про криптовалюты в офисе Т-Банка. Получилось интересно — без попытки доказать, что биткоин завтра будет стоить миллион долларов 😁 Главное впечатление после мероприятия — криптовалюта постепенно становится частью нормальной финансовой системы. С 1 сентября в России вступает в силу новый закон о цифровых валютах. Крипта получает статус имущества, появляется регулируемая инфраструктура, а для рынка постепенно формируются понятные правила игры, хотя кому-то они по-прежнему не нравятся. Но даже специалисты криптоиндустрии уже признают, что крипту будут выводить из тени. Да и вообще технологии и контроль — это как хлеб с маслом, для государства конечно же, думали у ИТ-сферы просто так столько льгот? 😁 Интересно было и посмотреть на крипту именно как на инвестиционный инструмент. Приводилась статистика, что у BTC за 10 лет было 7 положительных лет, а корреляция с классическим фондовым рынком оставалась относительно низкой — около 0,18. При добавлении 5% BTC в портфель коэффициент Шарпа исторически увеличивался на 41%. Неплохо было бы разбавить активы нашего фондового рынка криптой. Но лично я пока не спешу делать из крипты большую часть портфеля. Доля крипты у меня пока около 0% 😄 В один ряд с золотом пока не готов ставить. Мне нравится сама идея и то, куда развивается технология: стейблкоины, токенизация активов, DeFi, интеграция с традиционной финансовой системой и даже ИИ — всё это может сильно изменить финансовый рынок в будущем. При этом крипте, на мой взгляд, ещё нужно время, чтобы окончательно показать себя. Сейчас я скорее наблюдаю. Хотелось бы увидеть обновление исторического максимума по битку после текущей длительной коррекции. Если максимум будет обновлён, для меня это станет важным сигналом, что рынок выдержал коррекцию и готов к новому витку роста. А если действительно начнётся новый цикл — цели там могут быть уже космические 🚀 Пока же крипта для меня — интересный актив будущего, за которым определённо стоит следить, но без необходимости бросаться в него всем портфелем. На текущий момент спекулирую, но не скажу что удачно 😁 Уже сейчас можно открыть счета в Т-Крипто и торговать через мобильное приложение или терминал, главное не забыть уведомить налоговую не позднее одного месяца, по аналогии с иностранным счётом. На самом мероприятии, кстати, было много интересного и про регулирование, и про блокчейн, и про место крипты в инвестиционном портфеле. Так что буду продолжать наблюдать и делиться своими мыслями. Так же были всякие вкусняшки 😋 Ну а в конце мероприятия нам провели экскурсию по офису Т-Банка, показали рабочую среду и зоны отдыха сотрудников. Есть своя клиника, спортзал, терраса, не хватает только бассейна под открытым небом или теннисного корта😂 Пару фоточек покажу. Спасибо организаторам за приглашение!

🎯 24%, 19,5% и 15% — три ставки, три портфеля, и ни одна бумага не тянет результат в одиночку Вчера, 26 августа, в 17:48 по Москве в пришли 8,84 ₽ купона по (РЖД БО 001P-53R) — брокер уже провёл платёж. Сегодня, 27 августа, по графику в очереди ещё три выплаты в наших портфелях, и деньги идут не в одну стратегию, а сразу в три разных. (Группа ЛСР БО 001Р-10, рейтинг A) платит 19,73 ₽ на бумагу при ставке 24,00% — сразу в двух портфелях: 2 бумаги в и 1 бумага в &Мега_Акции. (ЭР-Телеком Холдинг ПБО-02-06, рейтинг A-) платит 12,33 ₽ при ставке 15,00% — 1 бумага, тоже в &Мега_Облигации. (ГТЛК БО 002P-08, рейтинг AA-) платит 16,03 ₽ при ставке 19,50% — 1 бумага, но уже в &RFV_MegaStrategy_RUB, и этого эмитента нет ни в одном из двух других наших портфелей. Итого по графику на сегодня: 51,79 ₽ в сразу от двух заёмщиков, 19,73 ₽ в &Мега_Акции, 16,03 ₽ в — 87,55 ₽ в сумме, но из трёх независимых источников, а не из одного. В облигационной части каждой стратегии действует жёсткое правило: не больше одного выпуска одного эмитента на портфель. Поэтому даже когда сегодня получает сразу два платежа, это два разных заёмщика с разным рейтингом (A и A-), а не удвоенная ставка на одного. А ГТЛК с рейтингом AA- вообще не в этом портфеле — он в третьем, независимом. Диверсификация — не слово из рекламного буклета, а то, что можно построчно проверить в календаре выплат: сегодняшний результат каждого из трёх портфелей зависит не от одной бумаги, а от нескольких компаний, между собой никак не связанных. Загляните в свой купонный календарь: от скольких разных эмитентов вам приходят выплаты в этом месяце — и не окажется ли, что весь доход держится на одной-двух бумагах? Совпадают ли у вас даты выплат с сегодняшними тремя? 👍💬

Недооценённый Хочу рассказать о простом и гениальном методе непараметрической статистики, который в конце 1970х придумал Бредли Эфрон. Называется он бутстрап. Буквально это ремешок на ботинке, и как можно прочитать в Википедии: "Слово происходит от выражения: «To pull oneself over a fence by one’s bootstraps.» (дословно — «перебраться через ограду, потянув за ремешки на ботинках». Для русскоязычных людей ближе будет история барона Мюнхгаузена, который, потянув себя за волосы, вытащил себя и свою лошадь из болота." И метод действительно кажется магическим. Допустим у вас есть сколько-то примеров, на основе которых вы хотите что-то посчитать и вынести какое-то суждение. Понятно, что величина, которую вы получите будет близка к истинной, но все же отличаться от нее. Выборка то конечная. Так вот бутстрап понять расброс величины, которую вы посчитали на основе ваших же данных. Именно данные несут наиболее полную информацию, которая вам доступна о предмете исследования. Работает это так. Вы много-много раз (без компьютера никак, увы) на основе вашей выборки создаёте псевдовыборки такого же объема случайно (тут нужен генератор случайных чисел) выбирая примеры из вашей основной. И ничего, что какие-то примеры в какую-то псевдовыборку попадут несколько раз, а какие-то ни разу. В другой будет наоборот. В этом и смысл. И для каждой псевдовыборки вычисляется интересующая вас величина. Так как таких величин получается, много можно исследовать их распределение и получить таким образом информацию о разбросе. Гениально! Почему этот простой понятный, а главное свободный от предположений (!!) метод не преподают широко в институах и университетах? Знали бы вы как составляются и актуализируются рабочие учебные программы дисциплин (РПУДы)... Если коротко, они переписываются с того, что было раньше. За улучшение никто не платит, да и часов дополнительных нет. Вот все и застряло в 1950х.Не было тогда компьютеров.

Текущая ситуация на бирже Рынок акций снова оказался в тисках геополитики. Попытка разрядки на фоне приезда американской делегации не оправдала надежд инвесторов: индекс Мосбиржи продолжил сползать вниз. Масла в огонь подлил Bloomberg, опубликовавший материал о якобы готовящейся Россией эскалации конфликта. 📊 Росстат зафиксировал остановку дефляционной серии. Годовая инфляция удерживается на уровне 6,2%, что выглядит приемлемо для топливного кризиса, но расслабляться рано. В октябре нас ждет индексация тарифов ЖКХ, которая станет новым проинфляционным фактором. До ближайшего заседания Центробанка осталось чуть более двух недель, и пока кривая доходности ОФЗ закладывается на сохранение ключевой ставки. Рынок перестал верить в быстрое смягчение ДКП. 🍷 Novabev Group отчиталась о слабых финансовых результатах за первые шесть месяцев. Выручка увеличилась всего лишь на 8% до 74,4 млрд рублей, тогда как чистая прибыль сократилась на 38% до 1,3 млрд. Причин несколько: оптимизация складских запасов, падение потребления крепкого алкоголя в стране почти до тридцатилетнего минимума. Для Novabev, сфокусированного именно на крепком спиртном, это серьезный структурный риск. 🚢 Суммарный экспорт через порты Юга и Северо-Запада просел на 26% к июлю, составив 6,1 млн тонн. Судовладельцы просто боятся отправлять флот в Черное море. Негативный сигнал не только для НМТП , но и для рубля, так как возрастают риски сокращения притока экспортной выручки. Более того, во второй половине года импорт традиционно сезонно растет, а сейчас к нему добавляется вынужденный ввоз готовых нефтепродуктов из-за атак беспилотников на НПЗ. 👕 Henderson представил откровенно слабые результаты: выручка за полугодие выросла всего на 3,6% до 11,2 млрд рублей, а чистая прибыль рухнула на 53% до 453 млн. Компания продолжает открывать магазины, но потребительский спрос за ростом площадей пока не поспевает. Менеджмент рассчитывает ускориться во втором полугодии, однако пока непонятно, за счет чего произойдет заметный разворот текущего тренда. ⛽️ А вот Татнефть удивила сильной отчетностью: выручка выросла на 15,8% до 881,7 млрд рублей, а чистая прибыль почти втрое - до 165,2 млрд. Операционная прибыль при этом удвоилась до 222 млрд рублей, а капитальные затраты снизились на 8,9% до 59,7 млрд. На фоне слабых результатов многих нефтяников цифры выглядят особенно интересно. Конечно, эффект низкой базы присутствует, но с точки зрения потенциальных дивидендов такое полугодие выглядит весьма достойно. ♥️ Если утренний брифинг оказался полезен, обязательно прожмите лайк. Так я пойму, что формат вам заходит, и продолжу готовить брифинги для вас.