Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

Призраки 2008-го: ПИК В 2008 году Группа ПИК оказалась в идеальном шторме: долг в $1,3 млрд и полная остановка продаж из-за мирового кризиса. Тогда спасение превратилось в изящные много ходов очка: 1️⃣Основатели компании передали 25% акций Сулейману Керимову практически даром. Взамен он выступил политическим гарантом и договорился с госбанками. 2️⃣ Правительство выделило госгарантии на 14,4 млрд рублей. Это не живые деньги, это обещание государства заплатить, если ПИК не сдюжит. Под это обещание Сбербанк рефинансировал долги. Кстати, Керимов в целом всегда был в отличных отношениях со Сбербанком: Он использовал плечо госбанка для скупки акций самого Сбера и Газпрома, а позже опирался на многомиллиардные лимиты для консолидации «Полюса» и вхождения в «Уралкалий». Мне бы так;) Спустя 17 лет сценарий повторяется, но в других декорациях. Сегодня «Самолет» - это не просто застройщик, это гигант, который вырос на стероидах льготной ипотеки. Как только ставка ЦБ закрепилась на длительное время высоко, а господдержку свернули, «двигатели» начали глохнуть. В целом это не бич самолёта, а всей отрасли (за редким исключением ряда растущих игроков). В отличие от ПИКа, который просил гарантии, «Самолет» просит прямой льготный кредит на 50 млрд рублей. Кончилась ликвидность? Наверное да. Мажоритарные акционеры готовы расстаться с блокирующим пакетом (25%+). Фактически это предложение о мягкой национализации или передаче компании под контроль околоправительственных структур. Приватизация прибыли, национализация убытков? Негласное правило работает: если ты агрессивно растешь и становишься системно значимым, государство становится твоим невольным страховщиком. Хотя иногда и этот страховщик забивает болт на свои обязательства - как это произошло с «Росгеологией» в 2024 году. Несмотря на статус 100% госкомпании и критическую важность для нефтяного сектора (разведка новых месторождений), холдинг допустил дефолт по облигациям, когда подошел срок выплат. Для нас, как для участников финансового сообщества, вопрос остается открытым: где та грань, за которой бизнес должен нести ответственность за свои риски сам, а не перекладывать их на бюджет и налогоплательщиков?

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣ Инфляция в России за неделю с 27 января по 2 февраля ускорилась до 0,20%, с начала года рост цен достиг 2,11% по данным Росстата. Сильнее всего подорожали овощи и фрукты, при этом цены на огурцы выросли на 6,3% за неделю. Также выросли цены на алкоголь, мясо и лекарства, а заметнее всего подорожали поездки на отдых. Глава РСПП Александр Шохин заявил, что Банк России не будет резко снижать ключевую ставку из-за влияния налогов, тарифов и геополитики. Аналитики ЦБ считают, что для замедления инфляции до 4% необходимо сохранять жесткую ДКП. Инфляция остается повышенной, поэтому быстрое снижение ключевой ставки маловероятно и период высоких ставок может затянуться. 2️⃣ Сбербанк заявил, что даже при худшем сценарии по отдельным клиентам потери будут ограниченными, так как резервы сформированы заранее. Банк ожидает рост прибыли в 2026 году, чтобы сохранить рентабельность капитала около 22%. Основной источник роста — процентный доход, комиссионные будут расти умеренно из-за конкуренции и ограничений. Прогноз по стоимости риска на 2026 год снижен до уровня ниже 1,4%, что поддержит финансовый результат. Наиболее проблемными остаются коммерческая недвижимость, угольная отрасль, офлайн-торговля и лизинг, но системных рисков менеджмент не видит. Менеджмент Сбербанка планирует рекомендовать дивиденды за 2025 год в размере 50% чистой прибыли по МСФО при достаточности капитала не ниже 13,3%. Отчетность по МСФО за 2025 год банк опубликует 26 февраля, дивидендный вопрос планируют рассмотреть весной. Сбер выглядит устойчиво и подтверждает прогноз по дивидендам, что поддерживает интерес к акциям. 3️⃣ Акции "Самолета" упали почти на 7% после новостей о запросе господдержки. Компания обратилась к правительству с просьбой о льготном кредите на 48–50 млрд ₽ для покрытия части долга. В компании заявили, что считают такой шаг нормальной рыночной практикой. Чистая прибыль группы в первом полугодии 2025 года снизилась в 2,6 раза до 1,8 млрд ₽. По итогам 2025 года показатель чистый долг к скорректированной EBITDA вырос до 2,84. Запрос господдержки является сигналом повышенных рисков и высокой долговой нагрузки, что давит на акции и облигации 4️⃣ На российском рынке плоского проката в 2025 году сменился лидер, первое место заняла "Северсталь" Доля "Северстали" выросла до 33%, тогда как ММК снизил долю до 30%, НЛМК остался на уровне около 23%. Внутренний рынок остается более маржинальным, чем экспорт, поэтому конкуренция между металлургами усиливается. "Северсталь" усиливает позиции за счет продукции с высокой добавленной стоимостью и глубокой переработки. ММК компенсирует потерю доли внутри страны ростом экспорта, увеличив зарубежные отгрузки на 48%. Усиление "Северстали" на внутреннем рынке выглядит позитивно, а рост зависимости ММК от экспорта повышает его чувствительность к внешней конъюнктуре. 5️⃣ ОАК в 2026 году планирует увеличить выпуск самолетов на 25–30% по сравнению с предыдущим годом. В первом квартале ожидается подписание контракта с "Аэрофлотом" на поставку 90 самолетов МС-21, также обсуждается вторая партия такого же объема. Планы отрасли предусматривают выпуск более 540 самолетов МС-21, SJ 100 и Ту-214 до 2030 года, но участники рынка оценивают реальные поставки заметно ниже. Одновременно ГТЛК, S7 Group и ОАК договорились о сотрудничестве по поставке 100 самолетов Ту-214 с началом серийных поставок с 2029 года. ГТЛК будет отвечать за финансирование и поставки, а S7 — за эксплуатацию, обслуживание и подготовку персонала. Новости умеренно позитивные для авиационной промышленности, но ключевым риском остается разрыв между заявленными планами и реальными темпами производства. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

Добрый вечер🌛 Новости к вечеру: 🏦 НАБСОВЕТ СБЕРА МОЖЕТ РАССМОТРЕТЬ ВОПРОС О ВЫПЛАТЕ ДИВИДЕНДОВ-2025 В АПРЕЛЕ, ГРАФИК БЛИЗОК К ПРОШЛОГОДНЕМУ - СКВОРЦОВ 🍏 $LENT МАГНИТ НЕ ЗАХОТЕЛ ПРОДАВАТЬ ГИПЕРМАРКЕТЫ ЛЕНТЕ - ГЛАВА ЛЕНТЫ ИЗДАНИЮ FORBES ✈️ ОАК РАССЧИТЫВАЕТ ПОДПИСАТЬ КОНТРАКТ С АЭРОФЛОТОМ ЕЩЕ НА 90 МС-21 В ПЕРВОМ КВАРТАЛЕ - СЕО ОАК РАССЧИТЫВАЕТ НАРАСТИТЬ ВЫПУСК ВСЕЙ ЛИНЕЙКИ САМОЛЕТОВ В 2026Г НА 25-30% - СЕО 📱 17 февраля раскрываем финансовые результаты Яндекса за 4 квартал и полный 2025 год. Все важные материалы — пресс-релиз, презентацию и инфографику — вы найдёте на нашем IR-сайте. 🧰 Важные сведения от эмитента февраля 2026 года, Москва. ПАО «ВИ.ру» (MOEX — VSEH, бренд –«ВсеИнструменты.ру») (далее – «Компания»), лидер российского онлайн DIY-рынка и один из ведущих игроков на рынке электронной коммерции в России, объявляет ключевые операционные результаты за четвертый квартал и 12 месяцев 2025. 🏦 СОВКОМБАНК ПРИБЫЛЬ РСБУ ЗА ДЕКАБРЬ 13.5 МЛРД РУБЛЕЙ 🏦 МКБ в IV кв. 2025г получил 9 млрд руб. чистого убытка по РСБУ, основная его часть пришлась на декабрь Чистая прибыль банка «ДОМ.РФ» за 2025 год по РСБУ выросла в 1,8 раза - до 80,28 млрд руб 💻 ЭКСКЛЮЗИВ: Софтлайн хочет провести IPO «Фабрики ПО» этой весной 🏠 Крупнейший девелопер «Самолет» обратился за господдержкой С КОНЦА 2024 ГОДА СТРАТЕГИЯ ГРУППЫ «САМОЛЕТ» НАПРАВЛЕНА НА СОХРАНЕНИЕ СТАБИЛЬНОСТИ, ОПТИМИЗАЦИИ СТРУКТУРЫ РАСХОДОВ, ПОВЫШЕНИЕ ЛИКВИДНОСТИ И ЭФФЕКТИВНОСТИ. 💿 СЕВЕРСТАЛЬ ПОЛАГАЕТ, ЧТО ВЕРОЯТНОСТЬ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ ПО ИТОГАМ 2026 ГОДА НИЗКАЯ - ТОП-МЕНЕДЖЕР КОМПАНИИ РБК-УКРАИНА: КИЕВ ХОЧЕТ ОБСУДИТЬ НА ПЕРЕГОВОРАХ В АБУ-ДАБИ ПРЕКРАЩЕНИЕ ОГНЯ «США ПОДГОТОВИЛИ НОВЫЕ САНКЦИИ ПРОТИВ РОССИИ, НО ПРИЗНАКОВ ИХ ВВЕДЕНИЯ В ДЕЙСТВИЕ НЕТ», - ГОВОРИТСЯ В ПУБЛИКАЦИИ. ПЕРЕГОВОРЫ В АБУ-ДАБИ ВЕДУТСЯ С ПОНИМАНИЕМ ТОГО, ЧТО УКРАИНА НЕ БУДЕТ В НАТО - ИСТОЧНИК ТАСС ДО ТЕХ ПОР, ПОКА КИЕВОМ НЕ БУДУТ ПРИНЯТЫ СООТВЕТСТВУЮЩИЕ РЕШЕНИЯ, РОССИЯ ПРОДОЛЖАЕТ СВОЮ СПЕЦИАЛЬНУЮ ВОЕННУЮ ОПЕРАЦИЮ, ЗАЯВИЛ ПЕСКОВ. МИД РОССИИ ОПУБЛИКУЕТ ДОКУМЕНТ ПО НОВОМУ ДОГОВОРУ О СНВ В СРЕДУ ЗАБОТКИН: СИТУАЦИЯ С ИНФЛЯЦИЕЙ В НОЯБРЕ, ДЕКАБРЕ И ЯНВАРЕ РАЗВИВАЕТСЯ БЛИЗКО К ОКТЯБРЬСКОМУ ПРОГНОЗУ ЦБ РФ УКРАИНА ОЦЕНИЛА ПЕРЕГОВОРЫ В АБУ-ДАБИ КАК ПРОДУКТИВНЫЕ - AXIOS СО ССЫЛКОЙ НА ЧИНОВНИКА ТЕРРИТОРИАЛЬНЫЙ ВОПРОС И ТЕМА ГАРАНТИЙ БЕЗОПАСНОСТИ УКРАИНЕ - НАИБОЛЕЕ СЛОЖНЫЕ В ПЕРЕГОВОРАХ, ОНИ ОСТАЮТСЯ - РУБИО ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 27 ЯНВАРЯ ПО 2 ФЕВРАЛЯ СОСТАВИЛА 0,20% ПОСЛЕ 0,19% НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ - РОССТАТ Хорошего вечера❤️

Грязный рынок конечно. Подождали специально до вечерней сессии — и выкинули эту новость с Самолетом . Всегда говорил и повторю: должна быть только одна сессия — дневная. Ни утренней, ни вечерней, ни торгов выходного дня, ни ночных специальных. Рынок должен быть концентрированным, с нормальной ликвидностью. 📰 По сути самой новости — она выглядит странно. Самолету достаточно легко занимали деньги в облигациях, спрос был. Пространство для маневра, казалось, есть. Более того, прямо сейчас шел сбор книги заявок на новый выпуск, который выглядел привлекательно. Я даже думал поучаствовать, виделся апсайд. Теперь желающих дать в долг наверняка сдуло. Рисков в рынок добавили изрядно. Точнее, сняли розовые очки и напомнили про реальность. Именно поэтому я напоминаю про то, что писал на этот год — никаких длинных ставок на веру. Только короткие сделки. Есть дисконт, есть огромная маржа безопасности, цена откровенно низкая или даже кризисная — нужно брать. Но все, что оценено адекватно или справедливо, держать нельзя. ⛔ Рынок ошибок прощать не будет. Сам на этой панике забрал очень хорошую прибыль по коротким выпускам: 👉 Моя логика действий такая: В моменте было под 40% доходности (YTM) с погашением осенью этого года. Вероятность что будет дефолт за эти полгода – гораздо меньше чем по длинным бумагам. Выпуски маленькие по объёму, до этого крупных погашений тоже нет. А значит проблемность подобных выпусков гораздо ниже чем по длинным. И эта логика работает, длинные выпуски вроде упали сильнее всего и еле-еле поднимаются. Посмотрим что будет дальше завтра, когда эту новость уже узнают все. Повышенная волатильность на несколько дней обеспечена пока не будет большей ясности

Последние новости/что происходит на рынке Софтлайн опубликовал умеренно позитивные результаты - существенно хуже гайданса но с ускорением роста оборота до +9% и EBITDA до +13% в 4м квартале (против +3% и +4% в 3м квартале). Параллельно компания продолжает выкупать акции (уже 12.6 млн акций на балансе). Конечно если бы компания решила их погасить - был бы большой позитив и переоценка. Но пока что-то не хотят. Параллельно Софтлайн размещают облигации; интерес будет зависеть от итогового решения по купонной доходности Вышли оборотно-сальдовые ведомости по банкам за декабрь. Нам главное что все хорошо в Озон Банке и Т (которые держим в портфеле), но и в некоторых других именах все хорошо - том же Дом РФ (писали тут о позитивном взгляде, но жаль что не взяли) или Совкомбанк или МТС Банк; у ВТБ кстати не очень почему-то вышло, может 500 млрд руб. благодаря каким-то one-off в небанковском бизнесе заработали, посмотрим.. T решил купить 100% Точки у своего СП с мажоритарным акционером через допку. Т для целей сделки будет оценен с премией к рыночной цене (что позитивно), а сама Точка оценена в 1-1.5x капитала. Верим что бизнес - наверно хороший и сделка синергетичная, но в целом структура когда кто-то покупается на СП с мажоритарным акционером, а потом перепродается по более высокой цене в головной банк, нам скорее не нравится. В мире принято что условия сделок понятным образом показываются, а также показываются pro-forma расчет - как поменяется прибыль на акцию такой сделки - вырастет или нет, хотелось бы такого и тут. Кроме того в результате сделки сформируется казначеский пакет на этом СП, судьба его пока непонятна (а казначейские пакеты как мы помним - редко гасятся и частенько идут на мотивацию). Метрики точки за 2025 тоже увидеть не удалось. Металлы снова начали расти после небольшого отката; ориентируемся на динамический расчет потенциалов и совершаем сделки в этой связи (у некоторых компаний будут отличные отчеты 2025) Заботкин вышел с комментарием что рост цен ускорился, но это не обязательно инфляция, может быть разовый характер повышения НДС. При этом инфляционные ожидания - пиковые. В целом сохраняют прогноз на этот год 4-5%. Говорят что важно не текущее заседание а траектория в целом снижения ставок. В этом плане есть оптимизм что ориентируемся на ранее озвученные прогнозы ЦБ по снижению ставки (а это на секундочку 14% в среднем за год или около 12% на конец года) На фоне низкой нефти нефтегазовые доходы бюджета упали практически в 2x раза год к году Бюджет вероятно будет дефицитным выше плана АКРА уже прогнозирует более высокий дефицит - около 2.2-2.7% ВВП Возможное решение - либо снова рост налогов либо изменение бюджетного правила Пока тем не менее доллар бурит дно (от части на обесценении по отношении к реальным активам металлам), испытываем боль по валютной позиции Самолет обратился за помощью к государству, акции и бонды распродали на этом. В целом это как-будто и логично. Текущая ставка вместе с бюджетной экономией убивают много игроков На самом деле то, что компания обратилась - еще не значит что она околобанкрот Если РЖД долги реструктурируют, почему и тут не попросить.. Идут трех-сторонние мирные переговоры в Абу-Даби (скорее бы уже договорились)

🏦 Итоги торгов 📉 Рынок Российский рынок в первой половине дня предпринимал попытки роста, однако затем развернулся вниз. Давление усилилось на фоне геополитической неопределённости, инфляционных рисков, санкционных угроз и валютного фактора. Индекс МосБиржи приблизился к минимумам последних двух недель. 📊 Облигации Котировки ОФЗ перешли к восстановлению — индекс гособлигаций RGBI показал умеренный рост. 📈 Лидеры дня Совкомбанк +4,14% Россети СЗ +1,21% Новатэк +1,2% 📉 Аутсайдеры Самолёт −6,2% ТГК-1 −5,18% ЮГК −3,88% 🔍 В деталях В начале торгов рынок обновил максимум с прошлой пятницы. Поддержку оказывали сообщения зарубежных СМИ о возможном прогрессе на переговорах в Абу-Даби между РФ, США и Украиной. Позднее настрой изменился после комментариев Дмитрия Пескова о том, что публикация итогов консультаций пока не планируется. Дополнительное давление оказала макростатистика. В февральском опросе Банка России аналитики повысили прогноз инфляции на 2026 год до 5,3%, что снизило ожидания скорого смягчения денежно-кредитной политики. Негативным фактором также стало укрепление рубля — это традиционно давит на акции экспортеров и ухудшает ожидания по доходам бюджета. Объём торгов в основную сессию составил 75,4 млрд руб., динамика указывает на преобладание продавцов. 🏢 Корпоративные события Совкомбанк стал лидером роста — акции обновили максимум с сентября на фоне чистой прибыли за декабрь 2025 года 13,5 млрд руб. ВТБ восстановился после коррекции и переписал полугодовой максимум. Поддержку оказывают дивидендные ожидания: потенциальные выплаты — около 13 руб. на акцию (доходность ~15,8%). Самолёт обратился в правительство с запросом на льготный кредит 50 млрд руб. (РБК). ВсеИнструменты.ру (ВИ.ру) опубликовали операционные результаты за IV квартал 2025 года — показатели в целом совпали с ожиданиями рынка. ⬇️ ЛИЧНЫЕ ИТОГИ ДНЯ День получился нервным. В моменте поддался эмоциям и шортил против рынка, который рос на ожиданиях переговоров. Это чуть не привело к убытку, вовремя остановился и скорректировал действия. Итог дня — небольшой плюс, но главный вывод простой: дисциплина важнее любой идеи. 💡 Сделки дня Softline — шорт от 85,3, фиксация 84,38–84,7 (+0,75%) ✔️ VK — шорт, быстрый выход (−0,2%) ❌ ОВК — шорт от 31,7, частичная фиксация (0% итог) 🔄 Мечел — шорт от 75,38 (+0,24%) ✔️ Сургутнефтегаз-ап — шорт от 44,88 (+0,62%) ✔️ Совкомбанк — лонг на отчёте (+0,72%) ✔️ 📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять!

Еженедельный отчет по портфелю 💼 Портфелю: 5 лет 7 месяцев и 22 дня ⚡️ Доходность: 12,61% 📈 Размер портфеля: 1 840 090,63 ₽ 📍 Цель: накопление стартового капитала и образование. 💰 Еженедельное пополнение: 3000 – 5000 ₽ 💼 Продолжаю формировать капитал для ребенка. Основной фокус сейчас — набор позиции по валютным инструментам (защита от девальвации) и пересмотр стратегии по акциям роста. Принял решение полностью закрыть позицию по Диасофт ( ). Темпы роста и перспективы развития компании перестали оправдывать прогнозы и ожидания. Высвободившиеся средства переложил в другую IT-компанию Positive Technologies ( ), [Занимает 1,24% от портфеля]. И хотя Positive сейчас также показывает темпы роста ниже прогнозных, их бизнес-модель мне нравится больше. 1) У Positive гораздо больше шансов на успешную экспансию: они предлагают конкретный конкурентный продукт, в том числе для зарубежных рынков. 2) Если начнется нормализация отношений и приоткроется окно к зарубежному софту, Диасофт проиграет конкуренцию. Positive, наоборот, выиграет от выхода на внешние рынки. 💰 Портфель продолжает генерировать кэш, который я реинвестирую. Пришли купоны по облигациям: 1) ГК «Самолет» БО-П13 ( ), купон 17,26 ₽, выплачивается 12 раз в год; 2) Выплата в юанях по бумаге МКПАО ОК РУСАЛ БО-05 ( ), купонная доходность 8%; 3) И АФК "Система" ПАО БО-001P-07 ( ), купонная доходность 19,5%. 🛢 Также поступили дивиденды от Роснефти ( ). 🇨🇳💵 Для диверсификации набираю валютные инструменты с расчетами в рублях (безопасная инфраструктура). Нарастил долю облигаций Норникеля ( ) в долларах, [Занимает 1,67% от портфеля]. Надежный эмитент, хорошая валютная экспозиция. 👀 Также сейчас наблюдаю за новыми размещениями. На первичном рынке есть два интересных варианта, рассматриваю их добавление в портфель: 1) РЖД (Юаневый выпуск) Ориентир купона: 7,75 – 8% годовых. Выплаты — ежемесячные. Срок: 3,6 года. Номинал: 1000 CNY. Валюта: Номинал в юанях, но все расчеты в рублях по курсу ЦБ. Особенности: Нет амортизации и оферты — простая и понятная бумага от монополиста с рейтингом AAA. 2) ГТЛК (Долларовый выпуск) Ориентир купона: 9 – 9,5% годовых. Выплаты тоже ежемесячные. Срок: 3,5 года. Номинал: 100 USD Валюта: Привязка к доллару США, расчеты в рублях по курсу ЦБ. Особенности: Предусмотрена амортизация (по 50% от номинала в даты выплат 39-го и 43-го купонов). Риски: ГТЛК — проводник господдержки транспортной отрасли, рейтинг AA-, но стоит помнить про высокую долговую нагрузку компании. Как вам такие перестановки? Кстати, интересно узнать: держите ли вы российские IT-компании в портфеле или уже давно списали их со счетов?

Минфин не торопится платить, рынок — покупать, ЦБ — снижать Кратко: Минфин продолжает упираться в цену и жадничает с премией, инфляционные данные остаются умеренными, ЦБ склоняется к паузе, а рынок долга переваривает данные. Подробно: Сегодняшние аукционы Минфина примечательны отменой одного из размещений, давно мы такого не видели. Причину Минфин не раскрывает, но с высокой вероятностью вопрос в цене — рынок и Минфин снова не сошлись по доходности. В результате аукцион по пятилетнему выпуску ОФЗ-26251 был отменён. Ещё пару недель назад обсуждали, что рынок требует более высокую премию, тогда как Минфин предпочитает занимать меньше, но дешевле, чем давить сильно рынок высокой премией. По выпуску ОФЗ-26253 удалось привлечь лишь 54,7 млрд руб. В целом картина прежняя: Минфин всё заметнее отстаёт от плана заимствований на I квартал — 1,2 трлн руб. (по номиналу). Прошла почти половина квартала, а заняли меньше четверти триллиона. Хотя в целом данные выходят скорее нейтрально-позитивные. Свежий отчёт ЦБ «О чём говорят тренды», который разбирали сегодня днём в котором регулятор прямо говорит, что текущие всплески инфляции во многом связаны с временными факторами начала года, а для следующих шагов по ставке требуется больше данных и времени. Эту картину подтверждают и свежие данные по недельной инфляции. С 27 января по 2 февраля рост ИПЦ составил +0,20%, против +0,19% и +0,45% двумя неделями ранее (рис. 1). Темпы остаются умеренными. Если смотреть на структуру, основной вклад дали плодоовощи (обычная история зимой) и отдельные услуги, тогда как по непродовольственным товарам и части продовольствия наблюдается либо стагнация, либо небольшое снижение цен. Это точно не выглядит как начало нового инфляционного разгона. Схожий сигнал даёт и другой — «О развитии банковского сектора». Банковская статистика выглядит скорее антиразгонной: ЦБ фиксирует охлаждение самого проинфляционного канала — потребкредита. «Потребительское кредитование продолжило снижаться (-0,7%) в условиях высоких ставок и жёсткой макропруденциальной политики». Сжатие розничного кредита означает более слабый спрос на товары и услуги — то есть меньше топлива для устойчивого роста цен, что мы и видим в инфляционных данных. Формально один риск всё же остаётся — ипотека на господдержке. Декабрь и январь стали рекордными по выдачам: потребитель спешил на фоне изменения условий программ. Но эта история закончилась с 1 февраля, и для регулятора это ещё один аргумент взять паузу и посмотреть на эффект без движений по ставке. В этой логике поведение Минфина выглядит рациональным: спешить с дорогими заимствованиями действительно нет смысла, пока ЦБ удерживает контроль над инфляцией, а рынок постепенно переваривает новую реальность. Отсюда и комбинация из отменённых аукционов, небольших объёмов размещений и высокой избирательности по цене. Самый существенный инфляционный риск, который вижу сейчас, — быстрое ослабление рубля . Но это не история ближайшего времени. Свежие данные Минфина по НГД показывают среднюю цену Urals $40,95 (против $39,18 в декабре), а значит продажи валюты из ФНБ продолжатся ударными темпами. Да, ликвидная часть ФНБ тает быстро, и в какой-то момент закончится (такими темпами до конца года) — но это проблема будущего Гомера, а не текущего месяца или квартала. Подождём. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Недосягаемая высота После утреннего роста снова откатились назад, не смогли удержаться на уровне в 2800 пунктов, опустившись до 2776 пунктов по индексу ММВБ. Хочется верить в позитив, но верится с трудом, бюджетная дырка, к сожалению, переехала из прошлого года в новый, а нефтегазовые расходы никак не хотят подниматься. Поступления в российский бюджет от нефтегазового сектора в январе 2026 года резко упали. По данным министерства финансов РФ, они составили 393,3 млрд рублей, что в два раза меньше, чем за тот же месяц годом ранее (789,1 млрд рублей). Вчера читал статью про металлургов от одного брокера, о том, что на металлургов в этом году не стоит рассчитывать, такое впечатление, что они только заметили проблемы в металлургической отрасли. Я писал о том, что я надеялся, что к концу 2025 года ситуация разрешится, а она только усугубилась. Ситуация по металлургам наглядно показывает происходящее в строительной отрасли и отрасли производства, т.к. это основные потребители. Не стоит забывать и про угольную отрасль, там похоже не обойдется без вливаний со стороны государства. По банкам, сегодня вышли данные по прибыли банков за 2025 год на основе данных ЦБ РФ, и там праздник, шампанское и конфетти, но не у всех (данные по РСБУ): - ВТБ: прибыль ₽365,82 млрд (снижение в 1,7 раза г/г) (ранее ₽609,97 млрд) - Альфа-банк: прибыль ₽281,59 млрд (+41% г/г) (ранее ₽199,61 млрд) - МТС-банк: прибыль ₽16,59 млрд (+50% г/г) (ранее ₽11,04 млрд) - Совкомбанк: прибыль ₽44,09 млрд (+3% г/г) (ранее ₽42,82 млрд) - и фишечка на торте: По информации на 20 января 2026 года, чистая прибыль Сбербанка за 2025 год составила 1,69 трлн рублей, что на 8,4% больше, чем в 2024 году. Не удивлюсь, если справедливая рука государства доберется и до банковского сектора. Вышли данные по инфляции от Росстата: Инфляция в РФ с 27 января по 2 февраля составила 0,20% после 0,19% неделей ранее Годовая инфляция в РФ на 2 февраля ускорилась до 6,46% с 6,43% на 26 января Золото снова пошло на штурм, но сегодня штурм был недолгим, достигнув уровня в 5084 золото обвалилось до уровня 4893, а всему виной открытие рынков США, американцы проснулись и снова начали рушить рынки. Томас Курз на завтра: ¥ - ₽11,05, $ - ₽76,91, € - ₽91,11 ——— Год только начался, а уже столько “позитива”, в экономике и в геополитике, и это только цветочки, ягодки будут ближе к лету.

Загадки курса рубля (Александр Разуваев, к.э.н.) Бюджет, экспортеры, а это основа индекса Мосбиржи, ждут ослабления рубля. Но российская валюта очень стабильна. Стоит, примерно, как до начала СВО, при этом дельта по инфляции в России и США составляет более 30%. С одной стороны, сильный рубль делает импортные товары дешевле и нравится любителям зарубежного отдыха, чем немало помогает в борьбе с инфляцией. Но с другой, продавать отечественные товары за рубеж проще при слабом курсе нацвалюты. Почему рубль такой сильный? Рубль остается крепким весь 2025-2026 из-за положительного торгового баланса, низкого спроса на валюту и ограничений на импорт. Высокий ключ Банка России, который сейчас составляет 16%, делает рублевые вклады более предпочтительными, чем валютные сбережения. Плюс некоторые россияне предпочитают вложения в дивидендные акции и фонды золота. JPMorgan остается быком по золоту, повысил прогноз на конец 2026 года до $6300. Deutsche Bank тоже подтвердил свой прогноз — $6000 к концу 2026 года. В предыдущие годы проблема с крепким курсом рубля отчасти решалась погашением внешнего долга и закупкой импортного оборудования для организации производства внутри страны. Теперь спрос на импорт заметно снизился из-за импортозамещения. 57% составляет доля рубля в расчетах за экспорт в 2025 году против 14% в 2021 году. Доля российского рубля в оплате за импорт в 2025 году составляет порядка 55%, а в 2021 году была 28%. В странах Центральной Азии, Казахстан, Киргизия, Узбекистан, российский рубль используется и как валюта расчетов, и как валюта сбережений. Т.е. российский рубль фактически стал резервной валютой, что заставляет вспомнить идею евразийского евро. Есть и конспирология. Есть точка зрения, что инвесторы близкие к Трампу вложились через Дубай и Баку в ОФЗ и ряд фишек, например НорНикель. Считается, что из российских компаний эта фишка в наибольшей степени готова к переходу на новый экономический уклад, который ожидается через 5-10 лет. Банк России, со своей стороны, не намерен отступать от своей политики плавающего валютного курса. Вместе с тем, россияне увеличили свои валютные сбережения из-за того, что ждут падения рубля в этом году. Здесь логика проста - рубль не может быть крепким вечно, а значит скоро можно ожидать его ослабления. Насколько они правы? Согласно прогнозу Минэкономразвития, среднегодовой курс доллара составит 92,2 рубля в 2026 году и 95,8 рубля в 2027 году. В 2026 году рубль ждет плавная девальвация, так как ключевая ставка продолжит снижаться, а бюджетный дефицит – расти. Не стоит также забывать, что переговоры по Украине могут просто провалиться. ——— Посмотрим, сможет ли российский рубль удивить всех второй год подряд.

💥 Самолёт просит помощи, а банки считают деньги День на рынке получился насыщенным. Начнём с технологий. Софтлайн выкатил предварительные цифры за 2025 год 💻 Формально всё растёт: оборот +9%, валовая прибыль +26%, маржа подтянулась, EBITDA тоже в плюсе. Но рынок читает не проценты, а ожидания — и тут начинается холодный душ. Компания ещё осенью обещала оборот выше 150 млрд, а по факту — 131,8 млрд. Аналитики аккуратно, но синхронно охладили энтузиазм: рост замедляется, стратегия масштабирования буксует, апсайда на короткой дистанции немного. Пока IT думает, золото просто делает своё дело 🪙 Снова $ 5100 за унцию и рынок это воспринимает почти буднично. JPMorgan и Deutsche Bank наперегонки рисуют цели $6000–6300. Смысл тут не в магии цифр, а в контексте: центробанки покупают, инвесторы страхуются, неопределенность никуда не делась. Классический сигнал — деньги ищут защиту, а не острые ощущения. 🛒 На потребительском фронте приятно удивил ВИ.ру DIY-рынок замедляется, в 4 квартале вообще просел, а компания умудрилась перевыполнить гайденс, показать прибыль выше ожиданий и уйти в отрицательный чистый долг. Минус 1,8 млрд — редкий случай, когда «минус» выглядит как жирный плюс. Это история про устойчивость и грамотный баланс, а не про хайп. 🏦 В банковском секторе — рабочая рутина, но важная Сбер подтвердил ориентир на 50% прибыли в дивиденды при нормальном капитале. Рынок отреагировал спокойно, что само по себе показательно. Параллельно ипотека в январе выдала рекорд: 430 млрд рублей. Люди бежали в семейные программы до ужесточения условий — классический эффект «последнего вагона» 🚆 🏗 А вот у застройщиков турбулентность Самолёт официально попросил помощь у государства — льготный заём или участие в капитале. Формулировки максимально аккуратные, но рынок читает между строк. Бумаги сразу просели: такие новости — не про рост, а про стабилизацию и выживание в жёстком ипотечном цикле с высокой ключевой😬 💎 Из сырьевых историй — АЛРОСА Добычу режут, прогноз на 2026 год скромный, рейтинг «держать». Компания устойчивая, долг под контролем, но драйверов роста мало. Потенциал — либо через рынок в целом, либо через ослабление рубля. Пока это больше ожидания, чем факт. 📊 Макро тоже подкинул пищи для размышлений PMI в услугах уверенно выше 50 — спрос жив, заказы растут. Но инфляция за неделю +0,2%, годовая — 6,45%. Рынок это не испугало, но и радости не добавило. В итоге индекс МосБиржи к вечеру ушёл в минус.

ТОП-5 новостей прошедшего дня (04.02.2026) 1️⃣ Годовая инфляция в России выросла до 6,45% За период с 27 января по 2 февраля 2026 года в стране была зафиксирована инфляция на уровне 0,2%. Годовая инфляция ускорилась с 6,43% до 6,45%. В сегменте продовольственных товаров цены выросли на 0,29% за неделю. В сегменте непродовольственных товаров цены сохранились, прибавив 0,01%. В сегменте наблюдаемых услуг за неделю цены увеличились на 0,56%. 2️⃣ Доход Euroclear от замороженных российских активов в 2025 году снизился на 26% Доход бельгийского депозитария Euroclear от инвестирования заблокированных российских активов по итогам 2025 года составил 5 млрд евро, что на 26% меньше, чем годом ранее. Снижение связано с более низким уровнем процентных ставок. Санкции против России и ее ответные меры обошлись депозитарию в €455 млн прямых расходов. 3️⃣ Ежедневный объем продажи валюты Минфином составит 11,9 млрд рублей в феврале С 6 февраля по 5 марта Минфин планирует продать иностранную валюту и золото на 226,8 млрд рублей в рамках бюджетного правила, в январе этот показатель составил 192,1 млрд рублей. Таким образом, ежедневные операции составят 11,9 млрд рублей. 4️⃣ США подготовили санкции против России Новый пакет санкций уже готов, но США пока их не вводят. Вашингтон собирался усилить давление на энергетику при отклонении мирной сделки. Россия считает санкции незаконными. 5️⃣ Индия сократила импорт нефти из России в январе в 3,5 раза Страна диверсифицирует закупки из-за запрета ЕС на ввоз выпущенных из российской нефти нефтепродуктов и давления США. Полного прекращения поставок сырья из России большинство аналитиков тем не менее не ожидают. Индия сократила закупки российской нефти в январе на 57% к предыдущему месяцу и в 3,5 раза год к году, до 436 тыс. баррелей в сутки (б/c).

⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ 04.02.2026 Рынок движется ни шатко, ни валко в ожидании результатов переговоров. Однако, заявлений по итогам не планируется. Вероятно, будет сказано, что 'переговоры были конструктивными'. На другой чаше весов - остывающая по плану экономика. На неделе с 27 января по 2 февраля 2026 г. инфляция практически сохранилась на уровне прошлой недели - 0,2%. С начала года: 2,11% 🔷️«Газпром» и НОВАТЭК могут заключить договоры на своп газа для газификации Камчатского края 🔹️СД "Газпрома" 05.02 обсудит проведение общего собрания акционеров 🔹️"Газпром" отозвал 2-ой иск о налоговых льготах к ФНС 🔷️«Промомед» выходит на рынок ветеринарных препаратов 🔷️Суд частично удовлетворил иск "Транснефти" к Cisco на 56 млн руб. 🔹️Завод "Транснефти" в феврале начнет серийный выпуск электродвигателей для поездов ВСМ 🔷️СФ одобрил закон об обязанности банков и МФО отчитываться в ФССП о взыскании просроченных долгов 🔷️Минфин раскрыл механизм введения вывозной пошлины на необработанные алмазы. Предполагается, что пошлина будет выборочной — она затронет не весь экспорт, а только определенные весовые группы алмазов 🔷️Индекс цен на бриллианты в 1 карат в январе снизился на 1,3% - Rapaport 🔷️"Софтлайн" хочет провести IPO «Фабрики ПО» весной 🔷️Количество физлиц, имеющих брокерские счета на Мосбирже, в январе 2026 г. увеличилось на 288500, до 40,4 млн человек, ими открыто 76,8 млн счетов. Физлица в январе вложили в ценные бумаги 139 млрд руб. 🔷️Менеджмент Сбера при сохранении достаточности капитала на необходимом уровне будет рекомендовать направить на выплату дивидендов за 2025 г. 50% от чистой прибыли. Набсовет может обсудить это в апреле 🔹️Компании в ряде отраслей испытывают сложности с обслуживанием долга, дополнительных потерь Сбер не ждет, превентивно создал резервы 🔷️"Яндекс" 17.02 опубликует отчет по МСФО за 2025 г. и проведёт онлайн-звонок 🔷️Мосбиржа 10.02 запустит торги фьючерсами на акции "Озона" 🔷️С 6 февраля по 5 марта Минфин планирует продать иностранную валюту и золото на 226,8 млрд руб. в рамках бюджетного правила 🔷️Минфин ожидает недополученные нефтегазовые доходы федбюджета в феврале на сумму 209,4 млрд руб. 🔷️Нефтегазовые доходы в январе: 393,3 млрд руб. 🔷️ОАК рассчитывает в 1 кв. подписать контракт с "Аэрофлотом" на 90 МС-21 🔷️"ВИ.ру": чистая прибыли за 2025 г. ожидается на уровне более 2,5 млрд руб. Чистый финдолг на конец периода: -1,8 млрд руб. Окончательные финрезультаты по МСФО за 2025 г. планируется раскрыть 31.03 🔷️Схема «вези или плати» на ж/д, предлагаемая РЖД в качестве альтернативы соглашениям с угледобывающими регионами, может сделать экспорт угля «запредельно рисковым» видом бизнеса для его поставщиков 🔷️"Русгидро" завершит проектирование Нижне-Зейской ГЭС в сентябре 🔷️Путин: РФ остается в лидерах по поставкам в Китай энергоресурсов 🔹️Экспорт нефти и газового конденсата из РФ в 2025 г. снизился менее чем на 1% - Argus 🔷️«Группа Астра» объявила о расширении стратегического партнерства Axiom JDK (АО «Аксиом»). В рамках партнерства «Группа Астра» получает миноритарную долю 20% в АО «Аксиом» 🔷️Глава "Газпром нефти" Дюков: подходы компании в сфере экологии могут стать новыми стандартами нефтяной отрасли 🔷️"Газпром нефть" успешно испытала экологичное авиатопливо на основе переработанного растительного масла 🔷️ЦБ настаивает на повышении порога уголовной ответственности за манипулирование рынком 🔹️ГД в феврале планирует рассмотреть пакет законов о реформе контроля за инсайдом 🔷️«Самолет» обратился в правительство с просьбой о господдержке Лайк 👍 если нравится пост. Хочешь не пропускать актуальную информацию по рынку? 👉 ПОДПИСЫВАЙСЯ в профиле Пульс.