🚀Динамика крупных акций индекса Мосбиржи за 3 года (24.02.22-24.02.25) Топ-3 лидера: 🏛Мосбиржа (Высокая ставка=позитив) $MOEX ⛽️Татнефть (дорогая нефть и бакс=позитив) $TATN 🏦Сбер (рекордные ипотеки и кредитование=позитив) $SBER Больше всего из списка мне нравятся две акции роста: а конкретно Хэдхантер и Яндекс $YDEX $HEAD Это те кейсы, когда акции выросли не на росте в цене сырья (Роснефть, Полюс), $ROSN $PLZL не на росте размеренных под высокую ставку активов (Интер РАО, Сургут (Ап)) $IRAO $SNGSP а благодаря развитию самой компании, грамотному управлению, стабильному росту прибыли и выручки. Обе компании можно смело покупать прямо сейчас и забывать про них на 10 лет: обе кратно вырастут к тому времени. (В особенности Яндекс. ХХ.ру все же в бОльшей степени обязан своему росту удачно-сложившейся конъюнктуре: рекордно низкий уровень безработицы из-за мобилизации, например)

🛒 Обзор компаний розничной торговли 🔴Магнит (5100 руб/акцию, «Держать») Магнит, являясь вторым крупнейшим ритейлером на рынке, демонстрирует достойные темпы роста выручки. Компания, благодаря своему масштабу и разнообразию форматов, продолжает развиваться быстрее рынка в сфере продуктового ритейла. Однако её темпы роста продаж несколько уступают конкурентам из ИКС 5, и на фоне этого наблюдается давление на рентабельность. Недавнее решение о неутверждении дивидендов за 9М24 может свидетельствовать о проблемах на операционном уровне. $MGNT 🍏 Корпоративный центр ИКС 5 (4000 руб/акцию, «Покупать») ИКС 5, занимая лидирующие позиции в сегментах магазинов «у дома» и супермаркетов, активно развивает сеть дискаунтеров «Чижик». Ожидается, что в ближайшие годы компания обгонит рынок по темпам роста. Финансовые результаты подтверждают её успехи как в части выручки, так и в рентабельности. В ближайшее время ИКС 5 может пересмотреть свою дивидендную политику, возможно, с выплатой специальных дивидендов за период 2022-2024 годов. $X5 🍏Fix Price (190 руб/акцию, «Держать») Fix Price, крупнейший игрок в сегменте фиксированных цен, имеет отличные перспективы роста объема бизнеса, который, вероятно, утроится в среднесрочной перспективе. Благодаря бизнес-модели с высокой операционной эффективностью и рентабельности, значительно превышающей средние показатели отрасли, компания поддерживает стабильный баланс. Однако последние финансовые результаты не оправдали ожиданий, особенно по сравнению с темпами роста в сегменте продуктовой розницы. {$FIXP} 🍏 Лента (1360 руб/акцию, «Держать») После приобретения сети «Монетка» Лента демонстрирует отличные финансовые результаты. Компания по-прежнему занимает ведущие позиции в сегменте гипермаркетов, который составляет около 80% её выручки. Однако, с учетом изменяющихся потребительских предпочтений и роста онлайн-торговли, перспективы этого сегмента на среднесрочную перспективу выглядят менее оптимистично. $LENT М.видео (70 руб/акцию, «Продавать») М.видео, крупнейшая сеть по продаже электроники и бытовой техники, сталкивается с жестким конкурентным давлением со стороны онлайн-сегмента. Дополнительные риски связаны с экономической нестабильностью и колебаниями валютных курсов. Высокая долговая нагрузка в условиях высоких процентных ставок сказывается на рентабельности компании, и её будущее будет зависеть от способности привлечь дополнительное финансирование. $MVID 👕 Хэндерсон Фэшн Групп (890 руб/акцию, «Покупать») Хэндерсон, владелец сети из 158 магазинов в России, специализируется на мужской одежде и обуви. Компания активно развивает цифровые каналы продаж и совершенствует формат магазинов. Ожидается, что в период с 2024 по 2029 год её выручка будет расти в среднем на 12% в год. Для долгосрочных инвесторов эта бумага представляет особый интерес, так как компания выплачивает не менее 50% чистой прибыли среди акционеров. $HNFG

Пока все мы предвкушаем мирные переговоры, предлагаю посмотреть на лидеров по росту за последнюю неделю среди акций РФ: 🏦СПб биржа: +69% (260₽ за акцию) $SPBE 🪓Сегежа: +33% (1,8₽ за акцию) $SGZH ⛽️Газпром: +25% (172₽ за акцию) $GAZP 🏦ВТБ: +19% (94₽ за акцию) $VTBR 🔌Юнипро: +19% (2,65₽ за акцию) $UPRO ✔️ВТБ и СПБ-биржа:эффект низкой базы+потенциальное подключение к Свифту ✔️Газпром и Новатэк: возобновление поставок газа в Европу ✔️Сегежа: возобновление поставок на запад 🧐Что будет дальше с акциями? —пока я писал пост, рынок в моменте пошел в небольшую коррекцию на ~2% после переговоров РФ и США. Сыграла свою роль фиксация прибыли на факте произошедшего+техническая перекупленность рынка. При текущих ~3300п. Индекс Мосбиржи вплотную подошел, либо превысил целевые показатели большинства брокеров НА КОНЕЦ 2025. Многие управляющие в данный момент выходят в кэш и фиксируют прибыль, поэтому спекулятивно—точка входа в рынок плохая. На горизонте года же, если все-таки закладывать окончание конфликта, акции должны обновить позиции мая 2024, и пойти к 4000 пунктам по индексу Мосбиржи. Главным триггером станет перераспределение средств с депозитов в акции (но нужно снижение ставки и стабилизация инфляции).

🏡Тренды рынка недвижимости за 2024: большой обзор 1️⃣Ипотечный пузырь переродился в «пузырь рассрочек» Угасание ипотечного бума во второй половине года. В первой половине 2024 года, до закрытия лазейки с льготными ипотеками, процент ипотечных сделок с недвижимостью от общего числа близился к 90%. Еще раз: 9 из 10 сделок с недвижимостью были ипотечными. Это, если не ошибаюсь, рекорд за всю историю. Даже в 2023 году процент ипотечных сделок (при более чем в 2 раза более выгодных условиях) колебался на уровне 75-80% от общего числа сделок. Повышение % по ипотеке (вслед за ставкой ЦБ) дали эффект «запрыгивания в последний вагон»: высокий процент не отпугнул покупателей; отложенный спрос/сделки реализовались в первой половине 2024 до ужесточения ипотечных программ. Таким образом, в первой половине 2024 года выдача ипотеки была почти на одном уровне с 1п 2023: рекордного за всю историю года. Тем не менее, по итогам года мы наблюдаем сокращение объема ипотек на 38% по отношению к 2023 году. Поштучно было выдано на 36% меньше ипотечных кредитов (1,3млн), а сумма этих кредитов (4,9трлн₽) также оказалась на 37% меньше, чем в 2023. Так что, ипотечный пузырь наконец сдувается, ура?! —Скорее нет, чем да Формально ипотеки сократились почти на 40%, и статистика говорит сама за себя. Также, львиная доля объема кредитования в РФ приходится на ипотеку. А Набиуллина, как мы помним, отмечала, что сокращение объемов и темпов кредитования в РФ—весомая причина для ослабления ДКП. Если по-русски: во многом за счет сокращения ипотек мы с вами не увидели повышения ставки уже второе заседание ЦБ подряд. ❗️НО, есть много НО: Во-первых, цены на недвижимость по-прежнему не падают (за исключением небольшого снижения цен на вторичку в отдельных регионах). Во-вторых, по итогам 4 квартала 2024 объем предложения от застройщиков В-третьих, долговая нагрузка застройщиков только ухудшилась во 2п2024, суммарно увеличившись на 18% за полгода. Более того, вырос процент нераспроданных квартир в новостройках. ⚠️ Чем опасны рассрочки: 1️⃣рассрочка-не банковский продукт, и не должна касаться регулятора. 2️⃣Рассрочка не отображается в кредитной истории человека. «Кредитный риск» просчитать невозможно. 3️⃣Спекулятивный фактор: Можно набрать хоть по 100 квартир. Ограничений нет. 4️⃣В случае с ипотеками удар на себя принимали банки. В случае с рассрочками—девелоперы, которые и так с огромными кредитными плечами. Эскроу-счетов под рассрочки нет. ❓ Что в совокупности дают эти вещи? —то, что в отличие от ипотечного кризиса, «кризис рассрочек» невозможно контролировать. Может произойти ситуация, когда рассрочки не смогут быть оплачены, и на рынок как снежной ком вывалятся квартиры по дисконтам, что приведет к обвалу цен и, возможно, банкротству застройщиков. И произойдет это (если произойдет) одномоментно. Ну и напоследок размер долговых показателей застройщиков (1п2024): $SMLT 75,9млрд₽ (чистый корпоративный долг) $PIKK 616 млрд₽ (чистый долг) $LSRG 66,3 млрд₽ (чистый долг) {$ETLN} 37 млрд ₽ (на конец 2023)

🧐Какие акции могут конкурировать с доходностью корпоративных облигаций? Их не так много, но они есть. Ниже список бумаг, чья дивидендная доходность на горизонте года эквивалентна доходности корпоративных бондов. Лукойл—18% $LKOH МТС—17,2% $MTSS Россети Центр—15,5% $FEES Татнефть—15,1% $TATN Газпромфнефть—15,1% $SIBN Транснефть—14,2% $TRNFP У всех компаний из данной «дивидендной корзины» высокая ликвидность, а с долговой нагрузкой все норм (МТС правда под вопросом). Это минимизирует риски, связанные с сохранением высокой ставки. Еще два важных фактора: 1️⃣Номинальная дивдоходность этих бумаг будет расти по мере инфляции. Это означает рост денежных потоков для акций и бОльший дивиденд, в то время как по фиксированным облигациям купон не увеличится. 2️⃣Дивидендная корзина из этих акций—хороший хедж от ослабления рубля. Все вы видели, как доллар на днях резко пробил 90₽. К концу года эксперты прогнозируют 95-100₽ за бакс. Большинство бумаг выше—экспортеры. Так что по мере ослабления курса они вырастут быстрее рынка. Вывод: если вы любите дивидендные бумаги, то можно собрать небольшой портфель из списка акций выше. Средняя дивидендная доходность портфеля—16%. Это отличный показатель.

К очень привлекательной цене подошла Novabev $BELU По итогам последних 3х месяцев акции Новабев опустились более чем на 20%. На всех таймфреймах наблюдается сильная перепроданность по RSI. По графику видно, что подошли к сильному уровню поддержки. Я думаю, что главная причина слива за последние дни достаточно проста: С 16 числа торги акциями приостанавливаются на неделю в связи со «Сплитом+допэмиссией» Логично предположить, что многие «плечевики» сливают акцию перед остановкой торгов, чтобы не платить всю неделю комиссию за плечи. А учитывая нестабильное положение на рынке, может случиться обвал индекса, и на переоценке акций $BELU на открытии после 21 августа можно и маржин колл схватить. Так было с Х5, так было и с Яндексом: За несколько дней до приостановки торгов спекулянты сливали бумаги. $FIVE@GS {$TCSG} $YDEX Думаю, надо этим пользоваться и брать бумаги пониже. По P/E Белуга стоит уже как Магнит $MGNT Это дешево.

💬Разбор 5 рандомных бумаг Артген: $ABIO Один из немногих биотехов на нашей бирже. Сейчас компания торгуется по P/E=50. Тот случай, когда судить о том: «дорого или нет» невозможно: кроме Генетико, других компаний в секторе тупо нет (Промомед—это больше про фармацевтику), а капитализация очень маленькая (7 млрд₽). $GECO $PRMD Также, это тот случай, когда покупая акцию, нужно быть «максимально в теме». Потому что главное, что влияет на финансы таких компаний—одобрение препаратов. Я в этом не шарю, а потому для меня это лотерея. Так что мне остается смотреть на темпы роста выручки и чистой прибыли. За 4 года (с 2019 по 2023) выручка выросла на 50%, а чистая прибыль на 100%. Для акции роста не сказать что экстраординарные показатели. В условиях высокой ставки покупка акций не актуальна. Совсем в долгую—ок, но есть кандидаты интереснее и понятнее. Мечел $MTLR Инвестиционно—я не вижу привлекательности в покупке Мечела. Бумагу очень сильно запампили спекулянты, спрос и цены на уголь так себе, долговая нагрузка—огромна. А в целом, уголь—то одна из немногих умирающих отраслей. Для меня акция к покупке не интересна. Займер $ZAYM После IPO в апреле акция потеряла почти треть своей стоимости (-28% с пиков). По мультипликаторам сейчас стоит менее 3 годовых прибылей за 2023. Кажется, что это крайне дешево, но это не так: Сектор микрофинансов очень сильно зажимает регулятор, ограничив % ставки по займам. Также, основную прибыль займер получал от займов (до зарплаты): этот сегмент, как показывают исследования рынка, наибольшим образом пострадал в 24 году от ограничений регулятора и ставки. Еще в прошлом году Займер отстал по темпам роста почти от всех конкурентов в отрасли (не торгующихся на бирже). Да даже тот факт, что на IPO вышли в cash-out: владельцы разгрузилисб на хаях. Инвестиционно тут делать нечего. Евротранс $EUTR Вирджин галактик 2.0 (кто понял, тот понял)). Вопреки популярному мнению, акции Евротранса, упав с пиков на 70%, стали не ультрадешевыми, а опустились с «ультрадорогой» до справедливой цене. Когда Евротранс выходили на айпио, цена составляла 250₽ за бумагу. Получалось, что одна заправка обходилась инвесторам в миллиард₽, что бред и абсурд. Очень большое кол-во инвесторов вляпались в эту историю. Если вы среди них, и не готовы ждать и нужен кэш—я бы зарезал лося и не парился. Если готовы подержать, в долгую акцию все же подрастет. Если не до 300₽, то 150₽ в обозримом будущем должны пробить. Бизнес все-таки растущий, да и выкуп акций в 2027 году анонсировали по 350₽. Инвестиционно тут делать нечего, есть кандидаты поинтереснее. 🇷🇺АЛРОСА $ALRS Фундаментально Алроса стоит дешево, объясняю почему: Текущая цена в 60₽ за акцию—это минимумы с 2015 года. Тогда за весь 2015 АЛРОСА заработала 30млрд₽ чистой прибыли. Только за 1 квартал 2024 Алроса получила 20млрд₽ чистой прибыли. При этом прошлый год был чуть ли не лучшим за последние лет 10 (заработали почти 90 лярдов). В чем же тогда дело и почему падаем? —Потому что падают мировые цены на алмазы. Сейчас они находятся на пятилетних минимумах, и вопреки прогнозам разворота не происходит. Все крупнейшие мировые производители пытаются сократить продажи, но восстановить спрос и цены не получается. Как итог: это очень сильно бьет по перспективам и ожидаемой прибыли. Стоит ли брать? —я пока что не стал бы брать и дождался разворота в ценах на алмазы. Но в целом актив защитный, хороший.

Где байбэки, Зин? Компании в последние месяцы не объявляют байбэк (выкуп собственных акций) за исключением единичных случаев. Управленцы компаний как никто другой знают, дорого или дешево оцениваются их акции на рынке. ❌Если считают, что дорого, или что индекс упадет—продают акции на вторичном рынке (SPO) ✅Если считают, что дешево/что индекс пойдет в рост—выкупают собственные акции у нас с вами (байбэк) В 2022 году, когда мы обвалились после СВО, регулярно проскакивали новости о том, что та или иная компания объявляет новые байбэк, либо выкупает свои акции в рамках байбэка, объявленного ранее. Сейчас—новые программы по выкупу акций компании не объявляют за редким исключением. А в рамках старых программ—либо выкупили свои акции досрочно. Либо приостановили выкуп в данный момент. Вот лишь немногие бумаги, которые активно выкупают свои акции, либо объявили байбэк за последние полгода: ✅Вуш $WUSH ✅Самолет $SMLT ✅БСПБ $BSPB ✅ТКС (ex. Тинькофф) {$TCSG} 👀Присмотритесь к этим бумагам К чему я это все? —К тому, что менеджмент компаний, торгующихся на IMOEX за редким исключением НЕ СЧИТАЕТ, что сейчас акции стоят неоправданно дешево, и в обозримом горизонте пойдут в рост. В то же время, все бумаги, которые провели SPO за последний год торгуются ниже цены вторичного размещения. $ASTR $TRMK $AQUA Вот вам на подумать…

👨‍🏭Как дела у черных металлургов? Обновляю взгляд на НЛМК, ММК и Северсталь $NLMK $MAGN $CHMF В прошлом году по мультипликаторам сектор отставал от других. Металлурги до последнего не раскрывали отчетность и не платили дивиденды, а также над ними висели риски огромных штрафов со стороны ФАС. По итогу отчеты (отличные) показали, дивиденды выплатили, а от ФАС отделались копейками. Динамику по металлургам можно разделить на 2 части: до майской коррекции/после майской коррекции👇 🔹Январь 2024–Май 2024 Северсталь: 42% НЛМК: 42% ММК: 15% 🔹Май 2024–Сентябрь 2024 Северсталь: -11% НЛМК: -27% ММК: -17,5% Сначала росли быстрее рынка, потом падали быстрее рынка. 🤔В чем дело? —Все дело в том, что после СВО черная металлургия превратилась из экспортного цикла в чисто циклический: Теперь ведущую роль в выручке занимает сбыт продукции внутри РФ, которая в свою очередь используется в строительных целях и ВПК. По сути, сектор металлургов сейчас повторяет динамику сектора строителей. За исключением того, что в них все в порядке с долгом, в отличие от застройщиков. $SMLT {$ETLN} Соотвественно, сектор наиболее чувствителен не к валюте, а к макростатистике. А она очень не радует: погрузки больше всего обвалились как раз в сегменте стали (-14% г/г), а кол-во сделок с недвижимостью резко упало вниз после отмены льготных ипотек. Дорого ли стоят акции? P/E (По ЧП за 2023): ✔️Северсталь: 5,8 ✔️ММК: 4,8 ✔️НЛМК: 4,8 Ev/Ebitda ✔️Северсталь: 3,4 ✔️ММК: 2,4 ✔️НЛМК: 2,6 Потенциальная дивдоходность за 2024: ✔️Северсталь: 14% ✔️ММК: 10% ✔️НЛМК: 18% ✍️Видно, что по мультипликаторам (и по динамике за 2024) Северсталь стоит дороже своих конкурентов. Дисконт в НЛМК объясняется закрытостью/непрозрачностью компании. А в ММК—отстающей рентабельностью (+ММК вынуждены частично закупать стороннее сырье). В целом, мне больше остальных сейчас импонирует НЛМК, так как акция имеет наибольшую долю выручки от экспорта (до сих пор продают сырье в Турцию и даже США, например). +У компании есть заводы зарубежом. Учитывая, что они продолжают функционировать уже третий год с СВО на фоне кучи конфискаций активов и сам НЛМК их не продает, думаю, все должно быть норм. Ну и дивдоходность тут максимальная. И уж очень сильно НЛМК упали после дивгэпа за лето. ❓Что касается оценки сектора в целом: Черные металлурги торгуются сейчас с дисконтом к среднеисторическому P/E, но этот дисконт не больше, чем в других секторах. Нефтяники, например, в моменте торгуются дешевле и дают больше дивидендной доходности. $ROSN $LKOH Черные металлурги стоят недорого, но текущие цены привлекательными я не назову. Сильных драйверов роста у металлургов попросту нет в обозримом будущем, а макроэкономика продолжит давить на сектор. Ну и нельзя забывать, что цены на сырье пока что находятся под большим давлением.

📊Анализ долговой нагрузки наиболее закредитованных эмитентов 🪨Мечел: $MTLR На конец 2023 года чистый долг составил 250 млрд руб., с отношением к EBITDA 2,9. Ожидается ухудшение ситуации в первой половине 2024 года из-за снижения EBITDA в угольном и стальном дивизионах. Процентные платежи могут достигнуть 50-60% от EBITDA. 🔌РусГидро: $HYDR Высокая чувствительность к изменению безрисковой ставки. Планируется значительное увеличение капитальных затрат, что отразится на долговой нагрузке. На конец 2023 года отношение чистого долга к EBITDA составило 2,6. Без корректировки инвестиционных планов показатель может превысить 3,0 и остаться высоким на несколько лет. М.видео: $MVID На конец 2023 года чистый долг составил 68 млрд руб., с отношением к EBITDA 3,2. Финансовые расходы практически равны EBITDA, рентабельность по EBITDA составляет около 5%. Снижение рентабельности может привести к росту долговой нагрузки. Рассматривается дополнительная эмиссия акций, но сроки и параметры пока не определены. 😃ВК: $VKCO На конец 2023 года чистый долг составил 117 млрд руб., с отношением к EBITDA 5,6. Краткосрочный долг - 52 млрд руб. Низкая рентабельность из-за инвестиций в новые продукты может потребовать рефинансирования, что увеличит процентные расходы до 80-100% от EBITDA и долговую нагрузку. 💿ОК РУСАЛ: $RUAL На конец 2023 года чистый долг составил $5,8 млрд, с отношением к EBITDA 7,7. В 2024 году ожидается улучшение ситуации благодаря росту цен на алюминий, но процентные платежи могут составить 60-70% от EBITDA. 🪓Сегежа Групп: $SGZH На конец первого квартала 2024 года чистый долг составил 134 млрд руб. Высокие процентные платежи препятствуют выходу в прибыль. С увеличением ключевой ставки расходы на обслуживание долга, треть которого имеет плавающую ставку, также вырастут. Компания вынуждена рефинансироваться, что приведет к увеличению затрат на обслуживание долга до 18% к концу года. Возможны проблемы с обслуживанием долга в 2025 году. 💿ТМК: $TRMK На конец 2023 года чистый долг составил 246 млрд руб., с отношением к EBITDA 1,9. В первой половине 2024 года ситуация может ухудшиться из-за снижения EBITDA. Процентные платежи могут составить 30-35% от EBITDA. 💰АФК Система: $AFKS На конец первого квартала 2024 года чистый долг на уровне корпоративного центра составил 268 млрд руб., 30% из которых - краткосрочные обязательства. Обслуживание долга поддерживается дивидендами от МТС и других дочерних компаний, а также продажей активов. Ожидаются новые краткосрочные заимствования. 🚗Каршеринг Руссия: $DELI На конец 2023 года отношение чистого долга к EBITDA составило 3,6. Компания чувствительна к изменению безрисковой ставки. Высокая стоимость заимствований может негативно сказаться на реализации планов развития. 💿ЭН+ ГРУП: $ENPG На конец 2023 года отношение чистого долга к EBITDA составило 4,0. В 2024 году затраты на обслуживание долга могут превысить 30% EBITDA. Высокая чувствительность к изменению безрисковой ставки связана с влиянием на ОК РУСАЛ. ✍️В целом, я бы не советовал бумаги выше для инвестиций. В условиях 18%-ой ставки эти бизнесы буквально разрушаются. Тем более сейчас пошли разговоры о повышении ставки до 19-20%,

👍Небольшой спидран по отчетам за 1 полугодие: 😃Выше ожиданий: 🩺Мать и дитя $MDMG Выручка: 15,7 млрд₽ (+22% г/г) Аналогичный рост выручки по всем ключевым направлениям: Амбулаторные посещения, принятые роды и тд. Пошли разговоры о дивидендах 2 раза в год 📱Яндекс $YDEX Выручка +38% г/г (477,7 млрд руб). Скорректированная чистая прибыль +88% г/г (44,3 млрд руб). Скорр. EBITDA +68% г/г (93,3 млрд руб). ❗️Важно❗️ Совет директоров рассмотрит вопрос о выплате первых дивидендов в размере 80₽ на акцию (~2% доходности). 🏦ВТБ $VTBR Чистая прибыль: 154млрд₽ ROE: 26% Руководство банка пересмотрело прогноз по чистой прибыли по итогам 2024 с 435млрд₽ до 550млрд₽. 🍏Лента $LENT Выручка: 414млрд₽ (+60% г/г) EBITDA: +178% г/г!!! Рост продаж во всех сегментах (гипермаркеты +14%, супермаркеты +12%) 🙁Хуже ожиданий: ⛽️Татнефть $TATN Выручка: 365млрд₽ (+27% г/г) Валовая прибыль: 98млрд₽ (+28% г/г) ❗️Чистая прибыль: 50млрд₽ (-36% г/г) Как итог: ожидаемая дивдоходность за 2024 будет ниже предыдущего года. ⛽️Сургутнефтегаз $SNGS Чистая прибыль: 140мдрд₽ (по РСБУ) Ожидаемая доходность по дивидендам на конец года: ~10% (Из-за укрепления рубля и падение нефти)

Как не паниковать во время коррекции? Знаю, что всем тяжело, многие профукали свои деньги, многих пугает неизвестность, и -20% с майских пиков по индексу—это на самом деле много, но сейчас дам (постараюсь) успокоительное: 1)Если вы пришли сюда по спекулировать/набрали плечей/купили мусорные акции/вам нужны бабки , застрявшие в акциях «на покушать»—выводите, режьте убытки, и больше так не делайте. Загонять на брокерский счет и играться НЕ свободными деньгами (которые понадобятся вам в ближайшем будущем), да еще и с плечами—опасная тема. Если вам банально не хватает на базовые потребности, то не надо ждать отскока. Лучше все закрыть сейчас. Откладывайте свободные мани, и потом уже возвращайтесь на рынок. (Лучше в качестве инвестора, а не спекулянта). Ну и что касается низколиквидных бумаг: я не знаю, что будет с ломбардами, кармани и кристаллом через 5 лет. Это слишком мелкие волатильные бизнесы, поэтому котировки и будущее этих компаний непредсказуемы. Поэтому тут тоже можно резать лося. $CARM $KLVZ $MGKL 2)Если вы купили хорошие индексные бумаги, и у вас есть кэш «на черный день» и на закрытие базовых потребностей—не дергайтесь и ждите Может произойти сколько угодно дефолтов, может разразиться самый жесткий кризис в истории, но люди не перестанут жрать, заправлять свои машины, и покупать безделушки на маркетах. А потому все представленные на биржи бумаги с триллионной стоимостью не исчезнут все разом. Голубые фишки РФ существовали еще в СССР, и вокруг них строились целые города $GAZP, $TRNFP , а некоторые $SBER и в царской России, так что во время очередной коррекции с ними точно ничего не случится, и компании продолжат функционировать. А значит ваше бабло не превратится в пепел. Как перестать себе морочить голову? надеюсь я вас убедил, что 99% бумаг 1 эшелона не обанкротятся, и акции останутся в вашем владении и вырастут в цене рано или поздно. А потому: 1)Если вы ловите постоянную тревожность из-за убытков—удалите приложение брокера на время. Если вы нервничаете из-за убытков, так будет реально лучше. 2)Всегда сравнивайте надежные бумаги с квартирой: Побежите ли вы продавать свою квартиру, если она упадет в рыночной цене на 15%? Мониторите ли вы ЦИАН {$CIAN} по 10 раз в день, чтобы узнать цену на вашу хату? —нет, вы же не идиот. Вот и с акциями так не надо. Если вы инвестор.

🤓Обзор потребительского сектора: 👆Факторы роста: 🟣Продолжающаяся консолидация рынка Последние несколько лет ведущие ритейлеры страны ведут гонку за поглощение конкурентов и проникновения во все регионы РФ. За счёт более высокой рентабельности и темпов роста, (а также настроенной логистике, объемам закупа продукции с заводов и тд) успешные игроки выдавливают частников с рынка пут демпинга. Сейчас доля федеральных ритейлеров от общего числа магазинов находится в районе 30%. В развитых странах этот процент равен 50. Так что потенциал для развития огромен. Тем более, что федеральная антимонопольная служба одобрила долю присутствие федералов в регионах до 35%. 🟣«Неуязвимость перед инфляцией и санкциями» Недаром продуктовый Ритейл называют защитным сектором этот сегмент лучше других перекладывает инфляцию на потребителя исправляется последствиями высокой ставки (Потому что цены в магазинах растут параллельно с инфляцией, а выручка не упадёт даже в кризис, так как есть хотят все). Также, эти компании не реагируют на колебания курса валют и инфраструктурное ограничение, так как выручка не зависит от импорта. 🫣Риски: 🔴Рост расходов на персонал В отчетах за последние несколько кварталов очень часто можно увидеть повышение темпов роста расходов на персонал. Связано это с дефицитом кадров (отток мигрантов, мобилизация). Примечательно, что расходы на персонал часто превышают рост среднего чека, что негативно. ❤️Фавориты: ✅Х5 $FIVE@GS Пятерочка остается самом динамично развивающимся игроком на рынке, опережая Магнит. За последние два года каждый квартальный отчёт опережал ожидания аналитиков. Сейчас торги акциями заморожены, но как только появится возможность, я докуплю Х5 вдолгосрок, и это будет акция с максимальной долей потребсектора в портфеле. ✅Магнит $MGNT С конца мая потерял четверть стоимости сначала из-за общей коррекции, затем из-за низких дивидендов. Сейчас он стоит уже дёшево, и в долгую также выглядит привлекательно. Остается крупнейшим ритейлером страны, нет проблем с долгами. Единственный в секторе платит более менее солидные дивиденды. ✅Лента $LENT В прошлом году компания пошла на риск и купила сеть магазинов монеточка. Это было ключевое решение, которое позволило Ленте компенсировать убыточный сегмент гипермаркетов быстрорастущим дискаунтером. Со 2 половины 2023 лента значительно улучшила свои финансовые показатели. Впрочем, на котировках это тоже отразилось, так как акции сильно подросли с начала года. На днях выкатили шикарный отчет за 2 полугодие, где по приросту lfl продаж обошли даже Х5. 😢Аутсайдеры: ✅Fix price {$FIXP} Из-за риска делистинга, акции компании летят в яму по аналогии с Globaltrans {$GLTR} По мультипликаторам стоит дёшево, но отчётность не радует. Фикс прайс как будто остановился в росте, проигрывая конкуренцию дискаунтером из списка выше. ✅М’Видео $MVID Огромная долговая нагрузка, полностью проигранная маркетпейсам конкуренция, массовое сокращение торговых площадей, рабочих кадров, и попытки перейти в формат онлайн-продаж. Инвестору тут делать нечего, акция годится только для спекуляций. ✅О’кей $OKEY За 2023 г. год компания практически не нарастила выручку и прибыль, и в целом остановилась в развитии. В дальнейшем более крупные игроки продолжат давить на сеть. По-прежнему не решается вопрос с иностранной пропиской, а согласно отчету выручка выросла лишь на 5% год к году. 🧐Выводы: Потребителський ритейл—классная возможность «защитить» свой портфель от кризисов и инфляции. При этом, как показали фавориты, иногда акции этого сегмента могут и иксы дать. Повышение ставки и не спадающая инфляции делают эти акции более актуальными (если не брать в расчет аутсайдеров).

🔥Топ-5 акций, которые могут обогнать рынок до конца года ✅Яндекс $YDEX Если год назад однозначным кандидатом в лонг был Сбер $SBER то сейчас (несмотря на ограниченный потенциал роста рынка)—остается Яндекс. Дисконт к среднеисторическим мультипликаторам=около 50%. Выручка продолжает расти под 40% в год. Некоторых напрягло увеличение расходов за 1 полугодие, но вроде как это разовая история. На кону первые в истории дивиденды. ✅✅МТС-банк/ТКС $MBNK $T Оба банка сейчас торгуются как акции стоимости (по мультипликаторам приблизились к БСПБ и Совкомбанку), но все забывают, что это—единственные торгующиеся на бирже растущие банки. МТС-банк:+68% по комиссионным доходам год к году Т-банк: +66% рост выручки. На котировки ТКС шло давление из-за неопределенности сделки с Росбанком+редомициляция А МТС-банку не дает расти «скопление спекулянтов». Большинство физлиц-владельцев акций: это получившие акции в ходе IPO и сбрасывающие их по мере падения цены акций, усугубляя дальнейшие продажи и падение цены. Равно или поздно это закончится. ✅Whoosh $WUSH Мои любимые самокаты потеряли четверть свое стоимости…а на чем?! Самокаты убирают из центра Питера и МСК, и это определено негативный фактор, ❗️Но: 1)В центральных районах конкуренцию выигрывали Юрент и Яндекс, которые следовательно и пострадали сильнее 2)Никто не знает, сколько % выручки и прибыли потеряет Вуш в связи с новыми ограничениями, НО ЭТО БУДЕТ ТОЧНО НЕ БОЛЬШЕ 10-15%. А акции упали гораздо сильнее. Еще одно мое предположение по такому сильному падению: Вуш обычно очень оперативно отчитывается, но сейчас уже август, а за 1 полугодие мы увидели только операционные показатели (очень сильные кстати). Возможно, не просто так затягивают с отчетностью (есть что скрывать). Но в целом: Вуш сейчас—аномально дешев. ✅Эн+ $ENPG Эн+ владеет 56% Русала, так что эти две акции всегда коррелируют друг с другом. Но с 2024 года этого не наблюдаем: -20% по Эн+, и лишь -3% по Русалу. И это при том, что: 1)около четверти выручки Эн+ обязан электроэнергии, и в этом сегменте она стабильно растет. 2)У ЭН+ долговая нагрузка хоть и высокая, но заметно ниже, чем у Русала $RUAL (NetDebt/EBITDA=7). Судя по котировкам:как будто все наоборот. Ну и в целом, Эн+ это одна из немногих бумаг, которой дают потенциал роста 50%+ на ближайшие 12 месяцев почти единогласно. ✅Магнит $MGNT Крупнейший ритейлер страны упал более чем на 30% после того, как в мае объявил дивиденды, которые уступали ожидаемым в 2-3 раза. Акция заметно отстала не только от индекса, но и от сектора, хотя наряду с Х5 $FIVE@GS и восстанавливавшейся Лентой $LENT, это все еще лучшая компания в продуктовом ритейле. Более того, Магнит единственный, кто активно диверсифицирует бизнес: Маркетплейс Магнит.Аптека+недавняя покупка КазаньЭкспресс. P.S: После прочтения текста не нужно бежать покупать эти бумаги. Это всего лишь субъективное мнение, и на истину я, естественно, не претендую. На всякий случай, еще раз: Не ИИР

Главная неэффективность на российском рынке акций—это необъяснимая любовь к дивидендным выплатам Я, конечно, неоднократно писал, что высокие дивиденды с точки зрения эффективности компании—полная фигня. Но большинство инвесторов по-прежнему считают дивиденды главным критерием качества акции.  Так вот: На всеми забытом Американском рынке недавно отчитался знаменитый, известный вам дивидендный аристократ, Intel.  $INTC Отчет оказался удивительно слабым, да еще и попал под раздачу коррекции.  Как итог: -30% падение по голубой фишке после публикации отчета. Компания, которая в свое время была чуть ли не самой передовой в мире, оказывается на десятилетних минимумах и, похоже, окончательно выбывает из гонки Big Tech.  Почему так?  Во многом из-за того, что Intel были единственным БигТехом, которые платили крупные по Американским меркам дивы долгие годы, в то время как Nvidia, Apple и тд. $AAPL $NVDA реинвестировали всю прибыль в развитие.  Ну и сами дивиденды Intel теперь уже естественно сильно урезали, потому что с прибылью все плохо.  Наглядный пример, почему темпы роста компании гораздо важнее дивидендов для долгосрочных инвесторов. Вот почему обещаемые Яндексом $YDEX дивиденды, которые все встретили с восторгом—для меня скорее негатив. Так что, любители Совкомфлота, БСПБ, Сбера, ЛУКОЙЛа и тд., спешу вас огорчить: высокие дивиденды—временный фактор. А компании, которые реивнестируют прибыль а не кладут вам в карман—вдолгую обгоняют дивидендных аристократов. $FLOT $BSPB $SBER $LKOH

Умом наш рынок не понять  Аршином общим не измерить  У него особенная стать  В наш рынок можно только верить… …Апри сегодня еще +10% с утренней сессии  А для тех, кто удивляется, напомню:  ✔️МТС-банк с 10кратной переподпиской: -25% с IPO  ✔️Диасофт по цене в 6300₽ после выхода на IPO сейчас торгуется за 4850₽ (рядом с 4500₽: по той цене считался единогласно гипернедооцененным, что также  привело к более чем 10х переподписке) На всякий случай добавлю, что и МТС-банк, и Диасофт отчитываются стабильно хорошо. Никакого негатива за этот период не было.  Остается два варианта: 🔹Либо рынок ошибается, и мы увидим, как Диасофт, МТС-банк, Элемент, Ива и тд обгонят рынок в будущем. 🔹Либо нас всех кинули и втарили эти бумаги по хаям. Правда, как это часто бывает, где-то посередине. Ну и, учитывая взлет Апри, с точки зрения фундаментала, последние IPO—сплошное казино.  Что думаете? $MBNK $DIAS {$ELMT} $IVAT $LEAS

🛢Забавно, что одним из «хедлайнеров» валящегося индекса с начала лета стал Газпром (+20% с 20 июня) $GAZP Но по факту ничего хорошего фундаментально в Газпроме нет: График наглядно показывает, что Китай даже близко не заменит Европу по объемам поставок в ближайшие годы. Переговоры по «Силе Сибири 2» в тупике. Огромные долги.  Стоит ли покупать Газпром вдолгую?  —Безусловно, по мультипликаторам акция выглядит недорого.  Если задавать вопрос с позиции:  «Кто вырастет больше в течение следующих 5-10 лет от текущих отметок: Лукойл, Северсталь, Мтс или Газпром?» $LKOH $CHMF $MTSS С огромной вероятностью это будет Газовый гигант за счет эффекта низкой базы. …Но когда от этой низкой базы произойдет толчок—не знает никто.  Закидывать деньги в акции Газпрома и закладывать годы на ожидание чуда—непозволительное «удовольствие» в эпоху 20%-ых флоатеров и вкладов.  Кредитовать Газпром через облигации сейчас гораздо надежнее, логичнее и приятнее, чем покупать акции с расчетом на рост.

📉Почему так сливают недавно вышедшие на IPO акции?  Немного размышлений… За последние два месяца компании из «индекса IPO» пережили гораздо более сильную коррекцию, чем индекс Мосбиржи и даже индекс компаний малой и средней капитализации.  3 компании, которые вышли на IPO в промежутке май-июнь, заставшие коррекцию по индексу более чем на 15% оказались на дне. Это МТС-банк, Элемент и IVA. $MBNK {$ELMT} $IVAT Вышедшие в июле после них ВИ.РУ и Промомед $VSEH $PRMD смотрятся относительно неплохо (во многом за счет стабилизационного пакета, который не позволяет котировкам обрушится в первые недели торгов) , при этом остальные акции роста хорошо отскочили от дна (Озон, Инарктика, Тиньков дали 5-10% со дна 10 июля {$OZON} $AQUA $T) А вот эти трое на фото вообще не отскакивали, либо дали со дна 2-3% максимум.  🧐В чем причина? Возможно рынок считает, что эти три акции все еще стоят дорого..? —МТС банк выпустил шикарный отчет (комиссионные доходы +60% в год), и прямо сейчас стоит всего 4,5 годовых прибыли, будучи самым дешевым банком (и быстрорастущим) на бирже по форвардным показателям. Выглядит откровенно дешево. —Ива Тех: продукция ни о чем на мой взгляд, но по мультипликаторам (форвардным в том числе) прямо сейчас это самый дешевый тех в России!  Выглядит откровенно дешево. —Элемент: хоть фундаментально акция и выглядела дороговато по цене выхода на IPO, потеря четверти  стоимости капитализации для стратегической компании с капитализацией в сотню миллиардов ₽—это очень много.  Тезис: эти три акции с IPO как минимум ТОЧНО недорогие сейчас, а как максимум выглядят продешевленными  🙃В чем же истинная причины слабого перфоманса $MBNK $IVA $ELMT?  —ПСИХОЛОГИЯ СПЕКУЛЯНТОВ  Если открыть графики давно торгующихся на бирже акций, спекулянты увидят исторические зоны поддержки. Тут же компании торгуются всего второй месяц, и спекулянтам «не за что зацепится». Уровней поддержки тупо нет, потому что акции летят в пропасть😂. А учитывая засилье спекулянтов конкретно в этих бумагах (в России в IPO участвую чтобы содрать деньги, а не в долгую), то этот фактор может оказаться и решающим.  Кол-во продавцов зашкаливает, потому что основные держатели этих бумаг—физики, которые не готовы держать акции в долгую.  А покупателей мало, потому что любители теханализа не откупают просадки по вышесказанной причине. 🤝Какие выводы?  Слив акций из индекса IPO (в особенности Ивы, МТС банка и Элемента) обусловлен паникой, а не здравым смыслом.  Откупать эти бумаги или нет—каждый решает сам. Я продолжаю усреднять позицию в МТС-банке (даже принимая во внимание возможное повышение ставки ЦБ на след неделе).

⚜️Есть повод поговорить о золоте:  $GOLD $TGLD@ За последнюю неделю оно обновило исторические максимумы, и показало самое быстрое ралли за последние несколько месяцев. Почему так?  —Предварительно из-за позитивных данных по инфляции в США (снижение инфляции=приближение цикла снижения ставок=позитив для золота). По факту—фиг его знает, как обычно А теперь самое смешное:  На картинке Полюс и ЮжУралЗолото, которые упали на 15% и 20% соответственно с апреля 2024 года.  Исторические хаи по золоту не помогли $PLZL $UGLD Где же Оналитики, которые во всю глотку призывали брать акции золотодобытчиков в апреле, аргументируя, что «акции золотодобытчиков абсорбируют инфляцию, а золото нет»?) Золотые облигации Селигдара тоже в одном месте, несмотря на рекордную цену на золото. $SELG $RU000A1062M5 $RU000A106XD7 Почему золото в топе, а российские бумаги, связанные с золотом—нет? —Потому что снижение курса $, риски повышения ставки и разгон инфляции, а также давление падающего индекса.  🍅Если в составе кетчупа есть полезные помидоры, это не делает кетчуп полезным  Если в выручке ЮжУралЗолота фигурирует растущее золото, это не значит, что ЮжУралЗолото будет расти Помните про страновые и корпоративные риски..

🚀Обзор транспортного сектора: прогнозы на 2п2024 ✈️Аэрофлот: $AFLT Катализаторы: ✔️Рост перевозки авиапассажиров и рекордная заполняемость рейсов  ✔️Цены на авиабилеты растут быстрее инфляции  ✔️Возможные «поглощения» конкурентов в дальнейшем  Риски:  ✔️По мультипликаторам недешев  ✔️Чистый долг Остается высоким, ставка будет давить  🚂Globaltrans {$GLTR} Плюсы: ✔️По мультипликаторам ультрадешев! (Ожидаемая дивдоходность к текущей цене: 30%! EV/EBITDA=1,5. P/E=2) ✔️Несмотря на высокую ставку ЦБ, РЖД отчитывается уверенно, и хочет выйти на рост по итогам 2024 Минусы: ✔️Вопрос с дивидендами отложен до лучших времен: из-за прописки в ОАЭ компания не может платить дивы ✔️Инфраструктурные риски: после делистинга Полиметалла заговорили об аналогичном сценарии для Глобалтранса ⚓️Совкомфлот и ДВМП: $FLOT $FESH Плюсы:  ✔️По P/E (за 2023) стоят недорого  Минусы:  ✔️Самая свежая доступная статистика по морским портам (за 5М24) фиксирует падение перевалки сухих грузов на 3% г/г, жидких — на 5%. ✔️Морские перевозки нефти—бенефециары обхода санкций.  Мирные переговоры могут привести к обвалу котировок, так как сверхприбыль ДВМП и СКФ генерируют только за счет этого  🚗Делимобиль $DELI Плюсы:  ✔️Отчеты компании соответствуют ожиданиям инвесторов в плане роста  Минусы:  ✔️По P/E стоит более 25: почти в 2 раза дороже, чем Вуш (с аналогичными показателями роста) $WUSH 🤝Выводы:  Несмотря на слухи о делистинге, фаворитом в секторе считаю Глобалтранс. По мультипликаторам это самая дешевая акция РФ из всех. Фундаментально она должна стоить в 2 раза дороже, чем сейчас. Считаю, что потенциальная прибыль здесь перевешивает риски, но осторожным инвесторам заходить в акцию не советую.  «Моряки» заработают по итогам 2024 меньше чем в прошлом году из-за снижения фрахта, так что в сторону СКФ и ДВМП я бы не смотрел.  Аэрофлот: классно отчитывается, но компания все еще сидит в больших долгах, а рост за 1п2024 составил почти 70%, локально кажется перегретой.  Делимобиль: хорошая акция роста, которую стоит добирать на коррекциях, но есть варианты и подешевле

Полюбуйтесь, на динамику некоторых голубых фишек после дивидендных гэпов, и в особенности на Сбер $SBER $ROSN $MGNT $MTSS В связи с ухудшением макроэкономического фона инвесторы не ждут ничего хорошего от финансовых результатов этих компаний в обозримом будущем.  С другой стороны, с учетом продолжительной коррекции, полученные на брокерские счета дивиденды будут охотнее идти на «откуп» этих акций.  А на счета они поступят в основном на следующей неделе. Напомню про отсечку по СургутПрефам $SNGSP 17 числа. После неё уйдём вниз по индексу ещё на 0,5%

🤔Немного философии по коррекции: 1)Большинство прогнозов заканчиваются тем, что реальность выходит за рамки этих прогнозов. Перевожу на русский:  Диапазон прогнозов по курсу $ к концу 2022 в начале СВО: 100₽-240₽ Средний курс $ по итогу 2022 года: 70₽ Диапазон прогнозов по ставке ЦБ на конец 2023 года: 7%-12% Ставка ЦБ на конец 2023 года: 16% Прогнозы по перфомансу индекса за 1 полугодие 2024: 3200п-3700п Индекс по итогу 1п2024: 3000п ☝🏻Все ключевые в экономике события—всегда самые неожиданные, как видите.  Мотайте на ус и закладывайте на будущее самые извращенные сценарии. Именно они в итоге наверняка реализуются:) Собственно, об этом говорил Нассим Талеб в своей книге «Одураченные случайностью». В начале января, когда я сказал про уход индекс к в минус по итогу года и ставку в 20%, любой «эксперт» покрутил бы пальцем у виска, не так ли? Ну и, раз уж прогнозы постоянно не сбываются, есть логика н тратить на них время и не воспринимать всерьез, не так ли?) 👌2)Не изменяйте своим принципам и никого не слушайте.  Время все покажет и всех накажет. Те, кто пару месяцев считали подарком купить Сбер по 270, Алросу за 60, Вуш за 260 и Газпром по 120, сейчас получили медаль за переобувание и в лучшем случае не собираются ничего выкупать, а в худшем сидят в шортах.  $SBER $ALRS $WUSH $GAZP Если вы для себя решили, что 3 годовых прибыли для нефтяного бизнеса $ROSN $LKOH это дешево (с учетом что не началась глобальная эпидемия, никто не открыл новый источник энергии и тд.), значит надо докупать его, а не сливать вслед за толпой и менять свою стратегию.  Абсолютно все равно, какой там тренд: восходящий или нисходящий, если вы инвестируете вдолгую, а не играете в казино. Если вы купили квартиру за 10млн₽, вы же не будете в истерике продавать ее за 7млн₽?) 3)Постепенное погружение и резкий рост/Постепенный рост и резкое погружение  Переход в «спячку» после зимы в безрисковые активы позволил мне до сих пор удерживать +10% с начала года.  В то время как 90%+ блогеров из пульса с автоследованиями сидят в диких минусах.  Помните: чем больший профит показывает инвестор на бычьем рынке, тем больше будет потенциальный минус на медвежьем.  Ну и насчет коррекции:  В мае рынок был фундаментально перегрет, очевидно. Но многие жадничали, и до последнего покупали по тренду, за что и поплатились.  Сейчас рынок фундаментально недооценен. Но у большинства нет денег и моральных сил на откуп.  👍Вот так это и работает: либо покупаешь перегретый индекс, с высокой вероятность урвать еще 5-10%+, при этом в любой момент может произойти обвал.  Либо покупаешь перепроданный, с высокой вероятностью словить еще минус 5-10%, при этом в любой момент тренд может смениться на быстрый рост. 4)Аккуратнее с «откупами и докупанием»  Можно очень легко поймать ножи. Кэш и защитные активы должны быть всегда.  Можно оценить степень перепроданности/перегретости рынка, но предсказать начало или конец коррекции—никогда.  Из этого вытекает знаменитая цитата:  «рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы платежеспособным». Чтобы вы оставались платежеспособным, не идти в «all-in»: свободный кэш и защитные активы должны быть при любых обстоятельствах. Иначе останетесь без штанов.

Отечественному рынку не помогают ни прострелянное ухо Трампа, ни смягчение требований по валютной выручке.  В момент написания поста индекс Мосбиржи находится на отметке 2938 пунктов: столько же было в октябре 2019 года (почти пять лет назад, к слову) 💼Сделал вот такой экспериментальный портфель акций на 100к₽  📲Поставлю напоминание на конец 2024. Тогда и чекнем доходность, а также сравним с индексом) ❗️Повторять строго не рекомендуется: у каждого свой риск-профиль, срок инвестирования, и метод анализа. Выложил исключительно для ознакомления $LKOH $ROSN $MBNK $LEAS $WUSH $BELU $TRNFP {$GLTR} $MGNT

🔉Монолог про коррекцию: ВАЖНО! 🟣Логика первой половины 2024:  «зачем мне нужны акции, когда флоатеры и вклады дают доходность больше, чем потенциал роста акций с учетом дивидендов?» Логика сейчас:  «Зачем мне нужны безрисковые инструменты, доходность которых падает по мере росту инфляции, когда есть рекордно дешевые акции»? 🟣По мультипликаторам акции находятся где-то на уровне зимы-весны 2023 года. Это неоправданно дешево. Объясняю на примере Глобалтранса, Алросы, Вуша, Транснефти ниже. 🟣Снижение рынка за последние 2 недели основано НЕ на фундаментале. Ставка 18% (а возможно и больше) уже давно заложена в цене. Повторяется сценарий декабря 2023. После объявления ставки 26 числа должны отскочить. 🟣Управляющие заходят в акции «all-in»: кэш идет на откуп акций по текущим с целью до конца года.  🟣«Фондовый рынок гораздо более волатилен, чем финансовые показатели бизнесов»  Эта знаменитая цитата Баффета отлично описывает то, что происходит сейчас:  Акции сейчас торгуются на уровнях первой половины 2023 года. При этом большинство бизнесов с того времени увеличили показатели прибыли и выручки на десятки процентов. Зарабатывать стали больше, а в цене не изменились. 🇷🇺АЛРОСА: $ALRS -20% после дивотсечки. По текущей цене акция В ДВА РАЗА ДЕШЕВЛЕ ПО сравнению с 2021 годом, при +-одинаковой прогнозной прибыли/выручки за 2024 год  🛢Транснефть:  $TRNFP -10% за неделю: по сути мы получили искусственный дивгэп до настоящего дивгэпа. Сейчас торгуется по цене до Сплита. По P/E ВНИМАНИЕ: МЕНЕЕ 1! По форвардному P/E на 2024 (с учетом показателей за 1квартал24) рынок оценивает бумагу ЗА ПОЛУГОДОВУЮ ПРИБЫЛЬ. 🛴Whoosh: $WUSH в моменте акция проседала до 260₽: столько же она стоила в апреле 2023.  С тех пор все операционные и финансовые показатели выросли не менее чем на 50% г/г, а котировки НЕТ.  🇷🇺Globaltrans: {$GLTR} 1,5 EV/EBITDA, 2 P/E, 1/2 кэша на счету по отношению к собственной капитализации. -40% за пару месяцев (при отсутствии падения показателей выручки/прибыли; их отклонения от прогнозируемых) А также: $ROSN и $LKOH за 3 годовых прибыли и форвардной дивдоходностью за 2024 в 15-17% годовых. $MGNT с -30% от вечны. $BELU с 300+ магазинами Винлаб за год и годовым боковиком. Кто понял:  тех оставлю с мыслями наедине  Кто не понял: акции сейчас фундаментально очень дешевы. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

Не верьте аналитикам, когда смотрите на их прогнозы по акциям и целевые цены❗️❗️❗️ Неопытные инвесторы в своих сделках часто ориентируются на прогнозы аналитиков и ИнвестДомов по той или иной акции.  Пример: БКС: справедливая цена Сбербанка $SBER —400₽ (потенциал роста 20%) ❓Все же видели такое? —объясняю, почему это фигня полная, которой нельзя верить. 1)Аналитики всегда держат апсайд ~20% по практически всем бумагам  Кто-нибудь еще следит за американским рынком?  Помните Tesla или Nvidia, которые в лучшее время росли на 1000% в год?  Что происходило каждый раз, когда акции обновляли хаи? — аналитики каждый раз обновляли прогнозы и повышали Апсайд)) А то, что эти бумаги стоили под 1000 годовых прибылей (с точки зрения фундаментала нереально дорого), их не интересовало.  🤔Зачем они это делали? —чтобы клиенты активнее покупали акции и тратили бабло на комиссии, естественно  Вот вам простой кейс:  В начале 2024 года по 90% бумаг аналитики давали большие апсайды (+20-40%) к лету 2024. Что мы видим сейчас? -Почти все акции в минусе. Думайте. 2)Справедливая цена≠рост акции от текущих до справедливой цены  Если вы видите справедливую цену по условному Газпрому $GAZP в 200₽ за акцию, это не значит, что Газпром должен в течение нескольких недель/месяцев/лет расти с текущих 120₽ до 200₽ Хотите знать, как действительно считается справедливая цена акции? —Если дивидендная доходность+апсайд роста по акции не выше более, чем в 1,5 раз по сравнению с без рисковой доходностью (ОФЗ, вклады), то апсайда роста у акции по сути нет) Как пример: Если ОФЗ дают 15%, а потенциал роста Лукойла $LKOH (с учетом дивидендов) составляет 22,5%, то фактически у Лукойла потенциала роста нет. Если пишут потенциал роста 30%, фактический будет равен 7% (с учетом текущих доходностей по безрисковым инструментам) 3)Аналитики могут манипулировать прогнозами в корыстных целях  Приведу два примера: Как только БКС дали прогноз на снижение GLTR {$GLTR} на -20% от текущих на тот момент, акции GLTR упали на -20% в течение двух недель.  Как только БКС дали прогноз на потенциал роста Мечела $MTLR (очень сомнительной по фундаменталу бумаги), акции удвоились за несколько месяцев. Может ли БКС единолично влиять на котировки? —Естественно Может ли БКС использовать это в своих целях? —Наверняка В 2023 году Синара очень активно продвигали идею в Лонг по ТМК $TRMK. Рисовали потенциал роста по акциям х2. Но мало кто знает, что в начале 2023 Синара купила 32% голосующих акций у акционера ТМК. Ежу понятно, что потенциал мог «рисоваться» в корыстных целях.  Кстати, вместо прогнозных 400₽ за акциб по ТМК сейчас мы имеем 166₽ или -20% с момента прогноза.  Есть над чем задуматься? Накиньте лайков за правду-матку)👍 #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе

Что по рынку? 1)Все ждали рост рынка до дивотсечки Сбера, а затем падение, но рынок как обычно всех обманул. Сам Сбер выкупают слабо. $SBER Когда на рынке ждут чего-то, вместо этого «чего-то» все происходит наоборот. Так вышло и на этот раз.  Все ждали, что инвесторы отвалят рынок после отсечки Сбера, но произошло наоборот. Причем откупают именно рынок, а сам Сбер пока слабенько.  Выглядит логично: прибыль Сбера по итогам 2024 будет примерно на уровне 2023, и никаких «иксов» от текущих больше не будет.  2)По мультипликаторам акции начинают выглядеть привлекательно, но все еще не ультрадешево Что мы имеем на данный момент:  Голубые фишки (Транснефть, Роснефть, ТМК) $TRNFP $ROSN $TRMK приблизились к дивидендной доходности (форвардный) за 2024 год в 15% годовых: это очень много, но все еще существенно ниже, чем могут предложить вклады, которые, как и флоатеры, будут более актуальны для консервативных инвесторов.  А вот на акции роста, которые крайне сильно просели за последний месяц, я бы рассмотрел (так как они лучше абсорбируют инфляцию): МТС-банк, Европлан, Вуш, Озон по текущим выглядят интересно $MBNK $LEAS $WUSH {$OZON} 3)О развороте говорить рано. Откупать акции уверенно можно будет ниже 2900 пунктов по IMOEX В первые 2 часа по итогам сегодняшней торговой сессии индекс вырос более чем на 2%. Буквально 1-1,5 месяца назад мы уже видели падение индекса внутри дня более чем на 3% до уровней в 3100 и 3000 позже. Первые дни также наблюдался отскок, а затем коридор 3000-3150 превратился из «аномально дешевого» в «привычный», и никакого откупа уже не было. Также и сейчас: по мере приближения заседания ЦБ и следующих отсечек (Акции сургута $SNGS $SNGSP еще обвалят индекс на ~1,5% ниже), мы еще можем сходить до 2900. На таких уровнях многие акции роста будут стоить дешевле, чем акции стоимости стоили весной 2024, а нефтяники давать по 16-17% потенциальной дивдоходности и стоить 3 годовых прибыли.  Тогда уже буду уверенно откупать. Сейчас если и делать покупки, то только точечные. Приберегите кэш. 

Пояснительная бригада по происходящей в Евротрансе вакханалии: $EUTR Сначала я дико поорал с постов в пульсе, потом понял, что большинство людей на полном серьезе верят в то, что они пишут в ленте, и стало не смешно, а жалко. 1)В падении на 70% от пиков ничего необычного нет: просто Евротранс перешил от неадекватно дорогой оценке к более менее Справедливой (но все еще недешевой). Если вы залетали по 250₽+ и покупали заправку по миллиарду₽—это ВАШИ проблемы. Сначала базово учите мультипликаторы и финансы, потом лезьте со своим баблом сюда. По P/E любой нефтяник все ещё более дешев, чем Евротранс. 2)Текущее падение—естественно. Ни ЦБ, ни Набиуллина, ни киты, ни массоны, никто не занимается организационным сливом. Комментарии про: «а как же обещания про удвоение индекса» (Евротранс там весит менее 1%) «Тестирование ИИ» «Биржа—скам» Все это смешно, не позорьте сами себя. 3)В убытках виноваты вы сами. Самая дибильная тактика сейчас: усреднять в долг/ждать возвращения к 300₽ за акцию. Никто никогда не приведёт вас за ручку к золотым горам. Всеми руководит понятие выгоды. Если в повелись на обещания блогеров—это ваши проблемы. Рассуждать нужно исходя из логики «для кого это может быть выгодно» а не «сколько я могу заработать». Критическое мышление надо врубать, вы не в детском саду. Если же вы судорожно ждёте отскока—спешу разочаровать: его не будет, пузырь сдулся. Да, может быть акция ещё сходит на 50%+ от текущих когда-нибудь на бычьем рынке, но за это время убыток от плечей и инфляция сожрут всю потенциальную прибыль) Почитайте, что произошло с Вирджин галактик в 2021 году, и мотайте на ус.

IPO Промомед. Часть 3 🤔Стоит ли участвовать? Я всегда приветствую появление на бирже новых эмитентов, и, самое главное, новых и полезных для общества секторов, но тут IPO однозначно пропускаю, объясняю почему:  🟢Я не могу одинаково хорошо анализировать все сектора. Если в ритейле я более компетентен, то фарма для меня—темный лес. Я могу упустить какие то детали, поэтому и сам соваться сюда не хочу. Сектор фармы и биотеха на бирже можно сказать не представлен: это делает анализ справедливой цены более трудным. 🟢Время для участия в IPO сейчас неподходящее. Рынок почти 2 месяца в коррекции, а последние IPO: $VSEH $MBNK $IVAT {$ELMT} $ZAYM стартовали неудачно. У промомеда нет существенной недооценки, чтобы стать исключением из правил. Вообще не вижу смысла лезть сюда спекулятивно.  🟢Можно сколько угодно рисовать красивые презентации про «пятилетку в 4 года», но все же компании оценивают ориентируясь на отчетность: а показатели за период 2020-2023 с учетом цены выхода на биржу не радуют.  Зачем мне лезть в Промомед, если есть Мать и Дитя $MDMG со стабильным ростом за 7 годовых прибылей?  Короче, данное IPO я пропускаю. Надеюсь, было полезно.  👍С вас благодарность за большой обзор в виде реакций

🏥 IPO Промомед. Часть 2 🗂️Теперь посмотрим на динамику последних лет: Выручка: 2020— 9,5млрд₽ 2021— 13,2млрд₽ 2022—13,4млрд₽ 2023—15,8млрд₽ Чистая прибыль: 2020–2,8млрд₽ 2021–3,4млрд₽ 2022–4млрд₽ 2023–3млрд₽ Общий долг:  2020–7млрд₽ 2021–9,3млрд₽ 2022–15,5млрд₽ 2023–21,8млрд₽ 🙈Что мы видим: что слабенький отчет за 2023–не исключение из правил.  При практически неизменной за 4 года чистой прибыли мы видим рост выручки на 50% за аналогичный период, и увеличение чистого долга более чем 300%. 👌Выглядит все совсем печально, но добавлю пару ремарок:  1)Вместе с этими показателями у компании сильно выросли капрасходы 2)Падение прибыли в 23 году обусловлено падением спроса на препараты от Ковида (хотя, в выручке они занимают не более 10% и нельзя сваливать все на этот фактор) С 2025 года в презентациях обещают кратное увеличение темпов роста прибыли и выручки от текущих. но это все только замануха прогнозы 😼Справедливая оценка: Фармкомпания Промомед установила  ценовой диапазон в рамках первичного публичного размещения (IPO) на уровне 375–400 руб. на акцию. Таким образом, капитализация по верхней границе составит 80млрд₽. По P/E=26 В ретроспективе все выглядит ужасно, но при этом сама компания ожидает удвоения прибыли в 2025 году. Что ж, даже форвардному P/E выходит больше 10.  Обращаю внимание, что справедливую цену у некоторые аналитики рисуют в районе 600₽ за акцию🫠🫠🫠 Либо я чего-то не понимаю, и стоимость в 20 прибылей на 2025 и более 50 по текущим это норм, и компания единолично выпустит эликсир от рака, либо я что-то не понимаю. По схожим мультипликаторам торгуются $ABIO и $GECO, но это все-таки биотех а не Фарма. NetDebt/EBITDA=2,6x Даже для акции роста многовато (У Вуша и ВИ.ру менее 2х, при кратно более высоких показателях роста) $WUSH $VSEH Короче, стоит как заправский IT $POSI $ASTR или биотех, хотя таковой компания не является.  ➕Плюсы: 🟢Большой портфель лекарств и собственные разработки У Промомеда очень хороший пайплайн разработок: в настоящее время в производстве компании находится около 150 разработок новых препаратов, что соответствует мировому уровню лучших игроков в этой области. За счет этого в прошлом году компания получила 46 новых регистрационных удостоверений, а в 1 квартале 2024 года - 15.  🟢Высокие ожидаемые темпы роста  Главный драйвер роста по словам самой компании—это бум лекарственных препаратов от ожирения (Промомед занял 20% рынка) и от диабета.  За 8 лет обещают рост выручки аж х12 от текущих ➖Минусы: 🔴Риски возврата иностранцев  Все вышесказанное про темпы роста финансовых показателей в будущем может накрыться медным тазом, если западные производители вновь вернутся на рынок.  🔴Отсутствие конкурентных преимуществ  Как было сказано выше, Промомед не входит даже в топ-10 отечественных фармацевтических компаний. При этом не сказать, что компания лидирует в секторе по темпам роста: тот же биннофарм $RU000A107E81 (будучи более крупной компанией) растет гораздо быстрее, и имеет лучшую рентабельность и долговую нагрузку. 🔴Слабая отчетность  В принципе, всё было сказано выше на этот счет.

🏥 IPO Промомед. Часть 1 Промомед занимается разработкой и производством медицинских препаратов на отечественном рынке с 2005 года.  В портфеле производимых препаратов на сегодняшний день более 330 наименований, порядка 80% которых включены в перечень жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов (ЖНВЛП), цены на которые регулируются правительством. Компания имеет вертикальную интеграцию — у нее есть собственный научный центр, где работает более 420 ученых и лаборантов. Поэтому в ее линейку входят не только дженерики, но и уникальные патентованные «молекулы». 💰Состояние:  Рынок фармацевтики в РФ достаточно специфический, потому что, несмотря на огромные объемы (почти 3 трлн₽), он крайне конкурентный: На отечественном рынке фармы нет ни одного игрока с общей рыночной долей более 3,5%. Помимо высокой концентрации, рынок растет медленно: в натуральном выражении рост составил +1% в 2023 году по отношению к предыдущему.  На чем же тогда будет рост рынка? —на импортозамещении, по классике) Отечественные компании (Биннофарм, Р-Фарм, Промомед и тд.) будут постепенно «отнимать» долю рынка у Пфайзера, Bayer, Sanofi и тд. В целом, Промомед сейчас занимает всего лишь 2,3% рынка, и это четырнадцатое место среди отечественных производителей лекарственных средств. 💸Структура выручки: 1️⃣Компания продает лекарства как через коммерческие, так и бюджетные каналы. При этом бюджетные каналы очень важны, поскольку они дают около половины всех продаж группы: Госзакупки: 47% Коммерция: 53% На жизненно важные лекарства цена регулируется государством, и на них приходится более половины выручки. На не ЖНВЛП цена устанавливается по затратной методологии (затраты на разработку и производство), а также соотношение цена/польза. Регулирование цен от гос-ва с с одной стороны дает конкурентное преимущество, с другой делает компанию более зависимой и непредсказуемой в плане прогнозной выручки. 2️⃣ На оригинальные препараты приходится 17% от выручки. На продажи неоригинальных препаратов: 83% продаж компании ❗️Это важно, так как именно в сегменте неоригинальных препаратов наиболее высокая конкуренция, а маржа при этом меньше.  📊Финансовые показатели: отчет за 2023 год: — Выручка — 15,8 млрд. рублей(+17,0% г/г) — EBITDA — 6,3 млрд. рублей (+7,8% г/г) — Чистая прибыль — 3,0 млрд. рублей (-25,3% г/г) — Рентабельность по EBITDA — 39,7% — Чистая рентабельность — 19,0% Не самые впечатляющие показатели по всем параметрам, особенно с учетом падения по прибыли. По факту, Промомед напоминает либо циклический бизнес, либо акцию стоимости, но это никак не про рост. #прояви_себя_в_пульсе