Профиль инвестора YZY_finance | Тинькофф Инвестиции Пульс

☔ Диверсификация или как сохранить свое ментальное здоровье и активы. Мой публичный портфель состоит в основном из облигаций и порядка 65% из них это ВДО. Важно сохранить баланс между безопасностью и хорошей доходностью и здесь нам может помочь только один инструмент, и это диверсификация. Я насчитал 31 эмитента в своем портфеле, средняя доля каждого - порядка 1,5-2%. Я планирую увеличить кол-во эмитентов до 40, доля снизится до 1,5% и это более менее оптимально в контексте риск-менеджмента. Какая здесь логика, я целюсь в минимальную доходность порядка 25% годовых и мы можем предположить, что несколько эмитентов уйдут в дефолт, в среднем портфель приносит 2,1% доходности в месяц, это значит, что если у меня произойдет 1 дефолт в месяц, то я все равно останусь в прибыли на 0,6%. Количество эмитентов безусловно увеличивает риск дефолта, однако с другой стороны снижает величину потери и психологически проще вести портфель. Из минусов, проблематично качественно следить за 40 эмитентами, предположим, часть это офз и рейтинг выше АА, тогда задача кажется немного проще. У меня также есть рисковые позиции, которые и приносят разницу в доходности, по плановым расчетам в этом году я получу доходность 30%+, для этого все выпуски с высокой долей в портфеле должны успешно погаситься. Что это за риски, вы их наверняка все знаете - Делимобиль с погашением в мае и октябре, Мфинанс с погашением в августе, также я сейчас набираю позу в Самолете под оферту в августе до 10% от портфеля, есть еще небольшие позиции в такой же логикой, например Фордевинд. На своем основном портфеле в ВТБ у меня только инвестиционный рейтинг и такого рода рисков там нет от слова совсем. Публичный портфель у меня небольшой, поэтому здесь можно немного повысить агрессивность. На рынке я уже более 10 лет и не разу не попадал в дефолт по облигациям, 2026 год опасен и возможно все еще впереди, но регулярный просмотр отчетности эмитентов и "самые быстрые руки на диком западе" (вовремя резать лося) помогают выживать на этом жестоком рынке.

💰Весь список размещений до конца марта. 🔸Селигдар Дата размещения: 19.02.2026 Рейтинг: ruA+ (Эксперт РА), A- (НКР), AA- (RU) НРА Купон: 16,6%, 30 дней Срок: 3 года (до 02.02.2029) Объем: 2 млрд руб. Амортизация: 25% в даты выплат 27–30, 33 и 36 купонов Оферта: нет 🔸 ГК Азот Дата размещения: 20.02.2026 Рейтинг: A+ (RU) АКРА, ruA- Эксперт РА, AA- НКР Купон: 17,25%, 30 дней Срок: 5 лет (до 22.01.2031) Объем: от 5 млрд руб. Амортизация: нет Оферта: через 2 года (07.02.2028) 🔸 СИБУР Дата размещения: 20.02.2026 Рейтинг: AAA (RU) АКРА, ruAAA Эксперт РА Купон: 7,75%, 30 дней Срок: 3 года (до 06.03.2029) Объем: от 150 млн Амортизация: нет Оферта: нет Номинал: 100 долларов США 🔸 Газпром капитал Дата размещения: 24.02.2026 Рейтинг: AAA (RU) АКРА, ruAAA Эксперт РА Купон: КС +1,5%, 30 дней Срок: 2,5 года (до 12.08.2028) Объем: не менее 25 млрд руб. Амортизация: нет Оферта: нет 🔸 Магнит Дата размещения: 27.02.2026 Рейтинг: AAA (RU) АКРА, ruAAA Эксперт РА Купон: КС +1,6%, 30 дней Срок: 2,2 года (до 17.05.2028) Объем: не менее 15 млрд руб. Амортизация: нет Оферта: нет 🔸 Электрорешения Дата размещения: 24.02.2026 Рейтинг: BBB (RU) АКРА Купон: 23,5%, 30 дней Срок: 1,5 года (до 18.08.2027) Объем: 1 млрд руб. Амортизация: нет Оферта: нет 🔸 СЗА Дата размещения: 19.02.2026 Рейтинг: BB (RU) НРА Купон: 25,5%, 30 дней Срок: 5 лет (до 23.01.2031) Объем: 200 млн руб. Амортизация: нет Оферта: через 3 года (02.02.2029) Только квалам 🔸 Полипласт (выпуск USD) Дата размещения: 25.02.2026 Рейтинг: A (RU) АКРА Купон: 12,75%, 30 дней Срок: 3,5 года (до 08.08.2029) Объем: — Номинал: 100 долларов США 🔸 Полипласт (выпуск CNY) Дата размещения: 25.02.2026 Рейтинг: A (RU) АКРА, A- НКР Купон: 12,25%, 30 дней Срок: 3,5 года Номинал: 100 китайских юаней 🔸 ЛК АДВАНСТРАК Дата размещения: 20.02.2026 Рейтинг: ruBB- Эксперт РА Купон: 24%, 30 дней Срок: 5 лет (до 25.01.2031) Объем: 500 млн руб. Амортизация: 50% в даты 41–60 купонов Оферта: через 2,5 года (08.08.2028) 🔸 Балтийский лизинг Дата размещения: 27.02.2026 Рейтинг: AA- (RU) АКРА, ruAA- Эксперт РА Купон: 19%, 30 дней Срок: 2,5 года (до 06.08.2028) Объем: не менее 1 млрд руб. Амортизация: 8,25% с 19–29 купона, 9,25% в 30 купон 🔸 Брусника Дата размещения: 26.02.2026 Рейтинг: A- (RU) АКРА, A- НКР Купон: 23%, 30 дней Срок: 3 года (до 09.02.2029) Объем: 2 млрд руб. Оферта: через 2 года (16.02.2028) Доступен неквал.: + 🔸 АйДи Коллект ПКО Дата размещения: 27.02.2026 Рейтинг: ruBBB- Эксперт РА Купон: 22%, 30 дней Срок: 4 года (до 06.02.2030) Объем: 1 млрд руб. Амортизация: 25% в даты 39, 42, 45, 48 купонов Оферта: через 2 года (17.02.2028) 🔸 ВИС Финанс Дата размещения: 03.03.2026 Рейтинг: ruA- Эксперт РА, AA- НКР Купон: 17,25%, 30 дней Срок: 3 года (до 15.02.2029) Объем: не более 2,5 млрд руб 🔸 ПКO Вернем Дата размещения: 26.02.2026 Рейтинг: B|RU НРА Купон: 26,5%, 30 дней Срок: 3 года (до 10.02.2029) Объем: 150 млн руб. Оферта: через 1,5 года (20.08.2027) Только квалам 🔸 Селектел Дата размещения: 04.03.2026 Рейтинг: A+ (RU) АКРА, ruAA- Эксперт РА Купон: 16,6%, 30 дней Срок: 3 года (до 16.02.2029) Объем: 5 млрд руб. 🔸 Промомед ДМ Дата размещения: 04.03.2026 Рейтинг: ruA- Эксперт РА, A|RU НРА Купон: КС +2,75%, 30 дней Срок: 2 года (до 22.02.2028) Объем: до 4 млрд руб. Только квалам 🔸 МГКЛ Дата размещения: 06.03.2026 Рейтинг: ruBB- Эксперт РА, BB|RU НРА Купон: 26%, 30 дней Срок: 5 лет (до 08.02.2031) Объем: 1 млрд руб. 🔸 Медси Дата размещения: 06.03.2026 Рейтинг: AA- (RU) АКРА, ruAA- Эксперт РА Купон: КС +2,25%, 30 дней Срок: 3 года (до 18.02.2029) Объем: 5 млрд руб. 🔸 ИЛОН Дата размещения: начало марта Рейтинг: BBB+ (RU) АКРА Купон: 20%, 30 дней Срок: 2 года Объем: 1 млрд руб. Я конечно же не буду участвовать ни в одном выпуске на первичке, все буду брать с рынка.

💸Вечный портфель по-русски. Или: что бы делал Баффет, если бы вырос под Тулой. Недавно попалось заезженное интервью Оракула из Омахи на тему выбора акций, наверное в общих чертах всем известен его подход. И мне стало интересно, а какие акции можно было бы закинуть в портфель и назвать их вечными. Какие критерии были у Баффета? Длинная история, узнаваемый бренд (условный McDonalds), внятная дивидендная политика, большая капитализация. И несколько слотов, которые могут трансформировать или изменить рынок, у Баффета это был Apple, который он сначала не понимал, а потом сделал крупнейшей позицией. Итак, давайте к списку. 🏦 Сбербанк Банк, через который проходит финансовая жизнь страны. Не потому что так написано в буклете — а потому что зарплату, пенсию, ипотеку и штраф за парковку большинство россиян так или иначе проводят через него. Инфраструктура денег. Скучно? Да. Надёжно? Тоже да. 🛢 ЛУКОЙЛ Частная нефтяная машина, которая работает с 90-х и при этом умудряется платить дивиденды даже тогда, когда всё вокруг горит. Один из немногих случаев, когда слово «дисциплина» применительно к отечественному бизнесу — не ирония. 🌾 ФосАгро Удобрения — не хайп, не метавселенная. Просто мир хочет есть, и для этого нужны фосфаты. Устойчивый экспортный спрос, регулярные выплаты. Антипод моды. ⛏️ Норникель Никель и палладий — металлы, без которых не будет ни электромобилей, ни аккумуляторов, ни «зелёной» повестки. Исторически один из самых щедрых дивидендных кейсов на рынке. Уникальные активы — это не маркетинг, это геология. 📱 МТС Абонент платит каждый месяц. Это, пожалуй, самая скучная и приятная бизнес-модель из существующих. Классический дивидендный аристократ по российским меркам — с поправкой на местную специфику. 🛒 X5 Group Еду покупали, покупают и будут покупать. Пятёрочка и Перекрёсток — магазины, которые знают все. Потребительский спрос в базовом сегменте — это почти физический закон. 📊 Московская биржа Инфрастуктурная компания, биржа зарабатывает на комиссиях с каждой сделки — независимо от того, растёт рынок или падает. Платная дорога для капитала. Если верить в развитие фондового рынка в стране, логично держать его инфраструктуру. Стабильные дивиденды, долгая история — и приятный парадокс: чем больше людей торгует акциями, тем лучше себя чувствует эта акция. 🖥 Яндекс Поиск, такси, доставка, облака, ИИ. Больше 25 лет на рынке, бренд давно стал нарицательным. Технологический аристократ — если такое понятие вообще применимо к российскому рынку. 📦 Ozon Единственная позиция без дивидендной истории — и единственная, где я сознательно плачу за рост, а не за текущий денежный поток. Маркетплейс как ставка на то, что потребление продолжит уходить в онлайн. Если в этом портфеле должен быть «Apple-момент» — он здесь. Может выстрелить. Может нет. Но без такой ставки портфель превращается просто в коллекцию скучных дивидендов — а это уже другая история. 🧠 Три слоя логики Первый — дивидендная дисциплина. Сбер, Лукойл, МТС, ФосАгро, Норникель, Мосбиржа умеют зарабатывать и делиться. Это не везение — это культура управления, которую видно в отчётах. Второй — бренды, встроенные в повседневность. Сбер — первая карта. МТС — первый номер. Пятёрочка — магазин у дома. Яндекс — первый поиск. Лукойл — заправка на трассе. Бизнесы, которые не нужно объяснять. Третий — будущее. Яндекс и Ozon — ставка на цифровую экономику. Баффет когда-то купил технологию и не прогадал. Надеюсь, принцип работает не только в Омахе. Это не список «что купить перед отчётом». Это компании, которые можно держать спокойно: докупать на просадках, получать дивиденды и не проверять котировки по три раза в день. 👎Здесь еще могли бы быть Газпром, Сургут, Роснефть и другие компании, но автор просто не любит Газпром, поэтому его здесь нет))) Что думаете вы, какие бы вечные акции купили бы в портфель?

📈Продолжаю вчерашний пост и сегодня напишу про идеи в акциях. 1️⃣МТС. Это квазиоблигация и лучшая ставка на смягчение ДКП, сейчас она очевидно не на хаях и потенциал роста тела акций - минимум 15%. Какие для этого предпосылки? - Дивидендная доходность порядка 15%, что уже почти равняется ставке и доходности ОФЗ. Материнская компания, в лице АФК Системы, заинтересована в больших выплатах, по сути компания представляет собой инфрастуктурного донора для АФК. - Снижение ставки. Начался цикл смягчения, порядка 60+% долгов МТС это флоатеры, компания существенно выигрывает от снижения. Учитывая, что долг у нее порядка 420 млрд., вы можете сами посчитать сколько компания выигрывает от каждого процента смягчения. - Хорошие показатели. Выручка выросла на 20%, ebitda на 18%, это связано с ростом экосистемы, в основном это сервера, кинотеатр, самокаты и другое. Дивиденды компания обычно выплачивает в июле, поэтому сейчас самое время заходить чтобы впитать в себя рост тела, а также получить дивиденды. Уже начал набирать позицию. 2️⃣Новабев. Ставка на IPO + весенние дивиденды. - В апреле обещали информацию по IPO Winlab, если считать капитализацию Новабев вместе с Winlab (тяжело это сделать без стоимости акций), но общая стоимость акций должна прийти к 650р., это порядка 35% апсайда. - Обычно компании перед IPO показывают великолепные цифры и платят хорошие дивиденды, собственно весной я ожидаю порядка 5% -Долг Новабев сокращается debt/ebitda 0,7x , чистый долг составляет 14,5млрд., что на 15% меньше чем в 24 году, а операционная прибыль выросла на 28% - 28,1%, а чистая прибыль на 4,2% - 2,1млрд. Часть позиции уже набрана, буду добирать еще на 150-200к. 3️⃣НМТП. Компания похожа на квазиоблигацию, долго может стоять в боковике, очевидно, что она пойдет на верх и рост тела может составлять 20%, однако акция скучная и в ней можно застрять. Почему все таки идея интересная: -Вырастет перевалка наливных грузов, в связи с остановкой транзита по нефтеветке Дружба через Украину. -Ожидаемые дивиденды могут составить выше 10% - Также может являться своего рода миркойном Пока не набираю, приоритет на МТС, после подумаю над НМТП 4️⃣ GEMC. Европейский медицинский центр. Смотрю на нее год, акция дешевая всего 6,6 P/E, однако есть большие проблемы с мажоритариями, ребята не выплачивают дивиденды, проводят доп.эмиссии и всячески плюют на миноритариев. Обычно такие акции я прохожу стороной, однако недавно в структуру холдинга вошел Севергрупп и есть подозрение, что компания может пойти по сценарию Ленты. На спец.дивиденды мы рассчитывать уже скорей всего не сможем. Итого: -Дешевые мультипликаторы, p/e 6,6 , ROE 41%!!! - Высокий средний чек, по сравнению с Мать и Дитя в 5 раз больше, при таком же соотношении клиентов только уже в другую сторону. Выручка у компаний почти одинаковая 25 млрд. у ЕМС и 33 млрд. у МИД. Здесь мы рассчитываем на переоценку относительно МиД при схожих показателях, активный рост показателей компании и движения в сторону инвесторов (Севергрупп). 5️⃣НКХП. Получил +15% и продал эту компанию, она немного откатилась, опять на нее внимательно смотрю. - Платит дивиденды 4 раза в год, можно получить до 10%. - roe 25%, p/e 9 , показатели растут - На счетах 5,5 млрд. Надо будет на нее повнимательней посмотреть, буду брать или ее или НМТП, чтобы снизить риски, и то и другое Новороссийский порт. Безусловно есть множество лучших компаний, это Яндекс, Озон, Т-технологии, X5, Сбер, но часть из них на хаях и идей здесь уже особенно нет, я бы в них сейчас не заходил, если только Сбер кажется относительно дешевым.

📈Портфель, новые бонды и мысли по акциям. В последнюю пару недель выходило много размещений, не сказал бы, что премия к рынку была какая-то гигантская, однако по некоторым бондам была приятная доходность и соотношение risk/reward меня устроило. 1️⃣Софтлайн 002Р-02 Последняя отчетность мне не понравилась, долги растут, прибыль падает, однако запас прочности высокий, также лидер своего сегмента. Рейтинг: ВВВ+, прогноз «позитивный» (Эксперт РА) Тип купона: фикс Купон: 19,5%, ежемесячный Доходность: 21,31% Срок: 2 года 10 мес. Объем: 6,6 млрд руб. Амортизация: нет Оферта: нет Номинал: 1000 руб. Для всех инвесторов 2️⃣Почта России 003Р-03 Очевидно, что надежный и консервативный эмитент с хорошим купоном. Чем похожи Почта и Московское метро? Тем, что обе компании входят в топ 10 самых убыточных предприятий России, но кому какая разница, если государство все субсидирует. Рейтинг: АА, прогноз «негативный» (АКРА) Тип Купона: фикс Купон: 17,75% Доходность: 18,66% Срок: 10 лет Объем: 8,7 млрд руб. Амортизация: нет Оферта: пут через 3 года по фиксу Номинал: 1000 руб. Для квал. инвесторов 3️⃣Re:Store 001Р-003 Рейтинг: А- (АКРА) Тип Купона: фикс Купон: 18,75% Доходность: 20,56% Срок: 2 года Объем: 2 млрд руб. Амортизация: нет Оферта: нет Номинал: 1000 руб. Для всех инвесторов 4️⃣Также я потихоньку начал докупать Самолет БО-15, здесь идея простая, у бонда будет в августе оферта, сейчас стоимость 950р., если сдать ее на оферте, то получится неплохая доходность, как минимум 35%. 5️⃣Последним пунктом идут эмитенты из моего избранного, по приходу купонов куплю ГК Сегежа 003К-10R и АБЗ-1 002Р-04. ❗️После понижения ставки очевидно доходности стали снижаться, приятно подросли ОФЗ в моем портфеле, также происходит переоценка старых фиксов высокого рейтинга, однако ВДО не сильно выросли в цене и это нормально, ведь в этом году произошло уже 5 дефолтов, а это только начало года, что же, будем ждать посевной и тогда наверняка всем все выплатят ( мем про Пушкинское ПЗ) 🌱P.S. сейчас самое время подбирать акции по двум причинам - в июле дивидендный сезон и в ближайшее время доходности дивидендов сравняются со ставкой (в марте рассчитываю на еще раз минус 0,5%). Уже подбираю потихонечку некоторые акции, какие-то, к сожалению, уже сильно выросли, но в любом случае напишу в следующих постах про интересные мне идеи.

🕊Голубиные трели Эльвиры Сахипзадовны Не люблю постить масс-новости, поэтому давайте просто сделаем выводы из увиденного на заседании ЦБ. Спойлер - сегодня без брошек. Начнем с того, что заседание являлось первым в году и "опорным", оно должно было задать тон на весь 2026 год и оно задало! Толпа ожидала 16%, но внезапно ЦБ озвучил снижение на 0,5 пункта, что принесло позитив рынку. Это значит, что в рамках базового сценария мы получим среднегодовую 13,5-14,5%, что в целом много, однако в текущих макроэкономических и геополитических условиях вполне пойдет. Стоит сделать ремарку на тему инфляции. Прогнозная инфляция была в диапазоне 6,5-7%, текущая инфляция - 6,3%. Это в основном и повлияло на решение ЦБ, мы идем по плану! Январский всплеск является итогом повышения НДС и других фискальных факторов, также сыграла роль сезонность (мемы про огурцы сами найдете в интернете). Многие считают, что понижение ставки это проинфляционный фактор, но это не так, снижение ставки также снизит инфляцию, а вот ослабление рубля, наоборот повернет инфляцию в сторону повышения. Выглядит так, что замедление роста цен это больше заслуга спада в экономике России, чем механизмов ДКП. Немножко ложки дегтя, снижение ставки на 0,5% это все равно очень мало и если говорить о инвестиционных рынках, то мы получим кратковременный эффект, который при продолжении текущей геополитической и санкционной спирали продолжит тренд на снижение индекса MOEX. Ну а национальная экономика продолжит лететь в ад, хотя мы получили цифры о росте в 1%. Самолет и другие эмитенты нам не дадут соврать, что ситуация не очень, количество дефолтов в этом году - уже 4. Вторая ложка дегтя - это ощущение реактивности ЦБ на происходящие события, опережающе мы слышим Шохина, Аксакова о величине ставки, потом мы видим давление со стороны Дерипасок и Самолетов, ну и семибанкирщина конечно тоже вносит свою лепту, по итогу иногда кажется, что решения ЦБ принимаются не по своей воле. Еще интересно, что мы услышали прямым текстом, что нефть является проинфляционным фактором, в основном через валюту. Будут изменены прогнозы по стоимости нефти на ближайшие 3 года и высокий профицит этого ресурса в ближайшем будущем не даст возможности поверить в иное. Кажется только агрессивные действия в сторону Ирана, помогут нефти взлететь. Минфин США заложил нефть brent по 55$, делаем выводы. Ну и бюджетное правило поддерживает крепкий рубль, здесь все незыблемо. 📈Глобально, лучше сегодняшнее заседание быть не могло, это безусловно позитив, который правда может быстро закончится без хороших новостей по Украине. ОФЗ выросли, акции немного выросли, корпорат фиксы выросли, напишу позже какие бонды я прикупил. Всем пятницы, если есть мнение по ставке, то пишите в комментах.

Комментарий к новости по Делимобилю. ⚡️Делимобиль объявил о добровольной оферте для следующих выпусков облигаций: 1. 001Р-02 не более 2 млн шт. (выпуск 4.5 млн шт) по цене не более 96,00% от номинальной стоимости. 2. 001Р-04 не более 2 млн шт. (выпуск 3.5 млн шт) по цене не более 90,00% от номинальной стоимости. 3. 001Р-05 не более 2 млн шт. (выпуск 2 млн шт) по цене не более 96,00% от номинальной стоимости. Период предъявления Биржевых облигаций по Оферте с 24.02.2026 по 02.03.2026. Срок оплаты приобретаемых эмитентом облигаций: 05.03.2026 года ℹ️Не назвал бы новость положительной, отнес бы ее скорей к нейтральной. Хорошо, что компания думает, как сократить долг, а самое главное, что у нее есть 2млрд. на погашение. Однако делает это она не от хорошей жизни, debt/ebitda близок к 5x. Здесь еще видно большое желание выйти на долговой рынок с новым выпуском, однако текущий сантимент не даст им это сделать. Поэтому основной задачей компании видится поднятие котировок, экономия на процентах и возможность выйти летом с новым бондом. В целом, Делимобиль ничего от этого особенно не теряет, всегда сможет продать эти бонды в стакан. Очень интересно увидеть по итогу сколько бондов удастся выкупить, ведь они идут даже не по номиналу. Возможно расчет на слой покупателей, который брали облигации сильно дешевле, а таких было много, я был в их числе. Чтоже, после 3 марта мы сможем увидеть цифры. p.s. я конечно же в оферте участвовать не буду.

🏠Еще пара мыслей по Самолету. Тут у нас оказывается никто акции передавать не собирался и просят не в долг, а субсидированную ставку. Девелопер "Самолет" обратился к государству не за деньгами, а за поддержкой в части субсидирования, заявила финансовый директор компании Нина Голубничая на конференц-колле с инвесторами По ее словам, если поддержка не будет оказана, это не станет катастрофой для девелопера. Акционеры «Самолета» не планируют никому передавать свой пакет акций «Самолет» исключает вероятность невыплаты купонов по облигациям 🪄И получается интересная схема, сначала собираем деньги с граждан, потом — если что-то пошло не по плану — аккуратно приходим за деньгами тех же граждан, только уже через бюджет, налоги и инфляцию. Красиво. Замкнутый цикл. Особенно умиляет, что всё это происходит на фоне льготной ипотеки за почти 2 трлн в год, которая и так поддерживает спрос на бетон с маржой как у нефтянки в лучшие годы. Но если вдруг и этого мало — давайте ещё «поможем». Социально же значимые. Про возврат сверхприбылей прошлых лет, конечно, разговор не зашёл. Не тот сезон. В итоге получается бизнес мечты: — спрос гарантирует государство, — риски тоже закрывает государство, — прибыль — частная. Осталось только честно написать на билборде: «Самолёт. Летаем за счёт пассажиров. Дважды». И мы здесь еще забыли манипуляции с облигациями, есть подозрение, что уважаемый нами Самолет или его друзья инсайдеры успели получить прибыль с падения бондов на прошлой неделе, но кому какое дело 🤷‍♂️ По итогу за недвижимость конский ценник, народ не может себе позволить даже коморку на окраине мкада. Люди ведь новая нефть, вот люди за все и платят, за неэффективный менеджмент, за толстых дядей, которые хотят еще больше денег с казны утрясти, за семибанкирщину твердо севшую на ипотечную иглу и других гомункулов.

Интересный индикатор засветили ребята из м. экономики. Сдвиг ли это? Узнаем на неделе, если ставку 13 февраля опустят, то это тоже повлияет на ослабление рубля. 6 февраля резко выросла ставка RUSFARCNY — впервые с ноября 2024 года. Весь минувший 2025 год она была околонулевой (см.график), но в пятницу произошел скачок почти на 900%. Почему это важно для нас. RUSFARCNY — процентная ставка привлечения юаней на один день с полным обеспечением. Её рост (наиболее вероятно) отражает серьёзные проблемы с юаневым фондированием. Проще говоря, коммерческим банкам не хватает китайской валюты. Юань — главная инвалюта в России с 2022 года. Её переизбыток (профицит) на денежном рынке РФ в 2025 году оказывал определяющее влияние на укрепление рубля. В последний раз ставка RUSFARCNY резко вырастала в ноябре 2024 года — до 200%. Все помнят, что происходило с рублём в конце того года: он сильно падал. В 2025 году разговоры о переукреплении рубля и убытках, которые в результате терпят крупные российские экспортёры и федеральный бюджет стали слишком частыми и громкими. Околоправительственные аналитики не скупились на черные краски. Столыпинский клуб называл укрепление рубля катастрофой для страны. Возможно, что сейчас мы наблюдаем попытки (чьи? Правительства? ЦБ?) поменять ситуацию на валютном рынке. Дефицит иностранной валюты на внутреннем рынке равно ослабление рубля. Это ослабление сильно нужно федеральному бюджету и экспортёрам. Скорее всего, на этом базируется расчёт. Чем закончатся попытки, мы увидим в марте.

🚘 Держателям Делимобиля посвящается. Отчетность за 2025 год — это классическая история сжатия бизнеса под весом дебиторки. Если отбросить шелуху про «рост базы пользователей», в сухом остатке имеем довольно печальную картину. 1️⃣Бизнес «усыхает». Главный маркер — сокращение автопарка на 12%. В каршеринге флот — это кровь бизнеса. Если машин становится меньше, значит, компания просто не вывозит обслуживание лизинга при текущих ставках. Продажа старых авто выросла в 4,6 раза — это не «эффективность», это экстренная распродажа активов, чтобы хоть как-то заткнуть дыры. 2️⃣Долговая петля. Чистый долг к EBITDA на уровне 4.8х — это много, но безусловно есть компании похуже. При такой нагрузке и ключевой ставке всё, что зарабатывает компания, уходит на выплату процентов, а не на развитие. Выручка формально выросла на 11%, но это «бумажный» рост за счет роста цен, тогда как реальное потребление (проданные минуты) падает. 3️⃣Стратегический тупик. Попытка уйти в «эконом» — это возвращение к истокам и базовой модели бизнеса. Сначала они пытались заигрывать с премиумом и комфортом, но судя по всему, клиенты проголосовали рублем. Теперь возвращаются к истокам, но маржинальность в экономе гораздо ниже, а издержки те же. Что делать инвестору? 📉Акции: Тут ловить нечего уже давно. Капитализация сложилась вдвое, и драйверов для роста нет. Бумага превратилась в «мертвый груз», который будет стагнировать, пока компания не решит проблему с долгом (что в текущих реалиях выглядит как фантастика). Возможен всплекс на новостях о покупке каким-то экосистемным игроком, думаю такие новости будут появляться в течение 26 года. 📈Облигации:Если у вас короткие бонды (выпуск с погашением в мае и октябре, как у меня), то майский выпуск они погасят, октябрьский уже под вопросом, надо смотреть за динамикой. Но лезть в дальние выпуски, особенно в 2027 год, — это откровенно опасная затея. С таким темпом сжатия бизнеса и долговой нагрузкой риск реструктуризации или проблем с выплатами через пару лет становится вполне осязаемым. Я держу Дели на 500+к и тщательно слежу за отчетностью и бизнесом, пока вижу много запасных вариантов выжить до конца года, поэтому буду держать до погашения. Все телодвижения с бумагами Делимобиля должны принести мне в районе 50% годовых. А по компании в целом - бизнес превращается в выживание. «Делимобиль» сейчас — это история про то, как лидер рынка пытается не пойти на дно под грузом собственных амбиций и дорогих кредитов. Итого акции я бы не лонговал, бонды фильтровал бы по срокам. 27-й год обходил стороной.

💸Как поживает крипта и ее крупнейшие евангелисты. Нереализованный убыток компании Strategy от инвестиций в BTC превысил $6 400 000 000, со средней в 76к. Том Ли и его компания BitMine в убытке на $8B, напомню, что Том любит покупать ETH. $2.66B ликвидаций за сутки. BTC падал ниже $60к. Вот интересные мысли обитателей твиттера и не только, о причинах падения: 1️⃣ Тайный суверенный фонд сливает 10 млрд $+ (Саудовская Аравия / ОАЭ / Россия / Китай) 2️⃣ Банкротство биржи, или биржа, у которой на балансе были десятки миллиардов долларов в биткоине, вынуждена продавать по любой причине 3️⃣ Крупная семья деци-/центимиллиардеров столкнулась с кризисом ликвидности (Ellison / Oracle?) 4️⃣ Скрытое кредитное плечо в ETF IBIT — люди впервые смогли занимать под этот актив у GSIBов и, возможно, сильно переоценили свои возможности / перетянули позицию 5️⃣ Квантовый риск привел к взлому кошельков, продажи идут, но ончейн движений пока нет. 6️⃣ Это может быть продажа со стороны Китая активов скам группы Prince Group - владельцев колл центров в Мьянме, только США у них арестовали $15B, а сколько смог перехватить Китай. 7️⃣ Также Китаю это выгодно, чтобы максимально ударить по Трампу, т к Трамп себя позиционировал как про крипто президент и это подорвет позиции в глазах избирателей -> слабые результаты на мидтермс -> импичмент 8️⃣Токенизация провалилась. Ончейн-акции и облигации не принесли ни одному L1 нормальных комиссий. Арбитрум пампанули на новостях о Robinhood — а те построили своё решение. Nasdaq "на блокчейне" оказался приватным блокчейном. SOL делает $1M комиссий в день против $24M во времена Trump coin, при этом инфляция сети $15M+. 9️⃣Крипта не в фокусе. Главные equity-нарративы сейчас - international equities, золото и AI. Криптой просто не привлекает внимание. (спасибо, кэп, мы заметили) 1️⃣0️⃣Трамп - 0/3. Обещал депортации, изоляционизм, низкую инфляцию — не выполнил ничего. Крипта торговалась как прокси на Трампа: когда он победил — EURUSD упал, BTC вырос. Сейчас EURUSD растёт, BTC падает. Регуляторный прогресс и стейблкоины могут откатиться - вместе с Трампом. (а вот это хороший тейк) 1️⃣1️⃣Золото выиграло "суверенную диверсификацию" Определённые страны успешно используют золото для обхода санкций - не крипту. Другие смотрят на золото как резерв на случай геополитических авантюр. 1️⃣2️⃣Цифровое золото" не работает Когда золото растёт, AI растёт, а монеты только падают — нарратив рассыпается. При этом оценки высокие и инфляция сетей тоже. 1️⃣3️⃣AI + крипта не случился Никаких доказательств связки нет. Bittensor становится более аполитичным и позволяет сабнетам заниматься чем угодно, не только AI — и от этого только хуже. Монета мертва. AI-агенты торгующие криптой — пока фантазия. В целом, по крипте ничего нового не случилось, падала тысячи раз, умирала миллион раз, потом все выкупали и BTC шел на очередной хай, рынокпереходит в режим риск-офф, в этот раз уверен будет похожий сценарий, чтобы ценители реальных активов не говорили.

💲 Как корпораты используют валютные облигации и почему я продал почти все замещайки (оставил 5% портфеля). Пока физики недоумевают, что им делать с валютой, большой бизнес в России занялся увлекательным арбитражем. Свежие данные ЦБ вскрыли забавный парадокс: валютные остатки пустеют, а вот валютные долги активно росли весь 25 год. 🔍 Корпораты делятся с нами прекрасным лайфхаком, сродни керри трейду: Сценарий у экспортеров сейчас такой: рублевый кредит стоит как крыло самолета из-за конской ставки ЦБ. Брать его — финансовое самоубийство. Поэтому гиганты рынка пошли по пути наименьшего сопротивления: Выпустили гору валютных облигаций (на 1,5 трлн руб. за лето-осень). За счет этих «дешевых» денег закрыли «дорогие» рублевые хвосты. Теперь они просто сидят и смотрят, как укрепляющийся рубль делает их валютный долг еще дешевле. Для них валюта — это не «заначка на черный день», а дешевое топливо для рефинансирования. Они её тратят, а не копят. 📉И немного математики для валютных инвесторов. Предположим рубль падает до 90р. за доллар. это порядка 15%, давайте добавим купонов 7-8%, получим 22-23%. Чтобы просто сравняться по доходности с надежными рублевыми облигациями (20–25% годовых), доллар к концу года должен стоить минимум 90 рублей. Если курс доползет «всего лишь» до 85, ваша доходность (с учетом купонов в 5-8%) составит около 18%. А если рубль останется в коридоре 80, вы заработаете 10% — в два раза меньше, чем на самом скучном депозите или ОФЗ. 🚩Я уже потратил полгода на этот аттракцион невиданной щедрости, продолжать не буду. Через какое-то время продажи валюты приостановятся, однако крупный бизнес уже все просчитал: им выгоднее иметь валютный долг и рублевую прибыль, чем наоборот. Зачем мне пытаться переиграть рынок, гадая, будет курс 85 или 92, если рынок уже дает мне гарантированные 24% в рублях? Пока экспортеры используют дешевый бакс, чтобы гасить дорогие кредиты, я использую высокую ставку, чтобы выжимать максимум из облигаций. 💰 По итогу валюта сегодня — это долговой инструмент, а не инструмент инвестиций. Сижу в бумажных активах с фиксом 20%+ и жду медленной девальвации.

💰Т-Технологии: пару слов про акцию с самой большой долей в портфеле. Т по прежнему акция роста, однако все мы взрослеем и Группа «Т» не исключение. Компания превратилась в главного «пылесоса» качественных активов на российском рынке. Последние новости и отчетность за 9 месяцев 2025 года говорят об одном: компания окончательно вышла за рамки классического финтеха, превращаясь в мощный многопрофильный холдинг. 🧩 Пазл собирается: Точка, Яндекс и Селектел (ну и Росбанк) Менеджмент продолжает агрессивную стратегию M&A через структуру «Каталитик Пипл». Сейчас в фокусе — консолидация 100% банка «Точка». Но сделать это будет проблематично, 25% акций находятся у ВК. Сделка: Планируется закрытая допэмиссия. Важный нюанс: чтобы прибыль на акцию (EPS) не размылась, объем допки не должен превышать 27,25 млн акций. Зачем это нужно? «Точка» — это доступ к самому качественному сегменту МСБ. Прирост чистой прибыли группы от этой сделки может составить около 10% в годовом выражении. Точка - максимально эффективна, однако нужно помнить, что у малого бизнеса сейчас большие проблемы, много закрытых компаний, возможно Т, в том числе, пытается сбалансировать проблемы на рынке клиентской базой Точки. Портфель: Не забываем про 10% в Яндексе и 25% в Селектеле. Т-Банк становится «фондом прямых инвестиций», собирая сливки IT-сектора. 📈 Финансы: Рекорды с привкусом замедления Отчет за 3 квартала 2025 года выглядит на первый взгляд монументально: Чистая прибыль: 115,6 млрд руб. (+38% г/г). База клиентов: Гигантские 52,8 млн человек. Дивиденды: 36 руб. на акцию (итого 104 руб. за 2025 год). Но дьявол в деталях. В 3-м квартале темп роста прибыли резко упал до 6%. Причины — переоценка Яндекса (-10 млрд руб.) и эффект высокой базы после поглощения Росбанка. Рентабельность (ROE) также начала снижаться: с 32,9% до 27,6%. 🛠 Корпоративные маневры Чтобы поддержать котировки и упростить торговлю, Т запускает два механизма: Сплит 1 к 10: Сделает акции более доступными для «физиков», хотя они и так не были заоблачно дорогими. Байбэк до 5%: Программа до конца 2026 года, объемы выкупа не самые большие, но все равно позитив. 💡Т-Технологии переходят из фазы «взрывного стартапа» в фазу «зрелого лидера», при этом оставаясь компанией роста. Из рисков для котировок, вижу замедление органического роста и снижение ROE до 27%, это до сих пор много, но тенденция показывает, что маховик замедляется. Также оценка по мультипликаторам дороже чем у Сбера (P/E 5.6x против 3,9x), но это нормально для акции, которая растет такими темпами. Буду продолжать докупать Т на дивиденды и держать в нем порядка 15% портфеля, в позитивном сценарии вижу банк в течение нескольких лет с котировками выше 5000р (500р. после сплита) и дивидендной доходностью 8+%.

Только сегодня писал про льготку 🏠 Один из крупнейших российских девелоперов «Самолет» обратился в правительство с просьбой о господдержке, его акционеры готовы предоставить государству блокирующий и более пакеты акций компании для участия в управлении с правом обратного выкупа по новой цене,следует из письма гендиректора компании Анны Акиньшиной в адрес премьер-министра Михаила Мишустина: Топ-менеджер пишет, что «понимая ответственность перед дольщиками, государством и инвесторами» акционеры и менеджмент предпринимают все возможные меры для стабильной работы компании и реализуют целостный комплекс антикризисных мер. «Вместе с тем, с учетом корректировки программы льготной ипотеки для исключения невыполнения обязательств переде дольщиками и инвесторами, просим рассмотреть в качестве меры поддержки возможность выделения компании льготного кредита или другого стабилизационного инструмента в объеме 50 млрд руб. на срок до трех лет», — написала Акиньшина. Акционеры готовы предоставить блокирующий и более пакеты акций компании для участия в управлении с правом обратного выкупа по новой цене, а также обеспечить дополнительное внешнее финансирование в размере до 10 млрд руб. РБК направил запросы в пресс-службу «Самолета», правительство и Минфин. Источник РБК в аппарате правительства сообщил, что «письмо получено и прорабатывается в установленном порядке». ⚡️ Самолет: Комментируем сегодняшнюю новость об обращении за господдержкой. 💪 С конца 2024 года стратегия группы «Самолет» направлена на сохранение стабильности, оптимизации структуры расходов, повышение ликвидности и эффективности. 🏙 Всего за год, согласно операционным результатам, мы смогли снизить корпоративный долг на 28 млрд рублей и повысить долю обеспеченного долга с 71% в 2024 году до 78% в 2025 году. В целях повышения устойчивости компания успешно точечно реализует свой земельный банк, монетизирует непрофильные активы, использует взвешенный подход к выводу новых объемов исходя из гарантированной рентабельности и востребованности проекта. 🔥 Компания придерживается максимально консервативного подхода в своем развитии и вот уже год направляет все свои ресурсы на обеспечение устойчивости для выполнения всех обязательств перед покупателями и партнерами. 🌟 Обращение за поддержкой к государству с целью оптимизации финансирования группы в рамках действующей жесткой денежно-кредитной политики является нормальной рыночной практикой для многих отраслей, тем более для крупных, системообразующих предприятий. Менеджмент группы обращался, обращается и будет обращаться во все доступные институты государственной власти для дальнейшей устойчивой и эффективной работы компании. ✅ Мы как лидер отрасли, который строит в 16 регионах страны, понимаем важность сохранения возможности приобретения доступного жилья для миллионов россиян и особенно для молодых семей. Оптимальное финансирование просто поможет не допустить кратной индексации цен на строящиеся квадратные метры. Сразу после новости продал бонды, было их у меня 4% портфеля, возможно откуплю немного позже. Можно также пошортить акцию, падать ей еще пунктов 150 судя по всему. Есть много вопросов к менеджменту, почему делают бэйлаут открыто, почему не договорились с государством на закрытых встречах, зачем кошмарить рынок, можно сделать выводы, что договориться не получилось и решили сделать это публично.

🏠 Новые правила выдачи семейной ипотеки: «форточка» закрылась, гайки закручены. С 1 февраля 2026 года правила игры на рынке первичного жилья официально изменились. Те, кто планировал «разделить» льготу внутри семьи или схитрить с созаемщиками, опоздали. Что изменилось прямо сейчас? Одна семья — один кредит. Теперь супруги обязаны быть созаемщиками. Раньше муж и жена могли взять по отдельной ипотеке под 6%, теперь это лавочка закрыта. Второй льготный кредит — только после полной выплаты первого и при условии рождения еще одного ребенка. Конец «донорству». Бездетным парам больше нельзя привлекать в сделку родственников или друзей с детьми в качестве «доноров» льготы. Жесткий контроль документов. Теперь обязательны СНИЛС детей и подтверждение их совместной регистрации с родителем-заемщиком. Январский ажиотаж: все прыгали в последний вагон Январь 2026 года выдался аномальным. Вместо традиционного затишья застройщики Петербурга и других регионов увидели взрывной рост: Продажи в некоторых компаниях выросли на 70–80% по сравнению с прошлым годом. Доля ипотеки в сделках взлетела до 88% (против 47% годом ранее). Люди выходили на сделки даже 3 января — лишь бы успеть оформить договор по старым правилам. Почему застройщикам теперь будет тяжелее? Несмотря на бодрые отчеты за январь, впереди у девелоперов — «холодный душ». Рынок сталкивается с двойным давлением: Ужесточение от банков. Из-за снижения госсубсидий банкам стало невыгодно выдавать льготную ипотеку. Как итог: процент одобрений упал ниже 50%, выросли требования к первому взносу (часто требуют уже не 20%, а 30%+) и возвращаются скрытые комиссии для застройщиков. Исчерпание спроса. Те, кто мог и хотел купить квартиру, сделали это в декабре-январе. «Последний поезд» ушел, и база потенциальных покупателей резко сузилась из-за новых правил созаемства. Есть ли свет в конце тоннеля? Застройщики возлагают надежды на снижение ключевой ставки, которое сейчас идет крайне медленно. Пока рыночная ипотека остается заградительной (выше 20%), продажи будут буксовать. Единственное спасение для девелоперов сейчас — это программы рассрочек и использование маткапитала как «заплатки» для первого взноса. Но очевидно одно: эра легких продаж на госсубсидиях закончилась. Наступает период жесткой борьбы за каждого клиента, у которого еще осталось право на льготу. Застройщики покажут неплохие отчеты за 4 квартал и 1 квартал, однако дальше все будет зависеть от снижения ставки. Снижения цен ждать не стоит, все будет закладываться в рассрочку или другие акции, скорее всего год цены будут стоять, но после снижения ставки все опять полетит в космос, в том числе из-за дефицита ввода новых проектов.

🏛 Рубрика: как дела у ОФЗ. Если вы открыли свой портфель и увидели красный цвет в секции гособлигаций — вы не одни. Рынок ОФЗ сейчас штормит и инвестировать в него не хочется. Давайте разберемся детально, что тянет рынок вниз и какие сигналы искать для входа. 📊Цифры и факты (состояние на февраль 2026) Индекс RGBI: Находится на отметке ~116 пунктов. За месяц падение составило около 2,5%, а в моменте индекс терял до 10-11 пунктов от своих локальных максимумов. Доходность: Средняя доходность по индексу выросла до 14,7% годовых. Инфляция: Годовая инфляция на конец января зафиксирована на уровне 6,43%. Важный момент: недельная инфляция замедлилась с 0,45% до 0,19%, но рынку этого пока мало. ⚙️ Механика падения: Почему цены стремятся вниз? 1️⃣Ставка и риторика ЦБ. Ключевая ставка — 16%. Рынок ждет её снижения, но ЦБ сохраняет жесткость. Ближайший консенсус-прогноз — снижение всего на 50 базисных пунктов (до 15,5%), что рынок воспринимает без особого оптимизма. Но консенсус-прогноз скорей всего ошибается, мое мнение, что ставку оставят такой же, поэтому отсутствие оптимизма оправдано. 2️⃣Налоговый и тарифный шок. Рост инфляции в начале года был подогрет административными факторами: Повышение НДС с 20% до 22%; Индексация тарифов ЖКХ и акцизов. Пока эти факторы не будут полностью «переварены» экономикой, ЦБ вряд ли перейдет к активному смягчению. 3️⃣ «Якорь» от Минфина Минфин — главный маркетмейкер. На последних аукционах ведомство размещало бумаги (например, ОФЗ 26235 и 26254) с заметным дисконтом: Цена отсечения по ОФЗ 26235 составила 70% от номинала; По ОФЗ 26254 — около 90,67%. Когда Минфин готов продавать дешево на аукционах, цены на вторичном рынке неминуемо подстраиваются под эти уровни. 📈 Геометрия прибыли: Как работает дюрация? Для тех, кто планирует заработать на росте тела облигации, ключевое понятие — дюрация. Пример: Если у бумаги модифицированная дюрация составляет около 5, то при снижении рыночной доходности всего на 1%, цена самой облигации может вырасти примерно на 5%. Именно поэтому длинные ОФЗ — это инструмент с «плечом» от самой математики рынка: они сильнее падают, но и быстрее всех растут при развороте цикла. 👀 Есть множество маркеров, за которыми следует наблюдать чтобы корректно понять траекторию движения ОФЗ: 1️⃣Прогноз по ставке: Ждем риторику «будем снижать» вместо «будем действовать жестко». 2️⃣Тренд инфляции: Нам нужна серия из 3-4 недель низких показателей, а не один случайный «принт». 3️⃣Результаты аукционов: Если Минфин начнет размещаться без премий к рынку — это сигнал к стабилизации. 4️⃣Ликвидность: Активность банков и пенсионных фондов (крупных игроков). 5️⃣Бюджет: Соотношение курса рубля (сейчас ~75,7) и нефтегазовых доходов. 6️⃣Геополитика: Риск-премия сейчас «сидит» в доходностях очень крепко. 7️⃣Техника (НКД): Учитывайте накопленный доход, чтобы правильно интерпретировать резкие движения цены в день выплаты купона. 🚀Резюме. Рынок ОФЗ сейчас слаб, но это нормальное состояние для фазы неопределенности. Рост начнется тогда, когда инвесторы увидят устойчивое замедление инфляции и реальное (а не ожидаемое) движение ЦБ вниз.

Наступил февраль, позади один месяц 2026 года, но ощущения, что прошло несколько лет, событий слишком много. 📉Падает абсолютно все, рынок переходит в режим риск-офф, однако, что такое риск-офф на текущем рынке, если золото уже не спасительный актив, казначейские облигации США тоже испытывают гигантский отток средств. Главный вопрос, а где деньги, куда они перетекут, где они сейчас, судя по всему в кэше, потому-что больше им быть негде. ⚜️Золото падало с утра до 4571$ (событие уровня 20-сигма, 20 стандартных отклонений) Максимальная цена золота перед падением составила 5608 долларов за унцию. Минимальная цена во время падения достигла 4571 доллара за унцию. Вероятность наступления 20-сигма события в рамках нормального распределения оценивается примерно в 5,5 × 10^{-89}, или 1 шанс на 1,8 × 10^{88} случаев, в общем вы наверное поняли, что это великая редкость. В чем еще уникальность последней недели, в том, что золото и серебро потеряли 10трлн. капитализации, за 3 дня! Для сравнения, это капитализация всего крипторынка или ввп двух Индий. 🩶Касаемо серебра, на графике сравнение с прошлыми периодами и в теории серебру падать еще процентов 40%. Скорей всего будет медленно, но верно съезжать вниз. 🇨🇳Одновременно с этим Xi сообщил, что юань должен стать глобальной валютой, а Китай финансовым центром. Вспомним кто говорил подобное последний раз, это был Саддам Хуссейн. В общем ждем движухи на Тайване или Иране. 🇺🇸Также Трамп выбрал нового главу ФРС, это Кевин Уорш, если коротко, то он славится своим консерватизмом, а еще как ни странно, он крипто-адепт, поэтому для криптовалют это хороший знак. Ну и на закуску всплывают интересные новости по файлам Эпштейна. Кину мем про Жириновского позже, а вот то, что там фигурирует Трамп и много РФ, говорит о том, что видимо эти файлы контролировали поведение президента США долгое время, как и многих других деятелей. Кто держал их на крючке вопрос риторический. Вот с такими движениями мы вступаем в новую неделю, на мой взгляд самым важным понять куда пойдут деньги, внимательно следим, что пойдет в рост первым. Я же по прежнему держу нефть, так как все говорит о том, что в Иран должны пострелять. {$TBTC4} {$TETH1}

🤔Опережая ожидания или думки по портфелю Немного забегался последнюю неделю, хотел написать еще один монстр текст по развитию дальнейших событий, но сделаю это позже, а пока поделюсь мыслями по публичному портфелю в Т. Ранее писал, что буду заходить по DCA в акции и на прошлой неделе начал покупать ряд эмитентов, но все они немного улетели, какие-то сильно, какие-то не очень. 🕯Акции Первый в списке НКХП, планировал набрать позицию в течение 2 месяцев или более, успел закинуть в районе 25к и он полетел сразу на +10%. Это или спекуляции или инсайды, иначе я не понимаю интерес к бумаге. Новабев - ранее писал, что это спекулятивная идея, цель держать до IPO Винлаб + дивиденды, апсайд здесь на мой взгляд 30+%, продолжаю покупки до 300к. Лукойл - компания не потеряла весь свой бизнес и даже не половину, деньги с продажи могут пойти на дивиденды, менеджмент эффективный, буду докупать до 5% портфеля. ДОМ. РФ - уже дороговат, есть потенциал, связанный с восстановлением рынка недвижимости, а также рост розничного сектора банка, ребята активно развивают b2c, он дороже чем СБЕР, но я бы держал по 5% портфеля обе компании. Буду набирать в долгую. Т - продолжаю докупать на дивиденды и на сдачу от купонов, прямо сейчас похоже, что акции прорвут сопротивление и рванут к 4к, продавать компанию не собираюсь от слова совсем, когда-нибудь они будут платить дивиденды выше 10%, у компании еще есть хороший апсайд, это акция роста. X5 - здесь нет гигантского апсайда, но меня впечатляет менеджмент, рост дискаунтера и технологическое развитие внутри компании. В этом году также жду хорошие дивиденды. 🚀Фьючерсы Купил нефть и медь, они зарокетили, если немного припадут, то буду еще докупать, на нефти я заработал 30%, а на меди 60% за пару недель. Мое мнение, что медь еще не отыграла рост, как у других металлов. По нефти писал большой текст, почему считаю, что дорога ей минимум на 75, если перекроют Ормузский пролив и будут бомбить по серьезному, то можем увидеть 100, наблюдаем. 💰Облигации Добрал до необходимого минимума ТГК-14, в феврале их конечно должно пошатать, но все с ними будет хорошо. Жду Рестор и Элитстрой для покупки на вторичке в Т. Сразу на пресс-релизе закупился Делимобилем, взял короткие бонды с погашением через 3 месяца и в октябре. Также подкупил М-видео, короткие бонды на полгода они точно погасят, докуплю их еще немного, последние новости от Бакальчука про мебель конечно забавные, но компания старается зайти в узкие ниши, найти свое УТП, надеюсь у них получится. 🏦В общем фокус на акции и фьючи, здесь можно много заработать, мой основной портфель в ВТБ укомплектован, ну а в публичном Т-портфеле приходится инвестировать в основном на купоны от бондов, поэтому часто не хватает ликвидности чтобы нормально отыграть какую-то идею. Делитесь мыслями по рынку, во, что инвестируете вы? Всем хороших выходных! 💛

💛Новый золотой стандарт из Африки или как перестать печатать бумагу и полюбить слитки. Инфляция — это когда экономисты начинают говорить шёпотом, а люди внезапно вспоминают, что у них есть погреб, гречка и знакомый сантехник. В Зимбабве этот этап прошли давно и с размахом: не просто инфляция, а инфляция уровня «Апокалипсис". В середине 2000-х страна попала в экономический режим «всё и сразу». Деньги печатались так, будто завтра их отменят (что, в общем, и произошло). В 2008 году цены росли на 100% в час. Не в месяц. Не в год. В час. Бутылка воды сегодня стоила 10 млрд, а на следующий день— уже 100 млрд. Единственная стабильная вещь в такой экономике — это скорость обесценивания. Финалом стал инфляционный рекорд, который даже неловко повторять вслух: 89,7 секстиллиарда процентов. Деньги превратились в декоративный элемент. И да, истории про тележки с наличкой — это не метафора, а бытовая логистика. 💵После этого страна сделала то, что в учебниках обычно называют «вынужденной взрослостью»: отказалась от собственной валюты и перешла на доллар США. Сработало. Инфляция ушла, цены успокоились, экономика хотя бы начала дышать. Но жить на чужой валюте — это как снимать квартиру у строгого арендодателя: вроде тепло и светло, но ничего своего и могут перекрыть краник в любой момент. Попытка номер два — вернуть национальную валюту — закончилась предсказуемо. К 2019 году инфляция снова улетела к 700%. Стало ясно: проблема не в названии валюты и даже не в дизайне купюр. 💰И тут в Зимбабве вспомнили о самом старом финансовом фетише человечества — золоте. Не как метафоре «надёжности», а буквально. Центральный банк выпустил валюту ZiG, обеспеченную золотом, долларом США и доходами от добычи полезных ископаемых. Без магии, без блокчейн-мантр, без разговоров о новой парадигме. Просто актив, который нельзя напечатать по щелчку пальцев. Результат выглядит почти неприлично на фоне прошлого: 138% инфляции в 2023 году → 4,1% в январе 2026 года. Нет, Зимбабве не стала Швейцарией. Да, проблем там по-прежнему хватает. Но страна прошла редкий путь: от гиперинфляционного ада к прагматичному финансовому решению без иллюзий. И вот тут возникает вопрос, который почему-то редко задают вслух: зачем резервировать национальную валюту долларом США, если есть золото — актив без эмитента, санкций и печатного станка? Ответ, возможно, не понравится ни фанатам фиата, ни адептам криптоутопий. Золото не даёт свободы. Оно даёт дисциплину. Вы не можете напечатать больше золота, вы не можете напечатать больше серебра или добыть больше энергии, в этом и состоит преимущество золотого стандарта. ⛔️Но у такой системы есть и свои минусы, например дефляция, об этом напишу когда-нибудь в следующий раз.

💰 В табличке ближайшие размещения на следующие две недели. Из интересного: 1️⃣ Элит строй - напомню, что это Страна Девелопмент, объекты у компании довольно неплохие, динамика продаж тоже. Из минусов размещения - довольно короткий выпуск, из плюсов хороший купон. 2️⃣ Глоракс - тоже застройщик, однако здесь уже хороший срок размещения, но купон сильно меньше. 3️⃣ Вуш - у компании плохая отчетность, уже выходили с выпуском, не смогли собрать сумму, в этот раз купон выше. В первичке не рекомендую участвовать, лучше брать на вторичке. Не верю, что в течение года с компанией что-то может произойти, а вот два года уже вопрос, тем не менее, на просадке можно прикупить. 4️⃣ Яндекс Сплит Финанс - для инвестиционного рейтинга неплохой купон, нужно иметь ввиду, что здесь переменная амортизация и есть нюансы по самим облигациям. По сути это потребительские кредиты Яндекса, которые он перекладывает в эти бонды, это называется секьюритизацией. 5️⃣ РеСтор - немного консервативный купон, однако группа компаний вполне устойчива. напомню, что Рестор принадлежит Inventive Retail Group, а сам Инвентив принадлежит Группе компаний Ланит. 🎁Ну и бонусом идет Акрон, если кто-то верит в девальвацию в этом году, то неплохой выпуск почти на 3 года, с купоном 7,5%, но нужно помнить про амортизацию на 30 купон. ❗️Также напомню, что сейчас рынок переосмысливает вложения в не инвестиционный рейтинг, ВДО, поэтому в первичку лучше не вкладываться, стоит подождать вторички. В текущем списке разве только Элит строй может не улететь вниз, однако здесь 1млрд, поэтому посмотрим.

Часть 2. III. Ларри Финк и запах «Договорняка»: Косвенные признаки мира Но вот парадокс: на фоне этого ледяного апокалипсиса и золотой лихорадки начали проступать те самые «косвенные признаки мира», о которых все гадают. Только искать их нужно не в текстах меморандумов, а в списке лиц, допущенных к «телу» президента США. Появление Ларри Финка, главы BlackRock, в команде по «урегулированию» — это событие уровня смены эпох. Финк — это не про политику, это про капитализацию. Это человек, который распоряжается суммами, превышающими ВВП большинства стран. Если «главный бухгалтер планеты» и «смотрящий за активами» официально вступает в игру, значит, стадия разрушения подходит к точке, где пора фиксировать убытки и начинать инвентаризацию остатков. Для Украины это означает переход в статус «актива на ликвидации». Когда Ларри начинает «топить за договорнячок», это значит, что он уже прикинул, какие куски чернозема, недр и инфраструктуры перейдут под контроль нужных фондов в счет списания долгов. Это и есть настоящий мир в эпоху Трампа: мир как сделка, где границы чертятся карандашом инвестора, а гарантии безопасности выдаются под залог будущих прибылей. IV. Демографическая зима Европы: «За що?» и «Хде гроши?» Европейские лидеры сейчас находятся в состоянии помутнения. И пугают их не российские «Цирконы». Их пугает перспектива принять еще 3–5 миллионов человек, которым «уничтожители» создали невыносимые условия для зимовки. Это то самое «тактическое демографическое оружие», против которого у либеральной Европы нет защиты. Каждая новая волна переселенцев — это гвоздь в гроб социальной системы ЕС и прямой путь к власти для крайне правых (которые, по странному совпадению, очень симпатизируют Трампу). Скоро Мерц будет умолять Путина прекратить удары по энергетике не из гуманизма, а из страха, что завтра на руинах Рейхстага рядом с надписями на арабском появятся надписи «За що?» и требования выплат. Это иронично, жестоко, но абсолютно логично в рамках новой реальности. V. Финансовый финал: Почему серебро по $100 — это только начало Возвращаясь к металлам: взлет серебра и золота — это свидетельство того, что мировой рынок прогнозирует системный сбой. Трамп, со своим чутьем старого барыги, понимает, что долларовая пирамида держится на честном слове и военной мощи. И раз уж слово больше не стоит ничего, он ставит на мощь и на реальные ресурсы. Его действия по «демонтажу миропорядка» — это попытка стравить энтропию вовне, обрушить союзников и конкурентов раньше, чем обвалится сама Америка. Поможет ли это? Сомнительно. Но наблюдать за этим процессом, имея в портфеле правильные активы, — одно из немногих удовольствий в 2026 году. Запас устойчивости мировой финансовой системы в ее привычном виде практически исчерпан. Мы входим в зону «высокой турбулентности», где: 1. Золото — это единственный паспорт, который признают везде. 2. Энергия — это единственная валюта, которая имеет значение. 3. Реализм — это единственная психологическая защита, которая работает. Мир меняется. Раньше его меняли идеи и манифесты, теперь его меняют отчеты BlackRock, расчеты износа трансформаторов и опционы на золото. Добро пожаловать в эпоху, где «Иваны-калькуляторы» и «Дональды-рейдеры» наконец-то нашли общий язык — язык реальных цифр и жестких сделок. Что можно сделать сейчас? Ищите реальные активы хотя бы на бирже, покупайте все, что еще не взлетело, нефть, медь другие металлы, покупайте фундаментальные компании со ставкой на мир, при этом не забывая про их эффективность.