Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

🛡️🆕🛡️ С 24 августа паи БПИФ «ПСБ — Золотой рынок» (тикер PSGM) начали торговаться на дополнительной утренней сессии Московской биржи. Для инвестора это означает одно: больше времени для манёвра. Если раньше Я мог(ла) купить или продать пай только в основную сессию, то теперь могу реагировать на ночные новости из Азии или Америки, не дожидаясь открытия основной площадки. Ликвидность становится чуть доступнее во времени. О стратегии фонда без купюр На бумаге всё красиво: - Основа — физическое золото на Мосбирже. Это понятный, консервативный якорь. Когда мир лихорадит, инвесторы традиционно бегут в этот металл. - Надстройка — акции и облигации золотодобытчиков. А вот здесь начинается самое интересное и рискованное. Управляющий пытается обогнать само золото. Если цена металла стоит на месте, а компания добыла рекордное количество унций и снизила издержки — её акции могут вырасти, и фонд получит дополнительную доходность. Но у этой медали есть и обратная сторона, о которой часто забывают упомянуть в рекламных постах. Активное управление — это всегда двойная ставка: 1. Я ставлю на рост золота. 2. Я ставлю на то, что управляющий умнее рынка и его выбор акций окажется удачным. Если золото растёт, а выбранные компании попадают под санкции, несут убытки из-за аварии на руднике или просто менеджмент принимает слабые решения — моя доходность будет хуже, чем если бы Я купил(а) простой инструмент, привязанный только к цене золота. За эту попытку «обогнать систему» Я также плачу комиссию за управление, которая обычно выше, чем у пассивных фондов. Выходит, что: Этот инструмент — классический пример продукта «для тех, кто хочет казаться сложным». Для новичка он может быть ловушкой. Человек думает: «О, тут не просто скучное золото, тут ещё и акции крутых компаний, значит, заработаю больше!» Он видит звёздочку рядом со словом «доход», но не читает мелкий шрифт про риски эмитентов. В итоге получает двойной набор рисков по цене одного. Для опытного инвестора ценность сомнительна. Зачем платить комиссию за чужие идеи? Проще самому составить портфель: 80% — ликвидный инструмент на золото (например, GLDRUB_TOM), 20% — пара-тройка лично выбранных акций золотодобытчиков («Полюс», «Южуралзолото», «Селигдар»), которые нравятся именно МНЕ после собственного анализа отчётов. Гибкости и контроля больше, а комиссия брокера за сделки выйдет дешевле ежегодной комиссии фонда. Кому зайдёт? Тем, кому лень разбираться, но очень хочется сказать на встрече выпускников: «Я диверсифицировал(а) портфель через инструменты товарного рынка». И тем, кто верит в активный талант управляющих ПСБ больше, чем в собственные силы. ⚙️🆕⚙️ Главный вывод Расширение времени торгов — безусловный плюс для удобства. Сам продукт — ни плохой, ни хороший. Он просто специфический. Прежде чем нести туда деньги, ответь себе честно: ты покупаешь удобство и красивую обёртку активного управления или чётко понимаешь и принимаешь риск того, что управляющий может ошибиться, и тогда твоё «золото» окажется менее блестящим, чем могло бы быть. И да, помни: ставить ❤️ фонду — милое дело, но лучше почитай его правила доверительного управления и посмотри график комиссий. Спойлер: там редко бывают сюрпризы в пользу инвестора. Финансы любят ясность — чем меньше тумана, тем целее кошелёк. 🎀🛡️🎀 Главное, помни золотое правило: сначала ты работаешь на понимание, потом понимание работает на твои деньги. 🎯 Удачных и взвешенных решений в портфеле! ❤️❤️❤️: Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются!

⛽️ — всё"? Что на самом деле означает дефолт и есть ли шанс вернуть деньги.** У история уже давно вышла за рамки обычного технического дефолта. В начале августа по нескольким выпускам облигаций был зафиксирован полноценный дефолт — компания не исполнила обязательства и после окончания предусмотренного срока. Но дальше ситуация продолжила ухудшаться. К 24 августа: — новые выпуски также перешли в фактический дефолт; — 20 августа компания снова не смогла вовремя выплатить купоны по двум «зелёным» выпускам; — по БО-001Р-09 произошёл уже повторный фактический дефолт; — все 10 биржевых выпусков «ЕвроТранса» переведены Мосбиржей в режим торгов «Д» для дефолтных эмитентов; — банк «Россия» и Сбербанк уведомили о намерении обратиться в суд с заявлениями о банкротстве компании; — объём предъявленных к компании крупных судебных требований превысил 37 млрд ₽. Сам «ЕвроТранс» причиной задержек называет временную нехватку свободных денежных средств из-за неравномерного поступления выручки. Но когда «временная» нехватка денег повторяется по множеству обязательств, для инвестора это уже выглядит не как разовый кассовый разрыв, а как системная проблема с ликвидностью. При этом важно понимать: дефолт ≠ облигации автоматически обнулились. Сам факт дефолта не аннулирует долг компании перед владельцами бумаг. Инвесторы сохраняют требования к эмитенту. Теперь главный вопрос уже другой: какую часть долга удастся вернуть и когда? 📉 А что тогда означают доходности в сотни процентов? На отдельных выпусках облигации торговались примерно по 7–10% от номинала, а скринеры могли показывать доходности в сотни процентов. Выглядит заманчиво. Но здесь есть важная ловушка. Стандартная доходность к погашению рассчитывается исходя из того, что эмитент продолжит платить купоны и вернёт номинал. А именно это сейчас и находится под большим вопросом. Поэтому условные «500% годовых» здесь — не обещанная доходность, а отражение того, насколько низко рынок оценивает вероятность получения всех предусмотренных выплат. 🤔 Можно ли всё-таки заработать? Да, теоретически. Допустим, облигация номиналом 1 000 ₽ стоит на рынке 80 ₽. Если в результате реструктуризации или взыскания инвестору удастся получить 300 ₽, покупка окажется очень прибыльной. Но если удастся вернуть только 30 ₽ — инвестор потеряет большую часть вложений. Поэтому анализировать такие бумаги через обычную «доходность к погашению» уже неправильно. Здесь нужно считать сценарии возврата средств — recovery rate. Например: 👉 сколько можно получить при реструктуризации; 👉 что произойдёт при банкротстве; 👉 есть ли обеспечение по конкретному выпуску; 👉 какое место требования займут среди других кредиторов; 👉 сколько активов реально может остаться после расчётов с кредиторами; 👉 сколько облигация стоит сегодня. И только после этого сравнивать потенциальный возврат с текущей рыночной ценой. 💡 Что делать инвестору сейчас? Если облигации уже есть в портфеле — я бы не принимал решение только по принципу «всё пропало, надо срочно продавать» или, наоборот, «усреднюсь, ведь дешевле уже некуда». Сначала стоит проверить именно свой выпуск: — какой платёж нарушен; — технический это дефолт или уже фактический; — что сообщает представитель владельцев облигаций; — есть ли обеспечение; — какие действия предпринимаются по взысканию долга или реструктуризации. Если же вы только рассматриваете покупку после падения, важно понимать: это уже не классическая инвестиция в облигации ради купонного дохода. Это distressed debt — инвестиция в проблемный долг, где вы фактически покупаете право требования к компании с большой скидкой и пытаетесь оценить будущий размер возврата. И здесь правило простое: дёшево — ещё не значит выгодно. Иногда облигация стоит 10% от номинала потому, что рынок ошибается. А иногда — потому что в итоге инвестор действительно получит меньше этих 10%. Поэтому главный вопрос сейчас: "Сколько из 1 000 ₽ номинала я реально рассчитываю получить и почему."

Именно такой комментарий я получила под постом, где рассказывала, откуда беру деньги на инвестиции. До этого автор комментария спросила меня: «Вы трейдер? Странный пост. Вы на что людей подбиваете? На просадки и пятилетнее ожидание?» Ну давайте разбираться... Во-первых, в том посте я даже не называла конкретные ценные бумаги, в которые инвестирую. Я рассказывала о том, как устроен наш семейный бюджет, откуда я беру деньги на инвестиции и почему решила начать этим заниматься. И да, инвестициями занимаются не только трейдеры и финансовые блогеры. Обычные люди тоже могут инвестировать свои деньги — представляете? 😂 Во-вторых, давайте не будем путать трейдера и инвестора. Трейдер пытается заработать на краткосрочных изменениях цены актива и может совершать сделки в течение дня или коротких промежутков времени. Я же инвестирую в долгосрок. При этом долгий горизонт не отменяет риски. Очень важно, во ЧТО вы вкладываете деньги, насколько диверсифицирован ваш портфель и какую стратегию вы выбираете. Я это знаю не понаслышке. После 2022 года я действительно потеряла деньги на акциях. Этот опыт заставил меня пересмотреть своё отношение к риску. Я поняла, что не хочу постоянно ждать огромного роста и быть готовой к большим просадкам. Я не агрессивный инвестор, а консервативный, то есть мне гораздо комфортнее получать фиксированный доход от облигаций и брать относительно небольшой риск. Кризис не заставил меня отказаться от инвестиций. Наоборот — он заставил меня гораздо лучше разобраться в своих финансах. Мне странно видеть возмущение под постами, где человек рассказывает о накоплениях и финансовой грамотности. Я не призываю вас покупать конкретную акцию или вкладывать последние деньги в рынок. Я говорю о другом: учителю тоже важно думать о своём финансовом будущем. Научиться копить, создавать финансовую подушку, разбираться в налоговых вычетах, изучать инвестиционные инструменты, искать дополнительные источники дохода. Тем более что даже государство создает условия для долгосрочного накопления средств, например налоговые вычеты.И к слову, пять лет -это лишь начало долгосрочного инвестирования. А с 2027 года вообще будет 6 лет, так что откройте ИИС сейчас, чтобы пятилетнее ожидание не превратилось в шестилетнее 😂 И вот я правда не понимаю: почему об этом нельзя рассказывать? Почему вас не смущает реклама ставок по телевизору или сомнительных вакансий на стенах домов, но пост учителя о накоплениях и инвестициях вызывает такую бурную реакцию? Я пишу посты, чтобы больше учителей могли обеспечить себе финансово стабильную жизнь, чтобы было не страшно менять работу, уйти на больничный или позволить то, что давно хотел? Мы такие же люди, как все остальные. Мы хотим покупать квартиры, путешествовать, создавать накопления, помогать родителям и просто жить достойно. И я очень хочу, чтобы учителя не ждали, пока кто-то позаботится об их финансовом будущем. Учитель тоже может быть в плюсе. Поэтому я продолжу говорить здесь не только об английском и школе, но и о деньгах, для того, чтобы вы вообще знали, какие у вас есть возможности. А прежде чем оперировать сложными понятиями, нужно в них немного разобраться…

Страсти по "Евротрансу" продолжаются. Теперь речь о партнерах компании. Яркий признак "черной" отчетности - это прибыль около нуля при выручке в несколько миллиардов. Это значит, что там на самом деле убыток, но вам его не показали. Сталкивался с таким же кейсом как кредитник по корпорату (и несмотря на положительную деловую репутацию в конечном счете был дефолт). Затем работал в организации, где существовала такая же практика - прибыль всегда три копейки, какая на самом деле знают четыре человека в организации, одним из которых был я, причем догадывался на основе собственных расчетов, а не знал из первых уст. Подробнее о вышеуказанном кейсе от лица кредитника. 22 февраля 2017 года, короткий день. Компания с выручкой 2 млрд., занимаемся торговлей бытовой техникой, тогда это было оффлайн, имеет около 40 торговых точек, отражает прибыль хронически 10-20 млн. В залоге только товар, все помещения в аренде. В банк в 16-59 приходит водитель, отдает пакет документов без комментариев, внутри годовая отчетность с убытком 300 млн. и заявление на банкротство. Всё, что успевает сделать начальник кредитного отдела, это закрыть овердрафт. 23 февраля весь товар вывозится из торговых точек в неизвестном направлении, деятельность прекращается одним днём. Директор и единственный учредитель позже привлекается к уголовной ответственности, вернуть деньги банку это не помогает. В общем, несмотря на отсутствие дефолта и запредельную доходность, риски здесь действительно значимые.

📊Сводный рейтинг надежности моих эмитентов Завтра планирую докупать ПГК, так что запросил у ИИ анализ моих эмитентов. Напоминаю, что коплю по 50 шт бумаг надежных корпоротивных компаний. У большинства дела идут хорошо. У ПГК с РЖД чуть хуже. А вот КАМАЗ едва сводит концы с концами. Хотел продавать, но ии уговорил держать 1 год до погашения. Вердикт для портфеля «по 50 шт.» 🟢Сбер AAA Отличное (рекордная прибыль) Брать/Держать (высшая надежность) 🟢Газпром нефть AAA Отличное (много свободных денег) Брать/Держать (высшая надежность) 🟢Яндекс AAA Отличное (лидер IT-сектора) Брать/Держать (высшая надежность) 🟢МегаФон AAA Стабильное (устойчивый бизнес) Брать/Держать (высшая надежность) 🟢Ростелеком AA+ / AAA Стабильное (защитный сектор) Брать/Держать (высшая надежность) 🟡РЖД AAA Напряженное (высокий долг, но спасет государство) Брать/Держать (риск дефолта исключен) 🟡ПГК ruAA Напряженное (упала прибыль, вырос долг) Брать 17 шт. (хороший частный бизнес, но без фанатизма) 🔴КАМАЗ А Тяжелое (крупные убытки, рейтинг снижен) Только держать БП17 (новые выпуски не докупать) ➡️ Итоговое резюме по двум вашим бумагам: ПГК (003P-01): Находится ровно посередине. Это крепкий частный бизнес. Да, у них сейчас вырос долг, но у компании огромный запас наличных денег. Докупить завтра 17 штук к вашему портфелю — абсолютно разумное и безопасное решение. КАМАЗ (БП17): Занимает последнее место по финансовому рейтингу в этом списке. Его бизнес сейчас держится только на субсидиях государства. Но за счет того, что у вас защитный флоатер (БП17), который платит огромный купон и гасится уже через год (в 2027), продавать его сейчас со скидкой не нужно. Пусть эти 50 бумаг работают до погашения.

🥐 Пекарни остаются одним из самых активных форматов в стрит-ритейле. По итогам 2025 года число пекарен в сегменте общепита выросло на 3%, до 6500 точек, при том что весь рынок общепита прибавил лишь 2,6%. Оборот рынка пекарен вырос на 10%, до 124 млрд ₽. На стрит-ритейл это влияет напрямую: общепит и кофе дали 30-35% всех новых открытий 2025 года, прежде всего в формате небольших кафе и пекарен. 🍞 «Маковка» - федеральная сеть кафе-пекарен полного цикла. Компания ведёт историю с 2013-2014 годов, франчайзинговое направление запущено в 2016-2017 годах. Сегодня в сети около 100 пекарен, присутствие заявлено в России, Казахстане и Беларуси. Формат - мультикухня: хлеб, выпечка (хачапури, самса, чебуреки), сладости и кофе. 💰 Экономика формата понятна и устойчива: наценка на продукции от 100 до 400%, средний оборот точки - от 1 млн ₽ в месяц, окупаемость вложений франчайзи - 12-14 месяцев. Пекарня работает на ежедневном спросе, а не на импульсном: за хлебом и выпечкой ходят каждый день, вне зависимости от экономического цикла. Это принципиально отличает формат от ресторанной части общепита. 📍 Требования «Маковки» к помещениям зависят от формата. Мини-пекарня - от 25 м2 и от 15 кВт. Кафе-пекарня полного цикла - от 60 до 120 м2, от 25 кВт. В обоих случаях нужна мокрая точка, первая линия и интенсивный пешеходный трафик. ⚖️ Что важно понимать инвестору: «Маковка» развивается преимущественно через франшизу, поэтому стороной по договору аренды обычно выступает не управляющая компания, а конкретный партнёр сети,ИП или Небольшое ООО. Это стандартная ситуация для франчайзинговых форматов. 🔍 Конкретный пример - помещение 109,3 м2 на ул. Тушинская, 24 с.15 в 1 минуте пешком от метро «Тушинская». Отдельно стоящее здание, первый этаж, входная группа с фасада, свободная планировка, потолки 6,2 м. МАП составляет 826 875 ₽ в месяц - 9,92 млн ₽ годового арендного потока. Цена - 99 225 000 ₽. Локация формирует трафик сразу с нескольких источников: выход из метро, транспортно-пересадочный узел и жилая застройка вокруг, включая ЖК CITYZEN. 💡 Итог: пекарня у выхода из метро - это арендатор ежедневного спроса на потоке, а не концепция, зависящая от моды. Ключевую ценность здесь создаёт локация: помещение на первой линии в минуте от станции с готовыми мощностями и вентиляцией под общепит одинаково востребовано и другими пекарнями, и кофейнями, и стрит-фудом, и продуктовым форматом. Именно это, а не имя конкретного оператора, защищает арендный поток на длинной дистанции. ⚠️ Не является рекламой или инвестиционной рекомендацией.

Отчётная неделя: 15 компаний за четыре дня С завтрашнего дня и до пятницы отчитываются пятнадцать эмитентов — все за первое полугодие. Собрал по дням, чтобы не пропустить своих. Вторник, 25 августа { } МТС · { } МТС-Банк · { } Озон Фармацевтика Среда, 26 августа { } Московская Биржа · { } Группа Астра · { } HENDERSON Четверг, 27 августа { } АФК Система · {$SOFL} Софтлайн ·{$WUSH} Whoosh Пятница, 28 августа { } РусГидро · { } ГК Самолет · { } Мать и дитя · {$SFIN} ЭсЭфАй · {$IVAT} IVA Technologies · {$MGKL} МГКЛ Зачем на это смотреть тому, кто живёт с выплат, а не торгует. Отчётность сама по себе — не повод покупать или продавать. Но у неё есть свойство, важное именно для нас: рекомендация совета директоров по дивидендам обычно приходит вслед за отчётом, а не до него. Пока результатов нет — новостей по выплатам ждать неоткуда; вышли — в ближайшие недели может появиться и рекомендация. Для дивидендных историй вроде МТС это и есть точка, после которой становится понятно, на что рассчитывать в следующем сезоне. Второе, менее очевидное. Отчёт — единственный момент, когда можно проверить свою же логику покупки. Вы брали бумагу под растущую выручку, стабильный долг, обещанную маржу — вот отчёт, вот цифры, совпало или нет. Если три отчёта подряд не совпадает — вопрос не к рынку, а к тезису. И честное предупреждение: реакция цены на отчёт непредсказуема. Хорошие цифры при высоких ожиданиях легко дают минус, слабые при низких — плюс. Играть на отчётах — отдельная профессия, и она не имеет отношения к сбору денежного потока. Мы смотрим на них, чтобы понимать свои компании, а не чтобы угадать движение на день. Себе я эти даты не веду руками: сервис Renta-life ru сам показывает на главной, у каких бумаг из моего портфеля на неделе отчётность. Удобно тем, что напоминание приходит только по своим — чужие пятнадцать компаний мне не нужны. Кто из списка есть у вас?

Всем привет! 📌 К сожалению, за выходные подверглись ударам дронов 4 склада компании Озон. Массовость и плотность атак дают понять, что после Вайлдберриз дроны переключились на Озон. В связи с этим держать акции этой компании сейчас опасно: атаки могут продолжиться, что негативно повлияет на котировки. 📌 Помимо этого, сегодня снижаются акции компании АФК «Система». Дело в том, что она владеет крупным пакетом акций компании Озон, и эта инвестиция — самая крупная в её портфеле. Соответственно, снижение котировок маркетплейса негативно влияет и на оценку Системы. 📌 При этом акции Озона выступают в качестве залога перед ВТБ, взамен Система получила кредит в банке. Следовательно, если акции Озона сильно упадут, то стоимость залогового пакета снижается, а это создаёт риски как для АФК «Система» (возможный маржин-колл — требование довнести обеспечение), так и для ВТБ, который держит этот пакет в залоге. Думаю, что в текущих обстоятельствах никто не заинтересован в подобном маржин-колле, все пойдут друг другу навстречу и не будут брать во внимание текущие котировки Озона. Важно, чтобы дальнейшие удары не привели к остановке бизнеса, но, кажется, до этого ещё далеко. 📌 Текущие неприятности с Озоном повышают вероятность высоких дивидендов у МТС в будущем. Напомню, что действующая дивидендная политика заканчивается в этом году, при ней акционеры получали годовой дивиденд 35 руб. Были некоторые риски, что с новой дивидендной политикой выплаты могут уменьшиться, так как Озон тоже начал платить дивиденды и тем самым подпитывал Систему деньгами. Сейчас дивиденды в Озоне под большим вопросом, следовательно, деньги Системе неоткуда брать, кроме как и дальше получать высокие дивиденды от МТС. 📌 Таким образом, текущая ситуация снижает привлекательность акций Озона, Системы, ВТБ, но увеличивает её у МТС.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣ Акции Ozon в понедельник обвалились на 21,4% после атак дронов на склады компании в Самарской и Оренбургской областях в ночь на 22 августа и в Краснодаре, Махачкале, Адыгейске и Невинномысске в ночь на 24 августа; Мосбиржа из-за обвала запускала по бумаге дискретный аукцион. На этом фоне индекс Мосбиржи снизился на 3%, до 2071,2 пункта, а РТС — на 3,4%, до 783,4 пункта; АФК Система , владеющая 31,8% Ozon, потеряла 11%, просели также ВК на 7,9% и Совкомбанк на 5,8%. Аналогичные атаки на склады маркетплейса уже вызывали резкие движения его акций 18, 22 и 31 июля. Повторяющиеся атаки на логистику превращают уязвимость складов Ozon в фактор риска для всего рынка, а не только для одной компании. 2️⃣ Арбитражный суд Санкт-Петербурга и Ленинградской области отказал гражданину с двойным российско-германским гражданством, владевшему более 1 млн обыкновенных акций Газпрома по состоянию на октябрь 2022 года, в выплате дивидендов, начисленных по решению совета директоров в конце сентября 2022 года. Истец требовал 57,5 млн ₽ дивидендов и 29,9 млн ₽ неустойки, всего около 87,5 млн ₽. Газпром настаивал, что заявитель нарушил антисанкционные правила: как резидент недружественной страны он должен был получать выплаты через специальный счет типа "С", которого у него не было, а также пропустил срок обращения и скрыл гражданство. Суд полностью отклонил требования истца. Дело показывает, что суды системно поддерживают формальные требования к счетам типа "С" для держателей-нерезидентов из недружественных стран, что затрудняет получение дивидендов даже при формальном владении акциями. 3️⃣ Аэрофлот близок к подписанию контракта на 90 самолетов МС-21 в дополнение к уже заказанным 18 бортам — всего компания рассчитывает получить 108 машин к 2030 году. Глава ОАК Вадим Бадеха заявил, что параметры контракта согласованы и осталось решить вопросы финансирования. Гендиректор Аэрофлота Сергей Александровский также объявил, что в ближайшие дни авиакомпания начнет замену иностранной системы техобслуживания AMOS на отечественную "Купол", а затем предложит систему всей отрасли. Одновременный отказ от иностранного ПО техобслуживания и ставка на российский самолет показывают, что Аэрофлот форсирует технологическую независимость флота еще до реального роста поставок МС-21. 4️⃣ "Россети" провели пилотные платежи в цифровых рублях на 26 млн ₽, открыв цифровые счета для 26 компаний группы на платформе Банка России. В компании отметили, что операции "подтвердили удобство сервиса и мгновенное исполнение платежей". С 1 сентября 2026 года кошельки цифрового рубля станут доступны гражданам через приложения системно значимых банков бесплатно, с лимитом пополнения 300 тыс. ₽ в месяц, а компании с выручкой более 120 млн ₽ в год будут обязаны принимать такие платежи. Первый корпоративный пилот такого масштаба показывает, что инфраструктура цифрового рубля готовится к обязательному переходу компаний уже с сентября. 5️⃣ FESCO расширила альтернативные маршруты доставки после того, как 1 августа в 130 милях от Новороссийска было потоплено судно "Янина", а с 4 августа компания приостановила прием новых бронирований по черноморским направлениям. Внутри страны запущены два контейнерных поезда в месяц из Владивостока до станции Тимашевская в Краснодарском крае и четыре ускоренных поезда в месяц до Ростова-на-Дону. Экспортные контейнеры из Ростова и Тимашевска теперь можно отправлять через Владивосток в Юго-Восточную Азию и Китай, а импорт из Китая, Индии и ЮВА идет через Санкт-Петербург. Переориентация грузопотоков на дальневосточный маршрут в обход Черного моря увеличивает транспортное плечо и сроки доставки, но снижает военные риски для перевозок компании. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

Будут ли наноситься удары по складам и дата центрам и ? 🤔 Частый вопрос, и вот что думаю. Я скорее удивлюсь, если удары НЕ будут наноситься по складам ритейлеров. Считаю вероятность удара по складам Х5, и весьма вероятными 🤷🏻‍♂️ Тем более, что на Украине выносятся уже все склады без разборов, а в магазинах Киева озникает нехватка привычных продуктов. Но продавать Х5 я не буду. Дело в том, что эффект на бизнес от ударов по складам считаю не таким большим, как для маркетплейсов, хотя рынок может и отреагировать драматично, как это было с Озоном 😬 Маркетплейсы очевидно более предпочтительная цель для атакующих. Их склады больше, легко и сильно горят, что очень важно для пиара. Они наносят ущерб и задевают интересы огромного количества людей. А вот склады ритейлеров не такая привлекательная цель. Они меньше, продукты не такие горючие, их потеря — это проблема производителей продуктов и торговой сети. Продукты из магазинов не пропадут, эффекта народ, скорее всего, не заметит 🤞 Выручка сетей, скорее всего не сильно изменится, а атаки добавят расходы на восстановление, но не думаю, что это будут какие-то критичные цифры. На крайний случай снизят темпы открытия новых магазинов. Оценка Х5 довольно низкая, куплена как стратегический долгосрочный актив, а потому решил не дёргаться и вместе с компанией протий этот сложный период 🤞 Касаемо дата-центров, то это значительно более маленькие цели. Они часто расположены в черте города, а потому лучше защищены. Сами здания тоже из кирпича, бетона, что явно надёжнее чем обшивки складов. Кроме того, нормальные дата-центы имеют геораспределенные системы резервирования. Так что бить по ним ещё менее выгодная для пиара затея 😏 Поэтому за и я не переживаю 🧘‍♂️ Так что я остаюсь реалистом-оптимистом, готовым ко всему. А вы?

🔍 Хэдхантер Часть №2. Расчёт справедливой стоимости акций 9.2.1) Расчет свободного денежного потока Возьмём эту формулу расчёта: 👉 FCF = CFO + proc × ( 1 - t ) − CAPEX, где: • CFO — операционная денежный поток; • proc — проценты уплаченные; • t — эффективная ставка налога на прибыль (5%). Для финансового года, закончившегося 31 декабря 2025 года: 👉 FCF (2025) = 22 080,00 + 259,70 × (1 - 0,05) − 1 588,00 = 20 738,72 млн р Теперь нам необходимо составить прогнозный FCF с 2026 по 2029 год (4 года). Обычно берут 5 лет, но с нашей геополитикой, национализациями и волатильностью лучше взять поменьше. Для этого введу допущения для каждого года: • CFO увеличивается на 5% (2026), 15% (2027), 20% (2028) и 17% (2029); • proc увеличивается на 10% ежегодно; • CAPEX увеличивается на 45% (2026), 20% (2027), 15% (2028 и 2029). Примечание 9.1 Динамику операционного денежного потока решила взять консервативно, но с учётом того, что примерно в 2027 году рынок труда развернётся. По плану капитальные затраты фееричные только в 2025 и части 2026 года, поэтому можно ввести допущения, что после они будут не столько агрессивными. А то за 2025 относительно 2024 рост целых 168%. Это нам даёт следующие прогнозные свободные денежные потоки: • FCF (2026) = 21 152,79 млн р; • FCF (2027) = 24 197,01 млн р; • FCF (2028) = 29 144,71 млн р; • FCF (2029) = 34139,88 млн р. 9.2.2) Ставка дисконтирования Формула для расчёта: 👉 WACC = E/(E+D) × Re + D/(E+D) × Rd × ( 1 - t ), где: • E — рыночная стоимость собственного (акционерного) капитала; • D — рыночная стоимость заёмного капитала (кредиты, облигации, аренда); • Re — ставка собственного капитала (требуемая доходность акционеров); • Rd — ставка заёмного капитала (ставка, под которую компания берет кредиты); • t — эффективная ставка налога на прибыль. Re рассчитывается по модели CAPM: 👉 Re = Rf + β × (Rm − Rf), где: • Rf — безрисковая ставка; • β — коэффициент систематического риска; • (Rm − Rf) — рыночная премия за риск. На 23 августа безрисковая ставка Rf = 15,94%. Коэффициент системного риска β примем 0,7. Рыночная премия за риск (Rm − Rf) варьируется от 8% до 12% — примем 10%. Имеем: 👉 Re = 15,94% + 0,70 × 10,00% = 22,94% Со ставкой заёмного капитала уже сложнее. Заёмный капитал в виде кредитов и займов практически отсутствует, поэтому рассчитать средневзвешенную ставку невозможно. Примем Rd = 0%. Итого: 👉 WACC = 138 900 / (138 900-0) × 22,94 = 22,94% Брала эти значения: • E = 138 900 млн р; • D = 0 млн р (до IFRS 16); • Re = 22,94%; • Rd = 0%; • t = 5%. 9.2.3) Терминальная стоимость (модель Гордона) Формула расчёта: 👉 TV = FCF (n) × ( 1 + g ) / ( WACC − g ), где: • FCF (n) – свободный денежный поток за n-ый год (в нашем случае за 2029); • g – долгосрочный темп роста денежных потоков (примем равный 2%). Имеем: 👉 TV = 34 139,88 × ( 1 + 0,02 ) / ( 0,2294 − 0,02) = 166 297,39 млн р 9.2.4) Дисконтируем денежные потоки, включая терминальную стоимость: • FCFд (2026) = 17 205,78 млн р; • FCFд (2027) = 16 009,41 млн р; • FCFд (2028) = 15 684,84 млн р; • FCFд (2029) = 14 944,77 млн р; • TVд = 72 796,85 млн р. Суммарно: 136 641,64 млн р. 9.2.5) Справедливая стоимость Стоимость акционерного капитала с учётом чистого долга: 👉 EVд = 136 641,64 - (-7 788) = 144 429,64 млн р Всего акций 50,64 млн штук. Это даёт справедливую стоимость: 👉 P = 144 429,64 / 50,64 = 2 852,08 р На 24 августа 2026 года акции имеют цену 2 661р. ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ 🦉 Ч.1 Обзор на Хэдхантер ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ 🌸 Держите акции компании?

Вчера провели эфир и сделали очередной большой разбор рынков 📌 - Рынок акций продолжает трясти , но считаю сейчас идем лишь на закрытие шипа около 2000 пн и перейдем в накопление с потенциальным отскоком до 2500-2700. Это ближе к концу года. Причин на то несколько: сильная разкорреляция доллара и ММВБ (причем у доллара есть еще пространство для роста к 90) , приход на сильные стратегические уровни поддержек 2000 и совокупная перепроданность, большой пессимизм физиков, возобновление покупок крупного капитала отдельных активов и возможные какие либо договоренности к промежуточным выборам в США ( это предположение). Расмматривал идеи , вижу в них приток покупателя и значительный технический апсайд от 50 до 100% ближе к концу года. Вообщем пока ожидаем волатильность, к октябрю\ноябрю возможности отскоков. -Реализовались идеи по / Далее допускаю рост еще на 5-10%, но локальный тренд затухает. Ожидаем переход в накопление которое продлится около полугода. В 2027г по мере фиксации прибыли в акциях развитых стран, реализуется переток ликвидности. - металлы отработали первые цели, ожидаем коррекцию на 3-5%. Потенциал роста еще около 15-20%, поэтому позиции сохраняем. Но надо понимать, пока только перешел в отскок, поэтому 1-2 недели роста ждать не стоит. По мере отработки певого эшелона рассмотрим покупку - разбирали различные отдельные инструменты как и многие другие. Там светит коррекций на 20-30%, база есть, но пока опасно т.к есть возможность ЛП до 550. Полный разбор, стратегии по рынкам, озвученные идеи и др. можно посмотреть в записи ⬇️ ВК. ЮТУБ

🏦 Итоги дня 📉 Рынок Индекс МосБиржи потерял 2,99%, закрывшись на отметке 2071,2 пункта. Давление оказали геополитическая неопределённость, а также точечные распродажи в отдельных бумагах. $MOEX 📊 Облигации RGBI снизился на 0,44% до 113,14 пункта. Долговой рынок остаётся под влиянием внешнего фона и корпоративных рисков. $RGBI 📈 Лидеры роста • Группа Астра +3,64% $ASTR • B2B-РТС +2,20% $BTBR • Фикс Прайс +2,57% $FIXR 📉 Лидеры падения • Озон −19,00% • АФК Система −8,30% $AFKS • ВК −6,90% $VKCO 🔍 Разбор полётов Сегодняшний день подтвердил высокую чувствительность рынка к геополитическим новостям. После недавних надежд на диалог инвесторы снова столкнулись с неопределённостью: Киев заявил о разработанном с США и Европой пакете предложений по прекращению войны, включая прекращение огня и создание буферной зоны, но реакция Москвы пока неясна. Дополнительную нервозность создал визит представителя Ватикана, который, по предположениям, может передать эти предложения. В лидерах падения — Озон, рухнувший на 19%. Правительство пока только разрабатывает меры поддержки, а конкретики нет. Важное событие дня — подписание Президентом РФ указа «О мерах по обеспечению безопасности объектов критической инфраструктуры». Документ напрямую связан с участившимися атаками на склады и другие объекты, и в перспективе может усилить требования к безопасности и страхованию, что окажет влияние на операционные расходы компаний. Также отмечу, что суд отложил рассмотрение иска ПВО к АО «МОНОПОЛИЯ» на 28 сентября, что продлевает неопределённость для держателей облигаций семи выпусков. Корпоративный блок сегодня разнообразен. Черкизово рекомендовало солидные дивиденды 120,19 руб. на акцию Аэрофлот отчитался о росте международных перевозок на 12% за 7 месяцев. НКР повысило рейтинг МТС Банка, а ДОМ.РФ ипотечный агент готовит выпуск ипотечных облигаций на 10,21 млрд руб. Среди рисков — ситуация в лесопромышленном комплексе: Рослесхоз доначислил плату за аренду лесных участков, что может лишить предприятия субсидий и ухудшить их финансовое положение. Это может ударить по Сегеже и другим компаниям сектора. Мосбиржа — с 26 сентября начнёт расчёт индексов во все торговые сессии. ВинЛаб (НоваБев) — по МСФО за I полугодие: выручка +7,2%, EBITDA −16,7%, чистая прибыль −42,9%. Озон — продавцы со страховкой от БПЛА получат выплаты за повреждённые товары. Оил Ресурс — намерен исполнить обязательства и представить план урегулирования до 2 сентября. Т-банк — запустил фонд с подпиской на секьюритизированные облигации. Яндекс — интегрировал аренду самокатов и велосипедов в Яндекс.Карты. 💬 Озон потерял почти пятую часть стоимости за день. Это временная паника или сигнал о фундаментальных проблемах? 📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять

Именно в такие дни создаётся задел для альфы* Сегодня рынок −2,98%, основная стратегия +0,4%. Падение рынка по масштабу было более чем в 6 раз сильнее нашего роста. Хорошую защиту и рост дал . Он сейчас ходит с долларом и похож на с маленьким бесплатным плечём, но с большим риском. Однако, рынок/особенно физики возможно не до конца понимают, что сейчас он ближе к а не к $ . Из минусов это его некая привязка в моменте к индексу . Но держа адекватную долю и с ребалансировками - это отличный актив многих моих портфелей. При сильных просадках, вероятно, доберу). Основная стратегия, как и многие портфели не просели из-за отсутствия таких рискованных активов, как . Про его риски писал неоднократно. Озоном я активно пользуюсь как и многие. Но это скорее бонус, а не идея для покупки. Да, Баффеет пил колу и держал акции / - это пример известный многим... но нужно понимать, что это было для него лишь бонусом, а не основным драйвером покупки актива) Понимаю, что многие смотрят прежде всего на то, растёт ли стратегия сама по себе на коротком горизонте. Но если индекс месяцами или годами снижается, этого недостаточно. Важно ещё и то, как стратегия выглядит относительно рынка. Один день сам по себе ничего не доказывает. Но на длинном горизонте результат часто складывается именно из таких периодов — когда стратегия проходит слабый рынок лучше индекса. Важно не только хорошо расти вместе с рынком. Иногда гораздо ценнее меньше терять на падении, сохранять капитал и потом участвовать в восстановлении с более высокой базы. Простой пример: если рынок падает на 20%, ему потом нужно вырасти на 25%, чтобы просто вернуться к исходной точке. После снижения на 5% достаточно роста примерно на 5,3%. Поэтому я смотрю не только на доходность в хорошие месяцы, но и на то, как стратегия ведёт себя в сложные периоды. Есть ещё один момент, который со временем начинаешь ценить сильнее. На рынке регулярно появляются новые громкие имена: некоторые быстро набирают популярность на удачном движении, а затем так же быстро исчезают или переходят на околорыночный контент после смены рыночного режима. Поэтому для меня важен не только результат, но и долговечность подхода. Стратегия должна переживать разные рынки, адаптироваться и сохранять возможность работать дальше. Сегодня был всего лишь один небольшой тест: рынок сильно снизился, а стратегия осталась в плюсе. Главное — не сегодняшний результат сам по себе, а во что подобные различия складываются на длинном горизонте. Желаю всем хорошей погоды, в инвестициях и в жизни в целом) ☝️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Нельзя слепо следовать ни за кем! 🔥🟢🔥 Подписывайтесь - делюсь качественной аналитикой и долгосрочными идеями. Подписывайтесь, чтобы не пропустить самое ценное и важное 🟢 *Альфа — дополнительная доходность, которую стратегия создаёт сверх рынка за счёт отбора активов, тайминга и управления риском.

| Новый фонд от Т-Инвестиций: что внутри и кому нужен Т-Инвестиции запустили фонд Для квалифицированных инвесторов. Разберём, что это такое и стоит ли смотреть. Что внутри. Фонд инвестирует в секьюритизированные облигации — это не корпоративный долг в обычном смысле. Схема такая: банк выдаёт кредиты (ипотека, кредиты наличными, авто), упаковывает их в портфель, передаёт на специальную компанию, та выпускает облигации. Эти облигации делятся на транши — старший и младший. Старший имеет преимущество: убытки сначала поглощает младший транш. Чтобы что-то потерял старший транш — надо, чтобы дефолтнуло 30%+ портфеля кредитов. За 30 лет в России такого не было ни разу. Кредитный рейтинг — ААА. Почему доходность выше, чем у других ААА? На 2–3% выше корпоративных ААА-бумаг и на 3–4% выше ОФЗ. Причина прозаичная: банки используют секьюритизацию для разгрузки регуляторного капитала и готовы доплачивать за это инвесторам. Инструмент чуть сложнее обычной облигации — поэтому рынок даёт премию. Четыре проблемы отдельных секьюров, которые фонд решает: — Неопределённая локация на первичных размещениях (фонд договаривается заранее как якорный инвестор) — Постоянный кэш-менеджмент купонов и амортизаций (внутри фонда всё реинвестируется автоматически в денежный рынок) — Низкая ликвидность отдельных бумаг (фонд торгуется в разы ликвиднее) — Налоги (фондовая оболочка позволяет не платить НДФЛ до момента продажи паёв, а при держании 3+ лет — получить льготу на долгосрочное владение) Параметры. Комиссия управляющей компании — 0,1% годовых. Общие расходы фонда — не более 0,25% годовых. Это в 4–6 раз дешевле большинства облигационных фондов на рынке. Дюрация портфеля — не более 1 года. Целевой состав — 8–10 независимых выпусков. Сейчас в портфеле 5 бумаг + кэш под будущие размещения. Торгуется на Мосбирже, пока до 19:00, со следующей недели — до 23:50. Ожидаемая доходность. По бэктесту на 15 месяцев: индекс коротких корпоративных облигаций + 2–3% годовых. Волатильность — в пределах 2% годовых. Это между денежным рынком и активными облигационными фондами. Не всегда лучше денежного рынка на коротком горизонте, но на 6+ месяцев — стабильно даёт премию. Что на горизонте. В сентябре планируется запуск юаневого варианта — XSECUR CNY, комиссия управляющей 0,2%. Ключевой вопрос. Фонд — только для квалов. Вопрос не в качестве инструмента — он выглядит честно сделанным. Вопрос в том, есть ли у вас статус квала и горизонт хотя бы 6 месяцев. Без этого смотреть не на что. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.