Профиль инвестора Papin_Capital | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Карусель купонов в ОФЗ. Портфель облигаций с ежемесячной выплатой Как отмечал ранее, идеальное решение головоломки с доходностью ОФЗ — это не поиск одной конкретной бумаги, а карусель из облигаций для получения ежемесячного дохода и его систематическое реинвестирование. Собрал портфель из наиболее доходных бумаг на единицу времени. Также удалось добавить еще один критерий, помимо ежемесячных платежей. Облигации подобраны с различным сроком погашения, 34-38гг. Поэтому данный можно считать относительно равновесным десятилетним вложением. Не инвестиционная рекомендация! Непосредственно портфель включает в себя 6 облигаций ОФЗ-ПК: 💸ОФЗ 26253 ● ISIN: ● Цена: 93,6% или 935,5₽ ● Дата погашения: 06.10.2038 ● Ставка купона: 13% (64,82₽) (выплата Апрель/Октябрь) ● Доходность в день до погашения: ≈ 370,5₽ ● Годовая доходность: ≈ 13,51% 💸ОФЗ 26225 ● ISIN: ● Цена: 68,1% или 681,3₽ ● Дата погашения: 10.05.2034 ● Ставка купона: 7,25% (36,15₽) (выплата Май/Ноябрь) ● Доходность в день до погашения: ≈ 431,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 15,73% 💸ОФЗ 26250 ● ISIN: ● Цена: 88,3% или 882,5₽ ● Дата погашения: 10.06.2037 ● Ставка купона: 12% (59,84₽) (выплата Июнь/Декабрь) ● Доходность в день до погашения: ≈ 388,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 14,17% 💸ОФЗ 26233 ● ISIN: ● Цена: 60,5% или 605,4₽ ● Дата погашения: 18.07.2035 ● Ставка купона: 6,1% (30,42₽) (выплата Июль/Январь) ● Доходность в день до погашения: ≈ 458,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 16,73% 💸ОФЗ 26240 ● ISIN: ● Цена: 62,4% или 624,2₽ ● Дата погашения: 30.07.2036 ● Ставка купона: 7% (34,9₽) (выплата Август/Февраль) ● Доходность в день до погашения: ≈ 457,9₽ ● Годовая доходность: ≈ 16,7% 💸ОФЗ 26246 ● ISIN: ● Цена: 89,2% или 892₽ ● Дата погашения: 12.03.2036 ● Ставка купона: 12% (59,84₽) (выплата Сентябрь/Март) ● Доходность в день до погашения: ≈ 398,2₽ ● Годовая доходность: ≈ 14,53% Признаться, для чистоты эксперимента и четкого соблюдения дат выплат купонов, пришлось незначительно пожертвовать потенциальной прибылью, выбрав , имеющие более доходные альтернативы при сопоставимом сроке. Однако на длинном горизонте это погрешность, которая влияет на конечный результат куда меньше, нежели, например, дисциплинированное реинвестирование. Однако достойные альтернативы можно перечислить тут: 💸ОФЗ 26254 💸ОФЗ 26247 💸ОФЗ 26248 💸ОФЗ 26230 💸ОФЗ 26245 Итак, потенциал портфеля: При начальных инвестициях в 3 млн ₽ потенциальная купонная доходность портфеля стремится к 30 т ₽ в месяц. Если быть точным, то 29232₽, однако первые 2-3 реинвестированных купона позволят перешагнуть рубеж в 30к среднего дохода. Средняя простая доходность портфеля к погашению ≈ 15,23%. Для сравнения в динамике добавил фонд $TOFZ@. По большому счету, он заменяется всю эту историю, если только вы не планировали потратить/инвестировать по своему усмотрению. Подробнее на скриншотах. Буду признателен за поддержку, если разбор был полезен! 👍 Присоединяйтесь в Пульсе!

Магия сложного процента. Пример реинвестирования купонов от ОФЗ на длинной дистанции Один из немаловажных факторов при долгосрочном инвестировании — капитализация полученных доходов, будь то , или по вкладу. Некоторые недооценивают этот элемент инвестирования... зря, так как в большинстве случаев именно он делает разницу! А не букмейкер..) При составлении подборки ОФЗ столкнулся с серьезным расхождением фактической доходности при простом инвестировании и реинвестировании купонов. В , за счёт длинны, это играет важную роль. Составил примитивную модель в Эксель для наглядности и сравнил несколько близких по сроку выпусков: 💸ОФЗ 26233 ● Ставка купона: 6,1% (30,42₽) или ≈ 9,99% при текущей цене ⤴️При простом инвестировании даст доходность 17,18% годовых. Если купить на 1млн ₽ (1641 шт.) и не шевелить весь срок, то итоговая сумму на счету была бы 1641000₽ + сумма купонов 19х49919,22₽. Итого 2589332₽ 🔄При реинвестировании бумаг к погашению удастся накопить ≈ 3210 бумаг, и получим крайний купон в размере 97648₽. Итоговый результат 3307648₽ или ≈ 24,9% годовых. 💸ОФЗ 26245 ● Ставка купона: 12% (59,84₽) или ≈ 13,48% при текущей цене ⤴️При простом инвестировании даст доходность 14,88% годовых. Если купить на 1млн (1126 шт.) и не шевелить весь срок, то итоговая сумму на счету была бы 1126000₽ + сумма купонов 19х67379,84₽. Итого 2406217₽ 🔄При реинвестировании бумаг к погашению удастся накопить ≈ 3388 бумаг, и получим крайний купон в размере 202738₽. Итоговый результат 3590738₽ или ≈ 27,4% годовых. 💸ОФЗ 26230 ● Ставка купона: 7,7% (38,39₽) или ≈ 12,26% при текущей цене ⤴️При простом инвестировании даст доходность 16,89% годовых. И если купить на 1млн ₽ (1594 шт.) и не шевелить весь срок, то итоговая сумму на счету была бы 1594000₽ + сумма купонов 26х61193,66₽. Итого 3185035₽ 🔄При реинвестировании бумаг к погашению удастся накопить ≈ 5076 бумаг, и получим крайний купон в размере 194868₽. Итоговый результат 5270868₽ или ≈ 33% годовых. 💸ОФЗ 26253 ● Ставка купона: 13% (64,82₽) или ≈ 13,16% при текущей цене ⤴️При простом инвестировании даст доходность 13,76% годовых. И если купить на 1 млн ₽ (1012 шт.) и не шевелить весь срок, то итоговая сумму на счету была бы 1012000₽ + сумма купонов 26х65597,84₽. Итого 2717544₽ 🔄При реинвестировании бумаг к погашению удастся накопить ≈ 5122 бумаги, и получим крайний купон в размере 332008₽. Итоговый результат 5454008₽ или ≈ 35,6% годовых. В обоих случаях не сложно определить простую доходность - и найти облигации, которые выгодно отличаются к погашению по этому параметру, как было в предыдущей публикации. Однако реинвестирование купонов переворачивает ситуацию. ОФЗ с большим купоном на длинной дистанции выгоднее, но чаще это различие достигается лишь к концу пути, когда накопительный эффект проявляется в магии сложного процента и зависит от многих неизвестных переменных. Есть тысячи нюансов и отклонений, например, в пользу облигаций с наименьшим номиналом - налоговая льгота, это позволит в перспективе сэкономить и в какой-то степени уровнять (если не ИИС-3). Плюс убежден, что с высоким купоном на своем пути точно выйдут вверх за пределы номинала, но в расчетах это не учитывал и т. д. Это дилетантские рассуждения и наивная математика - далеко не константа, однако факт необходимости реинвестировать, вне зависимости от выбранного инструмента, существенно влияет на доходность и его важно применять. Как по мне (не инвестиционная рекомендация), идеальное решение головоломки с доходностью ОФЗ — это не поиск одной конкретной бумаги, а карусель из облигаций для получения ежемесячного дохода и его систематическое реинвестирование. Тогда доходность можно будет считать равновесной. Интересно было бы увидеть пример такого портфеля? Буду признателен за поддержу, присоединяйтесь в Пульсе!

Разбор доходности ОФЗ. Одни из лучших государственных бумаг в моменте На фоне жесткой политики ЦБ ОФЗ до сих пор предлагают относительно высокую доходность. Цены многих выпусков находятся ниже номинала, и покупка долгосрочных бумаг (5+ лет) позволяет зафиксировать ставку 15-16% на годы вперед. Ниже представлен список наиболее выгодных в моменте ОФЗ, которые показываются доходность на единицу времени выше других (без учёта реинвестирования купонных выплат): 💸ОФЗ 26233 ● ISIN: ● Цена: 59,6% или 596₽ ● Дата погашения: 18.07.2035 ● Ставка купона: 6,1% (30,42₽) или ≈ 9,99% при текущей цене ● Доходность в день до погашения: ≈ 470,9₽ ● Годовая доходность: ≈ 17,18% 💸ОФЗ 26230 ● ISIN: ● Цена: 62,3% или 623,2₽ ● Дата погашения: 16.03.2039 ● Ставка купона: 7,7% (38,39₽) или ≈ 12,26% при текущей цене ● Доходность в день до погашения: ≈ 464,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 16,94% 💸ОФЗ 26240 ● ISIN: ● Цена: 62% или 620₽ ● Дата погашения: 30.07.2036 ● Ставка купона: 7% (34,9₽) или ≈ 11,04% при текущей цене ● Доходность в день до погашения: ≈ 463,5₽ ● Годовая доходность: ≈ 16,90% 💸ОФЗ 26238 ● ISIN: ● Цена: 59% или 589,9₽ ● Дата погашения: 15.05.2041 ● Ставка купона: 7,1% (35,4₽) или ≈ 11,49% при текущей цене ● Доходность в день до погашения: ≈ 437₽ ● Годовая доходность: ≈ 15,93% 💸ОФЗ 26243 ● ISIN: ● Цена: 74,7% или 746,6₽ ● Дата погашения: 19.05.2038 ● Ставка купона: 9,8% (48,87₽) или ≈ 12,49% при текущей цене ● Доходность в день до погашения: ≈ 416,7₽ ● Годовая доходность: ≈ 15,2% 💸ОФЗ 26244 ● ISIN: ● Цена: 86,3% или 862,8₽ ● Дата погашения: 15.03.2034 ● Ставка купона: 11,25% (56,1₽) или ≈ 12,9% при текущей цене ● Доходность в день до погашения: ≈ 409,3₽ ● Годовая доходность: ≈ 14,92% 💸ОФЗ 26245 ● ISIN: ● Цена: 88,5% или 885,2₽ ● Дата погашения: 26.09.2035 ● Ставка купона: 12% (59,84₽) или ≈ 13,48% при текущей цене ● Доходность в день до погашения: ≈ 407,9₽ ● Годовая доходность: ≈ 14,88% 💸ОФЗ 26218 ● ISIN: ● Цена: 80,6% или 806,4₽ ● Дата погашения: 17.09.2031 ● Ставка купона: 8,5% (42,38₽) или ≈ 10,45% при текущей цене ● Доходность в день до погашения: ≈ 407,5₽ ● Годовая доходность: ≈ 14,87% 💸ОФЗ 26246 ● ISIN: ● Цена: 88,2% или 881,5₽ ● Дата погашения: 12.03.2036 ● Ставка купона: 12% (59,84₽) или ≈ 13,47% при текущей цене ● Доходность в день до погашения: ≈ 407₽ ● Годовая доходность: ≈ 14,84% 💸ОФЗ 26250 ● ISIN: ● Цена: 87,2% или 871,8₽ ● Дата погашения: 10.06.2037 ● Ставка купона: 12% (59,84₽) или ≈ 13,17% при текущей цене ● Доходность в день до погашения: ≈ 396,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 14,46% 💸ОФЗ 26248 ● ISIN: ● Цена: 88% или 879,5₽ ● Дата погашения: 16.05.2040 ● Ставка купона: 12,25% (61,08₽) или ≈ 13,21% при текущей цене ● Доходность в день до погашения: ≈ 388,4₽ ● Годовая доходность: ≈ 14,17% 💸ОФЗ 26253 ● ISIN: ● Цена: 92,2% или 922,2₽ ● Дата погашения: 06.10.2038 ● Ставка купона: 13% (64,82₽) или ≈ 13,16% при текущей цене ● Доходность в день до погашения: ≈ 379,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 13,83% Примечание: Однако реинвестирование меняет ситуацию в пользу выпусков, где купонная доходность в моменте выше других. Наглядно постараюсь показать в следующей публикации. При более быстром снижении КС ожидается рост цен облигаций и в краткосрочной перспективе. Это привлекательный инструмент для консервативного дохода и хеджирования рисков. Не инвестиционная рекомендация. У многих банков и брокеров прогноз предполагает дальнейшее смягчение : · Конец 2026 г. — ставка может быть снижена до 12%. · Конец 2027 г. — ожидается достижение уровня 8,5-9,0%, после чего цикл, вероятно, завершится. Исходя из модельных оценок, справедливая доходность 10-летних на конец 2026 года — около 11%. Присоединяйтесь в Пульсе! Буду признателен за поддержку👍

Поддержка регионов. Подборка лучших облигации субфедерального уровня Облигации субъектов РФ и муниципальные принято считать высоконадежными. Инвесторы, да и регионы часто исходят из убеждения, что в случае проблем федеральный всегда поможет. Логика в этом есть, да и подтверждается она статистикой, так как за последние 10 лет не было информации о полноценных дефолтах субфедерального заемщика. Рассмотрел 19 регионов и добавил к ним рублевые бумаги Казахстана, исключительно из сопоставимых параметров и инвестиционных соображений. Никому ничего не рекомендую, однако ниже список самых выгодных региональных бумаг по параметру “доход на единицу времени”: 💸Томская область 34072 ● ISIN: ● Цена: 108,2% или 1082,1₽ ● Дата погашения: 12.12.2027 ● Ставка купона: 26% (21,37₽) ● Доходность в день до погашения: ≈ 525,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 19,16% 💸Казахстан выпуск 11 ● ISIN: ● Цена: 76,1% или 760,8₽ ● Дата погашения: 11.09.2030 ● Ставка купона: 7% (34,9₽) ● Доходность в день до погашения: ≈ 444,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 16,2% 💸Республика Башкортостан 34014 ● ISIN: ● Цена: 109,6% или 986,4₽ (номинал 900₽) ● Дата погашения: 14.12.2027 ● Ставка купона: 23,75% (17,57₽) ● Доходность в день до погашения: ≈ 436,7₽ ● Годовая доходность: ≈ 15,94% 💸Казахстан выпуск 13 ● ISIN: ● Цена: 76,3% или 763,3₽ ● Дата погашения: 16.06.2031 ● Ставка купона: 7,92% (39,49₽) ● Доходность в день до погашения: ≈ 434,5₽ ● Годовая доходность: ≈ 15,85% 💸Ульяновская область 34010 ● ISIN: ● Цена: 104,1% или 1041₽ ● Дата погашения: 14.07.2028 ● Ставка купона: 18,5% (46,12₽) ● Доходность в день до погашения: ≈ 420,8₽ ● Годовая доходность: ≈ 15,34% 💸Минфин Ульяновской обл. 34011 ● ISIN: ● Цена: 103,9% или 1039,1₽ ● Дата погашения: 26.09.2028 ● Ставка купона: 17,5% (43,63₽) ● Доходность в день до погашения: ≈ 416,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 15,19% 💸Магаданская область 34003 ● ISIN: ● Цена: 98,7% или 986,9₽ ● Дата погашения: 20.09.2028 ● Ставка купона: 13,75% (34,28₽) ● Доходность в день до погашения: ≈ 393,4₽ ● Годовая доходность: ≈ 14,35% 💸Томская область 34075 ● ISIN: ● Цена: 103,4% или 1034₽ ● Дата погашения: 06.12.2028 ● Ставка купона: 16,2% (13,32₽) ● Доходность в день до погашения: ≈ 391,3₽ ● Годовая доходность: ≈ 14,28% 💸Самарская область 34016 ● ISIN: ● Цена: 101,9% или 1018,9₽ ● Дата погашения: 15.12.2028 ● Ставка купона: 15,1% (37,65₽) ● Доходность в день до погашения: ≈ 383₽ ● Годовая доходность: ≈ 13,97% 💸Новосибирская область 34027 ● ISIN: ● Цена: 101,9% или 1018,5₽ ● Дата погашения: 13.10.2029 ● Ставка купона: 15,1% (37,65₽) ● Доходность в день до погашения: ≈ 378,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 13,81% Примечание: В своих расчётах всегда использую сумму в 1млн ₽ для наглядности и уменьшения погрешностей. Плюс в региональных бумагах практически каждый выпуск сопровождается амортизацией, это необходимо учитывать, так как при цене выше номинала, каждое частичное погашение будет съедать доходность. Буду признателен за поддержку, если подборка была полезной!👍 Присоединяйтесь в Пульсе!

Бескупонные облигации Сбербанка. Купить рубль за полцены. А есть ли смысл? На старте торгов обещал 20% каждый год по своим выпускам, предлагая их с дисконтом 50% к номиналу (по 500₽). Сейчас бумаги прибавили в стоимости, и если сделать поправку на медленное снижение ДКП, то рост сдержанный. Тем актуальнее выглядит оценка их доходности. Инструмент в бОльшей степени похож на долгосрочный вклад с выплатой процентов в конце, нежели на облигации, однако сравнив по доходности более 150 бумаг из рейтинговой группы АА и выше, оказалось, что на единицу времени доход от бескупонных облигаций выше, нежели у других. Рассмотрим детальнее: 6 выпусков облигаций Сбербанка. Ранжированы по сроку (от большего к меньшему) и, так уж сложилось на цифрах, по доходности, что говорит о математическом соответствии. В своих расчётах всегда использую сумму в 1млн ₽ для наглядности и уменьшения погрешностей. 💸Сбербанк ПАО 001Р-SBERD8 ● ISIN: ● Цена: 54,5% или 545,2₽ ● Дата погашения: 07.08.2030 (1580 дней) ● Доходность в день до погашения: ≈ 527,9₽ ● Годовая доходность: ≈ 16,76% 💸Сбербанк ПАО 001Р-SBERD7 ● ISIN: ● Цена: 55% или 550,1₽ ● Дата погашения: 11.07.2030 (1553 дня) ● Доходность в день до погашения: ≈ 526,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 16,71% 💸Сбербанк России 001Р-SBERD6 ● ISIN: ● Цена: 56% или 560,5₽ ● Дата погашения: 23.05.2030 (1504 дня) ● Доходность в день до погашения: ≈ 521,3₽ ● Годовая доходность: ≈ 16,54% 💸Сбербанк России 001Р-SBERD4 ● ISIN: ● Цена: 58,4% или 583,5₽ ● Дата погашения: 11.02.2030 (1403 дня) ● Доходность в день до погашения: ≈ 508,8₽ ● Годовая доходность: ≈ 16,14% 💸Сбербанк ПАО 001Р-SBERD3 ● ISIN: ● Цена: 60,7% или 607,1₽ ● Дата погашения: 12.11.2029 (1312 дней) ● Доходность в день до погашения: ≈ 493,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 15,65% 💸Сбербанк ПАО 001Р-SBERD2 ● ISIN: ● Цена: 62,1% или 621₽ ● Дата погашения: 30.09.2029 (1269 дней) ● Доходность в день до погашения: ≈ 481,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 15,27% Какие альтернативы❓ 1. Непосредственно вклад в Сбербанке. Лучший % на 3 года — это 6,5%... 2. Классическая облигация 💸Сбербанк ПАО 001Р-SBER52 ● ISIN: ● Цена: 101,4% или 1014,4₽ ● Дата погашения: 29.08.2028 (872 дня) ● Ставка купона: 14,2% (11,67₽) ● Доходность в день до погашения: ≈ 365,9₽ ● Годовая доходность: ≈ 13,35% Реинвестируя, есть шанс приблизиться к бескупонным, но не вплотную. 3. ОФЗ со схожим сроком погашения, например: 💸ОФЗ 26242 ● ISIN: ● Цена: 89,4% или 893,5₽ ● Дата погашения: 29.08.2029 (1237 дней) ● Ставка купона: 9% (44,88₽) ● Доходность в день до погашения: ≈ 368,3₽ ● Годовая доходность: ≈ 13,44% Да, и классический позволяют реинвестировать купоны. Факт! Прикинул на салфетке в сравнении с коротким, насколько получится увеличить при реинвестировании. Если грубо, то на 1,3% годовых. В абсолютных значениях: ● При цене 621 на 1млн ₽ купим 1611 бумаг короткого бескупонного. Итог 1611000₽. ● При цене ОФЗ 893,5 и (нкд 9,86) на 1млн ₽ купим 1108 бумаг. + 7 раз по 49727₽. Итог 1456089 ● Реинвестируя купон 6 раз, докупим 348 бумаг (зависит от цены). И получим на выходе 1456 бумаг и крайний купон 65345₽. Итог 1521345 Согласен, примитивная математика. Однако имеет смысл бескупонные бумаги, как минимум, не игнорировать. В сухом остатке: Надежный эмитент. Гарантированная доходность. И льгота долгосрочного владения (ЛДВ). При удержании более 3-х лет инвестор после продажи или погашения облигаций освобождается от уплаты НДФЛ. На другой чаше весов отсутствие денежного потока. По сроку и надежности сопоставимых бумаг не так много, поэтому дисконтные могут подойти в качестве одной из альтернатив для ультраконсервативных инвесторов. Не инвестиционная рекомендация! Надеюсь, был Вам полезен. Ставьте 👍 Присоединяйтесь в Пульсе!

Облигации коллекторских агентств на рынке РФ. Как заработать на чужих долгах? Продолжаю разбор сектора взыскания долгов. От рынка и динамики показателей к конкретным выпускам облигаций коллекторских агентств и аффилированных с ними МФО. Здесь не будем вдаваться в подробности финансового положения компаний, кратко отметил результаты годовых отчетов в предыдущей публикации. Тут исключительно про выгодные выпуски облигаций, в сравнении с другими. Никому ничего не рекомендую. Ниже подборка наиболее интересных (преимущественно длинных) облигаций из сектора взыскания долгов. Ранжированы по доходности на единицу времени (при инвестициях 1 млн ₽): 💸ПКО СЗА БО-05 ● ISIN: ● Цена: 100,1% или 1001,2₽ ● Колл-опцион: 15.05.2027 (404 дня) ● Дата погашения: 05.11.2028 ● Ставка купона: 25,5% (20,96₽) ● Кредитный рейтинг: ВВ- от НРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 685,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 25% 💸Защита онлайн БО-01 ● ISIN: ● Цена: 101,9% или 1018,5₽ ● Колл-опцион: 30.11.2027 (603 дня) ● Дата погашения: 24.11.2028 ● Ставка купона: 26,5% (21,78₽) ● Кредитный рейтинг: В от НРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 668,5₽ ● Годовая доходность: ≈ 24,39% 💸Бустер.Ру БО-01 ● ISIN: ● Цена: 100,9% или 1008,9₽ ● Колл-опцион: 29.09.2027 (541 день) ● Дата погашения: 23.09.2028 ● Ставка купона: 24,5% (20,14₽) ● Кредитный рейтинг: ВВ- от НРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 648,4₽ ● Годовая доходность: ≈ 23,65% 💸МФК Быстроденьги 002Р-05 ● ISIN: ● Цена: 99% или 990₽ ● Дата погашения: 14.07.2027 (464 дня) ● Ставка купона: 22% (18,08₽) ● Кредитный рейтинг: ВВ от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 622,8₽ ● Годовая доходность: ≈ 22,73% 💸Интел Коллект БО-01 ● ISIN: ● Цена: 102,1% или 919,6₽ (номинал 900₽) ● Колл-опцион: 13.09.2027 (525 дней) ● Дата погашения: 07.09.2028 ● Ставка купона: 25% (18,49₽) ● Кредитный рейтинг: В+ от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 621,7₽ ● Годовая доходность: ≈ 22,69% 💸ПКО Финэква 001Р-02 ● ISIN: ● Цена: 100,2% или 1002,2₽ ● Колл-опцион: 11.09.2028 (889 дней) ● Дата погашения: 05.03.2030 ● Ставка купона: 23% (18,9₽) ● Кредитный рейтинг: ВВ от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 621,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 22,66% 💸МФК Лайм-Займ 06 ● ISIN: ● Цена: 101,3% или 1013,3₽ ● Дата погашения: 29.02.2028 (694 дня) ● Ставка купона: 23,5% (19,32₽) ● Кредитный рейтинг: ВВ+ от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 605,8₽ ● Годовая доходность: ≈ 22,09% 💸АСВ БО 1Р04 ● ISIN: ● Цена: 104,6% или 1046,2₽ ● Дата погашения: 10.11.2028 (949 дней) ● Ставка купона: 25% (20,55₽) ● Кредитный рейтинг: ВВ+ от НРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 603,2₽ ● Годовая доходность: ≈ 22% 💸АйДи Коллект 001Р-07 ● ISIN: ● Цена: 100,1% или 1000,7₽ ● Колл-опцион: 17.02.2028 (682 дня) ● Дата погашения: 06.02.2030 ● Ставка купона: 20,75% (17,05₽) ● Кредитный рейтинг: ВВВ- от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 563,7₽ (при инвестициях 1 млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 20,56% 💸МФК Мани Мен оббП01 ● ISIN: ● Цена: 108,7% или 1087₽ ● Дата погашения: 03.04.2029 (1093 дня) ● Ставка купона: 25,5% (20,96₽) ● Кредитный рейтинг: ВВВ- от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 562,8₽ (при инвестициях 1 млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 20,53% И напоследок что-то надежное из сектора взыскания: 💸Совком Взыскание 01 ● ISIN: ● Цена: 98,5% или 985,3₽ ● Колл-опцион: 25.04.2028 (751 дня) ● Дата погашения: 25.04.2030 ● Ставка купона: 17% (44,6₽). Средний. 3 выплаты в год ● Кредитный рейтинг: АА от АКРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 486,4₽ ● Годовая доходность: ≈ 17,75% Есть несколько достойных внимания выпусков с хорошим соотношением рейтинга, срока, купона и доходности. Также при ребалансировки можно учитывать взаимосвязь ПКО и . Не рекомендация! Буду признателен за поддержку, если была полезной!👍 Присоединяйтесь в Пульсе!

Коллекторы в прайме. Разбор рынка, представителей и фин.показателей При разборе облигаций удалось выявить отрасль, которая выгодно отличается от других по финансовым показателям, и чьи представители занимают верхние строчки по устойчивости финансового положения, прибыли, рентабельности и темпам роста. Это отрасль взыскания долгов! И не удивительно, на начало 2026 года ситуация с потребительским и корпоративным долгом в России характеризуется следующим образом: •Объем рынка корпоративных заимствований на долговом рынке впервые превысил 9 трлн ₽. •Количество корпоративных дефолтов за последние полгода увеличилось вдвое. Общий объем проблемных обязательств вырос до 9,6 млрд ₽. •Около 10% компаний микробизнеса столкнулись с дефолтами за последние 12 месяцев. •Уровень просроченной задолженности по потребительским кредитам вырос до многолетних максимумов, и превышает 1,5 трлн ₽. Это тревожно для экономики, однако почва для деятельности коллекторских организаций, которые активно занимают на облигационном рынке для покупки просроченных обязательств. Для сравнения собрал несколько представителей: 1. «Первое коллекторское бюро» (ПКО «ПКБ») Крупнейший игрок на рынке покупки проблемной задолженности с долей более 20%. Работает с 2005 года. 💸Операционный доход по МСФО за 2025г. 14,3 млрд ₽, рост на 51%. Прибыль за 2025г. 8,68 млрд ₽, рост на 9,86%. 2. АйДи Коллект Входит в финтех‑группу IDF Eurasia, что обеспечивает интеграцию с другими финансовыми сервисами, включая МФО. В группу также входит один из лидеров МФО “МаниМен”. 💸Операционный доход по МСФО за 2025г. 6,56 млрд ₽, рост на 14,5%. Прибыль за 2025г. 2,3 млрд ₽, слегка повысив показатели прошлого года. 3. ПКО “Защита онлайн” В 2025 году «Защита онлайн» присоединилась к программе Сбербанка по урегулированию долгов. В рамках сотрудничества компания использует личный кабинет Сбербанка для обмена заявками и информацией о клиентах. 💸Выручка по РСБУ за 2025г. 2,9 млрд ₽, рост на 22,7%. Прибыль за 2025г. 175 млн ₽, рост на 54,9%. 4. «Агентство судебного взыскания» (ООО ПКО «АСВ») Является членом (НАПКА) с 2016 года. Компания специализируется на судебном и исполнительном производстве, заявляет о применении современных IT-технологий и более чем 17 лет судебного опыта. 💸Выручка по РСБУ за 9 мес 2025г.1,9 млрд ₽, рост на 27,6%. Прибыль за 9 мес 2025г. 130 млн ₽, рост на 18,5%. 5. «Интел Коллект» Взаимосвязан с МФО “Лайм Займ”. 💸Выручка по РСБУ за 2025г. 1,8 млрд ₽, рост на 78%. Прибыль за 2025г. 154 млн ₽, единственный, из ПКО, кто сократил прибыль (на 37,6%) по результатам отчетного периода. 6. ПКО «Финэква» Входит в холдинг Eqvanta (бывший «Быстроденьги»). Аналогичная связка с МФО, как и у АйДи Коллект. 💸Выручка по РСБУ за 2025г. 508 млн ₽, рост в 10 раз. Прибыль за 2025г. 61 млн ₽, рост в 2 раза. 7. ПКО “Бустер.Ру” Входит в группу JoyMoney. Подтверждая тенденцию взаимосвязанных действий МФО и ПКО. 💸Выручка по РСБУ за 2025г. 452 млн ₽, рост практически в 3 раза. Прибыль за 2025г. 88 млн ₽, рост на 11,7%. 8. ПКО “Служба Защиты Активов” Классическая ПКО без особых подробностей. Специализируется на Legal Collection (судебное взыскание). 💸Выручка по РСБУ за 2025г. 429 млн ₽, рост практически в 2 раза. Прибыль за 2025г. 112 млн ₽, слегка повысив показатели прошлого года. Относиться к ним можно с разной степенью презрения, однако сектор взыскания долгов трансформируется и развивается. Активное внедрение автоматизации, ИИ и Big Data позволяет усиливать позиции , активно наращивая темпы выдачи. Параллельно коллекторские агентства повышают эффективность взыскания. И активно занимают. Как вы относитесь к инвестированию в чужие долги? Разберу конкретные в следующей публикации Надеюсь, разбор был полезен!👍 Присоединяйтесь в Пульсе!

Портфель “Золотая (А)блигация”. Состав, доходность, ребалансировка Подборка облигаций А-рейтинга с динамикой... Завершающим этапом анализа рейтинговой группы является сборка модального портфеля. Две предыдущие публикации с подборками бумаг А-рейтинга — это основа. Процесс выглядит следующим образом: анализ финансовых данных - ранжирование эмитентов - анализ конкретных выпусков - ранжирование выпусков - составление подборки наиболее эффективных бумаг - добавление бумаг в - анализ доходности. 💸Непосредственно про портфель и анализ доходности: Аналогично прошлому разбору с лучшими ВДО базовые условия остаются идентичными, а именно 1млн ₽ и 10 облигаций рейтинга от BBB+ до А+. Преимущественно добавляю длинные бумаги, дабы зафиксировать доходность в цикле снижения. Бумаги, которые были добавлены в портфель ранее 12.12.2025, практически все пришлось пересобрать (отдельно скрин проданных), так как спустя время лидеры по доходности выпусков сменились, а на рынке появились новые эмитенты, такие как ЭкоНива и новые выпуски, например Софтлайн . Самолет и Воксис - рокировка на более доходные в моменте выпуски. 15-й выпуск Самолета самый короткий, с приближающейся офертой, однако самый доходный на единицу времени в портфеле, и практика показывает, что бумаги получают вменяемый, рыночный купон, а нынешняя недооценка позволит (надеюсь!) заработать в короткий период. Воксис наоборот, уже показал, что выкупает по колл-опциону, поэтому ждать такого же исхода к концу года не хочется и выпуск лучше заменить. Также вероятен Колл-опцион по ПКБ , поэтому сейчас хорошая возможность выйти из позиции. Абрау и Инарктика - достойные эмитенты, но уступают по доходности на единицу времени другим бумагам, и за прошедший период отставание подтвердилось. Эталон и Сэтл Групп - идея была на приближение оферты по бумагам, обе отработали. Эталон показал лучшую доходность среди всего портфеля, и в целом выпуск получил приятный купон, однако цена с ускорением оторвалась от номинала и сейчас торгуется справедливо. "Перчинка” для портфеля - СТМ и Брусника . Если из-за сложностей продает проекты и земли, то Брусника, надеюсь из уверенности, покупает. В том числе у того же Самолета. А выпуск Синары в моменте получил хороший купон с монополистической историей, приемлемо. Как итог. Получилось, что портфель стал существенно более рисковым, так как все качественные эмитенты порядком растеряли доходность. Но на первый взгляд, риск оправдан. Далее будем смотреть на практике. 💸Доходность: На сегодняшний день портфеля 8.14% (с 12.12.25), с учетом всех поступлений и без списания налогов. Для сравнения в портфель добавлены два фонда, и . По ним доходность 6.00% и 4,64% соответственно. Доходность индекса МосБиржы 1.83%. Ежемесячные поступления от А-облигаций прогнозируются на уровне 17000₽. Примечание: Никому ничего не рекомендую. Продолжаю эксперимент с форматом портфелей, так как подборки бумаг должны иметь не только информационную, но и практическую цель. Для более наглядного сравнения доходности начало отсчета сравнял с предыдущим портфелем “Золотая ВДО”, так можно будет доподлинно сравнить их между собой. Интересно было бы Вам следить за динамикой такого портфеля? В перспективе их будет три, разделены по риску. Буду стараться реинвестировать купоны и следить за динамикой. Буду рад обратной связи! Присоединяйтесь в Пульсе!

Относительная стабильность на долгий срок: подборка облигаций А‑рейтинга с максимальной доходностью Признаться, в этой рейтинговой группе насобирать лучших сложнее всего, так как кругом одни убытки, а годовая отчетность таких представителей этой рейтинговой когорты как и показывает, что кассовый разрыв имеет тенденцию к увеличению. Никому НИЧЕГО не рекомендую, однако ниже небольшой список (А)блигаций, прошедших два этапа отбора по таблице: то есть не попали в “Зону Риска” и имеют на единицу времени выше среднего: 💸МКАО Воксис 001Р-02 ● ISIN: ● Цена: 99,5% или 994,7₽ ● Дата погашения: 03.02.2028 ● Ставка купона: 20% (16,44₽) ● Кредитный рейтинг: BBB+ от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 553,4₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 20,18% 💸ГЛОРАКС 0001Р-05 ● ISIN: ● Цена: 104,1% или 1041,6₽ ● Дата погашения: 11.07.2029 ● Ставка купона: 20,5% (16,85₽) ● Кредитный рейтинг: BBB+ от НКР ● Доходность в день до погашения: ≈ 504,9₽ ● Годовая доходность: ≈ 18,42% 💸Уралкуз 001Р-03 ● ISIN: ● Цена: 102,7% или 1026,7₽ ● Дата погашения: 21.10.2027 ● Ставка купона: 20% (16,44₽) ● Кредитный рейтинг: А- от Акра ● Доходность в день до погашения: ≈ 486,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 17,76% 💸Лайфстрим БО-П02 ● ISIN: ● Цена: 93,8% или 938₽ ● Дата погашения: 14.03.2027 ● Ставка купона: 13,5% (33,66₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: BBB+ от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 470,8₽ ● Годовая доходность: ≈ 17,17% 💸Софтлайн 002Р-02 ● ISIN: ● Цена: 104,5% или 1045,7₽ ● Дата погашения: 20.12.2028 ● Ставка купона: 19,5% (16,03₽) ● Кредитный рейтинг: А- от Акра ● Доходность в день до погашения: ≈ 467,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 17,05% 💸Полипласт АО П02-БО-13 ● ISIN: ● Цена: 103,2% или 1032,1₽ ● Дата погашения: 16.12.2027 ● Ставка купона: 19,45% (15,99₽) ● Кредитный рейтинг: А от Акра ● Доходность в день до погашения: ≈ 464,4₽ ● Годовая доходность: ≈ 16,95% 💸Сэтл Групп 0002Р-03 ● ISIN: ● Цена: 100,3% или 1003,5₽ ● Дата погашения: 14.03.2027 ● Ставка купона: 17% (13,97₽) ● Кредитный рейтинг: А от Акра ● Доходность в день до погашения: ≈ 450,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 16,42% 💸ЭкоНива 001Р-01 ● ISIN: ● Цена: 101,6% или 1015,8₽ ● Дата погашения: 28.02.2029 ● Ставка купона: 16,75% (13,77₽) ● Кредитный рейтинг: А от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 434₽ ● Годовая доходность: ≈ 15,83% И пара облигаций с амортизацией. Так как они выше номинала, то доходность в процессе погашения будет снижаться на долю погашенного номинала: 💸Интерлизинг 001Р-11 ● ISIN: ● Цена: 106,6% или 1037,6₽ ● Дата погашения: 27.02.2029 ● Ставка купона: 24% (19,19₽ с амортизацией) ● Кредитный рейтинг: А от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 551,7₽ ● Годовая доходность: ≈ 20,13% 💸АБЗ-1 002Р-03 ● ISIN: ● Цена: 111,5% или 1115,1₽ ● Дата погашения: 27.02.2029 ● Ставка купона: 25,5% (20,96₽ с амортизацией) ● Кредитный рейтинг: BBB+ от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 487,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 17,79% Примечание: По различным причинам (чаще финансовый убыток) тут нет самых популярных эмитентов из-за, а именно их выпуски сейчас торгуются с бОльшей доходностью. Они в предыдущей подборке. Тут постарался собрать соотношение риск/доходность наиболее вменяемым из всех возможных сочетаний. Если Вам хочется “остроты”, то в предыдущей публикации разобрал лучшие выпуски среди проблемных активов. Для формирования актуального портфеля также буду использовать обе подборки, чтобы повысить эффективность, взяв на себя риск некоторых эмитентов, особенно тех, кто торгуется на бирже, так как по моему мнению, они таким образом имеют дополнительный рычаг для привлечения средств. Про работу с таблицами подробнее можно ознакомиться в Пульсе. Присоединяйтесь! Создадим вместе рабочий инструмент!

Народный риск. Выгодные облигации среди проблемных активов Прежде чем переходить к лучшим и стабильным облигациям в А-рейтинге, необходимо разобрать один важный момент - ширпотреб или массовые облигации. Тут будут народные любимцы, а точнее, лучшие по доходности на единицу времени из них. , , , , и - основательный список закредитованных компаний, которые в качестве рычага для пополнения баланса любят использовать наши с Вами деньги, а точнее, латают дыры и закрывают ими кассовые разрывы. Если отбросить накопленные убытки, ошибки управления и тех.дефолты то эмитенты выглядят приемлемо, но если смотреть на цифры и нюансы, то каждый из них в зоне повешенного риска. Имейте в виду. Итак, подборка лучших по доходности на единицу времени (не рекомендация): 💸ЕвроТранс БО-001Р-03 ● ISIN: ● Цена: 83,9% или 839₽ ● Дата погашения: 14.03.2027 ● Ставка купона: 13,6% (11,18₽) ● Кредитный рейтинг: С ● Доходность в день до погашения: ≈ 984,9 (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 35,94% 💸Кокс оббП04 ● ISIN: ● Цена: 92,7% или 926,7₽ ● Колл-опцион: 20.01.2027 (362 дня) ● Дата погашения: 13.07.2028 ● Ставка купона: 21% (17,26₽) ● Кредитный рейтинг: А- от Акра ● Доходность в день до погашения: ≈ 880,4₽ ● Годовая доходность: ≈ 32,13% 💸Делимобиль 1Р-03 ● ISIN: ● Цена: 84% или 840₽ ● Дата погашения: 18.08.2027 ● Ставка купона: 13,7% (11,26₽) ● Кредитный рейтинг: BBB+ от Акра ● Доходность в день до погашения: ≈ 819₽ ● Годовая доходность: ≈ 29,89% 💸ГК Самолет БО-П15 ● ISIN: ● Цена: 97,4% или 974,4₽ ● Колл-опцион: 04.08.2026 (129 дней) ● Дата погашения: 30.07.2027 ● Ставка купона: 19,5% (16,03₽) ● Кредитный рейтинг: А- от Акра ● Доходность в день до погашения: ≈ 735,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 26,85% 💸ВУШ 001Р-05 ● ISIN: ● Цена: 101% или 1010₽ ● Дата погашения: 19.01.2028 ● Ставка купона: 22% (18,08₽) ● Кредитный рейтинг: А- от Акра ● Доходность в день до погашения: ≈ 606,9₽ ● Годовая доходность: ≈ 22,14% 💸Брусника 002Р-04 ● ISIN: ● Цена: 99% или 989,8₽ ● Дата погашения: 23.07.2028 ● Ставка купона: 21,5% (17,67₽) ● Кредитный рейтинг: А- от Акра ● Доходность в день до погашения: ≈ 597,3₽ ● Годовая доходность: ≈ 21,79% 💸Синара-Транспортные Машины 001P-04 ● ISIN: ● Цена: 100,6% или 1005,7₽ ● Дата погашения: 10.03.2029 ● Ставка купона: 17,85% (14,67₽) ● Кредитный рейтинг: А от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 478,9₽ ● Годовая доходность: ≈ 17,48% 💸Аэрофьюэлз 003Р-01 ● ISIN: ● Цена: 103,8% или 1037,7₽ ● Дата погашения: 21.07.2028 ● Ставка купона: 22% (49,86₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: А от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 467,4₽ ● Годовая доходность: ≈ 17,05% 💸КАМАЗ ПАО БО-П22 ● ISIN: ● Цена: 100,2% или 1002₽ ● Дата погашения: 13.03.2028 ● Ставка купона: 16% (13,15₽) ● Кредитный рейтинг: А от Акра ● Доходность в день до погашения: ≈ 432,1₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 15,77% 💸Селигдар 001Р-10 ● ISIN: ● Цена: 101,8% или 1018,1₽ ● Дата погашения: 03.02.2029 ● Ставка купона: 16,65% (13,68₽) ● Кредитный рейтинг: А+ от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 428,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 15,62% Примечание: Каждая из компаний выше имеет операционные убытки (кроме Евротранс, он тут по другим известным причинам). Одно неловкое движение и бумаги мгновенно оказываются в пике, что ставит под сомнение дальнейшие возможности адекватного заимствования, однако подборки с лучшими облигациями пользуются бОльшим вниманием. Да и обойти стороной этих эмитентов невозможно. Никому ничего не рекомендую, но буду перетряхивать мусор в надежде найти что-то достойное, ибо подсвечивать слабых и уставших менее эффективно, так как слепая вера в компании отрицает холодный расчет. Присоединяйтесь в Пульсе!

Вменяемый риск и слабая доходность. Топ переоценённых и невыгодных (А)блигаций «Идолы рушатся именно потому, что были слишком высоко вознесены». Продолжаю разбор относительно стабильных эмитентов рейтинговой группы А+; А; А-; BBB+. Называю их (А)блигации. После определения “Зоны риска” выявляю бумаги, которые существенно переоценены и торгуются с более низкой доходностью, нежели аналоги. Никому ничего не рекомендую! Ниже облигаций, утонувших на дне таблицы по показателю “доходность на единицу времени”: К событию. Колл и/или Пут оферта 💸Р-Вижн 001Р-02 ● ISIN: ● Цена: 114,2% или 1142,4₽ ● Колл-опцион: 24.03.2027 (362 дня) ● Дата погашения: 18.03.2028 ● Ставка купона: 24,5% (20,14₽) ● Кредитный рейтинг: А+ от Эксперт ● Доходность в день до события: ≈ 238,3₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 8,7% 💸ПКО ПКБ 001Р-07 ● ISIN: ● Цена: 107,7% или 1077,6₽ ● Колл-опцион: 17.10.2026 (204 дня) ● Дата погашения: 09.04.2028 ● Ставка купона: 24,5% (20,14₽) ● Кредитный рейтинг: А- от Эксперт ● Доходность в день до события: ≈ 259,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 9,47% 💸АВТОБАН-Финанс выпуск 4 ● ISIN: ● Цена: 102,2% или 1022,3₽ ● Колл-опцион: 19.01.2027 (298 дней) ● Дата погашения: 18.07.2028 ● Ставка купона: 15% (37,4₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: А+ от Эксперт ● Доходность в день до события: ≈ 315,9₽ ● Годовая доходность: ≈ 11,53% 💸Новосибирскавтодор БО-03 ● ISIN: ● Цена: 105% или 1049,6₽ ● Колл-опцион: 11.09.2026 (168 дней) ● Дата погашения: 04.03.2028 ● Ставка купона: 26% (21,37₽) ● Кредитный рейтинг: А- от НКР ● Доходность в день до события: ≈ 381,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 13,92% 💸ОКЕЙ оббП07 ● ISIN: ● Цена: 101,9% или 1018,5₽ ● Оферта: 06.06.2026 (71 день) ● Дата погашения: 19.02.2035 ● Ставка купона: 25% (20,55₽) ● Кредитный рейтинг: А- от Эксперт ● Доходность в день до события: ≈ 382,4₽ ● Годовая доходность: ≈ 13,95% 💸Гидромашсервис 001Р-04 ● ISIN: ● Цена: 103% или 1029,9₽ ● Оферта: 16.07.2027 (476 дней) ● Дата погашения: 01.07.2035 ● Ставка купона: 17% (13,97₽) ● Кредитный рейтинг: А от Эксперт ● Доходность в день до события: ≈ 383,8₽ ● Годовая доходность: ≈ 14% К погашению: 💸Инарктика 002Р-02 ● ISIN: ● Цена: 108,9% или 1088,8₽ ● Дата погашения: 03.04.2028 ● Ставка купона: 19% (47,37₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: А+ от Акра ● Доходность в день до события: ≈ 351,5₽ ● Годовая доходность: ≈ 12,83% 💸Абрау-Дюрсо обб2П01 ● ISIN: ● Цена: 101,1% или 1010,8₽ ● Дата погашения: 19.01.2027 ● Ставка купона: 15,5% (12,74₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: А+ от Акра ● Доходность в день до события: ≈ 379,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 13,85% 💸НОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ 001Р-02 ● ISIN: ● Цена: 108,3% или 1082,6₽ ● Дата погашения: 16.12.2026 ● Ставка купона: 27,5% (22,6₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: А- от Акра ● Доходность в день до события: ≈ 396,4₽ ● Годовая доходность: ≈ 14,47% 💸АБЗ-1 001Р-05 ● ISIN: ● Цена: 98,6% или 498,3₽ ● Дата погашения: 30.09.2026 ● Ставка купона: 12,5% (5,19₽) ● Кредитный рейтинг: ВВВ+ от Эксперт ● Доходность в день до события: ≈ 410₽ ● Годовая доходность: ≈ 14,96% Чаще серьезная переоценка возникает на фоне событий колл-опционов. Доходность к погашения конкурентная, но при наступлении события результат резко меняется в негативную сторону, например Р-Вижн. Решат выкупить и в моменте “сгорит” 7 купонов. Эмитент, понимая спрос, существенно режет по доходности следующий выпуск. Тут все по уму. А вот у держателей “слабоумие и отвага”. и , наоборот, достойные по всем параметрам, но дорого и, как следствие, низкая доходность. Присоединяйтесь в Пульс!

Анализ “Зоны Риска”. Продолжение. Убыточные и Уставшие От разборов ВДО плавно двигаюсь к облигациям с приемлемым, на бумаге, рейтингом. Зона А+; А; А-; BBB+ уже намекает на масштаб и стабильность, в отличии от бумаг рейтингом ниже, но в то же время тут сконцентрировано самое большое количество “нюансов”. Ряд эмитентов держится в рейтинговой группе исключительно на честном слове РА и масштабе компаний, ибо чистая приказала долго жить. И в этой группе самая большая концентрация убыточных эмитентов. Треть бумаг можно отнести к “Зоне Риска”, а непосредственный убыток затрагивает по меньшей мере четверть эмитентов. 💸КОКС 💸М.Видео 💸Эталон-Финанс 💸АО Рольф 💸Делимобиль 💸ВУШ 💸НСКАТД 💸ПАО "Селигдар" 💸Синара-Транспортные Машины 💸Аэрофьюэлз 💸Биннофарм Групп 💸Медскан Список убыточных с виду выглядит внушительным. Сейчас в эту рейтинговую группу опустили , с убытком за первое полугодие 2025 года в 30+ млрд₽. Очевидно, что по итогам года убыток вряд ли превратится в колоссальную прибыль. Первые годовые отчеты и это подтверждают. Также тут сконцентрированы почти все застройщики, которые и в нормальных условиях имеют высокие финансовые расходы, а при нынешних ставках отдают всю валовую прибыль на обслуживания долгов. Будем рассматривать компании с разных углов, чтобы в конечном итоге собрать подборку и из достойных претендентов на звание «Золотая облигация». Примечание: Как и в инвестициях в целом, в публикациях также буду стараться придерживаться «какой-то тактики». С пока закончил, подборки и портфель в профиле. Перехожу к следующей рейтинговой группе. Зону Риска отчертил, далее подборки и портфель в этой рейтинговой группе. Наверное, целесообразно будет сделать подборку наиболее доходных бумаг среди убыточных и рискованных компаний, так как некоторые выпуски на фоне проблем существенно перекосило в доходности и если уж брать на себя риск эмитента, то брать бумаги, которые выгодно отличаются от аналогов. Вопрос: Как вы считаете, стоит ли наличие акций относить к субъективному преимуществу перед эмитентами, которые еще не торгуется публично? Как показывает практика с Сегежой, Эталоном и М.Видео — это рабочий инструмент для финансовой гибкости. Рад, что ряд эмитентов имеют на площадке ярых защитников — это добавляет дискуссии смысл. Что скажите по кандидатам выше? Кто из эмитентов в зоне риска оказался не заслуженно, с оглядкой на их отчеты. Мнение в комментариях приветствуется!

Евротранс для рисковых. Какие выпуски наиболее эффективные в моменте Сочувствую всем держателям, кто переживает вместе с компанией турбулентные времена! Однако если вы вдруг решили пойти на риск и прикупить бумаги (чего я вам точно рекомендовать не могу) то стоит оценить в моменте, какие из выпусков наиболее эффективные по прибыли на единицу времени. И только. Без гадания на кофейной гуще о судьбе компании. Резонансные события часто приводят к перекосам, к погашению доходность разнится - некоторые выпуски упали существенно сильнее аналогичных, а другие держатся на плаву лишь за счёт высокого купона, однако это, в данной ситуации, величина иллюзорная. Никому ничего не рекомендую, сухой разбор (сравнение) выпусков по таблице: 💸ЕвроТранс 01 ● ISIN: ● Цена: 74,4% или 744,1₽ ● Дата погашения: 20.05.2032 ● Ставка купона: от 23% до 15% (18,9₽ в моменте) ● Номинальный купон: ≈ 30,5% в моменте ● Доходность в день до погашения: ≈ 904,3₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 32,98% 💸ЕвроТранс 002Р-01 ● ISIN: ● Цена: 60,9% или 609₽ ● Дата погашения: 11.02.2031 ● Ставка купона: от 15,5% до 13,5% (12,74₽ в моменте) ● Номинальный купон: ≈ 25,1% в моменте ● Доходность в день до погашения: ≈ 1017₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 37,1% 💸ЕвроТранс 002Р-02 ● ISIN: ● Цена: 63,6% или 635,9₽ ● Дата погашения: 27.03.2031 ● Ставка купона: от 16% до 13,5% (13,15₽ в моменте) ● Номинальный купон: ≈ 24,8% в моменте ● Доходность в день до погашения: ≈ 938,1₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 34,22% 💸ЕвроТранс БО-001Р-03 ● ISIN: ● Цена: 81,5% или 815₽ ● Дата погашения: 14.03.2027 ● Ставка купона: 13,6% (11,18₽) ● Номинальный купон: ≈ 16,5% в моменте ● Доходность в день до погашения: ≈ 1090₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 39,78% 💸ЕвроТранс БО-001Р-06 ● ISIN: ● Цена: 95,5% или 954,5₽ ● Дата погашения: 12.01.2030 ● Ставка купона: 25% (20,55₽) ● Номинальный купон: ≈ 25,8% в моменте ● Доходность в день до погашения: ≈ 741,6₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 27,06% 💸ЕвроТранс БО-001Р-07 ● ISIN: ● Цена: 91,1% или 911,3₽ ● Дата погашения: 31.03.2027 ● Ставка купона: 24,5% (20,14₽) ● Номинальный купон: ≈ 26,5% в моменте ● Доходность в день до погашения: ≈ 982,9₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 35,87% 💸ЕвроТранс БО-001Р-08 ● ISIN: ● Цена: 73,2% или 732₽ ● Дата погашения: 07.09.2030 ● Ставка купона: от 21% до 15% (17,26₽ в моменте) ● Номинальный купон: ≈ 28,3% в моменте ● Доходность в день до погашения: ≈ 891,9₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 32,53% 💸ЕвроТранс БО-001Р-09 ● ISIN: ● Цена: 71,6% или 715,9₽ ● Дата погашения: 27.12.2030 ● Ставка купона: от 20% до 15% (16,44₽ в моменте) ● Номинальный купон: ≈ 27,6% в моменте ● Доходность в день до погашения: ≈ 881,7₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 32,17% 💸ЕвроТранс БО-001Р-05 ● ISIN: ● Цена: 94% или 940₽ ● Дата погашения: 16.10.2029 ● Ставка купона: 25% (20,55₽) ● Номинальный купон: ≈ 26,2% в моменте ● Доходность в день до погашения: ≈ 722₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 28,14% Как показывала неоднократно практика, толпа смотрит на , от жадности держит преимущественно эти бумаги , однако если учитывать размер номинала и фактическую доходность, то почти все выплаты сглаживаются, а доход кроется в недооценке номинала. Самым же доходным на единицу времени оказался выпуск 💸ЕвроТранс БО-001Р-03 с самым низким купоном и с самым близким сроком погашения (что странно, так как если его не погасят, другие укатают в 0). Примечание: Сложнее считать по бумагам с изменяющимся купоном, поэтому результаты исследования не константа. Однако тенденция видна, и надеюсь, что кому-то данные расчёты и рассуждения будут полезны при принятии решений в отношении Евротранс!

Портфель “Золотая ВДО”. Состав, доходность, ребалансировка Подборка ВДО с динамикой... Многократно по результатам работы с таблицами строил для себя потенциальный пул бумаг, которые могли бы называться “Золотыми”. Уже из этого пула некоторые идеи расходятся по личным и “соседским” портфелям. Так к анализу данных добавляется анализ доходности. 💸Конкретно про сам портфель: Впервые по лучшим ВДО собран был в середине декабря (12.12.25г.). Изначальные параметры: 1млн₽. 10 бумаг ВДО, с рейтингом не выше BBB. В нынешней ситуации многие ждут снижения ставки и чаще обращают внимание на длинные бумаги, дабы зафиксировать доходность по на 2-3 года вперед. Сейчас длинные бумаги основа портфеля “Золотая ВДО”. Они прошли две стадии отбора по таблицам. Их финансовые показатели в совокупности не попадают в “Зону риска”, а доходность на единицу времени лучше конкурентных бумаг. Предыдущий пост с подборкой лучших длинных ВДО — основа портфеля. Практически все бумаги из добавлены в него, за исключением , так как в ИнтелИнвест она отображается пока не корректно, вместо нее в портфеле остались бумаги Бианка Премиум , которые стоило бы обменять на МГКЛ, так как с каждым днем по ним приближается колл-опцион и доходность в моменте съедается. Как появится техническая возможность - заменю на свежий выпуск. И да, иногда получается добавить какую-то “перчинку”, если есть на то причины и место в портфеле. В прошлый раз это были облигации Транс-Миссия и Кириллицы , в этот Сегежа И в том, и в другом случае в моменте хороший по параметрам выпуск, обгоняет многие по доходности, но качество эмитента на грани фола... 💸На прошлой неделе провел единственную ребалансировку: •АПРИ и Оил Ресурс. Замена двух выпусков на более доходные в моменте времени, так как существенно отросла, а по приближается колл-опцион. Перекупленность выпуска колоссальная, в моменте отстает по доходности от других. •СЗА вероятно наступление колл-опциона. Анонс был, но официальной информации пока нет. СибКХП - близится оферта - купон, вероятно, будет рыночный. Можно было бы и пройти через оферту, разрыв с номиналом не велик. •Транс-Миссия и Кириллица — это как раз те самые перчинки. Выжал из перца сок, сменил на свежих кандидатов. 💸Доходность: На сегодняшний день доходность портфеля 8.88% (за квартал), с учетом всех поступлений и без списания налогов. Для сравнения в портфель добавлены два фонда, и По ним доходность 5.08% и 3,93% соответственно. Доходность индекса МосБиржы 4.83%. Ежемесячные поступления от ВДО облигаций прогнозируются на уровне 23000₽. Примечание: Никому ничего не рекомендую. Экспериментирую с форматом портфелей, так как подборки бумаг должны иметь не только информационную, но и практическую цель. Про ВДО достаточно много писал в пульсе и готовил подборки из этой рисковой группы. По другим пока нет. Обычно по риску облигации делю на 3: ВДО, “Аблигации” и Гаранты. Следовательно, в перспективе буду делиться подборками и демонстрировать динамику по всем трем направлениям риска, так как таблица покрывает порядка 600 облигаций с рейтингом от BB- до ААА. Все ли наглядно и понятно? Интересно было бы Вам следить за динамикой такого портфеля? Буду рад обратной связи! Присоединяйтесь в Пульсе!

“Золотая ВДО”. Лучшие из длинных Никому НИЧЕГО не рекомендую, однако ниже актуальная подборка длинных облигаций, прошедших два этапа отбора по таблице: то есть имеют финансовое положение выше так называемой “Зоны Риска” и доходность выпусков на единицу времени лучше аналогичных по рейтинговой группе. Про таблицу подробнее можно ознакомиться в Пульсе. Присоединяйтесь! Рубрика "20000 лье в ВДО": 💸КРОНОС БО-01 ● ISIN: ● Цена: 100% или 1000,0₽ ● Дата погашения: 01.02.2029 ● Ставка купона: 27% (22,19₽) ● Кредитный рейтинг: BB+ от НКР ● Доходность в день до погашения: ≈ 724,2₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 26,43% 💸ПИР БО-03-001Р ● ISIN: ● Цена: 104,6% или 1046₽ ● Дата погашения: 11.05.2028 ● Ставка купона: 30% (24,66₽) ● Кредитный рейтинг: BB от НРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 716₽ ● Годовая доходность: ≈ 26,12% 💸ТЕХНО Лизинг 001Р-07 ● ISIN: ● Цена: 102,3% или 1023,3₽ ● Дата погашения: 16.03.2030 ● Ставка купона: 27% (22,19₽) ● Кредитный рейтинг: BB+ от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 702,2₽ ● Годовая доходность: ≈ 25,61% 💸Ойл Ресурс 001Р-03 ● ISIN: ● Цена: 100,1% или 1001₽ ● Дата погашения: 03.10.2030 ● Ставка купона: лесенкой 29%–17% (19,87₽ средний) ● Кредитный рейтинг: BBB- от НРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 685,3₽ ● Годовая доходность: ≈ 24,99% 💸МГКЛ 001PS-02 ● ISIN: ● Цена: 100,2% или 1002,4₽ ● Дата погашения: 08.02.2031 ● Ставка купона: 24,5% (20,14₽) ● Кредитный рейтинг: BB от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 663,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 24,2% 💸АПРИ БО-002Р-13 ● ISIN: ● Цена: 101% или 1009,8₽ ● Дата погашения: 06.07.2029 ● Ставка купона: 24,5% (20,14₽) ● Кредитный рейтинг: BBB- от НРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 646,8₽ ● Годовая доходность: ≈ 23,59% 💸ЛК Роделен 002Р-03 ● ISIN: ● Цена: 104,7% или 1047,5₽ ● Дата погашения: 15.02.2030 ● Ставка купона: 25,5% (20,96₽) ● Кредитный рейтинг: BBB от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 631,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 23,03% 💸Страна Девелопмент 002Р-02 ● ISIN: ● Цена: 102,4% или 1024,4₽ ● Дата погашения: 24.07.2027 ● Ставка купона: 25,25% (20,75₽) ● Кредитный рейтинг: BBB- от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 578,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 21,11% 💸АйДи Коллект 001Р-06 ● ISIN: ● Цена: 101,4% или 1014,2₽ ● Колл-опцион: 11.10.2027 (574 дня) ● Дата погашения: 30.09.2029 ● Ставка купона: 22,5% (18,49₽) ● Кредитный рейтинг: BBB- от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 573,5₽ ● Годовая доходность: ≈ 20,91% 💸МФК Мани Мен оббП01 ● ISIN: ● Цена: 101% или 1009,8₽ ● Дата погашения: 03.04.2029 ● Ставка купона: 25,5% (20,96₽) ● Кредитный рейтинг: BBB- от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 561,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 20,49% Примечание: Не инвестиционная рекомендация! В качестве расчёта доходности в день за основу используется сумма инвестиций 1млн₽ (+- 1000₽ для приобретения ровного количества облигаций). Лично для меня основным фактором риска является отсутствие полноценной отчетности, нехватка данных для анализа. В конторах с рейтингом ниже BBB- 90% компаний не выпускают регулярные отчеты МСФО, максимум - ежегодный и то - в вольной интерпретации. А отчет на порядок отличается от и не позволяет детально рассмотреть весь бизнес компании в инвестиционном смысле, а где-то искажается картину и сбивает с толку, так как фактически часть деятельности может быть скрыта от глаз инвестора. На основе данных подборок в конце прошлого года был собран модальный портфель ВДО. В будущем покажу его актуальный состав, и предполагаемый .

Когда низкий рейтинг не равно (≠) высокая доходность. Топ переоценённых ВДО эмитентов. Часть 2 Продолжение подборки бумаг, в которой эмитенты существенно отстают по доходности от своей рейтинговой группы и выглядят раздуто, имея в моменте завышенную оценку или намекают на предполагаемый убыток. Группа BBB и BBB- (а доходность на уровне А+ или даже АА+) К погашению: 💸Ред Софт 002Р-05 ● ISIN: ● Цена: 101,4% или 1014₽ ● Дата погашения: 29.06.2026 ● Ставка купона: 20,5% (51,11₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: BBB от АКРА ● Доходность в день до события: ≈ 407₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 14,85% 💸Гельтек-Медика БО-01 ● ISIN: ● Цена: 111,95% или 1119,5₽ ● Дата погашения: 29.09.2028 ● Ставка купона: 22% (18,08₽) ● Кредитный рейтинг: BBB от Эксперт ● Доходность в день до события: ≈ 417₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 15,22% 💸ТГК-14 1Р3 ● ISIN: ● Цена: 117,94% или 1179,4₽ ● Дата погашения: 01.06.2028 ● Ставка купона: 26,5% (21,78₽) ● Кредитный рейтинг: BBB- от АКРА ● Доходность в день до события: ≈ 420,7₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 15,35% 💸Аренза-Про Выпуск 2 ● ISIN: ● Цена: 99,18% или 396,7₽ (номинал 400₽) ● Дата погашения: 18.06.2026 ● Ставка купона: 13% (4,27₽) ● Кредитный рейтинг: BBB от АКРА ● Доходность в день до события: ≈ 436,9₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 15,94% 💸Ред Софт БО 002Р-04 ● ISIN: ● Цена: 99,39% или 993,9₽ ● Дата погашения: 05.06.2026 ● Ставка купона: 14% (39,4₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: BBB от АКРА ● Доходность в день до события: ≈ 451,8₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 16,49% 💸ЭЛТЕРА БО-01 ● ISIN: ● Цена: 105,26% или 1052,6₽ ● Дата погашения: 06.12.2027 ● Ставка купона: 21% (17,26₽) ● Кредитный рейтинг: BBB от АКРА ● Доходность в день до события: ≈ 460,6₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 16,8% К событию. Колл и/или Пут оферта 💸Садко 001Р-01 ● ISIN: {$RU000A109SX9} ● Цена: 102,9% или 1029₽ ● Колл-опцион: 15.04.2026 (35 дней) ● Дата погашения: 11.10.2028 ● Ставка купона: 23,5% (58,59₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: BBB от НКР ● Доходность в день до события: ≈ (-190,8₽) (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ (-6,96%) 💸Артген БО-02 ● ISIN: ● Цена: 104,45% или 1044,5₽ ● Колл-опцион: 17.01.2027 (312 дней) ● Дата погашения: 27.11.2030 ● Ставка купона: 21% (17,26₽) ● Кредитный рейтинг: BBB- от АКРА ● Доходность в день до события: ≈ 408,6₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 14,9% 💸РЕГИОНСПЕЦТРАНС-01 ● ISIN: ● Цена: 102,56% или 1025,6₽ ● Колл-опцион: 20.09.2026 (193 дня) ● Дата погашения: 15.09.2027 ● Ставка купона: 23,5% (19,32₽) ● Кредитный рейтинг: BBB- от Эксперт ● Доходность в день до события: ≈ 490,2₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 17,88% Ранее 💸МЦП-01 {$RU000A109MH5} объявил об использовании права погашения - итог . Сейчас также из медицинского сектора 💸Садко 001Р-01 {$RU000A109SX9} при наступлении колл-опциона мгновенно сравняется с номиналом. Примечание: Факт, что во многом низкая по данным выпускам обусловлена относительно хорошими финансовыми результатами (например, сравнивая показатели, Ред Софт и Садко занимают первую и вторую строчку среди коллег по рейтингу). Однако в данных случаях доходность по бумагам ниже, нежели у достойных эмитентов из рейтинговой когорты А и А+, таких как Инарктика, Абрау-Дюрсо или, например, ЛСР. Однако в этой подборке использовалось лишь соотношение доходностей. И только. Тут не рассматривалось качество эмитентов, их финансовые или фундаментальные показатели. Вывод про ограниченное количество выпусков также актуален, у всех представленных бумаг их не более 2. Как вы думаете, что еще "выгодно" отличает (и в моменте времени снижает их доходность) эти бумаги от аналогичных по рейтингу?

Погашение Сэтл Групп 2Р-02. Мое новое достижение на рынке облигаций “Кто отбыл срок до конца, тот знает цену свободе — не понаслышке, а на вкус”. Это не первое , но, на моей памяти, первый выпуск, в котором удалось отсидеть от первого и до последнего купона, постепенно наращивая позицию, где-то продавая. Остальные бумаги так или иначе перетасовывались в процессе, поэтому сей факт хочется отметить себе в актив. В последние месяцы многое говорит о том, что пора переложиться в бумаги с более длинным сроком, однако в погоне за уникальным для себя достижением решил оставить этот выпуск, чтобы отразить в памяти наглядно всю механику и этот кейс. Итого по цифрам: Первый 200т.р набрал сразу после первичного размещения, в марте 2023, по номиналу и ещё до моменты первого купона позицию нарастил до 340т.р, далее добирал на купонный доход от этого и иных выпусков, при просадках. Примечательно, что почти с первых месяцев выпуск потащило вниз по графику, фактически без остановок, вплоть до конца 2024, когда многие облигации достигли своего второго или третьего дна (как оказалось, финального). Итоговая позиция была набрана 500т.р. Тут стараюсь соблюдать личный риск-менеджмент и при нынешних условиях данный объем на одну облигацию - близок к максимальному. Средняя 972,5 по Тинькофф - не такая низкая, как могла бы быть, с учетом просадки тела облигации в конце 2024г до 850, но тогда в бОльшем объеме покупал другие бумаги. За все время владения купонами набежало 149909,76. Итоговую доходность прикинул в ИнтелИнвест. Немного отличается от Тинькооф, но не значительные расхождения, поэтому можно считать ее погрешностью. Доходность за весь срок составила 36,32%, а в годовых 12,94%. Не густо, при нынешних ставках, но на тот момент зафиксирована была конкурентная доходность по облигациям. Вывод - Факт. Надежные эмитенты позволяют получать фиксированную, спокойную доходность, несмотря на рыночные и иные риски. Сектор застройщиков лихорадило весь этот период, однако Сэтл Групп по фундаментальным показателям чаще выглядит лучше других, а в Санкт-Петербурге в большинстве своем на лидирующих позициях по многим параметрам (например, на сегодняшний день занимает первое место по строящейся и введенной в эксплуатацию площади жилья). Не имел существенных просрочек и т.п. Кстати говоря, деньги на первоначальную позицию были выручены при продаже новостройки от Сэтл Групп (Панорама Парк Сосновка). Это кейс из области работы с недвижимостью - как-нибудь опишу его подробнее. И ответ на вопрос (не рекомендация) “Что купил после погашения?”: Пока чуть-чуть длинных бумаг из обновленной подборки "20000 лье в ВДО". (Еще не опубликована, в процессе подготовки) МГКЛ 001PS-01 АПРИ БО-002Р-13 А на остаток планирую поучаствовать в свежем размещении Сэтл, так сказать, отдать дань уважения!) Присоединяйтесь , время от времени буду делиться интеренсыми, прибыльными (и не очень) кейсами, а также процессом работы с таблицами и подборками активов на их основе.

Когда низкий рейтинг не равно (≠) высокая доходность. Топ переоценённых ВДО эмитентов В некоторых бумагах цена настолько отрывается от смысла, что разница в доходности переносит эмитента в когорту компаний с совершенно иным статусом. Разобрал все покрываемые и выделил несколько эмитентов, чья существенно отстала от своего рейтинга и перескочила несколько ступеней. Группа BB+ и менее (а доходность на уровне рейтинга А или даже А+): К погашению: 💸Татнефтехим 001Р выпуск 1 ● ISIN: ● Цена: 102,48% или 1024,8₽ ● Дата погашения: 15.09.2026 ● Ставка купона: 21,5% (35,34₽ - 60 дней) ● Кредитный рейтинг: BB+ от АКРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 435,6₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 15,9% 💸Арктик Технолоджи Сервис БО-01 ● ISIN: ● Цена: 118,12% или 1181,2₽ ● Дата погашения: 08.06.2028 ● Ставка купона: 28% (23.01₽) ● Кредитный рейтинг: BB от НКР ● Доходность в день до погашения: ≈ 458,7₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 16,7% 💸КЛВЗ КРИСТАЛЛ 001Р-04 ● ISIN: ● Цена: 107,37% или 1073,7₽ ● Дата погашения: 11.12.2028 ● Ставка купона: 23,5% (58,59₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: BB- от НРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 507₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 18,6% К событию. Колл и/или Пут оферта 💸Органик Парк БО-П01 ● ISIN: ● Цена: 112,69% или 1126,9₽ ● Колл-опцион: 18.02.2027 (350 дней) ● Дата погашения: 13.02.2028 ● Ставка купона: 29,5% (24,25₽) ● Кредитный рейтинг: BB+ от АКРА ● Доходность в день до события: ≈ 390,7₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 14,2% 💸ТЕХНОЛОГИЯ БО-02 ● ISIN: ● Цена: 104,5% или 1045₽ ● Колл-опцион: 18.09.2026 (197 дней) ● Дата погашения: 11.03.2028 ● Ставка купона: 28% (23,01₽) ● Кредитный рейтинг: BB+ от НКР ● Доходность в день до события: ≈ 507,1₽ (при инвестициях 1млн ₽) ● Годовая доходность: ≈ 18,5% Плюс актуальна ранее собранная невыгодных ВДО, при наступлении колл-опциона. Несколько доп. комментариев по тем выпускам: 💸МЦП-01 {$RU000A109MH5} - событие объявлено. В подборке отмечал, что возможно нарваться на . 💸Татнефтехим 001-Р-02 - в сентябре прошлого года уже использовали право на . Вероятно повторение, но так как выпуск с параллельной офертой, могут оставить в рынке и снизить купон. 💸А Спэйс 001Р-02 - купон 31%. Вероятность колл-опциона, как понимаете, высокая. 💸Биовитрум 001Р-01 - дебютный выпуск облигаций. Попробовали себя в рынке, могут и погасить досрочно. К тому же также высокий. Примечание: В этой подборке использован лишь один основной параметр — это соотношение доходностей в рейтинговой группе. И только. Тут не рассматривалось качество эмитентов, их финансовые или фундаментальные показатели, так как в большинстве случаев, переоценка некоторых бумаг оправдана и, вероятно, это влияющий на расхождение фактор. Также смею предположить, что ограниченное количество выпусков облигаций (чаще не более 2-х), также влияет на переоцененность — это общий фактор у этих эмитентов. Как вы думаете, что еще "выгодно" отличает (и в моменте времени снижает их доходность) эти бумаги от аналогичных по рейтингу? Присоединяйтесь, буду регулярно выносить на обсуждения различные варианты подборок, чтобы в конечном итоге точнее отбирать самые доходные и привлекательные бумаги на рынке.

"Аномалия" СибАвтоТранс. Два выпуска существенно отстали от номинала... Облигации «СибАвтоТранс» массово игнорируют номинал и уходят в свободное плавание, а номинал остался далеко позади, машет платочком... 💸СибАвтоТранс 001Р-02 ● ISIN: ● Цена: 63,84% или 606,5₽ при номинале 950₽ ● Дата погашения: 30.05.2028 ● Ставка купона: 14,5% (34,34₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности ● Доходность в день до погашения: ≈ 1313,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 47,9% 💸СибАвтоТранс 001Р-03 ● ISIN: ● Цена: 71,37% или 678₽, при номинале 950₽ ● Дата погашения: 11.01.2029 ● Ставка купона: 19% (45₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности ● Доходность в день до погашения: ≈ 1075,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 39,23% Да, на первый взгляд, выпуски не самые привлекательные. Они короче альтернативных, с квартальным купоном и с амортизацией. Следовательно, выпуски не нравятся физикам, так как под критерий “купончик норм” не подходят, и массовый инвестор выбирает альтернативные бумаги, где 26-28%. 💸СибАвтоТранс 001Р-04 ● ISIN: ● Цена: 102,9% или 1029₽ ● Дата погашения: 18.10.2029 ● Ставка купона: 28% (23,01₽) ● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности ● Доходность в день до погашения: ≈ 710,2₽ ● Годовая доходность: ≈ 25,91% 💸СибАвтоТранс 001Р-05 ● ISIN: ● Цена: 102,0% или 1020₽ ● Дата погашения: 20.03.2030 ● Ставка купона: 26,5% (21,78₽) ● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности ● Доходность в день до погашения: ≈ 692,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 25,87% 💸СибАвтоТранс 001Р-06 ● ISIN: ● Цена: 101,0% или 1010₽ ● Дата погашения: 30.05.2030 ● Ставка купона: 26% (21,37₽) ● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности ● Доходность в день до погашения: ≈ 692,7₽ ● Годовая доходность: ≈ 25,28% Де факто. Это лишь визуальное расхождение, ведь при покупке отстающих бумаг, номинальная купонная доходность также в районе 22-27% и сулит теоретический возврат к номиналу и прибыль при погашении. Вторая причина. Отсутствие маркетмейкера и профессиональных участников рынка в бумагах СибАвтоТранс. В теории, в первых выпусках они были, а в крайних размещениях - не участвовали. Но это рассуждение без анализа. Причины и фундаментальные есть. Компания с относительно высоким уровнем долга (в большинстве своем - это облигации, ЦФА) и низкой нормой валовой и чистой прибыли. 20% и 2% соответственно. В рейтинге ВДО набрала 9 из 30 баллов, что, в моей системе оценки, говорит о слабом результате операционных и фундаментальных показателей, близкой к зоне риска. Первый выпуск к погашению объемом 200 млн (28.01.2027) также отстает от номинала и превосходит по доходности выпуски с хорошим купоном, однако он не так выбивается, как два “аномальных” выпуска. 💸СибАвтоТранс выпуск 1 ● ISIN: ● Цена: 90,8% или 544,8₽ при номинале 600₽ ● Дата погашения: 28.01.2027 ● Ставка купона: 18% (26,93₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности ● Доходность в день до погашения: ≈ 832,5₽ ● Годовая доходность: ≈ 30,37% Отсюда вывод (не рекомендация, а субъективное оценочное суждение). Вероятнее, что выпуски с хорошим купон при первом звонке отправятся догонять те бумаги, которые сейчас остались не востребованы инвесторами, нежели доходность по бумагам выровняется в лучшую сторону. Расхождение уже давнее, недооценка остается. Однако, есть небольшой шанс, что это “выгодная” аномалия и демонстрация тактики поиска недооцененных возможностей. По крайне мере, таблица прекрасно себя проявляет в сравнении выпусков, вопрос лишь в том, брать на себя такой риск или нет. Я пас, так как компания близка к зоне риска (не рекомендация). Понаблюдаю на заборе, ради опыта и в перспективе сравню, что было бы выгоднее держать. А как вы думаете, в чем причина такого расхождения? Присоединяйтесь, буду рад обсудить в комментариях!

Покер с эмитентом. Кто невыгоден в случае наступления “Call” опциона Публикация навеяна тем, что сам проворонил колл-оферту по Воксис {$RU000A10B222} и вовремя не продал всю позицию. Продал часть - отвлёкся - забыл - получил опыт! Однако, уверен, есть те, кто покупал в конце сентября - на пИке- по цене в районе 1150₽, и кто попал с ней в крутое пикЕ сейчас. Купив после купона в сентябре и получив 6 выплат по 21,78₽ - ваша “грязная” за полгода примерно (минус 20₽). Грустно. Как следствие, пересмотрел все с колл-опционом в покрытии, чтобы не допускать такого, чего и Вам советую, ибо неожиданный по некоторым бумагам мгновенно может нивелировать по нескольким полученным купонам. Итак, (НЕ рекомендация): 💸МЦП-01 ● ISIN: {$RU000A109MH5} ● Цена: 102,5% или 1025,3₽ ● Колл-опцион: 20.03.2026 (26 дней) ● Ставка купона: 22,5% (18,49₽) ● Дата погашения: 11.09.2027 ● Кредитный рейтинг: BBВ+ от НКР ● Доходность в день до погашения: ≈ (-392,9)₽ ● Годовая доходность: ≈ (-14,33)% 💸Служба защиты активов обб02 ● ISIN: ● Цена: 101,2% или 1012₽ ● Колл-опцион: 28.03.2026 (34 дня) ● Ставка купона: 28,5% (23,42₽) ● Дата погашения: 17.03.2028 ● Кредитный рейтинг: BB- от НРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 348,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 7,38% 💸Татнефтехим 001-Р-02 ● ISIN: ● Цена: 101,2% или 1012₽ ● Колл-опцион: 24.09.2026 (113 дней) ● Ставка купона: 26,5% (43,56₽) ● Дата погашения: 30.03.2029 ● Кредитный рейтинг: BB+ от АКРА ● Доходность в день до погашения: ≈ 204,5₽ ● Годовая доходность: ≈ 7,46% 💸Садко 001Р-01 ● ISIN: {$RU000A109SX9} ● Цена: 101,5% или 1015₽ ● Колл-опцион: 15.04.2026 (52 дня) ● Ставка купона: 23,5% (58,59₽) ● Дата погашения: 11.10.2028 ● Кредитный рейтинг: BBВ от НКР ● Доходность в день до погашения: ≈ 306,3₽ ● Годовая доходность: ≈ 11,17% 💸АВТОБАН-Финанс выпуск 4 ● ISIN: ● Цена: 101,6% или 1016,3₽ ● Колл-опцион: 19.01.2027 (331 день) ● Ставка купона: 15% (37,4₽) ● Дата погашения: 18.07.2028 ● Кредитный рейтинг: А+ от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 347,3₽ ● Годовая доходность: ≈ 12,67% 💸А Спэйс 001Р-02 ● ISIN: ● Цена: 107,5% или 1075,4₽ ● Колл-опцион: 15.08.2026 (174 дня) ● Ставка купона: 28% (23,01₽) ● Дата погашения: 04.08.2028 ● Кредитный рейтинг: BB от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 371,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 13,54 % 💸Биовитрум 001Р-01 ● ISIN: ● Цена: 107,3% или 1073,7₽ ● Колл-опцион: 24.09.2026 (214 дней) ● Ставка купона: 28% (23,01₽) ● Дата погашения: 17.03.2028 ● Кредитный рейтинг: BB+ от НКР ● Доходность в день до погашения: ≈ 375,8₽ ● Годовая доходность: ≈ 13,71 % 💸ПКО ПКБ 001Р-07 ● ISIN: ● Цена: 105,9% или 1058,9₽ ● Колл-опцион: 17.10.2026 (237 дней) ● Ставка купона: 24,5% (20,14₽) ● Дата погашения: 09.04.2028 ● Кредитный рейтинг: А- от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 392,8₽ ● Годовая доходность: ≈ 14,32% 💸НСКАТД БО-02 ● ISIN: ● Цена: 109,0% или 1089,6₽ ● Колл-опцион: 08.12.2026 (289 дней) ● Ставка купона: 29% (23,84₽) ● Дата погашения: 03.12.2027 ● Кредитный рейтинг: А- от НКР ● Доходность в день до погашения: ≈ 410,7₽ ● Годовая доходность: ≈ 14,98% 💸ЭР-Телеком Холдинг ПБО-02-09 ● ISIN: ● Цена: 103,4% или 1033,9₽ ● Колл-опцион: 29.08.2026 (188 дней) ● Ставка купона: 24% (19,73₽) ● Дата погашения: 20.02.2028 ● Кредитный рейтинг: А- от Эксперт ● Доходность в день до погашения: ≈ 448,2₽ ● Годовая доходность: ≈ 16,35% 💸Новосибирскавтодор БО-03 ● ISIN: ● Цена: 103,9% или 1039₽ ● Колл-опцион: 11.09.2026 (201 день) ● Ставка купона: 26% (21,37₽) ● Дата погашения: 04.03.2028 ● Кредитный рейтинг: А- от НКР ● Доходность в день до погашения: ≈ 488,9₽ ● Годовая доходность: ≈ 17,83% Дисклеймер: Ранжированы по годовой доходности. Для расчета значения "доходность в день” взята сумма 1млн ₽. Цифры доходности годовых рассчитаны “на салфетке”, но близки к факту.

Рэй Далио на Мюнхенской конференции по безопасности: - старый мировой порядок, установленный после 1945 года уже объявлен мертвым большинством мировых лидеров - сейчас мы находимся на «6-м этапе» большого цикла, где нет правил, сила — это право, и великие державы сталкиваются друг с другом - экономические войны обычно предшествуют настоящим войнам, где стреляют {$MXH6} - в 1930-е годы были торговые войны, технологические войны, войны капитала и геополитические войны, продолжавшиеся около десяти лет, а потом в 1939 году началась настоящая война ❕Стоит напомнить: «Большой цикл» — историческая модель Рэя Далио, которая описывает полный жизненный цикл денежных, политических и геополитических порядков. В среднем он длится около 80 лет и заканчивается кризисом. Цикл состоит из шести стадий, переход между которыми связан с последовательными изменениями в обществе, экономике и политике. Этапы «большого цикла» 1️⃣ Установление нового порядка (послевоенный этап) После крупного конфликта происходит перезагрузка системы: - новая власть укрепляет свои позиции; - долговые обязательства реструктуризируют или монетизируют, снижая нагрузку на экономику; - сокращается разрыв в доходах населения, что уменьшает социальную напряжённость. Это время стабилизации и закладывания фундамента для будущего роста. 2️⃣ Консолидация власти и настройка распределения ресурсов На втором этапе руководство страны: - окончательно закрепляет управленческие механизмы; - выстраивает системы распределения материальных и финансовых потоков; - формирует институты, обеспечивающие устойчивое развитие. Цель — создать работоспособную структуру, способную поддерживать долгосрочный рост. 3️⃣ Эпоха мира и процветания Третья стадия — период стабильности и экономического подъёма: - растут населения; - развивается инфраструктура и технологии; - укрепляются международные связи; - повышается качество жизни. Общество сосредоточено на созидании, а не на преодолении кризисов. Это время возможностей и уверенности в завтрашнем дне. 4️⃣ Нарастание дисбалансов Постепенно проявляются тревожные тенденции: - увеличивается государственный и частный долг; - усиливается финансовое расслоение общества; - растёт политическое напряжение из‑за противоречий между группами интересов. Система начинает давать сбои: прежние механизмы управления уже не справляются с нарастающими вызовами. 5️⃣ Финансово‑экономический кризис и обострение конфликтов Четвёртый этап перерастает в полномасштабный : - случаются серьёзные экономические потрясения; - обостряются противоречия внутри стран; - нарастает напряжённость между ведущими державами. Институты власти испытывают перегрузки, а общество расколото на противоборствующие лагеря. 6️⃣ Военные конфликты и старт нового цикла (Мы тут!) Кризис достигает апогея — начинаются вооружённые столкновения. Войны становятся катализатором кардинальных перемен: - разрушаются устаревшие порядки; - перекраиваются геополитические границы; - формируются предпосылки для новой консолидации. После завершения конфликтов цикл повторяется: наступает первая стадия — установление нового порядка.

Оценка дефолтов. Анализ обанкротившихся эмитентов. Определение “Зоны риска” «Самое горькое падение — то, после которого перестаёшь пытаться подняться». Таблица сравнения показателей — это работа крайних месяцев, поэтому данных для корректировок еще недостаточно. Первое, что (на мой взгляд) необходимо посмотреть — уже сошедших с дистанции эмитентов. Взял за основу десяток попавшихся дефолтов и прогнал показатели их последних нескольких отчетов (перед появлением первых признаков завала) через таблицу. На выходе получилось, что 12 из 14 находились бы в "Зоне Риска”, а самая высокая оценка - 18, при максимальном значении 30 и пороговом значении “Зоны Риска” - 12. То, какие используются показатели, можно посмотреть в профиле Пульс! Тут кратко: 1. Субъективный взгляд, наличие МСФО 2. Отношение выручки за год к общему долгу 3. Валовая маржа 4. Чистая маржа или убыток 5. Отношение денежных средств к краткосрочной задолженности 6. Отношение оборотных активов к краткосрочной задолженности 7. Отношение долга к собственному капиталу 8. Отношение валовой прибыли за год к краткосрочному долгу 9. Отношение чистой прибыли к краткосрочному долгу 10. Отношение чистой прибыли к общей задолженности Несколько размышлений Отчетов в списке фактически нет, этим «славятся» ВДО. Только у Монополии, и он один из самый печальных на рынке. У всех компаний сильно упала норма прибыли, можно сказать - отсутствие прибыли, даже кратковременное, в нынешней ситуации, мгновенный путь на дно. Да и правда, кому хочется инвестировать в компанию, в которой нарушено само определение слова “бизнес”. Важный маркер - когда валовая маржа не покрывает даже краткосрочные обязательства. При таком сценарии рано или поздно компания столкнется с дефицитом ликвидности. Нераспределённая прибыль - это вообще что? У некоторых это значение под миллиард, а результат - дефолт. Отсюда собственный капитал компании можно считать показателем мнимым. Исключение ли? ПЗ Пушкинское Ситуация только развивается. Менеджмент объяснил, что проблемы связаны “исключительно с финансовой некомпетентностью покупателя”, который хотел приобрести 100% доли в конце прошлого года. Есть шанс (не рекомендация), что это имеет место быть, так как оценка самого бизнеса по таблице выглядит удовлетворительно, а в середине прошлого года даже было повышение рейтинга до ВВ+ от НРА. Для меня остался загадкой Селлер {$RU000A1083C2} так как по анализу РСБУ с ходу не скажешь, что дела обстояли катастрофически. Сама бизнес-модель, по всей видимости, изжила себя, проиграла маркетплейсам и т.д.. Но это мое мнение. Вопрос к знатокам, каковы, предпосылки и как можно было предвидеть оба случая? Предварительные выводы Сложно оценивать оборотные активы, так как у многих эмитентов данный показатель в избытке и с лихвой покрывает обязательства, однако структура оборотных активов может быть разная: неликвидные запасы, безнадежная дебиторская задолжность, а финансовые вложения чаще осуществляются аффилированным компаниям и лицам. Необходимо включить в таблицу показатель “проценты к уплате”, так как данная статья в целом отражает то, для чего мы тут собрались, а именно, получать те самые проценты. Его можно использовать в соотношении с валовой прибылью. Так как в случае, если проценты превышают валовую прибыль, то вся деятельность — это себестоимость и проценты, об остальном нет и речи. Кроме того, проценты к уплате помогут высчитать в таблице Ebitda и отразить один из основных показателей оценки долговой нагрузки - Чистый долг/Ebitda (ND/Ebitda). Мне результат показался удовлетворительным, и именно поэтому работа над таблицей продолжается, а любое ваше замечание или комментарий будет использован для адаптации, совершенствования и улучшения анализа данных. Присоединяйтесь. Будем вместе строить рабочий инструмент! {$RU000A10B3V2} {$RU000A109KK3}

“Золотая ВДО”. Лучшие из длинных. 20000 лье в ВДО Минус 0,5% по ставке. «Поллитра? Вдребезги!» Все-таки глобально мы находимся в цикле снижения, поэтому не лишним будет зафиксировать доходность по некоторым длинным бумагам. Однако необходимо исключить из выборки все невыгодные облигации с колл-опционом (например, или ), так как по мере снижения ставки все больше и больше эмитентов будут перезанимать и пользоваться своим правом досрочного погашения. Никому НИЧЕГО не рекомендую, однако ниже список длинных облигаций, прошедших два этапа отбора по таблице: не попали в “Зону Риска” и имеют доходность на единицу времени выше среднего. Рубрика "20000 лье в ВДО" 💸АПРИ БО-002Р-08 ● ISIN: ● Цена: 98,9% ● Ставка купона: 24% (19,73₽) ● Дата погашения: 03.01.2029 ● Выплата купона: 12 раз в год ● Амортизация номинала: да ● Оферта/Колл-опцион: нет ● Кредитный рейтинг: BBB- от НРА ● Доходность к погашению: 27,58% 💸Энергоника 0001Р-05 ● ISIN: ● Цена: 108,3% ● Ставка купона: 28% (20,71₽) ● Дата погашения: 26.10.2029 ● Выплата купона: 12 раз в год ● Амортизация номинала: да ● Оферта/Колл-опцион: нет ● Кредитный рейтинг: BBB от НКР ● Доходность к погашению: 24,89% 💸ЛК Роделен 002Р-03 ● ISIN: ● Цена: 104,8% ● Ставка купона: 25,5% (20,96₽) ● Дата погашения: 15.02.2030 ● Выплата купона: 12 раз в год ● Амортизация номинала: да ● Оферта/Колл-опцион: нет ● Кредитный рейтинг: BBB от Эксперт ● Доходность к погашению: 25,52% 💸МФК Мани Мен оббП01 ● ISIN: ● Цена: 110,5% ● Ставка купона: 25,5% (20,96₽) ● Дата погашения: 03.04.2029 ● Выплата купона: 12 раз в год ● Амортизация номинала: нет ● Оферта/Колл-опцион: нет ● Кредитный рейтинг: BBB- от Эксперт ● Доходность к погашению: 22,52% 💸Ойл Ресурс 001Р-02 ● ISIN: ● Цена: 100% ● Ставка купона: 28% (23,01₽) ● Дата погашения: 03.04.2029 ● Выплата купона: 12 раз в год ● Амортизация номинала: нет ● Оферта/Колл-опцион: да (16.07.2028) ● Кредитный рейтинг: BBB- от НРА ● Доходность к погашению: 31,9% 💸Алтимейт Эдьюкейшн БО-П01 ● ISIN: ● Цена: 96,2% ● Ставка купона: 19,75% (16,23₽) ● Дата погашения: 14.07.2028 ● Выплата купона: 12 раз в год ● Амортизация номинала: нет ● Оферта/Колл-опцион: нет ● Кредитный рейтинг: BBB от АКРА ● Доходность к погашению: 24,1% 💸МГКЛ 001P-08 ● ISIN: ● Цена: 108,1% ● Ставка купона: 25,5% (20,96₽) ● Дата погашения: 02.07.2030 ● Выплата купона: 12 раз в год ● Амортизация номинала: нет ● Оферта/Колл-опцион: нет ● Кредитный рейтинг: BB от Эксперт ● Доходность к погашению: 25,07% 💸ТЕХНО Лизинг 001Р-07 ● ISIN: ● Цена: 101,6% ● Ставка купона: 25,5% (22,19₽) ● Дата погашения: 16.03.2030 ● Выплата купона: 12 раз в год ● Амортизация номинала: да ● Оферта/Колл-опцион: нет ● Кредитный рейтинг: BB+ от Эксперт ● Доходность к погашению: 28,08% 💸Сибирский КХП 001Р-02 ● ISIN: ● Цена: 85,2% ● Ставка купона: 16%/14,5% (39,89₽/36,15₽) ● Дата погашения: 24.01.2028 ● Выплата купона: 4 раза в год ● Амортизация номинала: нет ● Оферта/Колл-опцион: нет ● Кредитный рейтинг: BB от АКРА ● Доходность к погашению: 27,69% 💸ПИР БО-03-001Р ● ISIN: ● Цена: 104,1% ● Ставка купона: 30% (24,66₽) ● Дата погашения: 11.05.2028 ● Выплата купона: 12 раз в год ● Амортизация номинала: да ● Оферта/Колл-опцион: нет ● Кредитный рейтинг: BB от НРА ● Доходность к погашению: 30,33% ВДО - это вам не - нельзя сформировать портфель из длинных бумаг и забыть его на весь цикл снижения. «Свет в конце тоннеля может оказаться встречным поездом — будь готов к любым поворотам». По бумагам выше собран в декабре модальный (покажу в динамике позже), а следовательно, оценка актуальна на тот период времени, так как после годовых отчетов таблица явно претерпит ряд изменений и многие компании покажут разнонаправленные результаты. Присоединяйтесь в Пульсе!

“Золотая ВДО”. Кратко, но сладко (или горько?) Исключительно сверхрискованная история. Но «даже в тёмной пещере можно найти самоцвет», поэтому будем копать...начнём с коротких ВДО. Серия публикаций про мой ориентир в облигациях. Более 6 лет я постоянно трясу различные показатели и данные в надежде собрать рабочий инструмент, который показывал бы надежные и доходные акции и облигации “с наибольшей возможностью роста, и наименьшим риском падения” *, как сказал бы Джордан Бэлфорт. Никому НИЧЕГО не рекомендую, однако ниже небольшой список коротких (до года, включая оферты) ВДО облигаций, прошедших два этапа отбора по таблице: то есть не попали в “Зону Риска” и имеют доходность на единицу времени выше среднего. Про работу с таблицами подробнее можно ознакомиться в профиле. Присоединяйтесь! Создадим вместе рабочий инструмент! Рубрика “Дожить до погашения”: 💸 АйДи Коллект Выпуск 4 ● ISIN: ● Цена: 97,2% ● Ставка купона: 16,5% (13,56₽) ● Дата погашения: 09.09.2026 ● Выплата купона: 12 раз в год ● Тип купона: фиксированный ● Амортизация номинала: нет ● Оферта/Колл-опцион: нет ● Кредитный рейтинг: BBB- от Эксперт ● Доходность к погашению: 23,91% 💸 ТЕХНО Лизинг выпуск 4 ● ISIN: {$RU000A1032X5} ● Цена: 97,3% ● Ставка купона: 10,75% (6,18₽) ● Дата погашения: 16.04.2026 ● Выплата купона: 12 раз в год ● Тип купона: фиксированный ● Амортизация номинала: нет ● Оферта/Колл-опцион: нет ● Кредитный рейтинг: BB+ от Эксперт ● Доходность к оферте: 30,5% 💸 СЕЛЛ-Сервис БО-02 ● ISIN: ● Цена: 96,65% (482,5₽) ● Ставка купона: 14% (5,75₽) ● Дата погашения: 14.09.2027 ● Выплата купона: 4 раз в год ● Тип купона: фиксированный ● Амортизация номинала: нет ● Оферта/Колл-опцион: оферта 21.05.2026 ● Кредитный рейтинг: BB от Эксперт ● Доходность к оферте: 31,45% 💸 УК ОРГ выпуск 2 ● ISIN: ● Цена: 93,7% ● Ставка купона: 16,5% (13,56₽) ● Дата погашения: 08.07.2026 ● Выплата купона: 12 раз в год ● Тип купона: фиксированный ● Амортизация номинала: нет ● Оферта/Колл-опцион: нет ● Кредитный рейтинг: BBB- от НРА ● Доходность к погашению: 39,21% 💸 Проект 111 001Р-01 ● ISIN: ● Цена: 95,1% ● Ставка купона: 14,5% (36,15₽) ● Дата погашения: 03.09.2026 ● Выплата купона: 4 раза в год ● Тип купона: фиксированный ● Амортизация номинала: нет ● Оферта/Колл-опцион: нет ● Кредитный рейтинг: BBB от Эксперт ● Доходность к оферте: 24,5% 💸 АПРИ Флай Плэнинг выпуск 3 ● ISIN: ● Цена: 98,5% ● Ставка купона: 24% (59,84₽) ● Дата погашения: 14.09.2027 ● Выплата купона: 4 раза в год ● Тип купона: фиксированный ● Амортизация номинала: нет ● Оферта/Колл-опцион: оферта 15.09.2026 ● Кредитный рейтинг: BBB- от НРА ● Доходность к оферте: 29,37% 💸 Бизнес Альянс 001Р-04 ● ISIN: ● Цена: 88,4% ● Ставка купона: 17%/16% (13,97₽/13,15₽) ● Дата погашения: 20.01.2027 ● Выплата купона: 12 раз в год ● Тип купона: фиксированный ● Амортизация номинала: нет ● Оферта/Колл-опцион: нет ● Кредитный рейтинг: BB+ от АКРА ● Доходность к оферте: 35,71% 💸ЛК Роделен 002Р-01 ● ISIN: ● Цена: 100% ● Ставка купона: 22,5% (18,49₽) ● Дата погашения: 13.09.2028 ● Выплата купона: 12 раз в год ● Тип купона: фиксированный ● Амортизация номинала: нет ● Оферта/Колл-опцион: оферта 01.10.2026 ● Кредитный рейтинг: BBB от Эксперт ● Доходность к оферте: 25,07% ВДО — особенно в затяжном цикле высоких ставок — это все же “мусор”, и лишь в небольшой степени инструмент для тех, кто готов копать глубже. Для корректного анализ хотелось бы бОльшего раскрытия в виде . В “грязи” рынка действительно бывает золото и будем учиться его находить. А Вы инвестируете в ВДО? Присоединяйтесь, делитесь в комментариях - какие эмитенты считаете перспективными, какие разобрать и оценить по таблице? Готовлю следующую подборку. Рассмотрим самые длинные выпуски. Ведь цикл снижения, как никак..., хоть и мучительно медленный для эмитентов.

Не искусственный интеллект. Система финансовой оценки. Таблица. Сравнение выпусков В предыдущей публикации рассказал про , которые используются для отбора эмитентов облигаций. Продолжаем отсев... Далее, на втором этапе, все выпуски компаний, которые не попали в “Зону риска”, проходят другой вид оценки, как в математическом уравнении с дробями, приводим к общему знаменателю, которым является ДОХОД В ДЕНЬ или ЧАС. Не секрет, что при фиксированном купоне мы можем рассчитать детально, сколько получим если удержим бумагу до погашения или оферты. И если купить две разные бумаги на равную сумму, допустим, 1млн рублей, то в итоге получим разный финансовый результат и сможем выявить, какая бумага более доходная по параметру “прибыль в час”. Ведь мы ищем , а его, в сравнении с рабочим временем, нагляднее оценивать в часах. Например: Два похожих выпуска одного эмитента. Первый попавшийся в таблице оказался 📷 и в какой-то степени похожи условиями, разница лишь в размере купона и незначительно в сроке. На первый взгляд, бОльший купон кажется привлекательным, однако проведя расчеты, выясняется, что выпуск с меньшим купоном по чистым математическим ожиданиям практически на 10% выгоднее, в пересчете на время. Второй пример, долгами придавленный . Если вы по какой-то причине решили рискнуть и прикупить облигации , (сугубо ваше личное дело), то проведя анализ выпусков, можно дополнить решение расчётами: 📷Из которых видно, что выпуск максимально недооцененный на данный момент. Всему виной всё тот же небольшой купон, однако в данном случае это не изъян, а скрытое преимущество, отсеивающее физиков, падких на “норм купончик”. Два идентичных выпуска и отличающихся только в размере купона, имеют различия в итоговой прибыли чуть более 200 рублей в сутки, а к погашению разница станет размером тысяч в 100-110 с миллиона. Аналогично можно сравнивать выпуски разных эмитентов. Это рабочий инструмент, который при прочих равных способен показать наиболее привлекательные облигации. Дисклеймер: Конечно, эти расчеты многого не учитывают, особенно субъективных факторов и реинвестирования, и в бОльшей степени являются импровизацией, однако время от времени на тонком рынке случаются существенные перекосы - по выпускам расходится между собой на порядок, что подталкивает к ребалансировке или показывает неэффективность, которой можно воспользоваться. Ранее оба этих метода оценки я использовал раздельно, финансовую оценку для акций, а отбор наиболее прибыльных выпусков - для облигаций. Волна банкротств подтолкнула их совместить, поэтому решил делиться в процессе, чтобы было интересно следить за результатами тестирования данной модели отбора. Атакже, принимаю комментарии по её усовершенствованию. Велком! В сухом остатке: пройдя два этапа отбора, в списке остается несколько десятков бумаг, которые (ЕСТЕСТСВЕННО СУБЪЕКТИВНО) можно считать наиболее выгодными, при умеренном риске. Их, как правило, уже использую в личных портфелях, но и параллельно веду несколько десятков модальных сборок, которые позволяют отслеживать результаты в динамике. Присоединяйтесь в , в следующей публикации таким модальным портфелем будет “Золотая ВДО”. Подборка облигаций, прошедших два этапа отсева.

Не искусственный интеллект. Система финансовой оценки. Таблица. Показатели Вот почему я пишу Вам, Пульс. “Кое-что совершенно случайно попало мне в руки. Это возможно лучший вариант, который я видел за полгода. За 60 секунд я попробую вкратце его описать”*: Это , где учитываются финансовые показатели по компаниям, отсеиваются “слабые и уставшие” эмитенты с высокой долговой нагрузкой и низкой рентабельностью. Они опадают в “Зону риска”. Остаются только те, кто не погряз по уши в долгах и умеет выжимать сок из лимонов. Показатели: Тут изменения происходят при каждом цикле заполнения (обычно под конец сезона отчетов). Каждый раз таргеты меняются, в зависимости от тестирования стратегии. Сейчас их 10 и по каждому компания может получить от 0 до 3 баллов. Итого 30 баллов максимальный рейтинг. 1. Субъективный взгляд. Наличие отчета , Наличие акций и полноценного ПАО (для допок. , , - живут на этом). Внятный бизнес, сайт, команда, бенефициары и т.п. 2. Отношение выручки за год к общему долгу. Например, у застройщика Легенды 21,93%, то есть почти 5 лет всех поступлений понадобится, чтобы отдать погасить долг. 3. Валовая маржа. Чтоб не получилось, что покупаем за 10, а продаем за 9, как, например, у Сегежы или Аэрофьюэлз 4. Чистая маржинальность или Чистый убыток. Ну тут все понятно, однако в данной вариации таблицы данный показатель влияет на несколько столбцов разом и рушит итоговую оценку, так что убыток (в моем варианте, признак слабости). 5. Отношение денежных средств к краткосрочной задолженности компании или коэф.абсолютной ликвидности. Сложно бывает найти, где деньги в отчете, помимо прямой статьи - денежные средства, поэтому чаще всего, если кэша нет, то и искать не стоит. 6. Отношение оборотных активов к краткосрочной задолженности компании или коэф.текущей ликвидности. 7. Отношение долга к собственному капиталу. Забавный факт, у Оил Ресурс 4 ярда “нарисовано” - их не учитывал, да и вообще, интрига, что это такое и с чем это считать... 8. Отношение валовой прибыли за год к краткосрочному долгу. Больше 100% - Валовая прибыль за год превышает краткосрочный долг компании. Меньше 100% - Краткосрочный долг превышает годовую валовую прибыль компании, вероятна высокая вероятность докапитализации. И как раз 2 пункта, которые рушат рейтинг при годовых убытках: 9. Отношение чистой прибыли к краткосрочному долгу. 10. Отношение чистой прибыли к общей задолженности. Примечание: *Отрывок из “Волк с Уолл-стрит” Рассматриваются пока только . Данные, представленные и интерпретированные в ней - вольное понимание автора. Собраны они из отчетов МСФО и , а фактическое сравнение должно проводиться не по разрозненным показателям, а хотя бы по категориям, например, по отраслям. В принципе, сам факт сбора данных - уже положительный момент и слегка открывает глаза на эмитентов, особенно если повертеть. Это первая часть системы. На ней основан предыдущий пост с аутсайдерами ⇩ Присоединяйтесь в Пульс. Буду продолжать оценку "Зоны Риска" Будем вместе настраивать систему оценки!

МОНОПОЛИЯ на банкротство. Кто пополнит список претендентов? Анализ “зоны риска” “Монополия” в моем рейтинге облигаций располагается на гордом последнем месте. Справедливо. Кто ещё? В продолжение собрал свой “АНТИтоп” эмитентов, которые по многим параметрам оценки набрали наименьшее количество баллов. Не список банкротств, но пересмотреть бы многим рейтинг в сторону понижения не помешает...(имхо). Проанализировав весь интересный мне пул эмитентов (порядка 200 различных имен с рейтингом от AА+ до BB-) собрал общую таблицу по результатам финансовых отчетов за полугодие и третий квартал. Итоговая оценка сугубо субъективная, однако многие компании пребывают в плачевном состоянии. Четверть из всех - убыточные или на грани рентабельности, поэтому выбрать худшие - трудная задача, но будем смотреть исключительно на показатели таблицы. В закрепе приведена “Зона риска”. Сегодня бегло оценим 5 эмитентов: Итак, вторая компания с конца - Аэрофьюэлз. Отрицательная валовая маржа за второе полугодие и, как следствие, чистый убыток. Отсутствие валовой маржи = отсутствие средств на покрытие процентных расходов и финансирования операционной деятельности (по моей логике). Впрочем, и раньше валовая маржа была не более 10%, а в ковидный год аналогично наблюдалось отрицательное значение. Но ставки тогда были противоположные, 4,25% против 16,5% сейчас. ПАО “КОКС”. Третий в списке эмитентов с конца. И третий год терпит колоссальные финансовые издержки. За 2023 и 2024 года по 16 млрд в год - только финансовые расходы. 2025, вероятно, будет рекордным в этот статье расходов (за полугодие уже 11 млрд), а общий убыток за первое полугодие составляет более 9 млрд. На мой взгляд, эта компания исчерпала себя в вопросе привлечения средств для холдинга. Синара-Транспортные Машины - единственный эмитент из списка, к которому предвзятая симпатия, думаю, и кредиты у них льготные, и контрактов много, особенно по переоснащению Московского парка, однако согласно отчетам МСФО, общее финансовое состояние тяжелое...долг удваивается каждые 2-2,5 года, а выручка топчется на месте, при высокой себестоимости. Но “кто его посадит, он же памятник”... РЖД на минималках, возможны бесконечные пролонгации, реструктуризации и т.п. Парк Сказка - если брать отдельно крайний отчет (РСБУ), то даже в плюсовой зоне, но нужно понимать, что бизнес имеет ярковыраженную сезонность и два следующих квартала буду провальными, как и в прошлом году, а тяжесть долгов только усиливается, что в моменте может создать ликвидности. Выручка зимой скукоживается от мороза, а проценты терпеливо подрастают словно снежный ком. Контрол Лизинг - и без эффекта МОНОПОЛИИ компания находится не в утешительном положении, а будущее обесценение части активов явно негативно отразится на балансе. Но по отчету оценивать судьбу - как по картам Таро, где колода полупустая. Однако держаться в стороне, на мой взгляд, здравая идея. Продолжение следует...А пока, жду Вашего мнения по этим компаниям. Как думаете, кто следующий в очередь на дефолт\снижение рейтинга? Примечание: Данная таблица - исключительно работа моего - не искусственного интеллекта.=) Никаких рекомендаций к продаже\покупке. В будущих публикациях буду описывать сбора и учета данных, разбор конкретных показателей и, конечно, описывать сделанные выводы, собирать подборки эмитентов. Модальные портфели на их основе. Присоединяйтесь , будем вместе развивать модель! {$RU000A10ARS4}

Монополия. Худшая в рейтинге. Просчитался. Объясню Еще с момента отчета за второе полугодие облигации МОНОПОЛИИ попали на последнюю строчку моего рейтинга ВДО (как-нибудь расскажу механику, но сисетма оценок субъективная и похожа на фигурное катание или гимнастику, только оцениваю финансовые показатели), однако очевидный сигнал к продаже (2 бала из 30 возможных) я частично проигнорировал. На основном счете продал с небольшим убытком, на другом оставил один выпуск {$RU000A10ARS4} и позицию затянуло в дефолтный кювет. Объясню свою логику, думаю, инвесторы которые следят за компанией, в чем-то могут со мной согласиться. Еще в конце лета активно собирала средства для "развития" (нет) - покрытия убытков, в этих выпусках имело место участвовать только на первых километрах пути, так как из такой долговой кабалы выбраться практически невозможно, а свежее привлечение какое-то время могло обеспечить эмитента салярой, если бы бак не оказался дырявый…( Это была первая причина, вторая: событие наступило по самому маленькому выпуску, в сумме до конца года необходимо было не более 300млн, включая все , и расчет был простой - предполагалось, что этот выпуск эмитент погасит, дав топлива к росту облигаций, уже ранее попавших в занос, и на этом бусте можно было бы выйти из всех бумаг, как попутчик на нужном перекрестке, оставив несчастную фуру с водителем наедине…в тумане долгов. Но не срослось, МОНОПОЛИЯ не дотянула даже до первого перекрестка, и предполагаю, что груз туда доставлять не планировали. Набили деньгами под самый потолок, набрали столько, сколько смогли вместить «под тент» и разгрузили при первой же возможности, оставив всех нас с пустой телегой. Тут, конечно, стоит привлекать , чтобы истолковал обывателям, как может сойти с дороги компания, которая совсем недавно так активно собирала деньги. И заметьте, процент был щедрый! Понятно, что мышеловка, но наглая, заведомо предполагали оставить инвесторов без сыра. Как итог, убыток есть, весьма осознанный, весьма обидный, по итогу близок и Радует лишь то, что облигаций отработал превосходно - первый с конца - первый дефолт из списка. Значит будем развивать, тестировать и улучшать. Присоединяйтесь , неспешно буду стараться описать модель, раскрыть детали, подсветить уверенных и увядающих эмитентов. Аналогичный рейтинг веду для своих портфелей по акциям, там также на дистанции нескольких лет есть наблюдения, которыми буду время от времени делиться. Примечание: И да, вероятно туда утянет еще и попутных эмитентов, которые связаны не только финансовыми обязательствами, но и управленческими ресурсами, деректорами и иными подковерными переплетениями, например, Контрол Лизинг, как первый и самый очевидный "попутчик".

«Манипулировали рынком» с женой. Месяц без торгов. Заблокировали счета «Большой Банк следит за Вами». Помните это, совершая сделки на фондовом рынке! Оказывается, даже малейшие отклонения Банк России отрабатывает в части нарушений, рассматривает на индивидуальной основе и сурово наказывает! Конкретно в нашем случае, разбор полетов устроили из-за пары облигаций {$RU000A104CJ3} {$RU000A105XF4} и нескольких сделок, в которых были фондов Финекс на внебиржевом рынке Еще в прошлом октябре (в принципе, делаем это раз в квартал) проводили с супругой ревизию активов, обнаружили одинаковые позиции в моем и её портфелях, решили объединить, а заодно посмотреть наглядно с двух терминалов, как быстро всплывают в стакане и удовлетворяются заявки (моментально!). Ликвидность по некоторым активам, особенно по заблокированным, ущербная, поэтому ряд сделок совершались между друг другом. В общей сложности, на десятки тысяч ₽, однако материальной выгоды условно ноль, да и делалось это не для экономии, а исключительно из опытного интереса. Буквально за считанные дни брокер выявил эти операции, попросил объяснить письменно. Написали, разъяснили, покаялись и, как казалось, с менеджером договорились, чтобы без наказаний. Прошло больше полугода, на почту начали поступать телеграммы, а затем и вовсе прилетает натуральный “бан” от Банка России. И мне и супруге запрещено месяц осуществлять любые действия на фондовом рынке у всех брокеров. И административный в 3000₽ каждому. Сурово, на первый взгяд, однако поучительно! Можно было бы "пободаться", сослаться, что ущерба другим участникам рынка ценных бумаг нет, а следовательно, нет повода для разбирательства и наказания, но по всей видимости, это следствие автоматических действий, установленных порядков и лимитов (которые давно пора повысить - инфляция, как никак!). Смущает одно. В нынешней ситуации, когда наш рынок в обширном плане далек от совершенства, как и вся отрасль инвестиций в ценные бумаги РФ, и когда многие застряли в заблокированных активах (включая нас), а компании подвергаются санкционному давлению, Банк России отвлекается в работе на рестрикции по своим гражданам за "мелкое хулиганство", вместо обеспечения их прав, например, в международных инстанциях и борьбы за их активы. Но двигаемся дальше. Торги уже для нас открыты, а данный случай - отличный , предостерегающий в будущем от лишних движений. Кроме того, буквально на днях в сети появилась , что предлагает увеличить штрафы для крупных нарушений и вывести из-под административного наказания сделки объемом до 1 млн₽. Был бы отличный вывод из моего повествования. Пусть история послужит дополнительным "голосом" в поддержку этого решения! Берегите свои деньги, соблюдайте закон и дисциплинированно инвестируйте, во всех смыслах этого слова!

Золотой стейблкоин. АUSDT и одобрение в России Компания Tether, эмитент стейблкоина USDT, представила платформу для выпуска токенов под названием Alloy, работающую поверх блокчейна Ethereum. Вместе с платформой выпустили «Токен аUSDT — первый в линейке Alloy от Tether, цена этой цифровой валюты будет напрямую привязана к курсу доллара США {$USDRUB}. В отличие от USDT, который обеспечен корзиной активов, включая фиатные валюты и ценные бумаги, aUSDT будет обеспечен токеном Tether Gold (XAUT) и золотом, хранящимся в швейцарcких банках», — написано в пресс-релизе компании. Это очередной шаг к внедрению криптовалюты в качестве сберегательного и инвестиционного инструмента. Фактически новый базовый актив, который будет вшит в криптосообщество толстыми нитями. Это могло бы стать дополнительной альтернативой прямому владению золота или инвестированию в золотые ETF . По крайней мере, всё идет к появлению на криптобиржах твердых инструментов, способных привелечь институциональных инвесторов. Очевидно, можно будет под этот актив брать маржинальные кредиты и дополнительное финансирование инвестиций в спотовый и фьючерсный рынок. По всей видимости, международный провайдер заранее готовил инфраструктуру по внедрению во многих странах. В том числе в России. 12 января криптовалютная компания Tether подала заявки на регистрацию четырех товарных знаков в РФ. Соответствующие документы опубликованы в бюллетене Федеральной службы по интеллектуальной собственности от 15 января. Но суть даже не во внедрении, а в связке криптовалюты с уже существующими активами, товарами и категориями, которые позволят сформировать некую фундаментальную основу криптовалюты, отрицаемую мировыми управляющими. Но для нас с вами все также актуален риск эмитента. Если Tether будет соблюдать разного рода предписания SEC и прочих ограничителей, то данный токен вряд ли завоюет широкую мировую аудиторию, особенно в России. Одно время аллокацию в золоте я держал в акциях и , однако сейчас, как Вам известно, "плакало мое золотишко". Как и реализовался риск эмитента в {$POLY} Теперь частично в Что думаете по поводу золота? Есть в ваших портфелях и в каком виде?