Профиль инвестора Sid_the_Sloth | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

🗜️Новые облигации: Гидромаш 2Р1 [флоатер]. Купоны до 19% 5 марта ГМС собирает книгу заявок на новый 10-летний выпуск. Эмитент: АО "Гидромашсервис" 🛠️Гидромашсервис — один из ведущих поставщиков насосного, блочного и другого оборудования для нефтегазовой, атомной, металлургической и др. отраслей РФ. 💪Входит в "Группу ГМС", занимающую лидирующие позиции в производстве промышленных насосов, компрессоров и нефтегазового оборудования. Крупнейшие заказчики - Газпром (~20%), Газпромнефть (~20%) и Роснефть (~7%). 🇷🇺В начале 2025 г. в Группе ГМС указом президента РФ ввели внешнее управление. А в августе контроль был передан РусГазДобыче. ⭐️Кредитный рейтинг: А "развивающийся" от ЭкспертРА (октябрь 2025), А+ "стабильный" от НКР (сентябрь 2025). 💼В обращении 5 фиксов и 2 флоатера общим объемом 13,5 млрд ₽. 📊МСФО за 6 мес. 2025: 🔻Выручка: 25,1 млрд ₽ (-12,8% г/г). Капзатраты увеличились на 23% до 3,2 млрд. По итогам 2024 г. Гидромаш заработал 68,2 млрд ₽ выручки (рост в 2 раза на фоне 2023). 🔻Скорр. EBITDA: 1,64 млрд ₽ (-64% г/г). Сильное падение с высокой прошлогодней базы. За весь 2024 г. EBITDA составила 8,42 млрд ₽ (рост в 2,6 раза г/г). 🔻Чистая прибыль: 786 млн ₽ (-72% г/г). Главный провал - в сегменте "Компрессоры", который до этого приносил основной доход, а в 1П25 стал убыточным. Фин. расходы резко выросли в 1,5 раза до 1,04 млрд. По итогам 2024 прибыль была 5,63 млрд ₽ (+104% г/г). 💰Собств. капитал: 5,13 млрд ₽ (+14,7% г/г). Размер активов составил 64,5 млрд ₽ (-1,2%). На счетах 7,44 млрд ₽ кэша (годом ранее было 9,98 млрд). 🔺Чистый фин. долг: 9,64 млрд ₽ (рост в 5,8 раза!). Показатель Чистый долг/Капитал вырос в 5 раз, с 0,37х до 1,88х. Долговая нагрузка ЧД /EBITDA LTM составляет 1,96х (в конце 2024 была почти нулевая). ⚙️Параметры выпуска ● Название: Гидромаш-002Р-01 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 4 млрд ₽ ● Купон до: КС+350 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 10 лет (3630 дней) ❗️Оферта: пут через 3 года ● Амортизация: нет ● Рейтинг: А от ЭкспертРА, А+ НКР ❗️Только для квалов ⏳Сбор заявок - 5 марта, размещение - 11 марта 2026. 🤔Резюме: как бы резьбу не сорвало 🗜️Итак, Гидромашсервис размещает флоатер на 10 лет с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой через 3 года. ✅Относительно крупный эмитент. Ведущий производитель насосов и нефтегазового оборудования в РФ и странах СНГ с достойным кредитным рейтингом, находится в ведении Русгаздобычи. ⛔️Резкое ухудшение ключевых показателей. Выручка снизилась на 13%, EBITDA – на 64%, прибыль – на 72%. Зато проц. расходы выросли на 54%, а кэш на балансе постепенно тает. ⛔️Рост долговой нагрузки. Чистый долг за полгода взлетел почти в 6 раз, а его отношение к капиталу подскочило с 0,37 до 1,88х. Коэф. покрытия процентов ICR упал с 6,6 до 2,2х. При этом ЧД/EBITDA пока более-менее комфортная - ниже 2х. ⛔️Краткосрочный долг. На середину 2025 у компании 46 млрд ₽ суммарных обязательств, по которым нужно расплатиться в течение 1-2 лет. Ликвидности может не хватить, и придется набирать новые займы по высоким ставкам. ⛔️Только для квалов. Из-за этого ликвидность торгов может быть пониженной. 💼Вывод: "плывунец" от довольно серьезной промышленной компании, с недавних пор подконтрольной государству (т.е. популярные нынче риски национализации уже реализовались). Но в 2025 г. основной сегмент бизнеса резко просел: санкции, охлаждение экономики и вынужденная смена собственника сильно ударили по доходам ГМС. Также смущают краткосрочные обязательства, которые превышают оборотные активы на 3,8 млрд ₽. Возможно, руководство рассчитывает на активную поддержку головной структуры и погашение займов от связанных сторон? Лично я, пожалуй, мимо. 🎯Другие свежие флоатеры: А101 1Р3 (А+, КС+400 б.п), Пионер 2Р2 (А-, КС+450 б.п), Селигдар 1Р9 (А+, КС+450 б.п), ПГК 3Р3 (АА, КС+250 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️

💸Облигации МГКЛ PS-02 c купонами до 26% на 5 лет. В чём подвох? Один из самых хайповых эмитентов снова анонсировал фикс с традиционно сумасшедшим купоном аж на 5 лет. 🤷‍♂️Я давно не разбирал МГКЛ, поскольку он со своими широкими плечами никак не вписывается в мой риск-профиль, но меня забросали просьбами. Естественно, не ИИР, не ИИС, и вообще я просто мимо крокодил. 👑Эмитент: ПАО «МГКЛ» – группа компаний, занимающаяся ломбардным бизнесом под брендом «Мосгорломбард», а также комиссионной торговлей потреб. товарами, в т.ч. через собственную онлайн-платформу «Ресейл Маркет». Также активно развивает направление оптовой скупки и переработки лома драгметаллов. ⭐️Кредитный рейтинг: BB- "стабильный" от Эксперт РА (сентябрь 2025) и BB "стабильный" от НРА (ноябрь 2025). 💼В обращении 11 выпусков облиг (включая выпуск с привязкой к золоту ) общим объемом 5,5 млрд ₽. Ближайшее погашение - в конце апреля. В июле 2025 был скандал с размещением , когда многие инвесторы получили 0% аллокации. 📊МСФО за 6 мес. 2025: 🔼Выручка: 10,1 млрд ₽ (рост в 2,3 раза г/г). Существенный вклад в рост выручки вносит оптовая торговля драгметаллами. 🔼Чистая прибыль: 414 млн ₽ (+84% г/г). EBITDA при этом достигла 1,11 млрд ₽ (+87% г/г). 💰Собств. капитал: 1,26 млрд ₽ (+19,5% за 6 мес). Активы взлетели до 7,37 млрд (+50%). Деньги на балансе: 1,09 млрд ₽ (+8% за 6 мес.) 🔺Чистый долг: 2,43 млрд ₽ (+64% за 6 мес). Отношение ЧД/Капитал составило 1,9x (в конце 2024 был 1,4х). Нагрузка ЧД/EBITDA LTM примерно на уровне ~1,35x. Предварительные итоги 2025 г: 👉Выручка продолжает бешено расти, увеличившись до 32,6 млрд ₽ (в 3,7 раза г/г). 👉Кол-во розничных клиентов достигло 272 тыс. человек (+20% г/г). ⚙️Параметры выпуска 1PS-02 ● Объем: до 1 млрд ₽ ● Купон: до 26% (YTM до 29,34%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 5 лет ● Выпуск для всех ⚠️Размещение на СПб Бирже ⏳Сбор заявок - 3 марта, размещение - 6 марта 2026. 🤔Резюме: бондо-лихорадка 👑Итак, МГКЛ опять размещает фикс на 5 лет с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты. ✅Взрывной рост выручки и прибыли. За последние пару лет показатели МГКЛ стабильно и мощно растут, в основном за счет агрессивного расширения бизнеса и взлета цен на золото. ⛔️Ужасный рейтинг. В сентябре 2025 Эксперт РА понизило кредитный рейтинг Мосгорломбарда с BB до BB-. И до этого был "мусорный", а стал ещё хуже. Снизили в т.ч. из-за роста рисков, ухудшения репутации и высокой долговой нагрузки, которая, по мнению агентства, продолжит увеличиваться. ⛔️Большие вопросы к управлению. Ряд непрозрачных сделок M&A, часть из которых носит признаки отсутствия экономической обоснованности. ЦБ вообще уличил гендира «МГКЛ» в совершении неправомерных инсайдерских сделок. 💰11 выпусков облигаций. Следите за руками: в феврале 2025 МГКЛ выпускает облигации на 1 млрд под 30% годовых на 5 лет. В июле - ещё 1 ярд под 25,5% на 5 лет. В августе - облигации с привязкой к золоту под 14% годовых😳 (привет задыхающемуся Селигдару!). Но его хотя бы ПРОИЗВОДИТ, а не только скупает лом. В декабре - ещё один выпуск на 1 млрд под 24%. Все выпуски публика встречала с восторгом, и многие сейчас выше номинала. Вот только проц. расходы скоро перекроют всю операционную прибыль, и я не очень понимаю, как МГКЛ собирается их обслуживать до 2030 года. 🤯От такой смелости, похоже, офигела даже Мосбиржа - последние 2 выпуска размещаются через СПб Биржу, причем у ряда ключевых брокеров эти облиги вообще не будут доступны. 💼Вывод: компании ОЧЕНЬ нужна ликвидность, и кроме биржи, похоже её брать сейчас неоткуда. МГКЛ старается выглядеть прозрачнее и публикует ежемесячные опер. результаты, но прошлый выпуск с купоном 24% уже уходил ниже номинала. Лезть в облиги МГКЛ лично мне совершенно не хочется. Понаблюдаю со стороны за этой купонной "золотой лихорадкой". 🔔Подписывайтесь!❤️

🔥Иран в огне. Что будет с ценами на нефть? Трамп опять перевернул и весь мировой расклад, и рынки с ног на голову. Под прикрытием якобы "переговоров", все последние недели готовилась массированная и разрушительная атака на Иран. На этот раз - в полную силу. 🚀Че вообще происходит 28 февраля США и Израиль наносят «превентивный удар» по Ирану. Ракеты летят по Тегерану и другим городам. Сообщается о многочисленных жертвах, в т.ч. среди гражданских и детей. ⚔️Иран объявляет о начале масштабного ответа ракетами и беспилотниками. Наносятся удары возмездия по Израилю, а также по американским базам в регионе. Янки почувствовали, что Иран — это не сонная охрана Мадуро и не гарнизон Гренландии. 1 марта подтверждается информация о гибели Верховного лидера Ирана Али Хаменеи и членов правительства. КСИР анонсирует начало «самой разрушительной наступательной операции в истории». 💥Под обстрел попадают аэропорты Дубая и Кувейта, отель Burj Al Arab в Дубае, нефтяной танкер у берегов Омана. Ракета чуть не прилетает в немецкий круизный лайнер с 3,5 тыс. туристов на борту. 🚢Блокировка Ормузского пролива? Пока по статусу пролива поступают противоречивые заявления. Но можно спрогнозировать, что случится, если перевозки остановятся. ●Шок предложения. Пролив — ключевая артерия для экспорта С. Аравии, ОАЭ, Ирака, Кувейта, Катара и самого Ирана. Его блокировка "запрёт" огромные объемы нефти и газа внутри Персидского залива, вынудив страны резко останавливать добычу. ●Логистика и страхование. Даже без офиц. блокировки, танкеры не будут рисковать, заходя в зону боевых действий. Стоимость фрахта взлетит, а суда встанут на якорь, что также нарушит поставки. ●Динамика цен. Рынок отреагирует сильным ростом, как только станет ясно, что судоходство не восстанавливается. Рост цен будет зависеть от продолжительности блокады. 🤔Что дальше? Что будет дальше в плане конфликта - пускай рассказывают военные эксперты и примкнувшие к ним аналитЕГИ. Я же с тревогой смотрю в будущее в экономическом плане. 📈Устойчиво высокие цены на энергию могут разогнать инфляцию в мире и спровоцировать серьёзный экономический спад. Сжатие мировой экономики неизбежно приведет к падению спроса на топливо, что в перспективе негативно скажется на доходах всех производителей. 🛢️Особенно тех, что находятся под жесткими санкциями. Если вы понимаете, о ком я. Помните, что мы тут с вами постоянно упоминали риск глобальной рецессии? Так вот, события прошедших выходных могут стать её главным триггером. 🇷🇺Что будет с рос. акциями? В краткосрочной перспективе нам рисуют цену $100-130 за бочку Brent. Понятно, что это подбросит и нашу нефтянку, и весь индекс вверх. Но вот дальше перспективы не такие радужные. 🇨🇳Да, Китай скорее всего будет вынужден покупать нашу нефть по более высоким ценам. Но одновременно, если США "дожмут" Иран, Китай останется едва ли не единственным крупным торговым партнером и основным ситуативным союзником, т.е. наша зависимость от него только увеличится. Санкции с нас вряд ли кто-то снимет. И проблемы с логистикой, с получением валютной выручки, с дефицитом импорта никуда не денутся. Лично я последовательно покупал Роснефть, Транснефть и Татнефть в последние месяцы. Сейчас, возможно, посижу на заборе. 🎯Подытожу Ситуация КРАЙНЕ волатильна и непредсказуема. Подтверждение блокады Ормузского пролива приведет к резкому скачку цен на нефть и газ, что может спровоцировать глобальный экономический шок. 🇮🇷Однако, скорее всего, на Иран будет оказано мощнейшее давление для возобновления судоходства. Правда, даже если официальный Иран пообещает не трогать танкера, вряд ли такое обещание дадут его разозленные прокси - те же хуситы. По российской нефтянке. На эмоциях ещё порастем, но долгосрочная динамика акций будет определяться борьбой двух противоположных тенденций. Здесь ситуация для наших компаний складывается сложнее, чем для других мировых экспортеров. 🔔Подписывайтесь!❤️

🏥Новые облигации: Медси 1Р4 (флоатер) на 3 года На биржу потянулись медицинские эмитенты. Видимо, почувствовали, что здесь много потенциальных "пациентов" с лишними деньгами. 🩺Группа компаний "Медси" - сеть коммерческих клиник, одна из крупнейших в РФ. Оказывает услуги по всем ключевым направлениям медицины. 👩🏻‍⚕️На середину 2025 сеть включает 145 учреждений, в том числе 82 региональных клиники, 51 клинику первичного приема, 7 клинико-диагностических центров, 2 клинические больницы, 3 детские клиники, а также службу помощи на дому. 📈Контролирующий пакет акций - у АФК Система. Давно говорят о планах вывести Медси на IPO. ⭐️Кредитный рейтинг: AА- "стабильный" от Эксперт РА (август 2025), АА- "позитивный" от АКРА (август 2025). 💼В обращении 3 выпуска общим объемом 9 млрд ₽. В марте Медси решила досрочно погасить выпуск 1Р1 с квартальным купоном 20% на 3 млрд, для этого берётся новый займ под более низкую плавающую ставку. 📊МСФО за 2025 год: 🔼Выручка: 61,4 млрд ₽ (+21,8% г/г). Выручка от страховых компаний и по договорам с физлицами примерно равны - 24,9 млрд и 24,1 млрд ₽ соответственно, остальной доход принесли договора с юрлицами. Себестоимость возросла на 16,3% до 45,6 млрд. 🔼EBITDA (по моей оценке): 12,8 млрд ₽ (+37% г/г). Динамика даже лучше выручки из-за снизившихся расходов. Рентабельность EBITDA чуть выше 20%. 🔼Чистая прибыль: 5,23 млрд ₽ (рост в 2,4 раза). Помимо возросших доходов и скукожившихся расходов, помогло отсутствие инвестиционных убытков, которые были в 2024 г. 💰Собств. капитал: 32,5 млрд ₽ (+14,8% за год). Активы увеличились на 5,9% до 58,9 млрд ₽. На счетах 6,19 млрд ₽ кэша (годом ранее было 5,72 млрд). 🔽Кредиты и займы: 8,17 млрд ₽ (-24,5% за год). Чистый долг резко снизился с 5,1 до 1,98 млрд ₽. Нагрузка ЧД / EBITDA практически отсутствует - с 0,55х уменьшилась до 0,16х. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 5 млрд ₽ ● Купон до: КС+225 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года (1080 дней) ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: АА- от АКРА и ЭкспертРА, А от НРА ● Выпуск для всех ⏳Сбор заявок - 3 марта, размещение - 6 марта 2026. 🤔Резюме: и тебя вылечат! 🚑Итак, Медси размещает флоатер на 3 года объемом 5 млрд ₽, без амортизации и без оферты. ✅Крупный и известный эмитент. Одна из ведущих клинических сетей РФ с отличным кредитным рейтингом АА- от 2-х агентств. ✅Шикарные операционные показатели. Выручка, EBITDA и особенно прибыль показывают существенный рост год к году. При этом расходы снижаются, а маржинальность растёт. ✅Отменное фин. здоровье. Чистый долг за 2025 г. резко снизился на 61% до 1,98 млрд ₽, а нагрузка ЧД / EBITDA упала с и так прекрасных 0,55х до абсолютно потрясающих 0,16х. Капитал перекрывает всю сумму кредитов в 4 (!) раза. ⛔️Процентный риск. Если продолжится устойчивый цикл снижения ставок, то покупать флоатеры сейчас может быть неудачной идеей. 💼Вывод: всё настолько хорошо, что даже немного подозрительно. Меня, как прожжённого бондовода, начинают терзать смутные сомнения: а не берёт ли Медси займ для своей "мамы", которая по уши в долгах и как раз на днях отменила размещение флоатера?🤔 С другой стороны, логика в рефинансировании более дорогого кредита менее дорогим очевидна. Так что Медси респект, клиника явно умеет считать деньги. Немного похоже на кейс Уральской Кузницы - тоже великолепный с точки зрения финансов эмитент, который входит в гораздо более закредитованный холдинг. Каких-то заметных рисков я здесь не вижу, но и хорошей доходности тоже. Особенно на фоне дальнейшего смягчения ДКП. 🎯Другие свежие флоатеры: А101 1Р3 (А+, КС+400 б.п), Пионер 2Р2 (А-, КС+450 б.п), Селигдар 1Р9 (А+, КС+450 б.п), ПГК 3Р3 (АА, КС+250 б.п), АБЗ-1 2Р5 (А-, КС+500 б.п), Система 2Р7 (АА-, КС+450 б.п), КАМАЗ П19 (АА-, КС+275 б.п), ГТЛК 2Р11 (АА-, КС+290 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️

🏋️‍♀️Новые облигации: Илон (DDX Фитнес) 1Р1 на размещении В линейке крепких (я бы даже сказал, спортивных и накачанных) ВДО пополнение. На долговом рынке дебютирует Илон😎 Но не тот, который Маск, а который DDX Fitness. 💪Эмитент: ООО «ИЛОН» 🏋️‍♂️Занимается оказанием фитнес-услуг и развивает федеральную сеть фитнес-клубов под брендом DDX Fitness с 2018 года. Около 150 действующих клубов в различных регионах РФ. Доля на рынке пока всего 2%, однако DDX быстро растет и до конца 2026 планирует увеличить кол-во клубов до 200. 💼В начале 2024 дочка Газпромбанка "ААА Управление капиталом" купило долю 11,1% в компании. Крупные доли принадлежат трём физлицам. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "позитивный" от АКРА (октябрь 2025). 📊Фин. результаты Самый свежий МСФО - только за 2024. Но есть предв. данные по итогам 2025 от самого эмитента, а также их анализ от БКС: 🔼Выручка за 2025: 22,5 млрд ₽ (рост в 2,3 раза г/г). Взлёт доходов благодаря активному расширению. За предыдущий 2024 г. компания заработала 9,6 млрд ₽ (тоже почти х2 на фоне 2023). 🔼Скорр. EBITDA за 2025: 11,1 млрд ₽ (рост в 2,3 раза г/г). Аналогичный взлет, но такая сильная оценка пока авансом. По итогам 2024 г. EBITDA составила 4,74 млрд (+105% г/г). Рентабельность по EBITDA бешеная - в районе 50%. 🔼Чистая прибыль за 2024: 1,21 млрд ₽ (рост в 3 раза г/г!). Опер. денежный поток в плюсе на 3,9 млрд ₽, свободный ден. поток (FCF) в минусе на 4,7 млрд ₽ из-за высоких капзатрат. За 2025 г. данных пока нет. 💰Cобств. капитал на 31.12.2024: 5,35 млрд ₽ (рост в 2,5 раза за год). Активы достигли 25,6 млрд ₽ (+69%). На счетах в конце 2024 оставалось 3,89 млрд ₽ кэша. 🔺Кредиты и займы на 31.12.2024: 10,3 млрд ₽ (+68% за год). Чистый долг без аренды - 6,42 млрд ₽. Нагрузка ЧД / EBITDA без аренды порядка 1,4х, с учетом аренды - 3,2х. По итогам 2025 г. ЧД/EBITDA с арендой оценивается в 3,0x. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон: до 20% (YTM до 21,94%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года ● Рейтинг: BBB+ от АКРА ● Выпуск для всех ⏳Сбор заявок - 3 марта, размещение - 6 марта 2026 🤔Резюме: спортивный интерес 💪Итак, Илон размещает фикс на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Отличная рентабельность. Благодаря низким операционным расходам, рентабельность DDX выше средней по отрасли. В 2024 г. она составила 49%, а средняя за последние 3 года — 43%. ✅Неплохой кредитный рейтинг. BBB+ с "позитивным" прогнозом - в шаге от инвест-грейда. АКРА отмечает высокую ликвидность и очень высокую рентабельность. 👉Рост расходов. Из-за мощной инвест. программы, FCF глубоко отрицательный. Одновременно растут проц. расходы - компания активно брала займы у банков, а теперь вышла на биржу. ⛔️Отчетность раз в год. Илон пока не публикует квартальные и полугодовые отчеты. Если дела в компании резко ухудшатся, инвесторы рискуют узнать об этом с большим опозданием. ⛔️Отраслевые риски. Усиление конкуренции со стороны других крупных игроков, уменьшение клиентского потока из-за охлаждения экономики. Также фиксированная долгосрочная аренда в случае снижения рентабельности может ударить по марже. 💼Вывод: любопытный дебютный фикс. Ничего лишнего, все условия прозрачны. Коэффициент покрытия процентов ICR в конце 2024 был на уровне ~1,82х, более-менее комфортно. Ждем МСФО за 2025. Но вот премия к рынку отсутствует. Учитывая, что это дебют, хотелось бы ориентир купона повыше. Всё-таки формально это пока ещё ВДО, хотя и "на стероидах". Но если купон не укатают, то может я и добавлю немного - из спортивного интереса. 🎯Другие свежие фиксы: АйДи 1Р7 (BBB-, 20.75%), Брусника 2Р6 (А-, 22.75%), EKF 1Р3 (BBB, 23.5%), Селигдар 1Р10 (А+, 16.65%), Аренза 1Р7 (BBB, 19%), Воксис 1Р2 (BBB+, 20%), Софтлайн 2Р2 (BBB+, 19.5%), РеСтор 1Р3 (А-, 18.75%), Новабев 3Р2 (АА, 15.25%), Самолет П19 (А-, 21%), 🔔Подписывайтесь!❤️

⚡️Новые облигации: Лазерные Системы БО-02. Купоны до 22% на 3 года! Технологиям будущего тоже нужна дозаправка деньгами. На биржу возвращаются "Лазерные системы" с новым высокодоходным фиксом. Ребята занимаются не какой-нибудь там лазерной эпиляцией, а вполне серьезными производственными вещами. Стоит ли им дать денег в долг, чтобы они наконец разработали лазерное оружие как в "Звездных войнах" и утёрли нос Джорджу Лукасу? ⚡️Эмитент: АО «Лазерные системы» Компания Лазерные системы основана в 1998 г. в СПб. Все ключевые направления деятельности базируются на изучении и использовании лазерных и аддитивных технологий. 🖨️Основную выручку приносят промышленные 3D-принтеры и средства контроля персонала на предмет употребления алкоголя (алкорамки), также повышается значимость работ по лазерным технологиям для гос. учреждений. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB "стабильный" от НКР (август 2025). 💼В обращении единственный флоатер ЛазСист 01 на 200 млн ₽, по которому 11 марта запланирована колл-оферта. На мой взгляд, сильного смысла в ней нет, т.к. купон снижается вслед за КС. 📊РСБУ за 9 мес. 2025: 🔼Выручка: 744 млн ₽ (+36,4% г/г). Но расходы на себестоимость и управление росли ещё быстрее - на 58%, до 440 млн ₽. За весь 2024 г. по МСФО компания заработала 824 млн ₽ выручки (+55% на фоне 2023). 🔼Чистая прибыль: 11,8 млн ₽ (рост в 2 раза г/г). Рентабельность символически выросла с 1% до 1,5%. При этом проц. расходы взлетели сразу в 4,5 раза - до 61,4 млн ₽. По итогам всего 2024 г. прибыль составила 40,2 млн ₽ (-52% г/г). 💰Собств. капитал: 562 млн ₽ (+2,1% за 9 мес). Активы увеличились на 35% до 1,67 млрд ₽, в основном за счет роста запасов и дебиторки. На счетах 171 млн ₽ кэша (в конце 2024 было 49,2 млн). 🔺Кредиты и займы: 362 млн ₽ (+65% за 9 мес). Чистый долг подрос на 11,7% до 191 млн ₽. Долговая нагрузка ЧД / EBIT LTM оценивается на уровне 2,5х - умеренная. Капитал втрое перекрывает чистый долг, по этому показателю всё отлично. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 200 млн ₽ ● Купон: до 22% (YTC до 24,36%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ❗️Оферта: колл через 1,5 года ● Амортизация: нет ● Рейтинг: BBB от НКР ● Выпуск для всех ⏳Сбор заявок - 2 марта, размещение - 5 марта 2026. 🤔Резюме: лазерные купоны ⚡️Итак, Лазерные Системы размещают фикс на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и с колл-опционом на середине срока. ✅Есть госзаказы. У компании приличный портфель патентов, статус резидента ОЭЗ «Нойдорф» и фактическая монополия на серийные ветровые лидары и аддитивные установки. ✅Достойные результаты. Выручка, прибыль и активы уверенно растут год к году. Отношение чистого долга к капиталу - символические 0,31х. ⛔️Долговая нагрузка растёт. Общий фин. долг вырос на 65% только с января по сентябрь 2025. Проц. расходы вообще взлетели за это время в 4,5 раза, перекрыв прибыль в 6 (!) раз. Нагрузка ЧД/EBIT LTM увеличилась до 2,5х. ⛔️Вопросы с ликвидностью. Запасы на складах распухли до 452 млн ₽, а живых денег приходит не так много, из-за чего страдает ликвидность. Коэф-т покрытия процентов ICR упал с комфортных 2,11х до пограничных 1,27х. 💼Вывод: любопытное лазерное ВДО. Радует высокая доля капитала в активах и относительно низкий чистый долг. Напрягает очень слабая рентабельность и зависимость от нескольких заказчиков. Через 1,5 года будет колл-опцион, так что выпуск потенциально довольно короткий. Респект землякам и коллегам-промышленникам, что продвигают современные технологии в массы. Мой интерес будет зависеть от итогового купона - если его оставят на уровне 21-22%, то присмотрюсь. 🎯Другие свежие фиксы: АйДи 1Р7 (BBB-, 20.75%), Брусника 2Р6 (А-, 22.75%), EKF 1Р3 (BBB, 23.5%), Селигдар 1Р10 (А+, 16.65%), Аренза 1Р7 (BBB, 19%), Воксис 1Р2 (BBB+, 20%), РеСтор 1Р3 (А-, 18.75%), Новабев 3Р2 (АА, 15.25%), Самолет П19 (А-, 21%). 🔔Подписывайтесь!❤️

🚀Че купил? Инвест-марафон от 27.02.2026 Прошло ровно 4 года с начала событий, разделивших мир на "до" и "после". И сейчас мы на пороге новой потенциально взрывной ситуёвины - уже в Иране. 🇷🇺Главная экономическая новость последних дней - Минфин сообщил о планах ужесточить бюджетное правило, снизив цену отсечения по нефти Urals до 40-50$. Это позволит перестать регулярно продавать валюту из закромов ФНБ, которые стремительно пустеют. Доллар и юань радостно развернулись вверх, и вслед за ними - весь рынок и валютные облиги. Неужто те, кто больше года верил в ослабление рубля, таки дождались? 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже 5-летнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: ⛽️ Роснефть - 20 акций Докупил Роснефть, пока она ниже моей средней. Да, цены могут стать ЕЩЁ лучше - тогда я затарю акций ещё больше. Российские нефтяники могут выиграть от намечающейся заварушки в Иране. ✅Основной драйвер - проект «Восток Ойл» в Красноярском крае (кстати, это конкурент Транснефти). Благодаря ему, Роснефть за следующие 5-10 лет может нарастить добычу нефти в 1,5 раза даже несмотря на санкции. А ещё Роснефть получила контроль над крупнейшим в РФ месторождением редкозёмов Томтор. Также давно ходят слухи о том, что компания может в будущем поглотить ЛУКОЙЛ. 🏪 КЦ ИКС 5 - 1 акция 8-ю неделю подряд покупаю X5. У "Пятёрочки" 6 января был дивгэп, на котором я подобрал пару бумаг в районе 2700 ₽. Но дальше котировки поехали ещё ниже, и цены стали ещё вкуснее. Отчет за 9М25 в рамках ожиданий: выручка выросла на 20%, но вслед за ней увеличиваются расходы и CAPEX, а прибыль растёт отрицательно. Ждем МСФО за полный 2025 г. Инвесторы опасаются уменьшения рентабельности из-за роста НДС и инфляционных издержек. Рентабельность снижается уже 5-й год, а из-за этого под вопросом див. политика. 👇В основном набирал рынок широким фронтом: 🔹 (Фонд на индекс от ВИМ/ВТБ) - 50 паёв. 🔹{$DIVD} (Фонд див. акций от УК ДоходЪ) - 5 паёв. 👉Итого на акции и фонды акций потратил ~23,5К ₽. --------------------------------- ОБЛИГАЦИИ и ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ: 📈Долговой рынок в феврале выглядел веселее и интереснее. Кроме волны дефолтов, продолжаются свежие размещения, за которыми я тоже слежу и кое в чём участвую. 🏠Полностью погасился выпуск ЛСР 1Р6 (у меня было 20 бумаг), а также пришла амортизация по 2 облигам: Интерлизинг 1Р6 и Аэрофьюэлз 2Р2 . Суммарно на счёт вернулось почти 24 т.р. Взял валютных облиг, жёсткую ВДОшку и фонд: 🔩 Металлоинвест 2Р2 в USD - 4 шт. Добрал "долгоиграющий" долларовый выпуск от металлургического гиганта. Из-за невысокого купона (6,3%) он один из немногих, кто торгуется заметно ниже номинала. Теперь у меня 20 бумаг, погашение аж в августе 2030. 🌲 Сегежа 3P6R - 10 шт. Взял ещё десяток деревянных облигаций от легендарных опилочников впридачу к тем 30, что у меня уже были. Теперь в портфеле 40 бумаг этого выпуска. 🪓Купон 23,5%, погашение в январе 2028, без аморта и оферт - меня устраивает. Несмотря на откровенно мусорный рейтинг BB-, всё ещё верю в фанерщиков. "Часть команды - часть корабля!" (с) 🔸$INFL (фонд на ОФЗ-ИН от Ингосстрах) - 60 паёв В качестве контр-инфляционного актива взял фонд INFL. В 2024-2025 годах из-за резкого расхождения между ставкой и офиц. инфляцией он бурил дно, но сейчас активно наверстывает упущенное. 👉Итого на облигации (с учетом погашений) потратил ~23,5К ₽. 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~47К ₽. 🦥Как видите, на колеблющемся рынке и пока ещё довольно сильном рубле в фокусе моего внимания как рублевые, так и валютные инструменты. 🤑Следующая закупка планируется 06.03.2026. 📌Предыдущий выпуск Марафона: 🔔Подписывайтесь!❤️

🟢Сбер отчитался за 2025. Что делать с акциями? Главный любимчик всех российских инвесторов и адептов див. дохода выкатил отчет по МСФО за 2025 год. Давайте посмотрим, как дела у Сбера и когда он уже будет по 400. А главное - каких дивидендов ждать! 💰О компании 💚 — российский финансовый конгломерат, крупнейший универсальный банк РФ и Восточной Европы. 🇷🇺С 2020 г. владельцем 50% плюс 1 акция ПАО «Сбербанк» является ФНБ, контролируемый Правительством РФ, остальные акции в свободном обращении. 📊Основные результаты по МСФО: ● Процентные доходы: 3,56 трлн ₽ (+18,5% г/г) ● Комиссионные доходы: 834 млрд ₽ (-1,1% г/г) ● Чистая прибыль: 1,71 трлн ₽ (+7,9% г/г) ● Рентабельность капитала: 22,7% (-1,3 п.п) ● Чистая процентная маржа: 6,2% (+0,3 п.п) ● Стоимость риска: 1,3% (+0,3 п.п.) ● Достаточность капитала Н20.0: 13,7% (+0,4 п.п) 🎯Главное из отчета: ✅Снова рекорд по прибыли - 1,71 трлн ₽! Это опять, как и в прошлом году, выше консенсус-прогноза аналитиков. Сбер продолжает перевыполнять план. Рентабельность капитала, правда, чуть снизилась до 22,7%. ✅Средства клиентов достигли 49,4 трлн ₽ (рост на 13,1%). Розничный кредитный портфель - 19,2 трлн ₽ (+6%). Корпоративный кредитный портфель - 31,2 трлн ₽ (+15,4%). 🔺Увеличились расходы на создание резервов - сразу на 48% до 611 млрд ₽. Ожидаемо на фоне жесткой ДКП. Впрочем, этот минус должен стать плюсом уже по итогам этого года, когда пойдет обратный процесс. ✅Кол-во клиентов-физлиц выросло на 0,8 млн до 110,7 млн человек. Похоже, в скоро будут обслуживаться ВСЕ без исключения граждане РФ, включая младенцев. Один из ключевых драйверов - подписка СберПрайм. 🦥Я в эту статистику тоже вхожу: в Сбере у меня дебетовая карта, накоп. счёт, ипотека, брокерский счёт, металлические счета, и ещё там по мелочи. А, плюс у меня подписка "СберПремьер" с личным менеджером, блэкджеком и плюшками. В общем, улучшаю операционные показатели Сбера как могу💁‍♂️ 🤑Впереди рекордные дивы? Греф подтвердил див. политику, согласно которой счастливые акционеры Сбера ежегодно получают 50% от чистой прибыли по МСФО. Т.к. прибыль по итогам года прибавила почти 8%, нехитрыми подсчетами можно сделать вывод, что и дивы подрастут примерно на столько же. 💸Таким образом, можно рассчитывать на 37,5-38 ₽ на акцию (доходность порядка 11-12%). Акционеры Сбера, включая меня, 4-й год подряд радуются двузначной див. доходности. В кризисном 2022-м выплаты составляли 25 ₽, а по итогам 2025 эта сумма увеличится на ~50%. Неудивительно, что российские биржевики так нежно любят Сберовские бумаги. Кое-кто мог бы поучиться. 📈Перспективы SBER Отчет получился даже сильнее, чем смелые ожидания аналитиков. Котировки вплотную приблизились к прошлогодним летним максимумам до дивгэпа. Банковский сектор остается главным бенефициаром происходящего в экономике. Пока реальный бизнес - будем честны - в основном страдает и терпит убытки (я болезненно чувствую это на своей з/п, например), банки показывают отличную маржинальность за счет "перетягивания" фин. ресурсов на себя. 💚При этом, если сравнивать с тем же ВТБ, то Сбер заработал почти в 3,5 раза больше – 1,7 трлн против 502 млрд. Акции по-прежнему привлекательны по мультипликаторам. P/E = 4,2x при среднеисторическом 5,6х; P/BV=0,81х, т.е. зелёный банк торгуется заметно ниже своего капитала. 💼Бумаги Сбера - уже давно ТОП-1 по объему в моем портфеле среди всех отдельно купленных акций. Хотя позиция не самая впечатляющая в деньгах, приличная косвенная аллокация на Сбер у меня также сделана через индексные фонды, в которых банк занимает существенную долю. 💪Отвечая на вопрос в заголовке - по моему мнению, однозначно держать. И докупать на коррекциях. Таких эффективных бизнесов, как Сбер, на нашем рынке практически нет - это же натуральное комбо из дивидендов и потенциала роста. 🔔Подписывайтесь!❤️

👨‍⚕️Новые облигации: Промомед 2Р3 [флоатер]. Купоны до 18,25% Нечастый гость на долговом рынке - "ПРОМОМЕД" - размещает новый флоатер. Сбор заявок уже сегодня, но я почти гарантирую, что участвовать в нём вы НЕ станете😉 🧬Эмитент: ООО «ПРОМОМЕД ДМ» Промомед ДМ - управляющая компания для структур ПАО «ПРОМОМЕД», а также торговый дом по оптовой продаже произведенной продукции. 💊 - один из лидеров биофарм-рынка РФ. Представлен во всех быстрорастущих сегментах, включая регуляцию веса, онкологию, противовирусную терапию. Основная произв. площадка - завод "Биохимик" в Саранске. Холдинг принадлежит основателю Петру Белому. Я делал подробный разбор перед IPO. ⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от Эксперт РА (июнь 2025), А "стабильный" от НРА (февраль 2026). 💼В обращении 2 выпуска общим объемом 8,5 млрд ₽. Выпуск 2Р1 погашается в конце марта 2026. Видимо, под его рефинанс и берётся новый займ. 📊Фин. результаты за 6 мес 2025: 🔼Выручка: 13 млрд ₽ (+82% г/г). Темпы роста существенно опередили средние темпы роста фарм-рынка. Себестоимость продаж росла медленнее: +68%, до 5 млрд ₽. 🔼Скорр. EBITDA: 4,37 млрд ₽ (+91% г/г). Рентабельность EBITDA выросла до 34%, в основном за счёт роста продаж инновационных препаратов. 🔼Чистая прибыль: 1,42 млрд ₽ (в 1П2024 было всего 5 млн из-за больших разовых расходов). Фин. расходы выросли более чем в 2 раза г/г, до 2,16 млрд ₽. 💰Собств. капитал: 21 млрд ₽ (+7% за 6 мес). Активы достигли 57,4 млрд ₽ (+8,2%). На счетах 2,6 млрд ₽ кэша (в начале 2025 было 4,08 млрд). Настораживает рост дебиторки, которая достигла уже 18,4 млрд ₽. 🔺Кредиты и займы: 22,7 млрд ₽ (+11% за 6 мес). Чистый долг на 30.06.2025 достиг 20,1 млрд ₽ (+22%). При этом нагрузка ЧД/EBITDA остаётся в районе 2,06х (в начале 2024 была 2,54х). ⚙️Параметры выпуска ● Объем: до 4 млрд ₽ ● Купон до: КС+275 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года (720 дней) ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: А- от ЭкспертРА, А от НРА ❗️Только для квалов ⚠️Мин. заявка: 1,4 млн ₽ ⏳Сбор заявок - 27 февраля, размещение - 4 марта 2026 🤔Резюме: и тебя вылечат? 👨‍⚕️Итак, Промомед размещает флоатер на 2 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты. ✅Довольно крупный и известный эмитент. Одна из ведущих фарм-компаний РФ с неплохими рейтингами A- и А. ✅Хорошие показатели. Выручка, EBITDA и капитал заметно выросли за последние 2 года. Денежный поток от операционной деятельности стал положительным. ✅Снижение нагрузки. Долговая нагрузка ЧД/EBITDA уменьшилась до 2,06х по сравнению с 2,54х в начале 2024. Весь чистый долг перекрывается капиталом, на счетах есть кэш для покрытия текущих расходов. ⛔️Процентный риск. Если продолжится устойчивый цикл снижения ставок, то покупать флоатеры сейчас может быть неудачной идеей. ⛔️Один крупный собственник. После ряда ситуаций (Борец, Домодедово, ТГК-14, ЮГК...), приходится отмечать наличие одного частного бенефициара-миллиардера как косвенную угрозу для кредиторов. ⛔️Только для квалов. Из-за этого ликвидность торгов может быть пониженной. 💼Вывод: двухлетний прозрачный "плывунец" от известной фарм-компании. Фин. здоровье у Промомеда устойчивое, на горизонте 2 лет серьезных проблем пока не видно. Основной неприятный нюанс - неквалы в пролёте. Да и физиков от первички отсекли гигантской мин. заявкой в 1,4 млн. 🧬Выпуск мог бы показаться неплохой биологически активной добавкой для "квальского" инвест-рюкзака. Но ориентир купона КС+275 б.п. не очень впечатляет (прошлый выпуск размещался со спредом 350 б.п). Особенно на фоне снижения КС. 🎯Другие свежие флоатеры: А101 1Р3 (А+, КС+400 б.п), Пионер 2Р2 (А-, КС+450 б.п), Селигдар 1Р9 (А+, КС+450 б.п), ПГК 3Р3 (АА, КС+250 б.п), АБЗ-1 2Р5 (А-, КС+500 б.п), Система 2Р7 (АА-, КС+450 б.п), КАМАЗ П19 (АА-, КС+275 б.п), ГТЛК 2Р11 (АА-, КС+290 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️

🧨От этих облигаций стоит избавиться? 2025-й год ознаменовался целым рядом громких дефолтов, и 2026-й в этом плане, похоже, будет ещё сложнее для эмитентов и инвесторов. В нынешних условиях (дорогие кредиты, охлаждение экономики, падение потреб. спроса, новые налоги...) - банкротства даже относительно крупных бизнесов вполне вероятны, что уж говорить о небольших. Сегодня разберем несколько эмитентов, с бумагами которых,на мой субъективный взгляд, следует быть настороже. 💣ПАО "Кокс" Один из ведущих производителей товарного чугуна и крупнейший производитель товарного кокса в России. Рейтинг: BBB+ от АКРА (понижен в октябре 2025). Компания ушла в сильный убыток из-за роста издержек и проблем в металлургическом секторе. Долговая нагрузка долг/EBITDA по последним доступным данным достигает 17х. Закредитованность критическая, учитывая высокие ставки и неблагоприятную конъюнктуру для металлургов. В ближайший год нужно будет где-то найти и отдать почти 80 (!) млрд ₽. Пожелаю коллегам-заводчанам удачи (она им понадобится), но деньгами точно не помогу. 💣Патриот Групп Владелец торговой сети Williams et Oliver. Сеть реализует посуду и товары для кухни. Рейтинг: BBB "стабильный" от НКР (ноябрь 2025). Группа очень нерегулярно публикует отчетность. Самые "свежие" данные по МСФО за 2024 были обнародованы аж в ноябре 2025. Показатель ЧД/EBITDA в конце 2024 составлял порядка 3,5х. Здесь всё более-менее в порядке, а вот что НЕ в порядке: капитал ушёл В МИНУС, тогда как долги продолжают нарастать как снежный ком. У компании более 2 млрд обязательств и отриц. капитал🤦‍♂️ 29 декабря по решению ФНС были приостановлены операции по счетам. Это уже прям "звоночки". 💣ТД РКС Федеральный девелопер, специализируется на рынке недвижимости класса «Комфорт+» с 2008 г. Работает в 10 городах РФ. Рейтинг: BBB- "позитивный" от НКР (апрель 2025). Может я и зря так предвзято отношусь к системообразующему застройщику, но меня откровенно пугает нагрузка ЧД/EBITDA, которая по итогам 2024 г. достигла почти 22х! При этом РКС тоже не спешит раскрывать результаты и до сих пор опубликовал только отчет за 2024. Согласно ему, чистый долг за год взлетел в 2 раза, а капитал рухнул почти на 40%. 💣Росинтер Ресторантс Владеет сетью ресторанов в различных сегментах общепита. Управляет брендами «iL Патио», «TGI Fridays», «Амбар», «Планета суши» и др. Рейтинг: BB+ "стабильный" от АКРА (май 2025). Компанию догнали проблемы в ресторанной отрасли. ЧД/EBITDA на середину 2025 составила 5,4х (в 2023 было меньше 1x), а покрытие процентов ICR — 0,35х. Т.е. группа работает в глубокий долг. И главное - гигантский минус в капитале. Росинтер копит убытки уже много лет, из-за чего вместо капитала - огромная финансовая ДЫРА. За 2024 г. была мизерная прибыль, в 2025 - уже приличный убыток. 🎯Подытожу В текущих условиях непросто почти всем отраслям, но перечисленным эмитентам, судя по всему, особенно тяжко. В 1-ю очередь я обращаю внимание на долговую нагрузку, отношение долга к капиталу и покрытие процентов. Есть и косвенные признаки. Как показывает практика, перед дефолтом часто возникают налоговые задолженности и другие фискальные проблемы типа блокировки счетов со стороны ФНС (вспоминаем прошлые выходные). ⚠️Попадание в в мой "красный список", конечно же, не является достоверным признаком того, что у компании все плохо и впереди маячит дефолт. Я просто опираюсь на цифры из доступной отчетности, экономический фон и многолетний опыт на долговом рынке. ❌Исходя из этих критериев, лично я в данный момент поостерёгся бы покупать кого-то из перечисленных эмитентов. Искренне желаю им всем удачи - но денЯК не дам! ✍️Это лишь некоторые из компаний, за которыми стоит пристально наблюдать. Буду продолжать периодически публиковать "Антирейтинг Сида". 🔔Подписывайтесь!❤️

😥"Купи и держи" больше не работает? Что делать инвестору в 2026-м Аналитики инвесткомпании «Солид» рассказали о главных несбывшихся ожиданиях инвесторов в 2025. Среди них: ослабление рубля, завершение СВО, более резкое снижение ставки и отсутствие сильных налоговых ужесточений. Ничего из этого не оправдалось - се ля ви🤷‍♂️ ❌По мнению экспертов, в 2026-м тактика «купи и держи» (buy and hold) больше не работает. Раньше, мол, работала, а теперь всё - сдулась. Туши свет, сливай воду, открывай терминал, разминай пальцы, становись интрадейщиком. 🤑Кто заработает в 2026? Главный вывод - заработать смогут только те, кто готов активно управлять портфелем. И даже объясняется, как именно: хеджировать валютные риски (при ставке на ослабление рубля), искать недооцененные облигации (пока ставка высока) и точечно выбирать акции компаний, выигрывающих от инфляции, избегая общих рыночных трендов. 🏃Короче, надо постоянно вертеться, не отрывать попу от стула и глаза от терминала, покупать что-то якобы недооценённое и продавать что-то якобы переоценённое. 🔃В общем, регулярно совершать сделки в обе стороны и платить торговые комиссии. Брокеры и биржа будут очень вам рады и признательны! 🤔Мое мнение по этому поводу На самом деле тактика "Купи и держи" для частного инвестора работала и будет работать всегда, просто нужно понимать, ЧТО именно имеет смысл добавлять в портфель на долгосрок. В частности, понятные фундаментальные активы вполне можно покупать на неограниченное кол-во времени (либо до их естественной трансформации обратно в ликвидный кэш). 💎Например: вклады - можно держать до погашения, вообще не думая ни о чём. После завершения - повторить, и так далее. В 90% случаев такой подход УЖЕ приведет к достойным фин. результатам (намного лучше большинства активных трейдеров). 💎Недвижимость - тоже можно купить и держать неограниченно долго. Это актив с понятным денежным потоком, который к тому же дорожает как минимум на уровень реальной инфляции. 💎Надежные облигации - отличный инструмент для спокойного сна. Купоны можно реинвестировать обратно или использовать для покупки других активов (а то и просто тратить на себя любимых, никто ж не запрещает). 💎Металлы - сейчас перегреты, но держать в портфеле их всё равно можно всегда как защитный актив. 💎Даже рисковые активы, такие как акции, стратегически ничто не мешает держать всю жизнь. Например, через БПИФы на индекс. 😝"Сид, но это же долго и скучно!" Вы куда-то сильно торопитесь? Лично я - нет. Если сильно торопиться без конкретного долгосрочного плана, метаясь из стороны в сторону, легко упасть и расквасить себе нос. И после этого вообще никуда не успеть. 🔥Есть очень правильная фраза, которая часто оказывалась правдивой в моей жизни: "Самый быстрый способ что-то сделать - сделать это МЕДЛЕННО". В чём-то разобраться, научиться играть на музыкальном инструменте, изменить привычки, добиться финансового успеха - любой качественный переход требует времени и определенной рутины. 💼Портфель - это не скатерть-самобранка, которая обязана сделать нас богатыми в короткий срок. Мы берём "быстрые" деньги ИЗ внешнего мира (зарабатывая их активным трудом или творчеством) и трансформируем их в "медленные" деньги - которые спокойно приносят доход, не требуя явных доп. усилий. Это самый неторопливый и, как ни странно - в большинстве случаев самый КОРОТКИЙ путь к хорошему результату. 🎯Подытожу Существуют 5-10% людей, которые грамотно используют активную торговлю, действительно ЗАРАБАТЫВАЯ на рыночных движениях. Но у них для этого есть (загибаем пальцы🤘): компетенции, время, нервы, желание. 🦥 У меня же для трейдинга нет ни одной из этих 4-х составляющих🤷‍♂️ Я ленивый и рассеянный. И больше всего мне нравится становиться финансово свободным медленно, плавно и БЕЗ ежедневных сосредоточенных усилий со своей стороны. 🔔Подписывайтесь!❤️

🌎Новые облигации: Селектел 1Р7R на 3 года Облака-а-а... Белогривые лоша-а-адки! Один из крупнейших IT-провайдеров страны размещает 7-й выпуск биржевых бондов. Сбор заявок - 27 февраля. Selectel — крупный провайдер, который предлагает IT-инфраструктуру как сервис (IaaS). В услуги входят: приватные облака и выделенные сервера, облачные платформы и т.п. Также Селектел сдаёт в аренду стойки в собственных дата-центрах. Компания уже более 16 лет на рынке IT-услуг, в ее управлении - 4 площадки ЦОД в Москве, СПб и Лен. области. 🏆Входит в ТОП-3 на рынке IaaS (уступает только облачным сервисам Ростелекома и Cloud – бывший Сбер), и в ТОП-5 по количеству стоек в стране. В числе крупнейших клиентов - ИКС 5 , Самокат, ВК , Amediateka, ПИК и другие крупные компании. В 2024 г. компания была преобразована из ООО в АО в рамках подготовки к IPO. Основан в 2008 г. Львом Левиевым и Вячеславом Мирилашвили, сооснователями «ВКонтакте». ⭐️Кредитный рейтинг: АA- "стабильный" от ЭкспертРА (ноябрь 2025), А+ "стабильный" от АКРА (июль 2025). 💼В обращении 4 выпуска на 17 млрд ₽. Я держу выпуск 1Р3R. В начале апреля погашается выпуск 1Р4 на 4 млрд, на рефинанс которого (а также на инвест. программу) и берётся новый займ. 📊Фин. результаты за 6 мес. 2025: ✅Выручка: 8,9 млрд ₽ (+46% г/г). Основную выручку (87% от всей) принесли облачные сервисы. За весь 2024 год Селектел заработал 13,2 млрд ₽ (+29% на фоне 2023). ✅Скорр. EBITDA: 5,22 млрд ₽ (+49% г/г). Рентабельность по EBITDA достигла каких-то космических 59%! 👉Чистая прибыль: 1,83 млрд ₽ (+0,5% г/г). Осталась на уровне годичной давности, несмотря на рост выручки, по причине резкого увеличения фин. расходов более чем в 2 раза (с 652 млн до 1,36 млрд ₽). 💰Cобств. капитал: 6,07 млрд ₽ (+23% за полгода). Активы достигли 28,1 млрд ₽ (+1,1%). На счетах 1,42 млрд ₽ кэша (годом ранее было 3,64 млрд). ✅Кредиты и займы: 15,7 млрд ₽ (-6,4% за полгода). Чистый фин. долг - 14,24 млрд ₽ (+8,8% за 6 мес). Нагрузка по показателю ЧД / EBITDA LTM порядка 1,7х (на конец 2024 была 1,9х). 👨🏻‍💼Клиентская база по итогам 1П2025 расширилась до 30,1 тыс., прибавив 5,3 тыс. клиентов за прошедшие 12 мес. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 5 млрд ₽ ● Купон: до 16,6% (YTM до 17,92%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ● Рейтинг: АA- от ЭкспертРА, А+ от АКРА ⏳Сбор заявок - 27 февраля, размещение - 4 марта 2026. 🤔Резюме: 9 из 10 🌎Итак, Селектел размещает фикс на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Эмитент с отличной репутацией. Один из крупнейших провайдеров РФ с высоким кредитным рейтингом AA-. ✅Динамический рост. У Селектела бешеная рентабельность по EBITDA и чистой прибыли. Устойчивость бизнес-модели обеспечивается широкой отраслевой и географической диверсификацией. Ну и тренд на импортозамещение и ИИ помогает. 👉Рост фин. расходов. Из-за высоких ставок в 2 раза увеличились расходы на обслуживание долга. Прибыль буксует. Но при этом долговая нагрузка 1,7х - вполне комфортная и даже снизилась за последнее время. 👉Огромный капекс. Чтобы расти, нужно постоянно строить дата-центры и закупать железо. Капзатраты съедают гигантскую долю операционного денежного потока, из-за чего свободный кэш-флоу околонулевой. 💼Вывод: достойный фикс от надежной IT-компании, без каких-либо явных минусов. Ничего лишнего, все условия прозрачны. Покрытие проц. платежей на уровне ~2,5х - хороший показатель, говорящий о крепкой фин. устойчивости. Одна проблема: за 3-хлетним фиксом на рынке снова будет давка как в утреннем троллейбусе, и финальный купон наверняка ушатают куда-то в район 15-15,5%. А вот хорошая ли идея инвестировать в бонды Селектела с такой доходностью - будет зависеть от дальнейших решений ЦБ. 🎯Другие свежие фиксы: Селигдар 1Р10 (А+, 16.65%), Аренза 1Р7 (BBB, 19%), Воксис 1Р2 (BBB+, 20%) РеСтор 1Р3 (А-, 18.75%). 🔔Подписывайтесь!❤️

💰Новые облигации: АФК Система 2Р12 и 2Р13 [флоатер] Слышите ритмичное "Блямс-блямс-блямс"?😉 Это Система без устали штампует всё новые выпуски облиг, чтобы было чем поддерживать штаны! 💸Эмитент: ПАО "АФК «Система»" 💼 — крупнейшая публичная инвест-компания в РФ. Основана в 1993 и владеет широким портфелем активов. Основной вид деятельности - приобретение и управление активами и их денежными потоками. Каждый из нас, частных инвесторов - немножко АФК Система на минималках😎 💎Ключевые активы: МТС , Озон , Etalon , Медси, Агрохолдинг "Степь" и наша любимая Сегежа . ⭐️Кредитный рейтинг: AA- "негативный" от АКРА (декабрь 2025) и Эксперт РА (июль 2025). 💼В обращении куча облигаций и ЦФА общим объемом порядка 500 млрд ₽. Сам держу акции AFKS и флоатер 1Р30. ⚠️По выпускам 1Р9 (на 10 млрд ₽) и 1Р23 (на 5 млрд ₽) в начале марта пройдут оферты. Видимо, под них и берётся новый займ. 📊Фин. результаты Смотрим опубликованные выборочные результаты за 9М2025: ✅Выручка: 972 млрд ₽ (+9,4% г/г). Для сравнения, выручка по итогам всего 2024 г. составила рекордные 1,231 трлн ₽ (+17,8% на фоне 2023). ✅OIBDA: 281 млрд ₽ (+14,4% г/г). За весь предыдущий 2024 г. OIBDA достигла 318 млрд ₽ (+21% г/г). 🔺Чистый убыток: 124,3 млрд ₽ (прибыль 1,8 млрд ₽ за 9М2024). Это жесть. Всю опер. прибыль сжирают огромные проц. расходы. Убытки по итогам 2024 г. составили 11 млрд ₽. Смотреть на это мне как инвестору всё больнее. 🔺Чистый долг корп. центра: 387 млрд ₽ (+50% за год). Рост долга ускорился на фоне участия Системы в допэмиссии Сегежи. 🔺Чистый долг/OIBDA FWD для КЦ на середину 2025: 1,07х (в конце 2024 было 0,96х, в 2023 было 0,93х). Но чистый долг всей Группы уже достиг 1,3 трлн ₽, а показатель ЧД / OIBDA близок к 4,2х (в конце 2024 был 3,83х). ⚙️Параметры выпусков 💎Выпуск 2Р12 (фикс): ● Название: Система-002Р-12 ● Купон: до 18% (YTP до 19,56%) 💎Выпуск 2Р13 (флоатер): ● Название: Система-002Р-13 ● Купон до: КС+475 б.п. 💎Общие для обоих: ● Общий объем: от 3 млрд ₽ ● Срок: 5 лет (1800 дней) ● Выплаты: 12 раз в год ❗️Оферта: пут через 2 года ● Амортизация: нет ● Рейтинг: АА- "негативный" от АКРА и ЭкспертРА ● Выпуски для всех ⏳Сбор заявок - 25 февраля, размещение - 27 февраля 2026. 🤔Резюме: СИСТЕМный кризис? 📈Итак, Система размещает фикс и флоатер на 5 лет с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой через 2 года. ✅Очень крупный и известный эмитент. Крупнейший инвест-холдинг России с кредитным рейтингом AA-. ✅Есть драйверы роста финансов. Годовая выручка превышает 1 трлн ₽, компания нацелена вывести на IPO ещё несколько своих дочек. Но это возможно лишь при дальнейшем снижении "ключа". ⛔️Сплошные убытки. Проц. расходы сжирают гигантскую часть выручки. Операционный ден. поток отрицательный. Есть риск, что див. поток от дочек в будущем уменьшится, и АФК станет ещё тяжелее. ⛔️ОЧЕНЬ большая закредитованность. Общий долг группы уже ок. 1,41 трлн ₽. По оценкам, только проценты на его обслуживание — порядка 27 млрд ₽ в месяц! Самое "весёлое" - значительную часть нужно будет гасить в 2026 году. Поэтому и приходится срочно продавать активы: "Бизнес-Недвижимость" у мамы выкупил Эталон, а Сбер только что купил долю АФК в "Элементе". ⛔️Негативные прогнозы. Рейтинговые агентства синхронно "занегативили" из-за ухудшения уровня покрытия проц. платежей на фоне роста средней ставки по кредитному портфелю. 💼Вывод: дубль от одного из самых известных холдингов на рынке. При этом флоатер выглядит даже любопытнее, если бы не оферта. Брать фикс на первичке не вижу сильного смысла, т.к. его доходность вряд ли обгонит предыдущие выпуски. Размер долга вызывает уже сильную тревогу, хотя в банкротство Системы на горизонте пары лет не очень верится. Как я и прогнозировал ещё 1,5 года назад, АФК пришлось распродавать портфель активов для снижения нагрузки. 🔔Подписывайтесь!❤️

🏗️Новые облигации: ВИС Финанс П11. Купон до 17,25% ООО "ВИС Финанс" — 100% дочка группы «ВИС». Группа "ВИС" - инвестиционно-строительный холдинг. Реализует крупные инфраструктурные проекты в разных регионах РФ, один из лидеров на рынке государственно-частного партнерства (ГЧП). В 2025 г. было запущено 7 объектов группы "ВИС". В декабре 2025 открыто движение по мосту через р. Обь в Новосибирске. Портфель контрактов «ВИС» сформирован до 2047 г. и диверсифицирован по отраслям и регионам. Группа строит мост через р. Лену в Якутске и автодорогу «Обход Хабаровска». Входит в перечень системообразующих. Есть планы по выходу на IPO. ⭐️Кредитный рейтинг: A+ "стабильный" от Эксперт РА (июль 2025), АА- "стабильный" от НКР (июль 2025). ⚠️Структуры группы попадают в поле зрения прокуратуры. Так, в конце 2023 "ВИС" обвинили в преднамеренном банкротстве дочки и нанесении миллиардного ущерба. В марте 2024 были арестованы счета ряда топ-менеджеров. Также к ООО "ПФ "ВИС" (головная строительная компания группы) иногда прилетают иски. 💼В обращении 9 выпусков общим объемом 18,5 млрд ₽. У меня на ИИС давно куплен ВИС БП04. В конце марта погашается БП03 на 1,5 млрд - вероятно, под его рефинанс и берётся новый займ. 📊Фин. результаты за 6 мес. 2025: 🔻Выручка: 23,1 млрд ₽ (-14,4% г/г). Дорожное стр-во генерирует 54% дохода. За весь 2024 год компания заработала рекордные 49,8 млрд ₽ выручки (+16,2% на фоне 2023). ✅EBITDA: 10,7 млрд ₽ (+15,8% г/г). Подросла благодаря снижению себестоимости аж на 22,8%. По итогам 2024 г. EBITDA составила 13,3 млрд ₽ (+64% г/г). 🔻Чистая прибыль: 1,11 млрд ₽ (-57% г/г). Рухнула из-за гигантских фин. расходов, которые достигли уже 9,38 млрд ₽ (+66% г/г). За полный 2024 г. прибыль составила 3,37 млрд ₽ (+29% г/г). 💰Собств. капитал: 16,3 млрд ₽ (+7,3% за полгода). На счетах 17,4 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 12,1 млрд). 🔺Кредиты и займы: 93,2 млрд ₽ (+4,1% за полгода). Чистый долг с учетом проектного финансирования составляет 75,8 млрд ₽. Если не учитывать проектный долг (по аналогии с эскроу у застройщиков), то чистый фин. долг вообще отрицательный. ✅С учетом проектного долга ЧД/EBITDA сократился с 6,0х до 5,14х. Без учета проектного долга нагрузка ушла даже в минус (в конце 2024 была 0,7х). ⚙️Параметры выпуска ● Объем: до 2,5 млрд ₽ ● Купон: до 17,25% (YTM до 18,68%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ● Рейтинг: A+ от ЭкспертРА, АА- от НКР ⏳Сбор заявок - 26 февраля, размещение - 3 марта 2026 🤔Резюме: можно заВИСнуть 🏗️Итак, ВИС Финанс размещает фикс на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и без амортизации. ✅Известный эмитент. Крупнейший игрок в сфере ГЧП, реализует масштабные проекты в разных регионах. Высокий кредитный рейтинг от 2 агентств. ✅Контроль долга. Благодаря росту EBITDA и снижению себестоимости, компания остаётся устойчивой. В 2024 г. ВИС снизил долговую нагрузку (без учета проектного долга) с 1,0х до 0,7х, а в 1П25 она даже ушла в минус. ✅Улучшение ден. потока и рентабельности. Операционный поток достиг +10,4 млрд ₽, а коэф-ты рентабельности увеличились. При росте EBITDA рентабельность достигла 40% (+8 п.п. г/г). Правда, финрасходы взлетели сразу на 66%. ⛔️Вопросы с прозрачностью. Отдельные компании холдинга периодически затягивают сроки реализации проектов, подозреваются СМИ в махинациях и получают в свой адрес судебные иски. 💼Вывод: относительно приличный 3-хлетний фикс. Если закрыть глаза на не-финансовые тревожные звонки, то за пару лет ситуация с долговой нагрузкой заметно улучшилась. Радует, что на балансе есть подушка кэша для оплаты текущих расходов. Но вот доходность могла быть и повыше. С другой стороны, на фоне смягчения ДКП, "прозрачный" фикс без допусловий на 3 года даже с купоном 16,5-17% выглядит интересно. Однако это не тот случай, когда можно "купить и забыть", как с рейтингом ААА. 🔔Подписывайтесь!❤️

🔥С 23 февраля! Самое креативное поздравление приготовила ФНС ✍️Готовлю детальную "прожарку" новых бондов от ВИС Финанс и от других эмитентов, которые на этой неделе идут плотным потоком. Несмотря на постепенное охлаждение ставки, на долговом рынке ожидаемо становится всё горячее и интереснее. В субботу стало известно, что ФНС заблокировала счета «ЕвроТранса» из-за задолженности перед бюджетом в размере 223 млн ₽. ⛽️Казалось бы, слону дробина при выручке за 2025 год более 250 млрд ₽. Ежедневная генерация EBITDA только с заправок составляет примерно 35 лямов. Но на фоне общей нервозности инвесторов и уже ранее подорванного доверия, рискует вляпаться в большие неприятности из-за невозможности нормально рефинансироваться. Про нарастающие проблемы Евротранса я совсем недавно предупреждал, и тогда на всех площадках получил кучу гневных комментариев о том, как у Трассы всё отлично, денег полно, дивиденды стабильные, и вообще она скоро Сбер по надёжности перегонит. 📉Сейчас почему-то те же самые ревностные защитники (не Отечества, а Евротранса) толпой загнали акцию в нижнюю планку выходного дня, пытаясь выскочить раньше других. А 24 февраля на носу ещё и купонные выплаты на 120+ млн ₽. Массовые блокировки у ВДО-игроков становятся трендом, и паника на рынке может начать «жрать» и других. ⚠️Кстати, кроме Евротранса, блокировку счетов прямо перед выходными поймали Сибстекло, Антерра, Омега и ЛКХ. Видимо, кто-то решил "прокрутить" деньги на длинных выходных (решив, что налоговики уже празднуют), а ФНС неожиданно отработала на противоходе и в долг давать деньги не стала. Получилось как в том анекдоте про "Москвич" и самосвал: "Думал, проскочу..." - "Я 20 лет за рулём, хрен ты у меня проскочишь!" 🩸В общем, ждем завтрашнего открытия облигационного рынка, которое наверняка ознаменуется красными слезами в стаканах. У меня есть небольшая позиция по выпуску ЕвроТранс 1Р7 , я с ней вообще ничего не делаю с самой первички - купил и держу, без суеты. Ни докупать, ни распродавать пока сильного желания нет. 🪖А пока что - поздравляю всех причастных ко Дню защитника Отечества! ⭐️ Защитникам - бодрости духа, крепости тыла, точности принимаемых решений! Всем нам - мирного неба и сплочённости!✊ 🎖В эти непростые времена - уважение и благодарность тем, кто отстаивает интересы нашей страны на ближних и дальних рубежах. С праздником, товарищи! 🫡 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️

🌻Новые облигации: ФосАгро БО-02-05 в юанях. Купоны до 8%! На фоне сильного рубля, крупняк продолжает массово занимать в валюте. Вот и Фосагро выкатывает новый юаневый инструмент для тех, кто подумывает удобрить свой портфель валютными бондами. Может, хотя бы после этого он зазеленеет?🤷‍♂️ Эмитент: ПАО «ФосАгро» 🌱 - один из крупнейших в РФ и Европе производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве фосфатного сырья. 75% продукции идёт на экспорт. Компания владеет уникальной по своей экологичности минерально-сырьевой базой. 🏭В активе — 5 производств и собственная логистическая инфраструктура, в т.ч. 2 портовых терминала в Мурманской и Ленинградской областях, а также НИУИФ им. Я. В. Самойлова. ⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА и ЭкспертРА (март 2025) - наивысший. 👉В обращении 10 выпусков: 3 в рублях, 5 в долларах и 2 в юанях. Сам держу бакс-выпуск П01-USD. 📊Фин. результаты за 9 мес. 2025: ✅Выручка за 9М2025: 442 млрд ₽ (+19,1% г/г). Рост обеспечен высокими ценами на удобрения, а также увеличением объёмов пр-ва. За весь 2024 г. Фосагро заработало 508 млрд ₽ выручки (+15,3% г/г). ✅EBITDA: 146 млрд ₽ (+18% г/г). Рентабельность EBITDA — 33%. Cкорр. EBITDA без учёта курсовых разниц достигла 164 млрд ₽ (+34% г/г). По итогам 2024 г. EBITDA составляла 177 млрд ₽ (-3,3% на фоне 2023). ✅Чистая прибыль: 95,7 млрд ₽ (+47% г/г). Помог рост продаж высокомаржинальных удобрений. За весь 2024 г. прибыль составила 84,6 млрд ₽ (-1,9% г/г). 💰Собств. капитал: 219 млрд ₽ (+33% за 9 мес). Активы подросли на 3,7% до 614 млрд ₽. На счетах 22,5 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 10,4 млрд). ✅Кредиты и займы: 272 млрд ₽ (-18% за 9 мес). Чистый фин. долг на 30.09.2025 составляет 254 млрд ₽. Нагрузка ЧД / EBITDA LTM улучшилась с 1,8х до 1,28х благодаря сокращению долга. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ● Объем: от 2 млрд ¥ ● Купон: до 8% (YTM до 8,25%) ● Выплаты: 4 раза в год ● Срок: 3,2 года (1183 дня) ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА 👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат ⏳Сбор заявок - 26 февраля, размещение - 3 марта 2026. 🤔Резюме: удобряем одобряем 🌻Итак, ФосАгро размещает локальный юаневый выпуск объемом от 2 млрд CNY на 3,2 года с квартальным купоном в рублях, без амортизации и без оферты. ✅Крупнейший и очень известный эмитент. Один из ведущих мировых производителей удобрений, имеет кредитный рейтинг AAA - выше некуда. ✅Рост фин. показателей. После сложных прошлых лет, ситуация выправляется. Выручка, EBITDA, чистая прибыль и капитал заметно прибавили год к году. Своб. денежный поток за 9М25 составил аж 59 млрд ₽ (+50% г/г), из них 21,7 млрд во 2 квартале. ✅Невысокая долговая нагрузка. Благодаря запасу кэша на счетах и низким ставкам по валютному долгу, ФосАгро снизила показатель ЧД/EBITDA до комфортных 1,3х. ⛔️Отраслевые риски: конкуренция с мировыми производителями, возможное снижение цен на удобрения. Впрочем, вряд ли это как-то отразится на облигациях, в отличие от акций. ⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 5-7% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. 💼Вывод: квази-юаневый выпуск от мощного эмитента. Ориентир купона 8% смотрится вполне на уровне рынка. Но есть минус - он квартальный. Зато благодаря длине выпуска, можно будет воспользоваться ЛДВ. Напомню, что для ОФЗ-CNY 2029 установили купон 6%. В целом, если купон не ушатают ниже 7.5%, выпуск от ФосАгро выглядит неплохо. Может подойти для тех, кто опасается девальвации и хочет разбавить порфель юаневыми бондами. ⚠️Другое дело (важный нюанс!) - будет ли официальный курс ЦБ отражать реальную стоимость пары юань/рубль во внешнем контуре, если такой появится. А также, насколько сильно сам юань будет слабеть к доллару. 🔔Подписывайтесь!❤️

💰Новые облигации: АйДи Коллект 1Р7. Купон до 22% на 4 года! На очереди - новый высокодоходный фикс от коллекторов. ID Collect 25 февраля соберёт заявки на очередной займ, чтобы было на что продолжать свою общественно-полезную работу. Эмитент: ООО ПКО «АйДи Коллект» 👊ID Collect – сервис по взысканию просроченной задолженности, работает с 2017 г. 💸Входит в группу IDF Eurasia - одну из крупнейших в финтех-отрасли России. Туда же входят 2 микрофинансовых компании (МФК «Мани Мен» и МКК «Платиза») и банк «Свой Банк». По итогам 2024 г. доля рынка составила более 10%, в 2025 г. была цель увеличить её до 15%. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "стабильный" от Эксперт РА (август 2025). 💼В обращении уже 11 выпусков общим объемом более 9 млрд ₽. Ближайшее погашение - в апреле 2026. 📊Фин. результаты МСФО за 6 мес. 2025: ✅Проц. доходы: 3,99 млрд ₽ (+31% г/г). Чистые доходы с учетом резервов — 3,72 млрд ₽ (+14% г/г). Операционные доходы достигли 2,81 млрд ₽ (+7,7% г/г). 🔺Проц. расходы: 1,7 млрд ₽ (+27% г/г). Операционные и админ. расходы — 855 млн ₽ (+38% г/г). 🔻Чистая прибыль: 978 млн ₽ (-6,7% г/г). Причина снижения - заметный рост расходов. Тем не менее, средний темп роста прибыли за 2022-2024 гг. (CAGR) составил 12%. Рентабельность EBITDA продолжает быть выше 40%. 💰Собств. капитал: 6,18 млрд ₽ (-0,4% за 6 мес). Активы достигли 22,9 млрд ₽ (+10,6%), из них приобретенные права требования — 20 млрд ₽ (+8%). На балансе 1,99 млрд ₽ кэша (в начале 2025 было 1,29 млрд). 👉Общий долг: 16 млрд ₽ (+19% за 6 мес). Краткосрочный — 4,7 млрд, долгосрочный - 11,3 млрд. Чистый долг обеспечен капиталом на 44%, что в целом очень неплохой показатель. Но по итогам 2024 он составлял около 50%, т.е. долговая нагрузка подросла. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: от 1 млрд ₽ ● Купон: до 22% (YTP до 24,36%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 4 года (1440 дней) ❗️Оферта: пут через 2 года ❗️Амортизация: по 25% в даты 39, 42, 45 и 48 купонов ● Рейтинг: BBB- от ЭкспертРА ● Выпуск для всех ⏳Сбор заявок - 25 февраля, размещение - 27 февраля 2026. 🤔Резюме: можно, если осторожно? Итак, АйДи Коллект размещает фикс объемом от 1 млрд ₽ на 4 года с ежемесячным купоном, с амортизацией ближе к концу срока и с офертой на середине пути. ✅Неплохие показатели. Сборы компании и проц. доход последовательно растут. Рентабельность по активам и по EBITDA на высоком уровне. По прогнозам ЦБ, ожидается рост просроченных долгов, что обеспечит коллекторов работой. ✅Приемлемая нагрузка. По оценке, коэф-т Долг/EBITDA остается ниже 1,5х, а отношение ЧД / Капитал выше 40% - вполне комфортно для фин. сектора. За счет новых займов, уменьшился краткосрочный долг и вырос долгосрочный, что улучшило ликвидность. 👉Пут-оферта через 2 года. Зафиксировать купон на весь срок не получится, зато в случае чего можно будет выскочить из облиг по номиналу. ⛔️Сумма долга увеличивается. Компания должна уже 16 млрд ₽ - это в 2 раза больше годового дохода и в 7 раз больше прибыли за 2024 г. Не "сливают" ли безнадежные кредиты в АйДи аффилированные с ней МФОшка и банк?🤔 ⛔️Отраслевые риски. Собирать долги становится сложнее, объем "бесперспективных" задолженностей россиян растёт. К тому же, регулирование отрасли ужесточается: коллекторским агентствам понемногу "закручивают гайки". 💼Вывод: в относительно неплохой по доходности выпуск напихали и оферту, и аморт. Не забываем, что хотя компания является одной из крупнейших в РФ в своей сфере, это пока явная ВДОшка. На фоне неё, ПКБ с рейтингом на 3 ступени выше и планами выйти на IPO смотрится как "сверхнадежная" история. Основная масса выплат по облигам у АйДи сдвигается на 2027-2028 годы - вот там будет опасно. Если вам ну очень хочется добавить в портфель "остроты" на ближайшие 2-4 года, можно взять на небольшую долю с прицелом на апсайд. 🔔Подписывайтесь!❤️

🍒Новые облигации: Брусника 2Р6. Купон до 23% "Брусника" не испугалась новостного фона и размещает новый высокодоходный фикс. Сбор заявок - 24 февраля. Эмитент: ООО «Брусника» 🏗️Брусника — девелоперская компания, основана в 2004 г. Специализируется на стр-ве жилья и комплексном развитии территорий. Базируется в Е-бурге. Портфель диверсифицирован по 14 регионам, в т.ч. по 8 крупным городам Урала, Сибири и Московского региона. По результатам 2025 г. объем ввода жилья составил 446 тыс. кв.м (в 2024-м было 470 тыс). 🥇На февраль 2026 занимает 8-е место в РФ по объему портфеля текущего строительства. ⭐️Кредитный рейтинг: A- "негативный" от АКРА (декабрь 2025), А- "стабильный" от НКР (октябрь 2025). 👉В обращении 4 выпуска суммарно на 21,5 млрд ₽. ⚠️В ноябре 2025 Брусника умудрилась на 1 день просрочить платеж по 3-му купону для выпуска 2Р4 , таким образом допустив формальный техдефолт. 📊Фин. результаты за 6 мес. 2025: ✅Выручка: 36 млрд ₽ (+14,8% г/г). Себестоимость росла медленнее (+8,7%), что улучшило валовую рентабельность. За весь 2024 г. компания получила 75,8 млрд ₽ выручки (+32% г/г). ✅Скорр. EBITDA: 11,1 млрд ₽ (+26% г/г). При этом основной драйвер продаж - скидки и рассрочки, реального кэша поступает не так много (всё на эскроу). 🔻Чистый убыток: 1,15 млрд ₽ (против прибыли 2,22 млрд ₽ в 1П2024). Душат фин. расходы, которые взлетели более чем в 2 раза за год и достигли 11,6 млрд ₽. 💰Собств. капитал: 13,0 млрд ₽ (-8,1% за 6 мес). Активы достигли 313 млрд ₽ (+16%), но в основном за счет нереализованных запасов и новых займов. На балансе всего 2,04 млрд ₽ кэша (в начале 2025 было 7,14 млрд). Остатки на эскроу - 75,4 млрд ₽ (+11%). 🔺Кредиты и займы: 250 млрд (+21% за 6 мес). Чистый долг за вычетом эскроу: 175 млрд ₽ (+26%). Нагрузка ЧД / EBITDA = 6,8х (в конце 2024 была 5,8х, в конце 2023 - 3,4х). Чистый долг обеспечен капиталом лишь на 7,5%. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 2 млрд ₽ ● Купон: до 23% (YTP до 25,59%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года (1080 дней) ❗️Оферта: пут через 2 года ● Амортизация: нет ● Рейтинг: АА- от АКРА и ЭкспертРА ● Выпуск для всех ⏳Сбор заявок - 24 февраля, размещение - 26 февраля 2026 🤔Резюме: ягодка перезрела? 🍒Итак, Брусника размещает фикс объемом 2 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой спустя 2 года. ✅Крупный региональный девелопер. Входит в ТОП-10 застройщиков РФ, имеет сильный бизнес-профиль и репутацию, кредитный рейтинг A-. ✅Неплохие операционные показатели. Выручка и EBITDA уверенно росли последние годы. В 2025-м наблюдался рост задержек ввода недвижки, но пока только на 25%, а не на 80%, как у . В результате темпы падения дохода ниже, чем у лидера отрасли. ⛔️Взлёт долгов. За 1,5 года чистый долг вырос в 3 раза, нагрузка ЧД/EBITDA взлетела до 6,8х. По итогам 1п2025 Брусника показала миллиардный убыток. Опер. денежный поток сильно отрицательный, доля капитала в активах угрожающе мала - меньше 5%. ⛔️Сделки с бенефициаром. За 2024 г. из бизнеса выведено 8,2 млрд ₽: дивидендами, сделками по выкупу активов, в отчёте какие-то непонятные выплаты за доли... При том, ВЕСЬ капитал - всего 13 млрд! ⛔️Отраслевые риски. Из-за непростой макроэкономической ситуации и отмены общерыночных льготных ипотек, перспективы рынка на ближайшие годы - сдержанные. 💼Вывод: дальнейшее ухудшение. С 2024 г. компания разогнала свой чистый долг почти в 3 раза, провалилась в убыток и увеличила нагрузку ЧД/Капитал до 13х. Также смущает вывод капитала в пользу владельцев при таких долговых метриках. 🍒Короче, Брусника ещё не сгнила, но как будто бы уже перезрела. Если покупать — то спекулятивно под апсайд на фоне снижения КС, и ОЧЕНЬ внимательно следить за отчётностью и новостями. Ждем МСФО за 2025. 🎯Другие свежие фиксы: Селигдар 1Р10 (А+, 16.65%), Аренза 1Р7 (BBB, 19%), Воксис 1Р2 (BBB+, 20%) РеСтор 1Р3 (А-, 18.75%). 🔔Подписывайтесь!❤️

🚀Че купил? Инвест-марафон от 20.02.2026 Очередные (какие там уже по счёту?) рос-укр-амерские переговоры в Женеве закончились обещанием продолжать разговаривать. Кажется, потенциальный "Договорнячок" давно превратился в "Болтавничок", меняются только элитные локации. 😅Трамп продлил рестрикции против РФ ещё на год (всё-таки НЕ наш слон?🐘), а неугомонные европейцы анонсировали юбилейный, 20-й пакет ссанкций. Рынок акций на этом фоне по-прежнему не хочет идти выше 2800 п. 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже почти 5-летнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил (и продал) на этой неделе? 🚛Продал остатки Европлана в преддверии объявленной оферты. Провожу расчистку в рамках давно назревшего расхламления портфеля. АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: 🏪 КЦ ИКС 5 - 1 акция 7-ю неделю подряд покупаю X5. У "Пятёрочки" 6 января был дивгэп, на котором я подобрал пару бумаг в районе 2700 ₽. Но дальше котировки поехали ещё ниже, и цены стали ещё вкуснее. Отчет за 9М25 в рамках ожиданий: выручка выросла на 20%, но вслед за ней увеличиваются расходы и кап. затраты, а прибыль растёт отрицательно. Ждем МСФО за полный 2025 г. Инвесторы опасаются уменьшения рентабельности из-за роста НДС и инфляционных издержек. Рентабельность снижается уже 5-й год, а из-за этого под вопросом див. политика. ⛽️ Татнефть-ап - 10 акций У Татки хороший диверсифицированный бизнес с упором на нефтепереработку. Но отчет РСБУ за 9М25 разочаровал: выручка снизилась на 9,7%, прибыль рухнула вообще на 39%. Санкционный фон и цена не нефть не внушают оптимизм. Тем не менее, - хорошая крепкая див. фишка нашего рынка, которую не страшно регулярно подбирать. Cейчас занимает почётное 5-е место по объему среди отдельных акций в моем портфеле. 👇В основном набирал рынок широким фронтом: 🔹 (Фонд на индекс от ВИМ/ВТБ) - 80 паёв. 🔹 (Фонд на индекс от Сбера) - 650 паёв. 👉Итого на акции и фонды акций (с учетом продажи Европлана) потратил ~26К ₽. --------------------------------- ОБЛИГАЦИИ и ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ: 📈Долговой рынок в феврале выглядит веселее и интереснее. Кроме волны дефолтов, продолжаются свежие размещения, за которыми я тоже слежу и кое в чём участвую. 💽Полностью погасился выпуск Софтлайн 2Р1, который я держал почти 3 года. У меня было 50 бумаг, и соответственно освободилось 50 тыс. ₽, не считая последнего купона. Вместо Софтлайна, добрал чутка ОФЗ и валютную бумагу: 🇷🇺 ОФЗ 26253 - 10 шт. ОФЗ-ПД заметно проседали до заседания ЦБ, и я этим пользовался для наращивания позиции по свеженькой 26253 с рекордным купоном 13%. Сейчас уже не так дёшево, но купонная доходность всё ещё выше 13.5%, а эффективная доходность к погашению - выше 14,5%. Погашение в октябре 2038. 💿 Норникель 1Р14 в USD - 1 шт. Докупил квази-долларовых облиг Норникеля . "Прозрачный" выпуск на 4 года, купон 6,4%. Торгуется ниже номинала, доходность YTM сейчас в районе 7,5%. Теперь у меня 20 этих бумаг. И поскольку новый Софтлайн в пятницу задрали выше номинала (а других идей у меня не было), я решил не выбирать отдельные корпораты, а ввалить довольно приличную котлетку в бондо-фонд с одной из самых низких комиссий на бирже: 🔸INGO (Фонд корп. облиг от Ингосстрах) - 250 паёв. 👉Итого на облигации (с учетом погашения Софтлайна) потратил ~13К ₽. 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~39К ₽. 🦥В этот раз вышло скромно, остаток свободных денег закинул в РЕПО (фонд ). Как видите, на колеблющемся рынке и сильном рубле в фокусе моего внимания как рублевые, так и валютные инструменты. 🤑Следующая закупка планируется 27.02.2026. P.S. Получил донат от - 100₽! С благодарностью жму руку и желаю увесистого зеленого портфеля!🤝 📌Предыдущий выпуск Марафона: 🔔Подписывайтесь!❤️

🌊Новый фонд FLOW "Ежемесячный доход" от Сбера Продолжаю делать "прожарки" инструментов, доступных на Мосбирже. На этот раз под мой пристальный взор попал фонд "Ежемесячный доход" FLOW от Сбера. 📲В инвест-приложении зелёного банка с конца прошлого года запущена активная маркетинговая компания по этому фонду. Мол, это отличный актив для сбережения и получения ежемесячных выплат - ну просто вторая зарплата! А что на деле?🤔 💰О фонде FLOW ETF Биржевой фонд FLOW начал торговаться в июле 2025 года и сначала назывался SPAY. Это была явная отсылка к популярному фонду от Т-Банка, который знаменит в первую очередь своими нехилыми комиссиями. Забегая вперёд, здесь тоже с этим "всё в поряде" (УК себя не обижает). ✍️Вот как пишет об этом фонде сама УК: "Благодаря покупке паев можно уменьшить общий уровень риска инвест-портфеля и сформировать дополнительный источник дохода. Фонд рассчитан на инвесторов, которые предпочли бы получать ежемесячные выплаты при минимальном уровне риска." 🌊По тикеру можно подумать, что фонд содержит флоатеры, аналогично фонду TPAY. Но на самом деле слово "flow" в данном случае означает просто денежный поток. И "инвестирует" все средства этот БПИФ тупо в... денежный рынок. Да-да, управляющие просто берут все деньги и закидывают их в РЕПО. То есть, по сути, покупают тот же (или, в случае Сбера, фонд SBMM). 📈В нейтральном сценарии доходность на горизонте года оценивается в +13,6%, а в позитивном - в +16%. Но всерьёз анализировать эти прогнозы нет смысла, т.к. реальная доходность будет зависеть только от динамики ключевой ставки. 📊Состав фонда Официально это подаётся так: "Биржевой фонд ориентирован на инвестирование в инструменты денежного рынка, которые используются для кредитования крупных участников финансового рынка под залог коротких высоконадежных инструментов. Полученные в фонд доходы выплачиваются ежемесячно на счета инвесторов." 💸Перевожу: мы закидываем все бабки в фонд ликвидности, а раз в месяц продаем часть паёв и выплачиваем обратно на счет в виде денег. Нам - комиссия, вам - дополнительные налоги. Ну круто же! ⚙️Параметры фонда ● ISIN: RU000A10BXL5 ● УК: Первая (Сбер) ● Тип активов: денежный рынок ● Валюта активов: рубль ● Валюта торгов: рубль ● Цена пая: ~1030 ₽ ● Комиссия фонда: 1,3%😲 ● Фонд для всех 👉Раз в месяц держателям выплачивается накопленный доход, таким образом номинальная стоимость пая регулярно уменьшается на величину этого дохода и почти не растет. ✅Плюсы фонда Может быть полезен, если вы абсолютно не знаете, где самостоятельно найти кнопку "Продать" в брокерском приложении. ⛔️Минусы фонда ● Комиссия - до 1,3%!😳 Из них вознаграждение УК - 1%, комиссия депозитария - до 0.1%, и ещё 0.2% - прочие расходы. Это, на мой взгляд, за гранью добра и зла. Зато зарабатывает отличную прибыль! ● Отсутствие гибкости. Вы не сможете настраивать выплаты - они будут приходить с той регулярностью и в том размере, в каком их предполагает делать УК. Ежемесячно придется думать, куда реинвестировать средства. ● Лишние налоги. Сберегая средства в традиционных фондах ликвидности, вы не попадаете на налог, пока не продадите паи. А если продержите паи больше 3 лет - вообще освобождаетесь от налогов. Здесь же каждая выплата будет считаться доходом, облагаемым НДФЛ. 🦥Резюме от меня Пожалуй, это самый бесполезный БПИФ из всех, что когда-либо попадали ко мне на "прожарку" за несколько последних лет. ❌Всё, что он делает - это продает за вас часть ранее купленных паев денежного рынка каждый месяц. Если вы купите любой "родной" фонд ликвидности у вашего брокера (тот же LQDT или даже ) и будете сами его иногда частично продавать - эффект будет намного лучше, а главное без повышенной комиссии УК. Спасибо, уважаемый Сбер, но я лучше куплю ваш старый-добрый фонд SBMM с комиссией 0,299% (в 4 раза ниже!) и буду делать сбережения в нём. И продавать паи не раз в месяц, а КОГДА МНЕ ЭТО РЕАЛЬНО НУЖНО и на желаемую сумму. 🔔Подписывайтесь!❤️

🚛Новые облигации Балтийский Лизинг П22 с купоном до 19% Компания 24 февраля соберет заявки на СВОй очередной выпуск, чтобы перехватить ещё немного деньжат. 🚛Балтийский лизинг - одна из ведущих и старейших лизинг-компаний России. Сеть насчитывает 80 филиалов на всей территории РФ. 🏆По итогам 9М2025 занимает 4-е место среди всех ЛК в РФ по объему нового бизнеса. Есть планы по выходу на IPO. В 2023 г. владелец "Контрол Лизинга" М. Жарницкий купил "Балтийский лизинг" у банка Траст. А в 2024-м Балт. лизинг и остальные компании группы Жарницкого перешли в залог ПСБ. ⚠️У CTRL Лизинга всё печально: судя по отчетности, бизнес еле выживает. Осенью ФНС заблокировала счета головной компании ГИЛК на сумму больше 1 млрд. Также есть сведения о ряде судебных исков на десятки млн. Главное, чтобы ситуация не перекинулась и на "Балт. лизинг". ⭐️Кредитный рейтинг: AA- от АКРА (декабрь 2025) и Эксперт РА (январь 2026). 💼В обращении 15 выпусков общим объемом более 60 млрд ₽. В марте погашаются выпуски П13 на 500 млн ₽ и П7 на 5 млрд ₽. Очевидно, что новый займ берётся под рефинанс ближайшего погашения. 📊Фин. результаты за 1П2025: ✅Чистые проц. доходы за 1П25: 6,97 млрд ₽ (+17% г/г). За весь 2024 г. ЧПД составили 12,8 млрд ₽ (+42% г/г). Но проц. расходы росли ещё быстрее и по итогам 2024 достигли аж 5,88 млрд ₽ (+79%). 🔺Резервы под убытки: 471 млн ₽ (+29% г/г). Рост резервов по лизингу пока не напрягает, т.к. они занимают лишь 1,7% от капитала. Зато резервы по прочим активам взлетели более чем в 3 раза до 1,41 млрд. 🔻Чистая прибыль: 2,37 млрд ₽ (-27% г/г). За 2024 год прибыль составила 6,22 млрд ₽ (+17% г/г). Снижается и рентабельность. 💰Собств. капитал: 27,2 млрд ₽ (+15% за год). Активы выросли на 13% до 194 млрд ₽. На счетах и депозитах 10,1 млрд ₽ кэша (годом ранее было 4,16 млрд). 👉Общий долг: 155 млрд ₽ (+11% за год). Нагрузка ЧД/капитал снизилась с 5,7 до 5,3х - обнадёживающая тенденция, учитывая что в конце 2023 было 7,2. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: от 1 млрд ₽ ● Купон: до 19% (YTM до 20,75%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2,5 года ● Рейтинг: АА- от АКРА и ЭкспертРА ❗️Амортизация: по 8,25% на 19-29 купонах, ещё 9,25% при погашении. ⏳Сбор заявок - 24 февраля, размещение - 27 февраля 2026. 🤔Резюме: покатаемся? 🚛Итак, Балт. лизинг размещает фикс на 2,5 года с ежемесячным купоном, без оферты и с плавной амортизацией. ✅Крупный и известный эмитент. Входит в ТОП-5 лизинговых компаний РФ, присутствует в 80 городах. Высокий кредитный рейтинг AA-. ✅Операционные показатели растут. Доходы, капитал и кол-во новых договоров показали существенный прирост год к году. ⛔️Долговая нагрузка. Компания выглядит более закредитованной, чем ближайшие конкуренты (не считая ГТЛК). Доля капитала в активах - всего 14%. Покрытие процентов ICR критически низкое. Радует, что по итогам 1П25 параметр ЧД/Капитал продолжил снижение до 5,3х. ⛔️Рост дефолтности и резервов. За 1,5 года сильно разбухли резервы под возможные убытки и доля проблемных контрактов. Долги по платежам 30+ дней выросли в 2,5 раза. Есть налоговые претензии и иски к группе, куда входит компания. ⛔️Отраслевой риск. Лизинговый рынок сейчас под давлением: спрос просел, б/у техника снижается в цене, идут рестракты долгов клиентов, которые "не шмогли". 💼Вывод: Ориентир доходности не впечатляет, учитывая что прошлые фиксы П20 (купон 18,75%) и П18 (купон 19%) торгуются ниже номинала. Смущают опережающий рост проц. расходов, дефицит капитала в активах и рост клиентских неплатежей. Ну и новости о фин. претензиях. Впрочем, маловероятно, что такому мощному игроку позволят обанкротиться. БалтЛиз сейчас по сути принадлежит банку ПСБ, поскольку находится в залоге. Т.е. контроль по идее осуществляют структуры, близкие к гос-ву. Но риски растут, и о них необходимо помнить. 🔔Подписывайтесь!❤️

🏠Сдал квартиру без согласования - "попал" на 65 млн ₽ Ещё немного о нашей многострадальной недвижке. На этот раз с точки зрения покупателя, а не с точки зрения инвестирования в девелоперов. Максимальная цена бюджетных новостроек Москвы превысила 1 млн ₽ за 1 кв. м — Ведомости. 😳Да-да, слово "бюджетных" здесь НЕ лишнее. Вот такой у нас теперь эконом-класс. Это связано в т.ч. со снижением размера скидок у застройщиков. 🏗️Максимальная стоимость 1 кв. м в сегменте массовых новостроек старой Москвы в январе 2026 г. достигла 1,12 млн ₽. За год показатель вырос на 53%, в январе 2025 г. рекорд составлял "всего" 733 000 ₽ за квадрат. 💸Чтобы потянуть "трёшку", нужна зарплата больше 700 тыс. Для того, чтобы взять ипотеку на 3-комнатную квартиру в Москве, нужно зарабатывать около 715 тыс. ₽ в месяц, подсчитали в РБК. 🤦‍♂️У нас в Питере нужно иметь официальный доход не меньше ₽400 тыс. В среднем по России необходимый доход составляет от 257 тыс. ₽ в месяц. При таком заработке можно позволить себе квартиру площадью 75 кв. м на вторичном рынке при сроке кредита 20 лет. Зарплаты ниже 170 тыс. ₽ достаточно лишь в одном мегаполисе — Волгограде. Здесь 3 к.кв. в среднем обходится в 7,3 млн ₽. 🤬И лучше, судя по всему, не станет В 2027 году усилится проблема доступности первичного жилья. Рост цен на новостройки может ускориться на фоне высокого спроса — аналитика «ДОМ РФ». 📉Эксперты прогнозируют, что ввод новых проектов снизится с 47-48 млн кв. м до 40-43 млн кв. м — почти на 13%. Число доступных проектов будет на минимуме, в то время как снижение ключевой ставки подстегнёт рост спроса. Более долгий, чем ожидалось, период жесткой ДКП — один из ключевых рисков отрасли. Это может привести к задержке сроков стр-ва, реструктуризации кредитов и смены контроля над проектами, в том числе, их переход банкам. 💼Качество ипотечного портфеля пока высокое — просрочка выросла, но остается низкой (1,2% на 90+ дней). Сам портфель вырос на 8% (до 21,7 трлн ₽). В 2025 г. выдано 968 тыс. кредитов (-26% к 2024) на 4,5 трлн ₽ (-9%). Т.е. банковский сектор в данный момент чувствует себя уверенно - чего не скажешь о строительном, глядя на долги того же Самолета и некоторых других. 🤯Ипотечник "попал" на 65 млн Обладателям семейных, IT и прочих льготных ипотек могут повысить ставку до стандартной — в 22%. Или оставить бедолаг без квартир — за неофициальную сдачу их в аренду. Как это случилось с жителем Подмосковья по имени Константин. 🏢По сообщениям СМИ, в 2024-м он взял семейную ипотеку на двушку 53 м² в Котельниках — с первым взносом в 3 млн ₽ на 30 лет и ежемесячными платежами в 59к. С февраля 2025 сдавал её девушке из Пензы — за 40к переводом на карту, без уплаты налогов и, что немаловажно, без одобрения со стороны банка. 📈В октябре решил повысить цену на 10к и объявил об этом квартирантке. Она подумала и озвучила встречное предложение — или остаётся прежняя цена, или она идёт в налоговую и банк с чистосердечными показаниями. 🔨Парень отказался, оппонентка — сообщила (тук-тук!) ведомствам о проживании в квартире, приложила договор аренды и чеки, подтверждающие факты ежемесячной оплаты. И понеслось. Оказалось, что по договору с банком Константин не мог сдавать квартиру без разрешения — поскольку недвижка в залоге. Банк зафиксировал нарушение и выкатил Косте ультиматум: или он полностью погашает кредит в течение 14 дней по прежней ставке, или она пересчитывается с льготных 6% до рыночных 22%. 😳А это: + 120к ₽ к ежемесячному платежу, + 55 млн ₽ к сумме кредита, + 9,5 млн начисленных процентов + суммы штрафа. Итого около 65 "лишних" миллионов. Молодой человек вынужден был выбрать вариант Б и теперь ищет адвоката, чтобы попробовать оспорить решение. 🦥Таким образом, покупателей жилья разнообразные опасности подстерегают повсюду, даже если умудриться как-то накопить на ипотеку в нынешних условиях. Перефразируя одну жрицу из известного сериала, "Ипотека темна и полна ужасов". 🔔Подписывайтесь!❤️

🔥Лучшие СВЕЖИЕ облигации [февраль 2026]. Ч. 1 В начале февраля эмитенты так спешили занять денег перед заседанием ЦБ, что выпусков набралось много, и все достойные внимания не влезли бы в один пост. Поэтому 1-ю часть публикую сегодня, а вторая выйдет уже в начале марта. ⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облиг с точки зрения их доходности "в моменте". Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры. 📊Заодно в таких подборках актуализирую информацию об объеме размещения и, главное, об итоговом купоне. Сегодня смотрим облиги, которые вышли на рынок в 1-й половине февраля 2026. *Конечно же, не ИИР* Поехали! 💎Софтлайн 2Р2 (фикс) ● ISIN: ● Объем: 6,6 млрд ₽ ● Купон: 19,5% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 20.12.2028 ● Рейтинг: BBB+ от ЭкспертРА 👉Любопытный почти 3-хлетний фикс с неплохой доходностью от известного IT-холдинга. Радует, что компания старается не наращивать долговую нагрузку - новый займ взял одновременно с погашением предыдущего. 💎РЖД 1Р51R (CNY) ● ISIN: ● Объем: 4 млрд ¥ ● Номинал: 1000 ● Купон: 7,6% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 23.09.2029 ● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА 👉Квази-юаневый выпуск от мощнейшего ж/д эмитента (если не обращать внимания на гигантские долги РЖД). Подойдет тем, кто переживает за судьбу рубля на горизонте нескольких ближайших лет. Можно будет воспользоваться ЛДВ на курсовую переоценку. 💎МКАО Воксис 1Р2 (фикс) ● ISIN: ● Объем: 500 млн ₽ ● Купон: 20% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 03.02.2028 ● Рейтинг: BBB+ от ЭкспертРА 👉У Voxys просел основной сегмент бизнеса (колл-центры), зато набирает обороты коллекторское агентство. Новым займом планируют покрыть прошлый выпуск на 200 млн с купоном 26,5%. Ну и ещё 300 лямов взяли сверху "на всякий пожарный". Риски в конторе определенно есть, но ликвидности для оплаты текущих расходов пока вполне достаточно. 💎Газпром Капитал 3Р18 (USD) ● ISIN: ● Объем: 250 млн $ ● Номинал: 1000 ● Купон: 7,5% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 17.02.2031 ● Рейтинг: AАА от АКРА и ЭкспертРА 👉Неплохой "долгоиграющий" квази-долларовый бонд от газового гиганта . Аж на 5 лет без амортизации и оферт. Минус - "олдскульный" номинал в $1000, из-за которого бумага влезет не в каждый портфель. 💎Почта России 3Р4 (флоатер) ● ISIN: ● Объем: 2,3 млрд ₽ ● Купон: КС+300 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 22.01.2036 ● Рейтинг: АА "негативный" от АКРА ❗️Оферта: пут через 2 года ❗️Только для квалов 👉Добавил исключительно по причине того, что не хотел оставлять подборку совсем без флоатеров. Это единственный "плывунец", разместившийся в 1-й половине февраля. Спред КС+3% вполне достойный, но приобрести выпуск смогут лишь квалы. Ну и оферта через 2 года. 💎Сегежа 3Р10R (фикс) ● ISIN: ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон: 25% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 19.01.2029 ● Рейтинг: BB- от ЭкспертРА ❗️Амортизация: по 25% на 27, 30, 33, 36 купонах. 👉Не мог пройти мимо своих любимых опилочников , поэтому включил их в ТОП чисто по приколу. ⚠️Рискованно! Не повторять! 🎯Подытожу По итогам размещений в 1-й половине февраля, отобрал 6 свежих выпусков облигаций, которые мне кажутся наиболее интересными по соотношению риск/доходность. Получилось ассорти: 3 фикса, один флоатер и 2 квази-валютных выпуска с привязкой к доллару и юаню. Можно скомпоновать свой облигационный портфель таким образом, чтобы быть готовым к любому развитию событий. 💼Лично мне особенно нравятся Софтлайн (неплохой фикс. купон на 3 года) и Газпром (достойная баксовая доходность на 5 лет вперёд). Почта России попала в этот список почти случайно, предложив рынку хоть какой-то флоатер. Ну а Сегежа - только для тех, кто ОЧЕНЬ любит адреналин. 🦥Во 2-й половине февраля также будут интересные размещения, которые я обязательно разберу, не пропустите. 🔔Подписывайтесь!❤️

💰Моя "лесенка вкладов", и как с неё не навернуться Когда мне было 3 года, я оступился и очень эффектно улетел вниз головой с самого верха крутой деревянной лестницы на даче, громко отстукивая ступеньки своей маленькой черепушкой, и затормозил только носом об пол 1-го этажа. На добрую память об этом событии, у меня остались не только регулярные воспоминания от старших родственников на семейных застольях, но и некоторые следы на физиономии, а также [возможно] определенные ментальные "прибабахи"🤪 Но эта яркая лестничная история из моей биографии требует более детального рассказа, а сегодняшний пост не об этом. 🪜Лесенка к фин. спокойствию Сейчас мне 39, и больше 20 лет я веду активную трудовую деятельность. С 2008 года работаю инженером, отдавая много времени и сил родной стране. За эти годы я уже несколько раз переезжал, покупал и продавал жильё, менял взгляды и жизненные приоритеты. 💸Но одно оставалось и остаётся неизменным: часть из кровно заработанных средств я всегда сохраняю на банковских депозитах. Причем мой "депозитный капитал" разбит на несколько относительно небольших сумм, каждая из которых имеет разное время завершения срока вклада. Делаю так уже ВОСЕМНАДЦАТЬ лет подряд, и за этот период не было ни одного дня, когда я бы остался без действующих вкладов. Ставки не имеют большого значения - намного важнее сам принцип. Например, сейчас у меня 9 вкладов в разных банках в среднем где-то по 200 тыс. ₽, которые будут закрываться "лесенкой" в течение 2026-2027 гг. Приблизительно через каждые 2 месяца. 📈Такая стратегия отлично способствует спокойному сну и уверенному росту сбережений. Независимо от движения процентных ставок, я в любой момент времени знаю, что у меня есть скоро освобождающаяся "подстраховка". 🛏️Подушка на подушке У меня для такой тактики есть своё название - "Подушка на подушке на подушке на подушке..." 💰Потому что каждый вклад - это как будто мини-подушка безопасности, которая тихо ждет своего часа, но готова подстраховать в любой момент. Если её срочная работа не понадобилась - отлично, после окончания срока вклада снова отправляем подушку зарабатывать нам процентный доход, а "дежурство" принимает на себя другая, ближайшая по времени подушка-депозит. ✅Люблю, когда завершается очередной вклад и приходит сообщение о капнувших процентах. Как будто поставлена ещё одна "галочка" в чек-листе на пути к будущему финансовому благополучию. В такие дни можно медитативно, под чашку кофе, выбрать новый депозит на нужный срок. Самое простое - посмотреть и сравнить ставки в калькуляторе вкладов. 👉У того же Яндекса есть удобный калькулятор (, где можно и изучить актуальные ставки по депозитам в разных банках, и самому посчитать доходность при разных суммах, сроках, условиях пополнения или снятия. 🎯Подытожу Эта стратегия во многом универсальна. По такому же принципу "лесенки" можно использовать облигации с разными датами погашения. Это даже удобнее, потому что облигации можно продать досрочно на бирже, но если держать их до погашения, то эффект будет тот же — предсказуемый денежный поток. 📈Лесенка из облиг широко применяется разумными консервативными инвесторами (включая меня) для создания регулярного пассивного дохода. Ступеньками могут служить как корп. облигации, так и ОФЗ. Я всегда использую И вклады, И облигации: потому что это 2 разных актива (биржевой и внебиржевой) со своими специфическими рисками и налоговыми особенностями. 👷‍♂️Мне, как инженеру, нравится сам процесс. Это как проектировать и строить прочную, надёжную лестницу к своему фин. благополучию — ступенька за ступенькой, год за годом. Главное, не навернуться с неё из-за собственной неосторожности - как я в беззаботном детстве с реальной крутой лестницы. ✅Поэтому не старайтесь бежать сломя голову через 3 ступеньки, а двигайтесь плавно и крепко держитесь за "перила": консервативные инструменты и разумную диверсификацию. вклады

🧪Новые облигации: Полипласт БО-14 в USD и БО-15 в CNY Полипласту так понравилось называться "бешеным принтером" и быть самым мемным эмитентом нашего рынка (и моего блога), что он решил ускориться - и штампует сразу ПО ДВА выпуска бондов за раз. 💸Да не простых, а валютных: в долларах и юанях одновременно. Чтоб 2 раза не вставать, ну и с доходностью (как обычно) заметно выше любых надежных бумаг. 🔬Эмитент: АО «Полипласт» 🧪Полипласт – крупнейший в РФ производитель пром. химикатов для строительной отрасли. Также выпускает химикаты для нефтедобычи, металлургии и других отраслей. В составе холдинга - 8 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров. 60% сырья - собственного производства. Контора реально крупная, это вам не шубу в трусы заправлять😎 ⭐️Кредитный рейтинг: А "стабильный" от АКРА (август 2025) и НКР (повышен в ноябре 2025). 💼В обращении уже 13 выпусков: 3 фикса, 2 флоатера, 5 долларовых и ещё 3 юаневых до кучи. Весь этот зоопарк разместился в период с декабря 2024. Ближайшее погашение - в январе 2027. Я держу в портфеле выпуск БО-12 с привязкой к баксу. 📊Фин. результаты за 1П2025: ✅Выручка: 95,1 млрд ₽ (+65% г/г), EBITDA: 28,4 млрд ₽ (рост в 2 раза г/г). ✅Чистая прибыль: 7,75 млрд ₽ (+59% г/г). При этом отмечается гигантский рост фин. расходов из-за привлечения большого объёма долга под высокие ставки (Да ладно!🥸). 💰Собств. капитал: 37,4 млрд ₽ (+26% за полгода). На балансе 4,48 млрд ₽ кэша. 🔺Кредиты и займы: 177 млрд ₽ (рост +28% за полгода и в 3 раза за год!). Нагрузка ЧД / EBITDA LTM по моей оценке достигла 3,55x. 📊По РСБУ за 9М2025: выручка - 2,52 млрд ₽ (рост в 2,5 раза г/г), прибыль - 289 млн ₽ (+60% г/г), кредиты и займы - 38,9 млрд ₽ (рост в 9,5 раз!😱), ЧД/EBITDA LTM (оценочно): 12х. ⚙️Параметры выпусков 💎Выпуск П14 (USD): ● Номинал: 100 ● Купон: до 12,75% (YTM до 13,52%) 💎Выпуск П15 (CNY): ● Номинал: 100 ● Купон: до 12,25% (YTM до 12,96%) 💎Общие для обоих: ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3,5 года (1260 дней) ● Оферта, амортизация: нет ● Рейтинг: А от АКРА и НКР ● Выпуски для всех ⏳Сбор заявок - 20 февраля, размещение - 25 февраля 2026. 🤔Резюме: уже по приколу? 🧪Итак, Полипласт размещает локальные валютные облиги в долларах и юанях на 3,5 года с ежемесячными купонами в рублях, без амортизации и без оферты. ✅Довольно крупный и известный эмитент. Полипласт лидирует на рос. рынке строительных химикатов, а также экспортирует продукцию в 50+ стран. ✅Рост показателей. Выручка, прибыль и капитал кратно выросли за прошлые 2 года, бизнес активно расширяется (я бы сказал, даже ЧЕРЕСЧУР активно). ✅Неплохие рейтинги. Агентства отмечают очень сильные рыночные позиции и высокую рентабельность бизнеса. ✅Удобный номинал в 100 у.е. - в 10 раз дешевле замещаек. Благодаря длинному сроку, будет действовать ЛДВ. ⛔️Взрывной рост долга. Из-за масштабной инвестпрограммы и сделок M&A, компания набрала кучу долгов. Краткосрочные обязательства на середину 2025 уже 144 млрд ₽, а на счетах было всего 4,5 млрд, ещё 50 млрд зависло в дебиторке. ⛔️Маржа уходит. Прибыль может пойти на убыль из-за обслуживания гигантских фин. расходов. Свободный ден. поток отрицательный. По РСБУ за 9М25 закредитованность головной компании вообще выглядит аЦЦки трэшовой. 💼Вывод: Полипласт всё ещё крупный и всё ещё прибыльный, но окончательно завяз в долгах из-за инвестпрограммы и подсел на иглу постоянно увеличивающихся кредитов, с которой будет очень тяжело слезать. Одна надежда, что пик капзатрат и высоких ставок действительно пройден. Коллеги, вам не кажется, что эмитент читает наши обзоры про него и клепает выпуски уже просто по приколу?😂 Если доход перестанет так активно расти, у Полипласта могут возникнуть СЕРЬЕЗНЫЕ проблемы с обслуживанием долга. Очень жду МСФО за 2025 г. 🔔Подписывайтесь!❤️

🔌Новые облигации Электрорешения 1Р3. Купоны до 23,5%! "Электрорешения" снова на размещении. Давайте посмотрим, что они там нарешали и не замкнёт ли у нас в портфеле к ёшкиной бабушке. ⚡️Эмитент: ООО «Электрорешения» Представитель бренда EKF в России, занимается разработкой, пр-вом и продажей электрооборудования, решений на его основе, а также ПО. 🏭Произв. база включает в себя 2 площадки во Владимирской обл., испытательную лабораторию, КБ и сеть логистических центров. Штат превышает 2 тыс. человек. В марте 2025 ФНС подала иск к "Электрорешениям" на сумму более 2 млрд ₽ и заблокировала счета. Позднее суд снизил размер требований в 10 раз, но в сентябре 2025 опять отменил это послабление. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB "негативный" от АКРА (март 2025). Скоро объявят новый. 💼В обращении 2 выпуска. Дебютный 1Р1 был размещен летом 2023 и погашается в июле 2026. ⚠️Выпуск Элреш1Р2 вышел в октябре 2025. На сборе заявок эмитент угодил в скандал: АВО требовала отменить размещение, поскольку отчет МСФО был опубликован с нарушением сроков, а это приводило к возникновению права у инвесторов требовать досрочного погашения 1-го выпуска. В итоге, более 50% выпуска 1Р1 компания погасила, и 2-й всё-таки успешно разместили. 📊Фин. результаты по РСБУ за 9М2025: ✅Выручка: 15,8 млрд ₽ (+2,5% г/г). За весь 2024 г. по РСБУ компания заработала 21,7 млрд ₽ выручки (+31% г/г). 🔻Чистый убыток: 244 млн ₽ (за 9М2024 была прибыль 167 млн). Всю прибыль съели выросшие до 963 млн ₽ проц. расходы и бешеные расходы от "иной операционной деятельности" (1,28 млрд ₽). Среди них выделяются «расходы на услуги факторинговых компаний», что может говорить о проблемах с ликвидностью. 💰Собств. капитал: 3,74 млрд ₽ (-6,1% за 9 мес). Активы уменьшились на 13% до 18 млрд ₽. На счетах всего 211 млн ₽ кэша (в конце 2024 было 2,24 млрд). 🔺Кредиты и займы: 5,51 млрд ₽ (-6,6% за 9 мес). Из них 91% (больше 5 млрд) - это краткосрочный долг. Нагрузка ЧД / EBITDA в 2024 г. составила 2,35х, сейчас по данным эмитента - на уровне 2,2х. Капитал покрывает чистый долг примерно на 70%. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон: до 23,5% (YTM до 26,21%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 1,5 года (540 дней) ● Рейтинг: BBB "негативный" от АКРА ⏳Сбор заявок - 19 февраля, размещение - 24 февраля 2026. 🤔Резюме: а не коротнёт? 🔌Итак, Электрорешения размещают фикс на 1,5 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Хорошая доходность. Ориентир купона 23,5% - заметно выше среднего по нынешним временам для рейтинга BBB. ✅Есть госзаказы. В общем доступе виден большой пакет госзакупок эмитента. В 2022 г. компания была включена в перечень системообразующих предприятий Минпромторга. ⛔️Долги и убытки. Выручка стагнирует, чистая прибыль превратилась в убыток, в этом году отдавать больше 5 млрд краткосрочных долгов. Доля капитала в активах - только 20%. ⛔️Задержки в отчетности. Сложно будет вовремя отследить, если ситуация ещё ухудшится. Эмитент явно не из "прозрачных". ⛔️Другие звонки. Весной прошлого года ФНС арестовала 2 млрд на счетах компании, а в октябре пришлось спешно проводить незапланированную оферту по выпуску 1Р1. 💼Вывод: "искрит". Долговая нагрузка, если верить имеющимся данным, в пределах разумного. Напрягает плохое раскрытие отчетности и непрозрачная история с претензиями от ФНС. Но в октябре компания пошла навстречу инвесторам, и погасила бОльшую часть выпуска 1Р1. Осознавая настороженность рынка, доходность сделали привлекательнее конкурентов. У меня есть небольшая позиция по 1-му выпуску, собираюсь держать до погашения. Мой интерес к новому будет зависеть от ставки купона и нового рейтинга. Возможно, рискну уже на вторичке. 🎯Другие свежие фиксы: Воксис 1Р2 (BBB+, 20%) РеСтор 1Р3 (А-, 18.75%), Новабев 3Р2 (АА, 15.25%), Самолет П19 (А-, 21%), Сегежа 3Р10R (BB-, 25%), ТД РКС 2Р7 (BBB-, 26%). 🔔Подписывайтесь!❤️

🏗️Эталон: новая идея с купоном 21% на ближайшие 2 года! Продолжаю наблюдать за тем, что происходит в секторе недвижимости. Сегодня под прицелом - Эталон, у которого много корпоративных новостей. 🏠Что мы знаем про ГК «Эталон» родилась аж в 1987 г. (как и Сид 😎). Занимается проектированием, строительством и эксплуатацией жилой и коммерческой недвижимости. Долгое время базировалась в Питере (снова как и Сид). Регионы присутствия широко диверсифицированы: Москва, СПб, Московская и Лен. области, Омск, Екатеринбург, Тюмень, Казань, Свердловская и Новосибирская области. В 2025 г. новые проекты появились в Хабаровске и Калининградской области. 💼Контрольный пакет акций принадлежит АФК "Система" 👉Занимает 12-е место среди девелоперов РФ в рэнкинге ЕРЗ на 1 февраля 2026. 🆕Последние новости На днях компания опубликовала предварительные результаты SPO, согласно которым книга на 400 млн акций покрыта при цене 46 ₽ за бумагу. 💰Из привлеченных 18,4 млрд, 14,1 ярдов пойдут на оплату сделки по покупке "Бизнес-Недвижимости", остальное - на общекорпоративные нужды. "Бизнес-Недвижимость" включает в себя 42 участка в Москве и СПб. Ожидаемая выручка 1-й очереди - более 185 млрд ₽ до 2032 г. при валовой марже более 40%. Сделка может существенно изменить расстановку сил в премиум-сегменте в пользу Эталона. 📈По выпуску Эталон 2Р1 с ежеквартальным купоном идёт оферта. Девелопер установил ставку 21%, что на мой взгляд выглядит весьма заманчиво, особенно на фоне очередного снижения ключевой ставки уже до 15.5%. Следующая оферта через 27 мес, в мае 2028. 📊Операционные показатели за 2025: 🔼Компания реализовала 671 тыс. кв. м недвижимости общей стоимостью 153,5 млрд ₽ (+5% г/г), на 14% превысив опубликованный Группой прогноз. 🔼Денежные поступления увеличились до 100,5 млрд ₽ (+5% г/г), в т.ч. за счет реализации крупных коммерческих объектов в Москве в 3 и 4 кварталах 2025. 🔼Продажи в премиальном сегменте увеличились на 87% в натуральном выражении и на 96% в денежном выражении на фоне развития премиального бренда Группы. Проекты в Москве и СПб составили 79% продаж в натуральном выражении и 85% продаж в денежном выражении, региональные проекты – 21% и 15% соответственно. 🔼Средняя цена кв. метра выросла на 9% до 229 тыс. ₽, средняя цена кв. метра жилой недвижимости выросла на 19% до 332 тыс. ₽. 🔼Компания ввела в эксплуатацию 483 тыс. кв. м недвижимости, что в 3 раза больше аналогичного показателя за 2024 год. 🤔По моему личному мнению, цены на квартиры в ближайшие годы не пойдут вниз, поскольку это невыгодно ни девелоперам, ни банкам, ни государству. 🎯Подытожу Операционные результаты довольно сильные, несмотря на непростой прошлый год с точки зрения сектора в целом. Понятно, что ближайший год скорее всего будет ещё тяжелее, но определенный запас [крепости у Этанола] прочности у Эталона, на мой субъективный взгляд, присутствует. 👉После оферты образовался фикс 2Р1 на 2+ года с квартальным купоном и эффективной доходностью ~22,7% годовых (или чуть повыше, если поймать ниже номинала в стакане). Соотношение риск/доходность - интересное. 🏗️Застройщикам сейчас непросто, но даже при плохом сценарии их будут всячески пытаться удерживать на плаву. Огромное количество смежных отраслей пострадает, если завалится даже один крупный застройщик. Между тем, Эталон со своим портфелем в разных сегментах, в основном – в столичной дорогой недвижке, выглядит в целом довольно устойчивым. Но явной необходимости в экстренных мерах поддержки для отрасли сейчас не видно, особенно с учетом диверсификации в маржинальный премиум сегмент. Сигнал от Эльвиры в виде снижения КС - позитив для отрасли, т.к. обеспечит дальнейшее снижение стоимости привлечения долга. 💼Не ИИР, я сам держу выпуск Эталон 2Р4 и продавать не планирую. Продолжаем внимательно следить за самым железобетонным сектором нашей экономики.

🏭Новые облигации: СИБУР 1Р9 в USD на 3 года Гигант "СИБУР" снова отправляется на биржу занять денег. Сверхнадежный [или не совсем?🤔] эмитент предлагает зафиксировать доходность в своих облигациях на 3 года вперёд - и не простую, а валютную. Сбор заявок - 18 февраля. ⚗️Эмитент: ПАО "СИБУР Холдинг" СИБУР - крупнейшая интегрированная газоперерабатывающая и нефтехимическая компания в РФ. Лидер по производству полимеров и каучуков в РФ. Продукция используется в пр-ве автомобилей, строительстве, энергетике и других отраслях в 90 странах по всему миру. Произв. площадки находятся более чем в 20 регионах РФ, штат сотрудников превышает 36 тыс. человек. ⚗️В 2021 г. в холдинг СИБУРа вошли предприятия группы ТАИФ - Казаньоргсинтез, Нижнекамскнефтехим и ТГК-16. 👉Крупнейший акционер с долей 31% — Леонид Михельсон (НОВАТЭК). В 2026-м ждем потенциальное IPO Сибура, оно станет одним из крупнейших в истории РФ. ⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (август 2025) и Эксперт РА (февраль 2026) - наивысший. 💼В обращении 11 выпусков в рублях и 9 выпусков в USD. Я сам держу два долларовых - Сибур 1Р3 и Сибур 1Р8. Ближайшее погашение на 10 млрд ₽ - уже через месяц. 📊Фин. результаты за 6 мес. 2025: 🔻Выручка: 529,5 млрд ₽ (-7,1% г/г). Из-за снижения спроса на внутреннем рынке, часть продукции была перенаправлена на экспорт - в СНГ и Азию. За весь 2024 г. Сибур получил 1,17 трлн ₽ выручки (+7,7% г/г). 🔻EBITDA: 194 млрд ₽ (-16,7% г/г). Преимущественно из-за укрепления рубля. При этом рентабельность EBITDA хотя и снизилась на 4,2 п.п., но всё равно впечатляет - 36,6%. По итогам 2024 г. EBITDA была 477 млрд ₽ (-2,2% г/г). 👉Чистая прибыль: 147 млрд ₽ (-2,7% г/г). Негатив из-за снижения EBITDA и роста проц. расходов был компенсирован эффектом курсовых разниц. За весь 2024 г. прибыль составляла 159 млрд ₽ (+16,5% г/г). 💰Собств. капитал: 1,38 трлн ₽ (+7,1% за 6 мес). Активы подросли на 5,3% до 2,98 трлн ₽. На счетах 103 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 67 млрд). 🔺Кредиты и займы: 1,07 трлн ₽ (+16,5% за 6 мес). Нагрузка ЧД/EBITDA выросла с 1,8х до 2,2x в рублевом выражении. Компания наращивает привлечение финансирования для реализации ключевых проектов развития. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 100 ● Объем: от 150 млн $ ● Купон: до 7,75% (YTM до 8,03%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года (1110 дней) ● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА ● Выпуск для всех 👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат. ⏳Сбор заявок - 18 февраля, размещение - 20 февраля 2026. 🤔Резюме: монструозно! 🏭Итак, СИБУР размещает локальные долларовые облиги на 3 года с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и без оферты. ✅Очень надежный и известный эмитент. Крупнейший нефтегазохимический гигант страны с сильной поддержкой государства и наивысшим рейтингом ААА. ✅Достойные показатели. Выручка и чистая прибыль уверенно росли в 2023-2024, сейчас стагнируют. Капитал компании в 1,5 раза перекрывает весь чистый долг. ✅Удобный номинал в 100$ - в 10 раз дешевле замещаек. ⛔️Долг увеличивается. Объем займов и кредитов уже перевалил за триллион. Растет нагрузка ЧД/EBITDA - с 1,3х в начале 2024 года до 2,2х на середину 2025. ⛔️Риск крепкого рубля. Если доллар не будет расти в среднем хотя бы по 5-7% в год, то рублёвые выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. 💼Вывод: очень консервативно, но и соответственно надежно. Качественный 3-хлетний долларовый выпуск от нефтехимического монстра, попадает под ЛДВ. У меня уже есть приличная позиция по выпускам 1Р3 и 1Р8, подумаю над добавлением в портфель и нового. 💵Вряд ли что-то случится с нефтехимической компанией №1 в СНГ за эти несколько лет. На мой взгляд, достойный вариант, чтобы припарковать кэш. Пусть это и "ненастоящие" доллары, но от возможной девальвации рубля на горизонте нескольких лет они смогут защитить. 🔔Подписывайтесь!❤️

🍦Как я 30 лет назад понял, что хочу создавать капитал В детстве я страсть как любил мороженое, до мурашек. Прям хлебом не корми - пломбиром корми. Душу готов был продать за эскимо на палочке или вафельный стаканчик с круглой приляпнутой бумажкой сверху. Но родители покупали его нам с сестрой крайне редко по двум причинам. 🤷‍♂️Во-первых, конечно, из-за крайне ограниченного семейного бюджета. В начале 90-х иногда вставал выбор, что важнее купить - хлеб или пачку макарон, какие уж там лакомства. ❄️А во-вторых, жили мы бОльшую часть года на Севере, где температура в основном была ниже нуля, поэтому мороженое считалось "не в тему". А я ещё и простужался часто, горло - вообще моё слабое место. Шёл 1994 год. Мне было 7 лет, а младшей сестре не исполнилось ещё и шести. Отец принес со службы получку, и нам впервые выдали настоящие карманные деньги. 💸Каждому - по 3000 тогдашних неденоминированных рублей! Для нас, детей голодных 90-х, это было без преувеличения настоящее богатство. Чтобы представить, сколько это в сегодняшних рублях, надо вспомнить цены той эпохи. Буханка хлеба стоила 600-700₽, кг овощей (капуста, морковь, картошка) - 1500-2000 ₽, пачка хорошего сливочного масла - 6500₽. 💰Грубо говоря, родители дали приблизительно 150 ₽ каждому в переводе на сегодняшние деньги. Огромная сумма для семилетки в тот момент. Естественно, мы немедленно помчались на улицу тратить эти сокровища. Но сначала позвонили нашему другу Сашке (моему ровеснику, тоже офицерскому сыну), который жил через 2 дома, и позвали его с собой. Мы были уверены, что на 6000 ₽ мы сможем набрать лакомств и себе, и Сашке. Втроём шагать в магазин было веселее, чем вдвоем. Я отлично помню те эмоции и даже запах в том маленьком магазинчике на центральной улице маленького городка, когда наш отряд ввалился внутрь. А прошло уже больше 30 лет. По дороге мы договорились, что мы с сестрой на правах владельцев капитала возьмём себе по мороженому, а Сашке на остатки купим шоколадку или на худой конец жвачку. 🍦Конечно, мы сразу побежали к холодильнику, и тут подстерегала дилемма. Выбор мороженого был невелик, обычный стаканчик нам показался недостойным такого момента, а самое недорогое из "вкусных" вариантов (с шоколадной глазурью) мороженое стоило ровно 3000₽. Т.е. нам хватало как раз на 2 порции вкусного пломбира. Но ведь рядом переминался с ноги на ногу Сашка, совершенно без денег, зато с грустными глазами в ожидании вкусняшки! Предвкушение желанного сладкого холода не оставляло шансов на наличие сдачи. Компромисс был быстро найден с детской непосредственностью - будем делить 2 пломбира на троих. И точка! Так мы и топали назад в наш двор - кусая мороженое по очереди. Сестра и я делали два укуса своего мороженого - а третий доставался Сашке. Шли, болтали и кайфовали от того, что мы обращаемся с деньгами прямо как взрослые. А сверху нам улыбалось незаходящее летнее северное солнце. 🤑Итак, всё полученное "богатство" было потрачено без остатка в этот же день. Учитывая гиперинфляцию 90-х, это было очень грамотное финансовое решение, принятое 7-летним Сидом. Мне тогда очень понравилось чувство, что можно самостоятельно выбрать что-то по-настоящему вкусное. В то время я и начал стремиться сберегать деньги и продумывать, на что их потратить с наибольшим удовольствием. Взрослые объяснили, что единственный путь получить деньги - это заработать их своим трудом. И я отправился на свою первую работу - собирать пустую тару по улицам и сопкам. Но это уже другая история. 🍦Кстати, мороженое люблю до сих пор. Хотя покупаю его редко, буквально несколько раз в год, прямо как родители нам в детстве. Но уже конечно не из-за отсутствия денег. Жаль, что тех эмоций от простого пломбира больше не испытать... 💰Сейчас на одни только дивиденды от я могу пойти в ту же самую Пятёрочку и купить хоть ящик этого мороженого. И слопать его в одну физиономию, довольно похрюкивая. 🦥В том числе поэтому я продолжаю инвестировать. 🔔Подписывайтесь!❤️

⚜️Новые облигации Селигдар 1Р10. Покупать или нет? Золотодобытчик штампует бонды с пугающей скоростью. Предыдущие 3 размещения были двойными (фикс + флоатер), а последний "дубль" разместился 16 декабря, т.е. меньше 2 месяцев назад. Давайте смотреть, куда нас втягивают на этот раз. 👑Эмитент: ПАО "Селигдар" - один из ведущих производителей золота и крупнейший производитель олова в России. Входит в ТОП-5 крупнейших компаний РФ по запасам золота и в ТОП-5 в мире по запасам олова. ⭐️Кредитный рейтинг: A+ "негативный" от Эксперт РА (август 2025) и А+ "стабильный" от НКР (август 2025). В группу Селигдара входит ПАО "Русолово" (крупнейший олово-производитель РФ). Сейчас компания инвестирует в разработку золотого месторождения Кючус на севере Якутии - проект очень непростой и дорогой, но потенциально мощный. 💼В обращении уже 12 выпусков: 3 с привязкой к золоту, один к серебру и 8 в рублях. Сам держу флоатер 1Р7. Ближайшее погашение на 3,5 млрд ₽ - в марте 2027. 📊Фин. результаты за 9М2025: ✅Выручка: 61,8 млрд ₽ (+44% г/г). Себестоимость росла теми же темпами и достигла 34,9 млрд ₽. За весь 2024 год компания заработала 59,3 млрд ₽ выручки (+6% на фоне 2023). ✅EBITDA банковская (без учета НДПИ): 29,6 млрд ₽ (+53% г/г). Рентабельность EBITDA очень высокая - 48%. По итогам прошлого года EBITDA составила 27,7 млрд ₽ (+30% г/г). 🔻Чистый убыток: 7,7 млрд ₽ (-24% г/г). Небольшое улучшение. Все деньги уходят на проценты по займам, фин. расходы уже достигли 6,55 млрд ₽. За 2024 г. убыток составил 12,8 млрд ₽ (+11% г/г). 💰Собств. капитал: 13,9 млрд ₽ (-35,5% за 9 мес). Активы выросли на 14% до 204 млрд ₽, в основном за счет запасов и займов. На счетах 7,5 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 8,43 млрд). 🔺Кредиты и займы: 136 млрд ₽ (+51% за 9 мес), при этом около 74% - долгосрочные. Нагрузка ЧД/EBITDA LTM на 30.09.2025 составляет около 3,4х. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 2 млрд ₽ ● Купон: до 18% (YTM до 19,56%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года (1080 дней) ● Оферта: нет ● Рейтинг: А+ от Эксперт РА и НКР ● Выпуск для всех ❗️Амортизация: по 25% от номинала в даты 27, 30, 33 и 36 купонов. ⏳Сбор заявок - 16 февраля, размещение - 19 февраля 2026. 🤔Резюме: ослепительная "десятка"? 🏭Итак, Селигдар размещает фикс объемом 2 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией. ✅Крупный и известный эмитент. Одна из ведущих золотодобывающих компаний РФ с неплохим рейтингом A+. ✅Операционные показатели растут. Пр-во золота и олова, а также выручка и EBITDA продолжают увеличиваться. Селигдар строит амбициозные планы занять 10% рынка производства золота в РФ. ⛔️Убытки и рост долга. Капитал компании тает, а долги накапливаются. Во многом потому, что Селигдар нарвался на переоценку своих "золотых" облигаций. Из-за взлета цен на золото, расходы на обслуживание долга и ЧД/EBITDA парадоксальным образом растут быстрее, чем выручка. Покрытие процентов ICR околонулевое. ⛔️Большой CAPEX. Селигдар активно вкладывается в разработку месторождения Кючус на севере Якутии. Также недавно компания запустила новую ЗИФ "Хвойное", стр-во которой обошлось в 15 млрд ₽. 💼Вывод: довольно посредственный фикс с не самым впечатляющим купоном. Огорчает, что золотодобытчик на исторических хаях золота (!) убыточен 3-й год подряд. Также напрягает, что с июля 2025 он наклепал уже ВОСЕМЬ новых выпусков - явный признак, что у компании проблемы с ликвидностью. ⚠️А самое "весёлое": даже при росте цены золота и/или ослаблении рубля ситуация может стать не лучше, а ХУЖЕ - из-за дальнейшей переоценки огромного долга с привязкой к металлам. Селигдар перехитрил сам себя. 🤷‍♂️Несмотря на риски, сложно представить, что Селигдар не протянет пару лет. Но лично я рисковать и увеличивать долю компании сейчас не хочу, поэтому пожалуй воздержусь. 🔔Подписывайтесь!❤️